【法說會備忘錄】創惟 2025Q1【法說會備忘錄】創惟 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

創惟科技公布了 2024 年全年及 2025 年第一季的營運成果。2024 年全年營收達 31.79 億元，較 2023 年的 25 億元顯著成長 26%。全年毛利率為 44.4%，較前一年的 42.3% 有所提升，但仍受部分庫存呆滯提列影響。全年稅後淨利使 每股盈餘 (EPS) 達 3.37 元，較 2023 年的 1.07 元大幅改善。

2024 年第四季營收達 9.46 億元，呈現逐季走高趨勢。毛利率回升至 48.3%，顯示庫存提列影響減輕，開始有部分回沖及正常營利狀況。單季 EPS 為 1.49 元，較前三季有顯著提升，公司認為第四季的表現可視為 2025 年的縮影。

2025 年第一季合併營收達 10.03 億元，較去年同期大幅成長 60%。毛利率躍升至 56.5%，為近六個季度最佳表現。單季稅後淨利使 EPS 達到 2.37 元。公司表示，第一季營收及獲利表現均優於先前預期。

公司指出，營收成長主要動能來自於 主要客戶群自 2024 下半年起陸續進入量產出貨 的多個專案。預期這些專案將持續貢獻營收。此外，與既有客戶合作的多個新專案也預計在 2025 下半年陸續進入量產，若客戶狀況及量產進度順利，將是後續營收成長的潛在驅動因素。公司對客戶將依原先預測出貨抱持樂觀態度，目前看來並未見到系統廠普遍的趕貨需求。

Type C 市場需求的持續擴大也是重要的正面因素，其應用已無遠弗屆，從 PC、遊戲機、顯示器、電視，到最新的電動車平台，都看到大量的 Type C 應用，顯示未來仍有巨大增長空間。

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2. 主要業務與產品組合

創惟科技主要提供 USB 相關介面控制晶片、儲存控制晶片及影像處理晶片。核心業務圍繞 USB 介面技術，涵蓋從舊有標準到最新技術的完整產品線。產品應用領域廣泛，遍及 PC、消費性電子以及週邊/擴充基座 (docking station) 等市場。

主要產品線及 2024 年全年與 2025 年第一季的營收佔比如下：

• Type C 相關應用 (USB Hub, PD)：這是公司持續強調並逐漸發展的趨勢。在 2024 年全年佔比為 41.2%，年增 31.8%。2025 年第一季佔比提升至 48.4%，較去年同期營收成長超過一倍，是成長最快速的產品線。
• 傳統 USB Hub 應用 (Type A, Type B)：這類應用在 2024 年全年佔比為 27.3%，年增 33.4%。2025 年第一季佔比為 26.5%，較去年同期營收成長 66%，成長亦非常明確。
• 儲存控制晶片 (Storage)：包括 Flash Memory Card Reader、Smart Card Reader、SIM Card Reader 及硬碟 SATA 控制晶片。在 2024 年全年佔比約 18.7%，年增 17%，相對穩定。2025 年第一季佔比降至 14%，但較去年同期營收仍增加 11%。
• 類比產品線 (Analog)：主要包括 USB Redriver 和 PCIe Redriver 系列，屬於訊號放大器。在 2024 年全年佔比約 10.5%，年增 23%。2025 年第一季佔比降至 8.1%，但較去年同期營收仍成長 27%，顯示各產品線均有有機成長。
• 其他：包括影像處理 IC (Scanner, Camera, Fisheye Image Processor) 及 IP 服務等。在 2025 年第一季較去年同期成長 43%。

公司指出，由於 Type C 和傳統 USB Hub 兩大產品線的營收顯著提升，導致儲存和類比產品線在整體營收佔比上有所壓縮，但實際上這兩類產品線的營收金額仍然呈現年對年成長。

3. 財務表現

本節財務數據單位為百萬。

指標	2023 全年	2024 全年	YoY %	2024Q1	2024Q2	2024Q3	2024Q4	2025Q1	YoY % (vs 2024Q1)	QoQ % (vs 2024Q4)
營收	2,500	3,179	+26%	-	-	-	946	1,003	+60%	+6%
營業毛利 (%)	42.3%	44.4%	-	43%	41%	43%	48.3%	56.5%	顯著增加	+17%
營業費用	-	增加	-	-	-	-	-	344	-	相當
營業淨利	-	-	-	~22	-	-	-	~222	大幅增加 (~10x?)	-
營業淨利率 (%)	-	-	-	-	-	-	-	23.2%	-	-
稅前淨利	-	-	-	-	-	-	-	~280	大幅增加 (>5x)	-
稅後淨利	-	-	-	~36	-	-	-	214	大幅增加 (>5x)	-
淨利率 (%)	-	-	-	-	-	-	-	20.7%	-	-
EPS (元)	1.07	3.37	-	-	-	-	1.49	2.37	大幅增加	+59%

註：2024Q1-Q3 的具體營收、淨利等數據未在文字稿中完整列出，僅提供了毛利率和 EPS 的趨勢描述。2025Q1 稅前淨利約 2.8 億 (營業淨利 2.22 億 + 業外匯兌獲利)。2024Q1 稅後淨利約 3600 萬 (根據 2025Q1 的 2.14 億 約為 2024Q1 的五倍計算)。

財務表現驅動因素：

• 營收成長：主要受惠於主要客戶專案自 2024 年下半年起陸續量產出貨。
• 毛利率提升：2024 年第四季及 2025 年第一季毛利率顯著回升，顯示庫存呆滯提列的影響已大幅減輕，並有部分回沖。
• 費用率下降：雖然營業費用絕對值隨營收增加而略增，但費用率隨營收提高而呈現下降趨勢。公司提到 2025Q1 營業費用略高，後續可能會有降低的狀態。
• 業外收益：2025Q1 受惠於匯兌獲利，但此部分收入較去年同期有所降低，未來將視匯率變動而定。

整體而言，2025 年第一季的營收、毛利率、營利率及淨利率均創下近六個季度的最佳成績。

4. 市場與產品發展動態

市場趨勢與機會：

• Type C 應用的爆炸性增長：Type C 已成為最成功的介面之一，應用範圍持續擴大，包括 PC、筆記型電腦、主機板、遊戲機、顯示器、電視，甚至電動車平台等。這為 USB Hub、PD、Redriver 等產品帶來巨大的市場機會。
• 高速介面需求提升：隨著 CPU 製程和封裝技術進步，需要更多周邊晶片來增強功能，並對高速介面 (如 USB4, USB 3.2 Gen2) 的訊號品質和埠數提出更高要求，這增加了 Hub 和 Redriver 的需求。
• 擴充基座 (Docking Station) 市場：Type C 筆電通常埠數有限，Docking Station 成為重要的擴充配件，整合了 Hub、讀卡機、影像輸出、PD 充電等多種功能，是公司產品的重要應用場景。

關鍵產品更新：

• USB4 Redriver：目前處於客戶驗證及設計導入 (design-in) 階段。預計最晚在 2025 年下半年進入量產。公司觀察到市場趨勢是先使用 Retimer 校正訊號，待量放大且對 Redriver 訊號品質有把握後，Redriver 將逐漸取代 Retimer 的份額。
• USB4 Hub：預計在 2025 年下半年提供 MP (Mass Production) 測試版本 給客戶進行設計導入。公司認為 USB4 市場尚未大量崛起，預期市場大爆發可能要到 2026 年下半年。

夥伴關係：

• 創惟與全球 Tier 1 的客戶及供應商建立了長期合作關係。
• 主要晶圓代工夥伴是台積電。
• 主要封裝夥伴包括日月光及超豐。
• 主要測試夥伴是京元電。
• 主要客戶均為相關領域的領導品牌，這有助於公司產品的推廣和應用。

5. 營運策略與未來發展

長期計畫：

• 深耕 USB 領域核心技術：公司長期投入 USB 相關技術研發，掌握關鍵 IP 和核心技術，這是與客戶合作及提供客製化解決方案的基礎。
• 早期參與客戶產品設計：利用自身技術優勢及對市場的理解，在客戶產品概念形成初期即參與討論，提供獨特想法和客製化功能，並導入參考設計，以確保產品被採用。
• 推動新產品線量產：積極推展 USB4 Redriver 和 USB4 Hub 等新產品線的設計導入及量產，以搶佔高速介面市場先機。
• 拓展 Type C 應用廣度：持續關注並拓展 Type C 在各個新興領域的應用，如電動車、遊戲機等，以擴大市場空間。

競爭定位：

• 技術領先：在 USB 介面領域長期累積的技術實力和 IP 儲備是公司的主要競爭優勢。
• 客戶關係穩固：與全球領先品牌客戶建立的長期合作關係，使得公司在產品推廣和新專案導入上具有優勢，無需花費大量時間重新爭取客戶。
• 供應鏈穩定：與 Tier 1 供應商的合作確保了產能和品質的穩定性。

風險與應對：

• 地緣政治及經濟影響：外部宏觀環境的不確定性可能影響客戶的拉貨需求和終端市場的狀況。公司將密切關注國際環境變化。
• 新專案量產時程：新專案能否如期在下半年進入量產，以及量產規模，將影響後續營收表現。公司目前對這些專案的進度預期維持樂觀。
• USB4 市場成熟時程：USB4 市場的大規模爆發時程可能較預期延後 (公司預期可能在 2026 下半年)。公司將持續與客戶合作，推進產品設計導入，為市場成熟做準備。

6. 展望與指引

公司未提供具體財務數字指引，但表達了對未來營運的看法：

• 營收成長動能持續：受惠於 2024 下半年已開始量產的主要客戶專案，以及預計在 2025 下半年陸續量產的新專案，公司對後續營收成長抱持樂觀態度。
• 客戶拉貨預期穩定：目前看來，客戶的拉貨需求預計將會依循原先的 forecast，未見大規模趕貨或大幅變動的情況，公司對此感到樂觀。
• Type C 市場空間廣闊：Type C 應用的持續擴展將為公司相關產品帶來長期增長潛力。
• 毛利率有望維持高檔或優化：隨著庫存問題緩解及高毛利產品佔比提升，毛利率表現有望維持或進一步改善。
• 費用率可能優化：公司表示第一季費用略高，後續可能會有降低的趨勢。

整體而言，公司對 2025 年的營運表現預期較為正面，認為成長動能明確。

免責聲明

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