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1. 鎰勝營運摘要
鎰勝精密工業(市:6115)於 2025 年 12 月 5 日舉行法人說明會，報告 2025 年前三季的營運成果與未來展望。
- 營運表現：2025 年前三季合併營收為 新台幣 56.13 億元，較去年同期成長 2.83%。毛利率提升至 16.36%，主要受惠於高毛利產品成長、上半年銅價較低及新台幣升值。然而，受匯兌損失影響，稅後淨利為 3.77 億元，較去年同期下滑，每股盈餘 (EPS) 為 2.03 元。
- 主要發展：公司持續因應全球供應鏈重組，強化越南及美國生產基地的角色。特別是美國新墨西哥州廠已於 2024 年底量產，並計劃進一步擴充產能，以滿足北美市場需求。
- 未來展望：公司看好 AI 伺服器與網通產品的成長趨勢，並將持續擴大美國廠的投資。預計再投入 420 萬美元 擴充延長線產能，以應對 2026 年的市場訂單增長。
2. 鎰勝主要業務與產品組合
鎰勝為專業的電源線製造商，擁有超過 52 年的生產經驗，在全球設有多個生產據點，提供多元化的產品組合。
- 核心業務：主要產品包括電源線及電源線組、橡膠線、延長線、網路線、PVC 粒以及電動車充電線。公司在全球擁有 8 個主要生產基地，分佈於台灣、中國（深圳、崑山、東莞）、越南（河內、平陽）、巴西及美國。
- 全球佈局：為因應美中貿易競爭及全球供應鏈重組，公司已將外銷美國的訂單幾乎全數轉移至越南廠生產。同時，於 2023 年 設立美國新墨西哥州廠，直接供應北美市場，主要客戶為 Home Depot、Walmart 等大型通路商。
- 各廠產能摘要：
- 電源線組：集團月產能最高可達 3,000 萬條。
- PVC 電源線：集團月產能最高可達 1,500 噸。
- 電動車充電線：主要由崑山廠生產，月產能達 66 萬條。
- 延長線：集團月產能約 130 萬組，美國廠未來將擴充至 80 萬組/月。
- 產品應用分佈 (2025Q3)：產品應用廣泛，主要市場為顯示器 (Monitor) 佔 28%、IT 產品 (NB/PC) 佔 14%、智慧家電佔 13%、網路線 (Cable) 佔 10%、事務機設備佔 9%、遊戲機佔 8% 及伺服器 (Server) 佔 7%。
3. 鎰勝財務表現
公司 2025 年前三季本業營運穩健成長，但整體獲利受業外匯兌損失影響。
- 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 營業收入：56.13 億元，年增 2.83%。
- 毛利率：16.36%，較去年同期的 14.69% 增加 1.67 個百分點。
- 營業費用：3.41 億元，年減 7%，費用控管得宜。
- 稅後淨利：3.77 億元，較去年同期的 4.75 億元減少。
- 每股盈餘 (EPS)：2.03 元，低於去年同期的 2.6 元。
- 驅動與挑戰因素：
- 營收成長：受惠於消費性電子市場回穩，以及 AI 伺服器和網通產品需求增加。
- 毛利提升：主要來自於高毛利產品組合優化、上半年銅價處於低檔時增加備料，以及新台幣升值降低進口成本。
- 獲利挑戰：業外收支表現不佳，主因為匯率變動。2025 年前三季產生 匯兌損失 5,466 萬元，而去年同期則有匯兌收益，一來一往差距超過 1 億元，是影響稅後淨利的主要原因。
- 財務結構：截至 2025 年 9 月 30 日，公司總負債比約 38%，流動比率為 227%，顯示財務結構相當穩健。期末約當現金為 15.74 億元，現金流量穩定。
4. 鎰勝市場與產品發展動態
公司積極調整全球生產佈局，以應對國際貿易情勢變化並掌握市場新機遇。
- 趨勢與機會：
- 供應鏈重組：美中貿易競爭促使客戶訂單從中國轉移至越南，公司越南廠因此受益。
- 北美在地化生產：為滿足北美客戶需求並縮短供應鏈，設立美國新墨西哥州廠，直接服務當地大型零售通路。
- 新興應用：AI 伺服器與網通產品的需求成長，為公司帶來新的業務機會。
- 銷售區域分佈：目前銷售區域仍以中國佔比最高，達 45%，其次為越南 20%，北美與歐洲各佔 15%。此結構反映了公司在全球各地的生產與銷售策略。
- 客戶關係：公司與眾多國際知名大廠維持穩固合作關係，主要客戶包括 HP、Samsung、LG、佳能、緯創、和碩、臺達電、Home Depot 等。
5. 鎰勝營運策略與未來發展
鎰勝的長期策略聚焦於全球化佈局、產能優化及股東回饋。
- 長期計畫：
- 擴大美國產能：為滿足 2026 年北美市場的預期訂單增長，將對美國新墨西哥州廠進行擴產，計劃再投資 420 萬美元，將延長線月產能由 30 萬組提升至 80 萬組。
- 設備汰舊換新：今年的資本支出主要用於生產設備的更新，而非新增產能，以提升生產效率。
- 競爭優勢：
- 全球生產據點：在亞洲與美洲擁有多個生產基地，能靈活調配產能，應對地緣政治風險。
- 完整的安規認證：產品擁有全球超過 40-50 個 國家的安規認證，是進入各國市場的重要憑證。
- 垂直整合：設立東莞廠生產 PVC 膠粒，進行上下游整合，有助於成本控制。
- 股利政策：公司致力於將獲利與股東分享，近五年股利發放多維持在 3 元 以上。在現金流充裕的前提下，即使當年度獲利未達預期，亦可能動用資本公積來回饋股東，維持穩定的股利政策。
6. 鎰勝展望與指引
公司對未來發展保持審慎樂觀，並提出明確的擴產計畫以應對市場需求。
- 成長預期：雖然 2025 年前三季獲利受匯率影響，但本業營運持續改善。公司預期 AI 伺服器、網通產品及消費性電子市場的穩定復甦將持續帶動營收成長。
- 投資計畫：最主要的近期重大投資為美國廠的擴產計畫，預計增加 50 萬組 延長線的月產能，此舉將顯著提升北美市場的供應能力與市佔率。
- 潛在風險：匯率波動仍是影響公司業外損益及整體獲利的主要不確定因素。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
