【法說會備忘錄】晶心科 2024Q4【法說會備忘錄】晶心科 2024Q4

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

晶心科技於 2025 年 3 月 11 日舉行法說會，總結 2024 年度營運成果。公司成立於 2005 年 3 月，恰逢法說會舉辦當週屆滿 20 週年，並於 2017 年上市。目前員工人數維持在 500 人上下，其中 80% 為工程師。

2024 年總營收達到 13.8 億元新台幣，較 2023 年成長 30.6%。營收主要來源為授權金 (License) 與權利金 (Royalty)。2024 年授權金年成長 38.4%，權利金年成長 25%。

公司自 2016 年加入 RISC-V International 聯盟後，全力投入 RISC-V CPU IP 開發，並在聯盟中擔任重要角色。目前商用授權客戶已超過 400 家，採用晶心 IP 開發的 SOC 累計已突破 161 億顆。

未來展望方面，公司看好 AI、AP (Application Processor)、Security (安全) 及 Automotive (車規) 等應用領域的成長機會。特別是車規應用營收佔比已從前幾年的 2-3% 提升至 2024 年的 8%。AI 應用營收佔比維持高檔，並持續成長。公司相信其技術產品組合足以涵蓋 AI 及 AIoT 的未來需求。

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2. 主要業務與產品組合

晶心科技是一家 Pure IP player (純粹的 IP 供應商)，專注於高效能、低功耗的 CPU IP 設計與開發。公司主要業務模式為透過授權金 (License) 取得客戶使用其 IP 的權利，並在客戶產品量產出貨後收取權利金 (Royalty)。此外，也提供維護服務 (Maintenance)。

• 核心業務: CPU IP 設計與授權，主要產品為基於 RISC-V 指令集架構的處理器核心。
• 營收組合 (2024 年度):
  • 授權金 (License) + 維護費 (Maintenance): 佔總營收約 79% (與 2023 年的 78% 比例相似)。
  • 權利金 (Royalty): 佔總營收約 21%。
• 地理營收分佈 (2024 年度):
  • 台灣: 38% (較 2023 年的 36% 小幅上升)。
  • 美國: 31% (與 2023 年比例相同)。
  • 中國大陸: 23% (較 2023 年略有下降)。
  • 歐洲、韓國、日本及其他海外地區: 8% (較 2023 年略有上升)。
  • 中國大陸營收佔比下降主要係因當地市場競爭激烈 (內卷) 及新興 RISC-V 開發商的出現。台灣地區營收上升則因現有客戶在新產品規劃中持續採用 RISC-V IP。
• 應用類別營收分佈 (2024 年度):
  • AI: 38% (主要來自高運算力 CPU，單價較高)。
  • 消費性電子 (藍牙、網通、觸控等): 28%。
  • IoT: 10%。
  • Automotive (車載): 8% (較 2023 年的 3% 顯著上升)。
  • Storage (儲存): 佔比下滑 (主因新案正在設計中，非市場萎縮)。
  • 其他類別: 佔比變化不大。

公司產品線豐富，涵蓋 N 系列 (Controller)、D 系列 (DSP)、A 系列 (Application Processor)、V 系列 (Vector) 等，適用於不同運算需求的應用。此外，也開發了 NDLA (Andes AI) i-series 加速器產品，協助客戶加速 AI 相關應用開發。

3. 財務表現

(單位：百萬新台幣)

項目	2024 年度	2023 年度	YoY %	2024 Q4	2023 Q4	YoY %	2024 Q3	QoQ %
營收	1,380	1,057	30.6%	377	332	13.6%	350	7.6%
授權金	-	-	38.4%	-	-	12.3%	-	-
權利金	-	-	25.0%	-	-	14.8%	-	-
年度費用開銷	~1,600	~1,280	~25.0%	~400	~400	~0%	~400	~0%
稅後淨利 (EPS)	0.04	-	轉虧為盈	2.62	-	-	-	-

• 驅動因素: 2024 年營收成長主要受惠於授權金與權利金的雙重增長，顯示 RISC-V IP 受到市場肯定。特別是第四季營收較前一季及去年同期均有成長。
• 挑戰: 權利金的發酵需要 3-5 年時間，且易受半導體景氣循環影響。2021-2023 年因疫情導致客戶囤貨，影響了權利金的成長幅度。中國大陸市場的「內卷」競爭也帶來壓力。
• 費用: 2024 年整體費用開銷約 16 億元，較 2023 年增加約 25%，主因 2023 年成立美國研發中心導致人力開銷增加。不過，近幾季度的單季費用已趨於穩定，約維持在 4 億元左右。
• 獲利: 2024 年第四季 EPS 達 2.62 元，推升全年 EPS 轉正至 0.04 元，達成轉虧為盈。公司預期未來 EPS 將持續向上。

4. 市場與產品發展動態

• 趨勢與機會:
  • AI：AI 應用持續是重要成長動能，從雲端資料中心到邊緣裝置 (Endpoint AI)，對高運算力 CPU 及 AI 加速器需求強勁。公司產品可支援不同規模的 AI 應用，包括較小規模硬體和模型的運行 (如 Deepseek)。
  • Automotive (車載)：車載應用市場需求持續增長，特別是 32bit/64bit MCU 需求。公司積極佈局車載安全認證 CPU，並已獲得 ISO 26262 ASIL B/D 認證。
  • RISC-V 生態系：RISC-V 作為開放標準持續壯大，吸引越來越多 IP 供應商、軟體開發商、設計服務及晶圓代工夥伴加入，共同完善生態系，有利於客戶開發。
• 關鍵產品:
  • RISC-V CPU IP: 產品線豐富，涵蓋 N, D, A, V 系列，滿足從控制器到高速運算的需求。N45, D45, A45MPV 系列目前最受歡迎。持續推出 A46MPV、6 系列 (63, 65, 66, 67) 等更高階產品。
  • 車規 CPU IP: 推出符合 ISO 26262 ASIL B/D 安全規範的產品，如 N25FS1, D25FS1, D45S1, D23S1 等。未來 6 系列也將推出車規版本。
  • NDLA (Andes AI) i-series 加速器: 除了 CPU IP，提供 i350 加速器，並規劃推出 i370, i390 等更高階版本，協助客戶加速 AI 應用開發，提供完整的軟體堆疊及函式庫。
• 夥伴關係與合作案例:
  • Meta (美國)：深度合作客戶，是公司前十大權利金客戶之一。Meta 的 AI 推論晶片 MTA 架構使用了晶心的 CPU IP (每個 element 使用 2 個 CPU，共 128 個 CPU)。雙方持續進行第二代、第三代產品的合作。
  • MetaSilicon (中國大陸)：客戶採用 N25FS1 開發車載 CMOS 感測器，產品已進入量產。應用於 Adas 及影像辨識系統。
  • Ilitek (台灣 聯詠科技)：客戶採用 N25FS1 開發 TDDI 控制器 (ILI6600A)，該產品也通過 ISO 26262 認證，證明晶心 IP 有助於客戶產品快速通過認證。
  • Accelera (歐洲)：客戶使用 AX25 開發 Computer In Memory (CIM) 解決方案。
  • Tachyum (美國)：客戶使用晶心 CPU 開發基於特殊類比記憶體 (Analog Memory) 的 CIM 解決方案，強調低功耗及製程優勢。
  • Renesas (日本)：客戶使用晶心 IP 於 Endpoint AI 應用 (語音控制)。
  • Space Touch (中國大陸)：客戶使用晶心 IP 於音訊處理器 (Audio Processor) 應用。
  • RISC-V 生態系夥伴: 與 Google, Imagination, Intel, Qualcomm, Nvidia 等共同推動 RISC-V 軟體生態系 (Rice)。與 Robuck, IAR 等軟體開發商合作編譯器工具。與 TSMC, UMC 等晶圓代工廠以及設計服務夥伴緊密合作。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫: 晶心科技將持續堅守 Pure IP player 的定位，專注於 RISC-V CPU IP 的研發創新。透過持續投入研發 (包括美國研發中心)，擴充產品線，特別是在高運算力、向量處理、AI 加速及車規安全等領域。
• 競爭定位: 公司認為專注於 IP 開發能更好地服務客戶。相較於可能跨足晶片設計的競爭對手 (如 ARM)，專注 IP 可避免與客戶直接競爭，並提供更具彈性的合作模式。公司具備將 ARM 或其他架構 IP 轉換為 RISC-V IP 的技術能力，並已準備好承接潛在客戶轉單的需求。
• 風險與因應: 半導體景氣循環影響權利金收入波動；中國大陸市場競爭激烈。公司將持續加強技術領先優勢，開發差異化產品 (如客製化擴展指令 Custom Extension)，並深化與客戶的合作關係，以維持市場份額及獲利能力。

6. 展望與指引

• 預測: 公司預期未來 EPS 將持續成長。權利金收入在 2024 年回穩並恢復成長 (年成長 25%) 後，隨著更多客戶產品進入量產，預期將持續增加，目標是將 RISC-V 權利金佔比提升至總營收的 50% 以上。
• 機會與風險: AI、車載、AP、Security 等應用領域是主要成長機會。半導體景氣波動及市場競爭是潛在風險。公司認為年度營運表現更能反映其成長趨勢，過去八年平均年成長幅度約為 28%。

7. Q&A 重點

Q1: 公司今年業績成長主要看好哪些方向及機會？

A1: 主要看好 AI、AP、Security (安全) 及 Automotive (車規) 等應用。特別是車規應用營收佔比已顯著提升至 8%，AI 應用也持續高度看好。公司產品足以涵蓋未來 AI 及 AIoT 的需求，即使是 Deepseek 這樣的小規模模型，公司的 X46MPV 也能運行。

Q2: Meta 的產品是否已開始貢獻權利金？接下來其他案子預計何時發酵？

A2: Meta 是 2024 年公司前十大權利金客戶之一，其產品 (如用於串流、AI、影像處理的處理器) 已經在出貨。Meta 與晶心有多代產品合作正在進行中。權利金的發酵需要 3-5 年時間。2024 年權利金年成長 25%，顯示已從前幾年因疫情庫存造成的低成長中回穩。期望能重現 2020-2021 年較高的成長幅度，這與半導體景氣有關。

Q3: 公司在車規領域與 MCU 大廠的合作機會如何？NN Library 開發對 License 業務的潛在影響？

A3: MCU 市場仍在成長，晶心持續有 MCU 客戶使用其產品，包括中國大陸、台灣及日本客戶，部分產品已量產，也有新案正在設計。公司將 MCU 應用包含在 Consumer 和 AI 等類別中。未來 IC 多多少少都會包含 AI 功能，公司開發 NN Library 及 NDLA 加速器有助於客戶在 MCU 或其他晶片中加入 AI 功能，這對 License 業務是機會。

Q4: ARM 打算推自己的晶片，對 RISC-V 產業及客戶動態有何影響？

A4: 樂見 ARM 跨足晶片設計，這可能得罪其現有客戶，促使客戶尋找備案，轉向 RISC-V IP 供應商如晶心。公司認為專注 Pure IP Player 定位更有優勢，就像台積電專注晶圓代工。客戶會權衡自行開發或購買第三方 IP 的成本效益。晶心已準備好文件及技術，協助客戶從 ARM 轉換至晶心的 RISC-V IP。RISC-V 作為開放標準，許多公司 (包括 Nvidia、中國大陸、美國等) 都在自行開發或使用第三方 IP，市場格局仍在演變，但晶心過去八年平均年營收成長約 28%，顯示其競爭力。

Q5: 如何看待純粹的 In-house 設計 RISC-V 與第三方 IP 供應商 (如晶心) 的競合關係及未來市場份額分配？

A5: 雖然有客戶如 Nvidia 自行開發 RISC-V IP (用於內部晶片，年出貨量已達 1 億顆)，但仍有許多世界一流客戶選擇購買第三方 IP，如 Meta 及其他不便公開名稱的客戶 (包括手機、交換器、電商領域)。許多公司即使自行開發部分 IP，其控制器等部分仍可能向晶心購買授權 (如 Rivose)。晶心認為客戶會評估投入資源自行開發的價值，購買第三方 IP 可能是更有效率的選擇。公司過去八年平均年成長率約 28%，顯示第三方 IP 模式仍有廣闊市場。建議投資人以年度營運表現來觀察晶心的成長趨勢。

免責聲明

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