1. 詩肯營運摘要
詩肯股份有限公司於法說會中說明，近年營運面臨壓力，營收每年約有 2% 至 4% 的微幅衰退。然而，公司成功維持並微幅提升營業毛利率。稅後淨利率則因營收下滑及通膨導致的租金、人事等營業費用提高而受到影響。不過，此狀況在 2025 年前三季已趨於穩定，特別是新加坡子公司 Nova 的營業費用率年對年（YoY）下降約 10%。
展望未來，公司將透過多元通路策略，持續優化門市結構，提高在百貨商場的佔比，並謹慎評估街邊店的效益。行銷方面，自 2025 年 11 月起，公司啟動「海量短影音」策略，預計每月推出百支影片，以強化品牌溝通。同時，公司將於 12 月推出新品牌「法蘭克名牀」，持續拓展產品線與客群。
2. 詩肯主要業務與產品組合
詩肯集團旗下擁有多個品牌，以滿足不同市場區隔的需求。公司在台灣市場深耕超過 30 年，主要業務為傢俱零售。
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核心品牌與佔比：
- 詩肯柚木 (Scanteak)：以北歐風格的實木柚木傢俱為主力，為公司最知名的品牌。近年營收佔比從 2022 年的 34% 下滑至目前的約 30%。目前全台共有 71 家門市，其中多數為雙品牌旗艦店。
- 詩肯居家 (Scanliving)：主打現代風格的皮沙發，成功承接部分市場需求，營收佔比從 21% 成長至 27%。目前有 12 家獨立門市。
- Nova：於 2019 年併購的新加坡品牌，主打平價訂製傢俱。目前在新加坡有 12 家門市，台灣則有 4 家。其營收約佔集團的三分之一。
- 床墊系列：營收佔比穩定，維持在 9% 至 10% 之間。
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品牌整併：
- 原有的 Scan Comfort 品牌目前已併入詩肯居家 (Scanliving) 體系中。
3. 詩肯財務表現
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關鍵財務數據 (近年趨勢)：
- 營收：近年呈現每年 2% 至 4% 的微幅衰退。
- 毛利率： trotz 營收壓力，毛利率仍維持穩定且逐年緩步成長。
- 稅後淨利率：因營業費用（租金、人事、行銷費用）上揚而承壓下滑，但在 2025 年前三季已見止穩。
- 存貨管理：截至近期，存貨金額為 4.56 億元，為近年來的良好水準。
- 現金狀況：因購置及興建台南倉儲中心（年度投入逾 1 億元），現金水位有所下滑，銀行借款則相對增加。
- 資產變化：使用權資產大幅增加，主因為新加坡子公司購入大型倉儲中心。
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股利政策：
- 公司維持高股利發放政策，歷年現金股利發放率皆達八成以上，旨在與股東共享經營成果。
4. 詩肯市場與產品發展動態
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市場趨勢與關聯性：
- 公司營運與房市的「買賣移轉棟數」有較高關聯，景氣通常落後房市約半年。
- 然而，台灣傢俱市場規模約 1,000 億元，詩肯在台營收約 15 至 16 億元，市佔率僅 1.5% 至 2%，因此營運成長主要來自市佔率的提升，受房市波動的直接衝擊相對有限。例如，2025 年前三季六都房市移轉棟數年減近 28%，但公司營收僅微幅衰退約 2%。
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新產品開發：
- 延續去年「50 週年床墊」的成功經驗，今年推出「50 週年皮沙發」。
- 在柚木產品線，推出更多具設計感的實木沙發，採用洗鍊的圓弧造型，更貼近現代小家庭的需求。
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新品牌推出：
- 新品牌「法蘭克名牀」原訂於年中開幕，因與百貨通路協商未達理想條件而延後。
- 目前已確認將於 2025 年 12 月在天母新光三越進行首發。
5. 詩肯營運策略與未來發展
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品牌發展策略：
- Nova 品牌優化：在台灣市場仍在測試最佳營運模式，目前策略調整為不以街邊店為主，轉向進駐賣場，並將店面坪數由 120 坪縮小至最佳化的 80 坪。
- 新品牌複製：公司核心能力在於成功模式的快速複製，待新品牌（如法蘭克名牀）測試成功後，將會加速擴展。
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通路擴展策略：
- 重心轉移：從傳統的街邊店逐步轉向百貨、購物中心等商場通路。
- 通路佔比提升：商場通路的營收佔比在過去三年從 45% 提升至 54%，且坪效表現優於街邊店。
- 街邊店調整：未來將減少坪效不佳或無停車位的街邊店，並考慮在租金較低、空間更大的非市中心地點開店。
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行銷溝通策略：
- 策略轉變：過去以 KOL 行銷為主，但因 2025 上半年成效不如預期，決定轉型。
- 海量短影音：自 11 月起，每月將在 Facebook、Instagram、YouTube、抖音、小紅書等五大平台投放約 100 支短影音，內容圍繞品牌、產品及業務人員 IP 三大主軸，以更貼近現代消費者的溝通方式進行行銷。此策略參考新加坡市場的成功經驗。
6. 詩肯展望與指引
公司對整體傢俱產業景氣持審慎態度，並無極度樂觀的理由，但強調將專注於本業的經營。未來的成長動能將主要來自於新品牌的成功拓展與通路結構的持續優化，透過提升在大型商場的滲透率來擴大市佔率。短影音行銷策略的成效，預期在推行一至兩個月後會逐漸顯現，新加坡市場的先行經驗顯示此策略對導客與成交具有正面效益。
7. 詩肯 Q&A 重點
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Q：請問目前房市較為低迷，公司如何看待居家產業的前景及如何降低市場的衝擊？
A：公司的營運與房價關聯性較低，主要受「房屋移轉戶數」影響，景氣約落後房市半年。台灣傢俱市場規模達 1,000 億，詩肯市佔率僅 1.5% 至 2%，成長空間主要來自提升市佔率，而非依賴整體市場景氣。今年前三季六都房市移轉戶數衰退近三成，但公司營收僅微幅下滑，顯示衝擊相對有限。
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Q：請問 2026 年全年的展店規劃和營運展望？是否會再推出新品牌？對整體傢俱景氣的看法如何？
A：展店規劃將聚焦於新品牌的成功模式建立，一旦測試成功，複製速度會很快。新品牌「法蘭克名牀」將於 12 月 1 日於新光三越首發。未來展店會更側重於商場通路，對街邊店則較為謹慎。對整體景氣持審慎態度，但會努力經營本業。
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Q：未來展店的規劃為何？
A：街邊店的策略會更保守，將逐步減少坪效不佳或無停車位的門市，並可能轉往租金更便宜、坪數更大的非市中心地點。同時，會持續提高百貨、商場通路的營收比重。
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Q：請問目前有看到短影音的具體效益了嗎？
A：此策略於 11 月剛開始推行，需要一到兩個月觀察成效。不過，新加坡市場從 5 月開始執行，結合 AI 智能回覆與 O2O 導客，已在 11 月看到不錯的成效回饋，因此對台灣市場的效益抱持期待。
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Q：請問明年的股利政策為何？
A：股利政策將維持穩定，過去的發放率皆在八成以上，現金殖利率約 5% 以上，此政策不會改變。
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Q：目前在新加坡市場的業務進展與挑戰為何？
A：新加坡 Nova 子公司面臨較高的營運成本壓力（租金、人事）。但透過費用控管，2025 年前三季的費用率已較去年同期下降 10%。在行銷上，導入短影音結合 AI 導客的方式已展現初步成效，這也是台灣市場跟進的原因。
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Q：短影音還會考慮在 Threads 或其他平台露出嗎？
A：會的。目前暫不考慮 Threads 是因為其平台風向較不穩定，與品牌形象塑造策略暫不相符，但未來不排除。LINE 等其他平台皆在考慮範圍內。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
