1. 岳豐營運摘要
岳豐科技 (Yue Feng Technology) 於 1983 年成立，總部位於桃園新屋，是一家結合生產製造、品牌通路與電子商務的全球性公司。公司策略涵蓋代工 (OEM/ODM) 與自有品牌經營，並持續尋求外部併購機會以擴大業務版圖。
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2023 年前三季營運表現:
- 合併營收為新台幣 61.65 億元，較去年同期 77.28 億元減少 20.24%。營收下滑主因是公司為應對美國關稅影響，主動調整產品組合，淘汰低毛利品項，並將資源轉向高毛利的工業應用產品。
- 儘管營收下滑，但毛利率較去年同期顯著提升 10 個百分點，營業利益率與淨利率也同步改善，顯示產品組合優化策略已見成效。
- 稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.45 元，低於去年同期，主因是 2023 年度的稅務負擔較高。
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未來展望與指引:
- 公司將持續優化產品組合以提升毛利率，並積極拓展美國以外的市場，包括已設立經銷據點的菲律賓、中東及非洲。
- 隨著美國關稅政策趨於穩定，預期每月營收將維持穩定水平。
- 菲律賓新廠已動工興建，未來將取代現有租賃廠房，有助於穩定生產與供應美國市場。
2. 岳豐主要業務與產品組合
岳豐集團的業務涵蓋三大面向：生產製造、品牌通路與電子商務，並在全球多地設有據點。
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核心業務與全球佈局:
- 生產製造: 據點位於亞洲，包括台灣、中國（無錫、東莞）及菲律賓，擁有三國四廠，總生產空間達 282 萬平方英尺。
- 品牌通路與電商: 主要市場為美國，佔整體營收 79%。在歐洲（德國、奧地利）與東南亞（越南、菲律賓）亦有佈局。自有品牌包括 Prime、MonoPrice 及在菲律賓市場推出的音響品牌 Elaşün。
- 垂直整合: 東莞廠生產的 PVC 膠粒 95% 供集團內部自用，實現關鍵原料自主。
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產品組合與應用:
- 電源線 (Power Cord): 為營收佔比最高的產品，佔 2023 年前三季營收的 54% (約 32 億元)，主要應用於戶外，具備耐高溫、耐低溫及防水特性。
- 網路線相關產品: 佔營收 28% (約 17 億元)，產品涵蓋基礎設施佈線、資料中心應用（如光纖跳線）及邊緣運算裝置使用的網路線材與配件 (RJ45 插座、面板等)。
- 其他產品: 佔營收 18% (約 11 億元)，包含光纖、工業用線纜等。
- 新興應用: 公司正積極投入工業自動化與機器人手臂相關線材的開發，此為高毛利市場，目前年營收約 200 萬美元，目標成長至 500 萬美元。
3. 岳豐財務表現
公司在 2023 年專注於調整體質，雖然短期營收承壓，但獲利能力結構性改善。
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2023 年前三季關鍵財務指標:
- 營業收入: 61.65 億元，年減 20.24%。
- 毛利率: 較去年同期提升 10 個百分點。
- 稅後每股盈餘 (EPS): 0.45 元。
- 地區營收: 美國市場為主要收入來源，佔 81.7%，貢獻營收 49 億元。營收下滑主要來自美國地區的策略性調整。
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驅動與挑戰因素:
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正面驅動:
- 產品組合優化: 成功淘汰受關稅衝擊的低毛利產品，將資源聚焦於工業用線材等高附加價值領域，帶動毛利率顯著回升。
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挑戰因素:
- 美國關稅: 關稅是影響過去幾年營運的主要因素。2022 年核心業務因關稅影響虧損約 3 元 EPS (該年度 EPS 達 5.8 元，主要來自出售美國房地產的一次性收益)。
- 旺季不旺: 2023Q3 為傳統旺季，但因市場對關稅不確定性的保守心態，導致客戶拉貨動能趨緩。
- 稅務負擔: 2023 年較高的稅率侵蝕了稅後淨利。
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正面驅動:
4. 岳豐市場與產品發展動態
岳豐憑藉其生產能力與品牌通路，積極應對市場變化並開拓新機會。
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市場趨勢與機會:
- 供應鏈轉移: 菲律賓廠的角色日益重要，主要供應美國市場以規避關稅風險。目前已動工興建自有廠房，預計將進一步提升生產穩定性與成本效益。
- 新市場開拓: 為降低對單一市場的依賴，公司已在菲律賓、中東（杜拜）及非洲（摩洛哥、埃及）設立經銷據點，銷售高毛利產品。
- 工業自動化: 工業 4.0 趨勢帶動機器人與自動化設備需求，相關高耐久性、高規格的線材市場潛力巨大，是公司重點發展方向。
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主要通路與合作夥伴:
- 零售通路: 自有品牌 Prime 已成功打入美國主流零售通路，包括 Lowe's、Costco、Walmart 及 Home Depot。
- 電子商務: MonoPrice 品牌除了自有電商平台，亦是 Amazon (亞馬遜) 的主要供應商與賣家。
- OEM/ODM 合作: 持續與全球各大品牌合作，提供客製化線纜解決方案。
5. 岳豐營運策略與未來發展
岳豐的長期策略圍繞「提升獲利能力」與「多元化發展」兩大主軸。
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長期發展計畫:
- 持續優化產品組合: 繼續推動高毛利產品的銷售比重，特別是工業自動化相關線材。
- 拓展非美市場: 增加歐洲、中東、非洲及東南亞市場的營收貢獻，以平衡區域風險。
- 鞏固美國市場: 透過菲律賓廠的穩定生產，維持在美國市場的競爭力。
- 強化自有品牌: 提升 Prime、MonoPrice 等自有品牌的市場價值與能見度。
- 深化供應鏈合作: 岳豐年營收約 90-100 億元，其中自產產值約 40 億元，其餘部分將持續與中國以外的協力廠商合作開發新產品。
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競爭優勢:
- 擁有從上游原料（PVC 膠粒）到下游通路（品牌、電商）的垂直整合能力。
- 具備全球多國安規認證與專利，構成技術與市場進入門檻。
- 在菲律賓設有生產基地，能彈性應對地緣政治與關稅風險。
6. 岳豐展望與指引
- 財務預測: 公司預期在關稅政策明朗化後，月營收將趨於穩定，且透過持續的產品結構調整，毛利率可望維持在目前改善後的水準。
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成長機會:
- 工業應用產品: 工業機器手臂線材是未來明確的成長動能，目標營收從 200 萬美元提升至 500 萬美元。
- 新市場貢獻: 菲律賓音響市場及中東、非洲等新興市場的業務將逐步發酵。
- 潛在風險: 美國的關稅政策變化仍是影響公司營運最主要的外部不確定因素。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
