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1. 5880 合庫金營運摘要
合庫金 (5880) 於 2026 年第一季營運表現穩健，並在今年前四個月創下多項歷史同期新高。展望未來，公司將持續透過滾動式治理方針與精進機制，提升經營韌性與營運綜效，並將 ESG 理念融入企業文化。
- 2026Q1 營運表現:
- 合併稅後淨利為新臺幣 58.12 億元，較 2025 年同期成長 21.77%。
- 每股盈餘 (EPS) 為 0.36 元。
- 稅後淨值報酬率 (ROE) 為 8.06%，稅後資產報酬率 (ROA) 為 0.43%。
- 總資產達 5.43 兆元，年增 5.06%。
- 2024 前四月營運更新:
- 總經理於法說會上補充，2026 年前四月累計合併稅後淨利達 83.77 億元，較 2025 年同期大幅成長 55.13%，創下歷史同期新高。
- 累計 EPS 為 0.51 元，年化 ROE 為 8.59%，ROA 為 0.46%，亦同創歷史新高。
- 未來展望與總經環境:
- 公司未提供具體財務預測，但期許全年獲利能持續再創佳績。
- 總體經濟方面，受惠於 AI 需求強勁，臺灣經濟研究院上修 2026 年臺灣經濟成長率預測至 7.56%。合庫投顧預期，全年 GDP 成長率有機會達到 8% 以上，臺灣經濟呈現「外強內穩」的格局。
- 永續經營 (ESG) 成就:
- 連續三年入選道瓊永續指數 (DJSI) 的「世界指數」及「新興市場指數」成分股。
- 於第 12 屆公司治理評鑑中，重返前 5% 領先群。
2. 合庫金主要業務與產品組合
合庫金控為以銀行為主體的金融控股公司，旗下子公司業務涵蓋銀行、證券、人壽、票券、投信、創投及資產管理，致力於開創多元獲利引擎。
- 核心業務:
- 合庫銀行為集團最主要的獲利來源，2026Q1 獲利貢獻佔比達 80.66%。
- 銀行業務積極配合政府政策，全力支持中小企業發展，截至 2026Q1，中小企業貸放餘額超過 8,600 億元，市場排名第二。
- 子公司營運表現 (2026Q1):
- 合庫銀行: 稅後淨利 50.85 億元，主要受惠於利息及手續費淨收益增加。
- 合庫證券: 稅後淨利 4 億元，較去年同期由虧轉盈，主因經紀業務市佔率提升及自營業務收益增加。
- 合庫人壽: 稅後淨利 4.47 億元，較去年同期增加 2.06 億元，主因保費收入增加。
- 合庫創投: 稅後淨利 1.64 億元，因金融資產評價利益增加而大幅成長。
- 合庫票券: 稅後淨利 1.18 億元，因優化債券收益結構而成長。
- 合庫投信: 因基金規模減少，稅後淨利下滑。
- 合庫資產管理: 獲利與去年同期持平。
3. 合庫金財務表現
合庫金 2026Q1 整體財務表現強勁，主要由核心子公司合庫銀行的穩健成長，以及證券、人壽、創投等子公司的獲利顯著提升所帶動。
- 關鍵財務指標 (2026Q1):
- 合併淨收益: 161.33 億元，年增 11.84%，主要來自利息淨收益增加 8.8 億元及手續費淨收益增加 7.5 億元。
- 合併稅後淨利: 58.12 億元，年增 21.77%。
- 集團資本適足率: 128.59%，較去年同期增加 0.73 個百分點。
- 合庫銀行財務分析:
- 淨收益: 146.77 億元，年增 5.62%。
- 利息淨收益: 89.26 億元 (年增 8.29%)，存放款利差結構改善。全行利差為 1.109%，淨利息收益率 (NIM) 為 0.753%。
- 手續費淨收益: 30.31 億元 (年增 15.38%)，主要由財富管理業務帶動，其中保險佣金收入成長顯著。
- 資產品質: 資產品質維持穩健。逾期放款比率 (NPL) 降至 0.15%，備抵呆帳覆蓋率則大幅提升至 800.09%。
- 資本適足性: 資本適足率 15.74%，第一類資本比率 13.71%，皆符合國內系統性重要銀行 (D-SIBs) 的內部管理資本標準。
- 淨收益: 146.77 億元，年增 5.62%。
4. 合庫金市場與產品發展動態
合庫金控旗下各業務線積極掌握市場趨勢，尤其在財富管理、海外佈局及數位金融方面持續深化發展。
- 放款業務:
- 2026Q1 總放款餘額達 3.22 兆元，年增 4.68%。
- 主要成長動能來自大型企業放款 (年增 10.18%) 及 OBU/海外單位 (年增 11.16%)，反映臺商供應鏈移轉及企業跨境資金需求。
- 未來將持續聚焦於綠能產業、中小企業、都更危老及五大信賴產業等政策性放款。
- 財富管理:
- 2026Q1 財管手續費收入年增 27.08%，其中保險佣金收入年增 34.47%。
- 策略上推出「小資大趨勢」定期定額投資方案，並以「保障傳承、多元守護」為主軸推動保險商品，滿足客戶資產配置與退休規劃需求。
- 海外發展:
- 海外獲利佔比目標為持續提升。看好美國、歐洲、澳洲、香港及日本等市場。
- 日本東京分行已於 2025 年 10 月開業，新加坡分行預計於 2026 年底前加入營運，此兩大據點將成為亞洲佈局的「重要雙引擎」。
- 對中國大陸市場維持「質重於量」的審慎策略。
5. 合庫金營運策略與未來發展
合庫金控將持續強化集團子公司間的協同合作，並透過穩健的風險控管與資本規劃，追求長期永續成長。
- 集團協作:
- 透過金控整合行銷與跨子公司通路協作，協助證券與投信子公司掌握臺股商機，擴大經紀業務市佔率。
- 定期召開資金操作會議，並由合庫投顧提供總經分析，以掌握市場脈動。
- 預期合庫證券對金控的獲利貢獻佔比可達 6% 以上。
- 風險與資本管理:
- 銀行將採取逐年穩健提升資本適足性的策略，在兼顧業務發展與提升風險承擔能力下，持續強化資本結構。
- 面對房市政策，土建融業務將採滾動式調整，並以優良建商及條件較佳的都更危老案件為主要目標，對未來貸款動能審慎看待。
- 金融市場操作策略:
- 債券: 鑑於通膨壓力與利率波動，將逢利率高點分批建置部位，並搭配高評級浮動計息債券以控管風險。
- 股票: 選擇具產業前景、高股息的績優股，並分批佈局以分散風險，同時機動調整投資水位。
6. 合庫金展望與指引
經營團隊對臺灣經濟基本面保持樂觀，但同時也關注全球通膨、地緣政治等不確定性因素。
- 總體經濟展望:
- 全球: 呈現「成長不差，但通膨不低」的局面。中東衝突可能使高油價、高通膨、高利率、高債務的「四高共振」情況持續。
- 臺灣: 基本面相對穩健，AI 基礎建設需求強勁，帶動出口與民間投資，全年 GDP 成長率有機會達 8% 以上。
- 金融市場展望:
- 臺股: AI 仍是市場主軸，在 AI 伺服器需求、外資流入及企業獲利上修等三大支撐下，下半年仍有表現空間，但須留意累積漲幅已大及部分個股本益比偏高。
- 匯市: 中期來看，因出口強勁及外資流入，新臺幣偏向升值；但短期仍受美元及避險情緒影響而波動。
- 債市: 全球主權債殖利率已進入結構性高檔，預期下半年長天期債券殖利率將維持高檔震盪。
7. 合庫金 Q&A 重點
Q: 今年以來獲利持續創同期新高，對於全年獲利展望如何？
A: 公司未公布財務預測，但 2026 年前四月合併稅後淨利、EPS 及年化 ROE 均創下歷年同期新高。經營團隊將努力提升長期經營績效，期許能持續再創佳績。
Q: 銀行全年海外獲利佔比目標為何？目前較看好或相對保守看待哪些地區？
A: 海外獲利佔比目標為較去年持續提升。目前看好美國、歐洲、澳洲、香港及日本。對中國大陸市場維持「質重於量」的原則；對部分受全球景氣放緩影響的東南亞市場，則採取較審慎的經營策略。
Q: 銀行第二季及下半年在股票、債券、SWAP 等部位的財務操作策略為何？
- 債券: 逢利率高點審慎分批建置部位，並搭配購入高評級浮動計息債券。
- 股票: 選擇具產業前景的高股息績優股，分批建置並機動調整部位。
- SWAP: 將視利率前景與市況變化，動態調整期差及操作部位。
Q: 銀行今年前四月新增房貸、土建融餘額及年增減情況？新青安佔比？下半年展望？
- 房貸: 前四月新承作金額約 300 億元，年減 45%，主因房市買賣成交量減少。其中新青安房貸佔比約 49%。預估下半年房市將呈現「量縮價盤整」趨勢。
- 土建融: 4 月底餘額約 1,590 億元，較 2025 年底成長約 1.14%。未來將配合政府政策，審慎看待貸款動能。
Q: 對於下半年總經、股匯債市的展望為何？
A: (詳細內容請參閱第六點「合庫金展望與指引」)
Q: 2025 年合庫人壽稅後淨利衰退近八成，原因為何？
A: 此為 IFRS17 實施前 (2025 年) 的狀況。主因有二：(1) 匯率大幅波動造成匯兌損失，而下半年的匯兌利益依規定需提列至外匯價格準備金，無法認列於損益。(2) 大幅銷售傳統型保單，導致首年費用提列較高，侵蝕當期獲利。
Q: 合庫人壽的 CSM 餘額及釋放率？商品及通路策略為何？
A: 2026 年初開帳時 CSM 餘額約 70 億元，第一季底增至 76 億元。預計未來五年內將有近四成的 CSM 攤銷釋放。商品策略仍以傳統型商品在合庫銀行通路銷售為主軸，以維持穩定獲利。
Q: 臺股熱絡，金控對證券、投信子公司的獲利貢獻有何新期待？如何協助其掌握商機？
A: 期待證券子公司獲利貢獻佔比能達到 6% 以上。金控將透過集團整合行銷、跨子公司通路協作，並定期召開會議、提供研究報告，全力協助證券及投信掌握臺股熱潮。
Q: 如何解讀融資餘額飆上歷史新高？
A: 反映市場非常活絡，散戶追高情緒濃厚。各券商對市場是否過熱存有疑慮，並透過風險控管應對。合庫證券目前額度尚有空間，但會更謹慎地進行客戶 KYC 評估。
Q: 臺股熱潮是否有從證券端帶動合庫銀行新開戶？
A: 有。合庫證券至今年三月底新增開戶數 1.7 萬戶，較去年同期增加 6,000 戶，這些新客戶也為合庫銀行帶來了新的開戶動能。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
