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1. 晶心科營運摘要
晶心科技 (6533) 公布 2025 年全年財務表現，全年營收達新台幣 14.8 億元，年成長 7.0%。其中，授權金 (License Fee) 收入為新台幣 9.65 億元，年增 4.4%；權利金 (Royalty) 收入為新台幣 2.82 億元，微幅年減 0.5%。由於研發費用增加，2025 全年每股虧損為 -8.19 元。
營運亮點方面，AI 應用已成為最主要的營收來源，佔比高達 40%，顯示公司成功切入高速成長市場。以地區而言，美國市場營收佔比提升至 37%，已超越台灣的 36%，成為最大營收貢獻地區。
展望 2026 年，公司目標為實現營收成長並嚴格控制成本，力求達到損益兩平。從年初營運來看，2026 年 1 月營收年增 7.8%，2 月年增 12.3%，顯示出良好的成長動能。
2. 晶心科主要業務與產品組合
- 核心業務: 晶心科為一家純 CPU IP 供應商，專注於 RISC-V 架構的處理器核心開發與授權。公司成立於 2005 年，擁有超過 20 年的技術積累，在全球擁有超過 350 個授權客戶，並有超過 190 億顆搭載其 IP 的晶片已量產。
- 業務模式組合 (2025 全年):
- 授權金 (License Fee): 佔營收 65%，為主要收入來源。此部分包含為客戶提供的客製化服務。
- 權利金 (Running Royalty): 佔營收 19%。目前權利金收入仍有相當部分來自舊有的 V3 架構，提升 RISC-V 產品的權利金貢獻是公司持續努力的目標。
- 維護與支援 (Maintenance): 佔營收 16%。
- 地區營收組合 (2025 全年):
- 美國: 37%，受惠於大型雲端服務供應商 (CSP) 客戶的貢獻，已成為最大市場。
- 台灣: 36%，維持穩健。
- 中國: 16%，雖然案件數仍在增加，但面臨激烈的市場競爭與價格壓力。
- 歐洲與其他地區: 歐洲佔 7%，公司已於德國慕尼黑建立銷售團隊以拓展市場。印度 (2%) 透過與 L&T Technology Services 的合作，期望能帶動更多客戶。
- 應用領域組合 (2025 全年):
- AI: 40%，為最大宗且成長最快的應用領域，主要客戶包含大型 CSP 公司及 AI 新創。
- 消費性電子: 22%
- 儲存: 12%
- 車用: 5%，應用於影像感測器 (CIS)、車用雷達、胎壓偵測 (TPMS) 等。
3. 晶心科財務表現
- 2025 全年關鍵財務數據:
- 全年營收: 新台幣 14.78 億元，年增 7.0%。
- 授權金收入: 新台幣 9.65 億元，年增 4.4%。
- 權利金收入: 新台幣 2.82 億元，年減 0.5%。
- 營業費用: 新台幣 18.97 億元，年增 14.5%，主要係因美國德州研發團隊投入高階 Cuzco 產品線開發所致。
- 全年每股虧損 (EPS): -8.19 元。
- 成長動能與挑戰:
- 動能: 營收成長主要由 AI 相關應用及美國市場的需求所驅動。公司持續獲得新創及大型科技公司的設計案 (Design Win)。
- 挑戰: 權利金收入成長停滯，特別是基於 RISC-V 的產品進入量產並貢獻權利金需要時間，導致營收較依賴授權金而產生波動。此外，為維持技術領先而增加的研發費用，對短期獲利造成壓力。公司已於 2025 年凍結人事，以控制費用成長。
4. 晶心科市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 全球市場正加速採用 RISC-V 架構，尤其在 AI、車用電子與物聯網領域。隨著晶片設計複雜度提升，越來越多公司從自行開發轉向購買商業 CPU IP，為晶心科帶來機會。
- 關鍵產品與技術:
- Cuzco 系列: 為公司最新開發的最高階產品線，由德州團隊主導，鎖定 RVA23 新標準。其效能預計為現有 60 系列的兩倍，可與 Arm 及 SiFive 的高階產品直接競爭。目標應用於 AI 運算、資料中心、高階車用 (ADAS) 等市場，預計 2026 年進入市場。
- AX45/AX46/AX65 系列: 為目前中高階產品主力，已成功導入多家 AI 客戶，如 Meta 的 MTIA 加速器、d-Matrix 的記憶體內運算 (Compute-in-Memory) 晶片等。
- D25F-SE/D45-SE 系列: 具備功能安全 (Functional Safety) 特性，專為車用電子及高安全性要求的應用設計。
- 重要合作夥伴與案例:
- Meta: 持續與 Meta 在其訓練/推理加速器 (MTIA) 項目上密切合作。
- d-Matrix: 其資料中心加速器採用 AX46MPV 核心，結合創新的 3D 記憶體內運算技術。
- AI 新創: 與多家 AI 新創公司合作，如 Fractile.ai、Axelera、TetraMem 等，其產品多採用記憶體內運算等前瞻架構。
5. 晶心科營運策略與未來發展
- 長期計畫: 公司策略核心是持續投入高階 CPU 核心的研發 (如 Cuzco 系列)，以搶佔資料中心、AI 及高階車用等高價值市場。同時，透過擴展全球銷售網絡 (歐洲、印度) 及強化軟體生態系，鞏固市場地位。
- 競爭優勢:
- Andes Custom Extension (ACE): 提供強大的客製化指令集功能，讓客戶能針對其特定應用優化晶片效能與功耗，這是相對於 Arm (黑盒子架構) 與 SiFive 的顯著優勢。
- 成熟的軟體工具鏈: AndeSight™ IDE 提供完整開發與除錯環境，降低客戶導入門檻。
- 豐富的實戰經驗: 累積 20 年的客戶服務經驗與 know-how，能協助客戶解決複雜的設計問題。
- 風險與應對:
- 為應對營收波動性，公司致力於加速 RISC-V 產品的量產，以提升權利金收入比重。
- 面對費用增加的壓力，公司已實施成本控制措施，並以 2026 年達成損益兩平為營運目標。
6. 晶心科展望與指引
- 財務預測: 公司未提供具體的營收與獲利數字指引，但明確表示 2026 年的目標是實現損益兩平。
- 機會與風險:
- 機會: AI 應用需求強勁，高階 Cuzco 產品線的推出有望帶來新的成長動能與更高價值的客戶。RISC-V 生態系持續擴大，有利於公司爭取更多市佔。
- 風險: 中國市場的價格競爭依然激烈。RISC-V 產品從設計導入到貢獻權利金的週期較長，影響短期財務表現。全球宏觀經濟及貿易政策仍存在不確定性。
7. 晶心科 Q&A 重點
Q1: 關於 Meta 預計在 2027 年前推出四款新的 MTIA 晶片，請問公司與 Meta 的合作進展如何？Meta 是否採用了更高階的 IP？
A1: 雖然無法公布具體細節，但我們與 Meta 仍維持密切的合作關係。事實上，他們的產品已經進展到第五代。
Q2: 公司最高階產品 Cuzco 對標 Arm 與 SiFive 的高階產品，請問在市場推廣上的優劣勢為何？例如成本或功耗效能表現？
A2: 在效能上，各家產品都基於 RISC-V 架構，表現相近。晶心科的主要優勢在於：
- 開發工具: 我們使用原生 C 語言，相較於 SiFive 自創的高階語言，在問題發生時更容易除錯。
- 客製化彈性: 我們對客戶提供客製化指令集 (ACE) 的支持度非常高，客戶可以藉此打造出 CP 值最高的晶片。這點是 SiFive 較難做到的，而 Arm 的架構則是完全封閉的「黑盒子」。
Q3: Cuzco 的終端應用客戶主要來自哪個領域？
A3: 目前與我們洽談的客戶幾乎都是 AI 相關公司，其產品主要應用於 AI 領域。
Q4: 請問公司對今年 (2026) 的營運展望為何？包括授權金、權利金的成長看法，以及全年的營業費用規劃？
A4: 我們今年的目標是在營收上尋求成長，同時在成本上進行控制。希望能夠努力達到接近損益兩平的水準。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
