【沛波法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251230

1. 沛波營運摘要

• 2025 年前三季營運表現: 合併營收為 新台幣 58.1 億元，較 2024 年同期減少 17.62%，主要因鋼品買賣交易量減少。然而，鋼筋加工出貨量創下歷史新高，有效減緩了整體營收的下滑壓力。
• 獲利能力提升: 2025 年前三季毛利率為 5.49%，較 2024 年同期提升 0.47 個百分點，主要受惠於產品組合優化。
• 集團整合優勢: 憑藉台灣鋼鐵集團的上下游整合效益，沛波能有效控管原料成本，不受市場價格波動的直接衝擊。其一條龍服務模式將交貨時間縮短至 7 至 10 天，遠優於同業的 21 天及傳統工地的 35 天。
• 未來展望: 公司預期 2025 全年度鋼筋加工出貨量將續創新高。目前在手訂單能見度已從六個月延長至八個月，主要需求來自公共工程及科技廠房建設。

2. 沛波主要業務與產品組合

• 核心業務: 公司的主要業務為鋼筋加工及通路，定位為「安全結構的領導者」。
• 整合模式: 身為台灣鋼鐵集團成員，沛波採用上、中、下游一貫整合模式，從鋼筋廠、盤商、加工到即時配送，為客戶提供高效的解決方案，創造與客戶之間的雙贏利潤。
• 擴大營運範圍: 為提供工地全方位的加工 Total Solution，公司持續擴大產品組合，包括鋼材進口、一筆箍、點焊鋼絲網、續接器等，以滿足客戶多元需求。

3. 沛波財務表現

• 關鍵財務數據 (2025 年前三季):
  • 合併營收：新台幣 58.1 億元，較 2024 年同期減少 17.62%。
  • 毛利率：5.49%，較 2024 年同期 5.02% 提升 0.47 個百分點。
  • 稅後每股盈餘 (EPS)：1.05 元。
• 營收與獲利動能:
  • 營收驅動: 營收下滑主因是鋼品買賣交易減少。不過，核心業務鋼筋加工出貨量持續成長，創下新高，為營運提供重要支撐。
  • 獲利驅動: 毛利率的提升主要來自於產品組合的變化，高毛利的加工業務佔比增加。
• 股利政策: 公司財務穩健，已連續六年穩健配發股利，與股東共享經營成果。

4. 沛波市場與產品發展動態

• 市場趨勢與展望:
  • 管理層認為，目前全球鋼鐵需求不佳，但廢鋼原料來源也相對減少，形成「恐怖的平衡」。預期未來原料價格在成本支撐與需求疲軟的雙重影響下，漲跌幅度均有限。
  • 台灣市場需求呈現分化，公共工程與科技廠房（如台積電）的需求依然強勁且不受影響，但一般建築業市況則相對疲弱。
• 產能擴充: 為因應市場需求，公司已規劃擴建廠房，預計將提升北、中、南區的鋼筋加工產能。

5. 沛波營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 鞏固核心業務: 持續提升鋼筋加工產能與市佔率。
  • 服務多元化: 透過擴大產品線，提供客戶一站式的全方位解決方案。
• 競爭優勢:
  • 成本控管: 受惠於集團整合，原料成本能有效控管。當鋼筋價格上漲時，公司能強力接單以提高毛利；當價格滑落時，成本優勢可確保實質獲利不受市場跌價影響。
  • 營運效率: 顯著縮短的交貨期（7-10 天）為公司帶來獨特的市場競爭力。
• 訂單能見度: 目前在手訂單能見度已拉長至八個月，顯示業務穩定性高。雖然訂單能見度拉長，但每月出貨量維持穩定水平，並未出現大幅增長。

6. 沛波展望與指引

• 2025 年度預期:
  • 鋼筋加工出貨量：預計將持續創下歷史新高。
  • 鋼品買賣出貨量：預期將較 2024 年減少。
  • 整體出貨表現：預期將維持持平偏正面的趨勢，優於整體市場的疲弱表現。
• 機會與風險:
  • 機會: 集團整合帶來的成本與效率優勢，以及在公共工程與科技廠房領域的穩定需求。
  • 風險: 全球景氣不明朗與一般建築業需求放緩，可能對整體市場造成壓力。

7. 沛波 Q&A 重點

Q1: 在鐵礦砂、廢鋼等原料價格震盪，且供需受中國鋼鐵政策與全球景氣影響下，公司對未來原料價格走勢的看法？此外，公司在手訂單能見度原為六個月，目前是否有變動？主要來自哪一類應用？

A1:

• 原料價格看法：目前國際需求不佳，但同時鋼筋的主要原料廢鐵來源也隨之減少。這導致市場形成一個「恐怖的平衡」：價格因需求疲軟而漲不上去，也因原料成本有支撐而跌不下去。除非發生重大危機，預期未來價格漲跌幅度都不會太大。
• 在手訂單更新：在手訂單能見度已從原來的六個月延長至八個月。不過，這也反映了市場需求放緩，目前每個月的出貨量僅微幅增加，整體維持在一個穩定的水平。
• 主要應用：目前需求較不受影響且表現不錯的領域是公共工程以及科技廠房（如台積電建廠）。相較之下，一般建築業的市況則比較不好。整體而言，沛波的出貨量預期將維持持平偏正面的趨勢，但整體市場的出貨情況其實並不理想。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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