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1. 岳豐營運摘要
岳豐 (6220) 2026 年第一季合併營收為新台幣 21.1 億元，較去年同期減少 7.66%。儘管營收下滑，但受惠於產品組合優化，毛利率由去年同期的 25.91% 提升至 28.06%，帶動營業利益轉正，達 4,000 萬元，營業利益率為 1.90%。然而，受匯兌損失影響，稅前淨損為 3,400 萬元，每股稅後虧損 (EPS) 為 -0.32 元。
公司指出，第一季為傳統淡季，營運表現符合季節性趨勢。展望未來，公司對下半年持審慎樂觀態度，傳統旺季效應加上客戶訂單需求強勁，能見度已達 4 至 5 個月。公司將持續聚焦於三大核心成長動能：智慧自動化與機器人、電動車與綠能、網路基建解決方案，並透過菲律賓新廠的擴建，優化全球供應鏈佈局。
2. 岳豐主要業務與產品組合
岳豐集團為一垂直整合的線材解決方案供應商，業務涵蓋生產製造、品牌通路及電子商務。
- 核心業務與營運模式:
- 生產製造: 於台灣、中國無錫、菲律賓設有生產基地，提供從電線、電源線、網路線到客製化線束的一條龍製造服務。
- 品牌與通路 (B2B): 透過旗下品牌 Prime (主要銷售戶外用電源延長線) 和 Bestlink (主要銷售網路線材，部分為白牌)，深耕美國大型零售通路與專業經銷商。2026 年第一季，品牌與直接銷售佔總營收 75%。
- 電子商務 (B2C): 透過 Monoprice 品牌網站及 Amazon 等平台，直接向終端消費者銷售超過 6,000 種 3C 產品，佔總營收 25%。
- 2026Q1 產品組合:
- 網路線 (CABLE): 49%
- 電源線 (POWER CORD): 28%
- 其他: 23%，此類別的成長主要來自中國地區新能源相關線束業務的貢獻。
- 2026Q1 銷售區域:
- 美國為最大市場，佔比 75.0%。
- 中國市場成長顯著，營收佔比從去年同期的 2.1% 大幅提升至 9.0%，主要受惠於綠能及電動車線束業務。
3. 岳豐財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據:
- 營業收入: 21.1 億元，年減 7.66%。
- 營業毛利: 5.92 億元，毛利率為 28.06%，較去年同期的 25.91% 提升 8.29%。
- 營業利益: 4,000 萬元，相較去年同期虧損 1,700 萬元，實現轉虧為盈。營業利益率為 1.90%。
- 稅前淨利: 虧損 3,400 萬元，主要因認列 7,400 萬元的營業外匯兌損失。
- 基本每股盈餘 (EPS): -0.32 元，較去年同期的 -0.30 元略為下滑。
- 財務表現驅動因素:
- 正面因素: 毛利率的提升成功抵銷了部分營收下滑的衝擊，顯示產品組合優化及成本控制見效。
- 負面因素: 第一季為傳統淡季，營收規模較小，固定費用對獲利造成壓力。此外，業外匯兌損失是造成稅後虧損的主要原因。
- 庫存狀況: 因應下半年客戶強勁訂單預期及原物料價格上漲，第一季策略性提高銅等原物料庫存，預計將於第二、三季陸續消化。
4. 岳豐市場與產品發展動態
岳豐正積極拓展三大新興成長引擎，以驅動未來業務增長。
- 成長引擎 I：智慧自動化與機器人:
- 專注於開發高耐撓性線束，適用於機器手臂等高動態應用環境。公司已自建實驗室，產品耐撓曲測試已達 2,500 萬次，並朝 3,000 萬次目標邁進。
- 此業務目前年營收約 100 萬美元，毛利率可達 30% 以上，已開始小量出貨給客戶。
- 產品線亦包含單對乙太網路 (Single Pair Ethernet, SPE) 及 M8/M12 工業連接器，以滿足工業 4.0 的小型化與高效傳輸需求。
- 成長引擎 II：電動車與綠能:
- 綠能: 與中國大廠合作，於無錫廠生產儲能線束，主要應用於光能發電系統，並銷售至歐洲市場。此業務是帶動中國地區營收顯著成長的主要動能。
- 電動車: 提供車用音響、攝像頭、動力系統及電源供應等線束解決方案，同樣由無錫廠生產供貨。
- 成長引擎 III：網路基建解決方案:
- 此為岳豐的傳統核心業務，提供符合雲端、AI 伺服器及邊緣運算等現代化數據中心所需的高頻高速線材與客製化線束。
5. 岳豐營運策略與未來發展
- 全球供應鏈優化:
- 產能整合: 計劃於 2026 年 6 月將東莞廠的塑膠粒產能移轉至無錫廠，未來將結束東莞廠的營運。此舉係因無錫廠已取得當地生產許可，可簡化供應鏈流程。
- 菲律賓擴廠計畫: 正在菲律賓興建新廠，目前工程進度約 35%，預計於 2027 年 6 月完工。新廠將具備無錫廠的完整產能，可作為集團未來重要的成長基地，並彈性應對供應鏈移轉需求，特別是針對美國市場的訂單。
- 長期發展策略:
- 以現有穩定的品牌通路業務 (Prime, Bestlink) 作為「金牛」事業，提供穩定現金流，支持三大新興成長引擎的研發與市場開拓。
- 憑藉已取得的多國安規認證（如 UL、CSA、CCC 等）所構築的高進入門檻，持續強化在工業、綠能及自動化等高附加價值領域的競爭力。
6. 岳豐展望與指引
- 季節性趨勢: 公司營運具明顯淡旺季之分，依循往例，預估上下半年營收佔比約為 40%：60%。
- 短期展望: 公司對 2026 年下半年展望審慎樂觀。第二、三季為傳統旺季，目前訂單能見度約 4 至 5 個月。由於訂單需求強勁，目前產能交期已拉長至約 4 個月。
- 成長動能: 未來成長將由機器人、電動車與綠能等新業務驅動，同時穩固在網路基礎建設與消費性電子通路的市場地位。
7. 岳豐 Q&A 重點
Q1: 上下半年的營收佔比大概如何？
A1: 上半年是淡季，下半年是旺季。依照往年經驗，上半年約佔全年營收 40%，下半年約佔 60%。目前對市況看法為審慎樂觀。
Q2: 公司是否有機會切入低軌衛星相關的電源或訊號端產品？
A2: 我們一直有和連接器廠合作開發。這塊業務可視為下一個階段的成長動能，但在未來一兩年內，預期不會有實質性的獲利貢獻。目前可能僅是樣品出貨階段，年營收約在一兩千萬元新台幣。
Q3: 第一季原物料庫存大幅上升，是否代表看到相關需求提升？
A3: 是的，主要是銅的庫存有提升。這是為了因應客戶對下半年較強勁的訂單預測。我們的通路客戶通常在年初就會給出全年的需求預估。為了避免原物料短缺導致無法交貨而產生罰款，我們提前進行了備料。此庫存預計將在第二季和第三季的財報中陸續消化。
Q4: 五月營收表現較前幾個月好，是否意味著第三、四季的增長動能會更強？
A4: 第二季和第三季是我們的傳統旺季。目前的訂單能見度可以看到 4 至 5 個月後。由於需求增加，現在的產能交期較長，客戶下單後大約要排到四個月後才能交貨。
Q5: 請問這次發行可轉換公司債 (CB) 的主要用途是什麼？
A5: 主要用途是償還銀行借款以充實營運週轉金。過去的銀行借款部分用於支應菲律賓建廠等資本支出。菲律賓新廠目前進度約 35%，預計 2027 年 6 月完工。建廠的資本支出將從 2026 年下半年開始支付。
Q6: 工業機器人業務的現況如何？是否有實際出貨的客戶？
A6: 目前已有小量出貨給客戶，此業務的毛利率約在 30% 左右，目前年營收規模約 100 萬美元。我們已看到客戶的明確需求，因此自建了實驗室來進行耐撓曲等測試，以加速產品認證流程。根據市場報告，機器人產業的年複合成長率約 11% 以上，我們會持續投入資源發展。我們也已在美國芝加哥等地的展會上展出相關產品，將其視為公司新的成長曲線。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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