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1. 合庫金營運摘要
合庫金控於 2025 年 11 月 27 日舉行第二季法人說明會，由總經理蘇佐政主持。總體經濟方面，管理層引述國際貨幣基金組織 (IMF) 報告，預估 2025 年及 2026 年全球經濟成長率分別為 3.0% 及 3.1%；臺灣經濟研究院則上修 2025 年臺灣經濟成長率至 3.02%，顯示全球經濟在不確定性下仍展現韌性。
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2025 上半年財務表現:
- 合併稅後淨利為新臺幣 100.14 億元，較 2024 年同期減少 3.63%，主要受證券及人壽子公司獲利下滑影響。
- 每股盈餘 (EPS) 為 0.65 元。
- 股東權益報酬率 (ROE) 為 7.73%，資產報酬率 (ROA) 為 0.38%。
- 總資產達 5.27 兆元，較 2024 年同期成長 7.32%。
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主要業務發展:
- 海外佈局: 東京分行已獲日本核准設立，預計於 2025Q4 正式營運，將成為深耕東北亞市場的關鍵樞紐。同時，公司將持續推進新加坡分行的籌設進程。
- 國內業務: 為響應政府「亞洲資產管理中心」政策，子公司合庫銀行已於 7 月進駐高雄資產管理專區。
- 永續金融 (ESG): 集團高度重視永續議題，入選美國 TIME 雜誌「2025 年全球最永續企業」前五大企業，且 TCFD 報告連續三年獲 BSI 最高等級認證。子公司合庫銀行自 2019 年起發行 ESG 債券，至 2025 年 6 月底累計發行總額已突破百億元。
2. 合庫金主要業務與產品組合
合庫金控是以銀行為主體的金融控股公司，核心子公司合庫銀行為獲利主要來源。
- 核心業務: 2025Q2 法說會資料顯示，合庫銀行獲利貢獻佔金控整體達 99.39%，較 2024 年同期增加 10.99 個百分點，顯示其核心地位穩固。
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子公司營運表現 (2025 上半年):
- 合庫銀行: 稅後淨利 105.79 億元，年增 4.53%，主要受惠於利息淨收益增加。
- 合庫票券: 稅後淨利 1.7 億元，年增 0.58 億元，主因調整債券部位，減少利差損失。
- 合庫資產管理: 稅後淨利 1.91 億元，年增 0.1 億元，因營業收入增加。
- 合庫證券: 稅後淨損 0.96 億元，較 2024 年同期獲利減少 3.23 億元，主因自營業務資本利得及經紀業務量減少。
- 合庫創投: 稅後淨利 0.46 億元，年減 1.62 億元，因金融資產評價利益減少。
- 合庫人壽: 稅後淨損 2.54 億元，較 2024 年同期獲利減少 8.44 億元，主因佣金費用侵蝕盈餘及投資收益減少。
3. 合庫金財務表現
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金控整體財務數據 (2025 上半年):
- 合併稅後淨利: 100.14 億元 (年減 3.63%)
- 淨收益: 355.76 億元 (年增 35.16 億元)，其中保險業務淨收益增加 41.47 億元，利息淨收益增加 23.67 億元。
- 提存費用: 較 2024 年同期增加 39.49 億元，主因保險負債準備淨變動增加。
- 總資產: 5.27 兆元 (年增 7.32%)
- 淨值: 2,582 億元 (年增 3.25%)
- 集團資本適足率: 127.51%
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核心子公司合庫銀行財務數據 (2025 上半年):
- 總放款餘額: 3.04 兆元 (年增 4.50%)，主要由個人放款帶動。
- 總存款餘額: 4.11 兆元 (年增 4.35%)，新臺幣定存顯著成長。
- 存放比: 74.09%
- 資產品質: 逾放比率為 0.17%，備抵呆帳覆蓋率為 691.43%，資產品質維持穩健。
- 資本適足率: 15.70%；第一類資本比率為 13.62%，均符合 D-SIBs (國內系統性重要銀行) 於 2025 年底的內部管理標準。
4. 合庫金市場與產品發展動態
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趨勢與機會:
- 政策性貸款: 積極配合政府政策，推動六大核心戰略產業放款、都更危老重建貸款、青年安心成家優惠貸款等，並辦理各項天然災害紓困貸款。
- 財富管理: 2025 上半年財富管理業務收入成長 7.3%。其中保險業務因行銷方案成功，手續費收入年增 20.8%；信託理財業務則因市場不確定性，收入年減 13.89%。
- 海外市場: 聚焦重要金融中心，除即將開業的東京分行外，亦積極籌備新加坡分行，以「全球化佈局、區域化管理、在地化經營」為策略方針，掌握臺商全球佈局趨勢。
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產品與服務:
- 綠色金融: 持續力挺新創及綠能產業，促進綠色融資。
- 外幣業務: 透過具競爭力的活存利率，擴大外幣資金池，引導客戶將合庫銀行作為外幣資金調度中心。
5. 合庫金營運策略與未來發展
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長期計畫:
- 強化子公司動能: 持續整合集團資源，發揮整合行銷綜效，提升各子公司獲利能力，健全經營體質。
- 優化資本結構: 持續提升資本適足率及第一類資本比率，強化風險承擔能力。
- 永續發展: 將 ESG 策略藍圖落實於日常營運，發揮金融核心價值，追求經濟、環境及社會共融。
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海外策略調整:
- 據點調整: 考量緬甸政局不穩及人身安全風險，決定裁撤緬甸仰光代表人辦事處。
- 增資: 為符合寮國當地商業銀行法規要求，已通過對寮國永珍分行的增資計畫。
- 市場展望: 對大陸市場採取穩健保守看法，而美國市場則因經濟環境正面，仍是主力市場之一。
6. 合庫金展望與指引
- 金控獲利展望: 管理層表示，雖然上半年整體獲利微幅下滑，但核心銀行子公司成長動能穩健，將持續作為集團獲利基石。
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子公司展望:
- 合庫人壽: 上半年受新臺幣大幅升值造成匯損，但業績成長超過 80%。若下半年匯率不低於 29 元，年底稅後盈餘仍有很大機會轉正。新的外匯價格準備金機制將有助於抵禦匯率波動風險。
- 合庫證券: 上半年虧損，但 7 月已轉虧為盈。預期下半年在經紀與承銷業務帶動下，全年營運仍有機會優於 2024 年。
- 房貸業務展望: 下半年房貸申請量依然龐大，將持續以自住型、首購及換屋族群為主要承作對象。土建融業務則因政府管控措施，將審慎看待。
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投資策略展望:
- 臺股: 因 AI 產業帶動及資金充沛，對臺股審慎樂觀。
- 美債: 儘管聯準會降息預期帶來利率波動，但美債作為高品質流動性資產，市場信心已逐漸恢復，將審慎評估、分批佈局。
7. 合庫金 Q&A 重點
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Q1: 對於今年整體金控、各子公司的獲利展望？上半年信託理財手續費減少的原因？海外據點調整考量及未來海外發展策略為何？
A1: 銀行成長動能穩健 (上半年年增 4.53%)。人壽上半年受匯損影響，但若匯率回穩，年底有望轉盈。證券 7 月已轉盈，下半年展望正向。
信託理財: 主因 2025Q2 美國關稅政策不確定性升高，影響投資人信心，但在 7 月議題明朗化後已逐步恢復。
海外策略: 裁撤緬甸仰光辦事處是基於當地政局不穩及人員安全考量。增資寮國永珍分行是為符合當地法規。未來海外發展將聚焦東京、新加坡、美國等重要金融中心，並視政經環境變化，同步進行據點整併與開拓評估。
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Q2: 對於未來總經匯率的走勢看法？合庫銀行目前房貸餘額、銀行法 72-2 比率及不動產放款集中度？下半年房貸、土建融業務展望？下半年投資策略為何？
A2: 主計總處上修臺灣今年經濟成長率至 4.45%，主因 AI 需求強勁。市場普遍預期聯準會 9 月降息，美元可能偏弱，但新臺幣走勢仍受多重因素影響。
房貸數據: 房貸餘額約 8,500 億元；銀行法 72-2 條比率介於 28% 至 28.5%；不動產放款集中度低於同業平均值 36.9%。
業務展望: 房貸業務以自住型為主，申請量龐大；土建融業務因應政府管控，態度審慎。
投資策略: 股市將選擇營運穩健的績優股；債市將審慎評估、分批建置美債部位並嚴控存續期。對臺股及美債皆審慎樂觀。
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Q3: 合庫銀行上半年房貸新承作量，餘額有較去年底成長嗎？
A3: 2025 上半年房貸餘額較 2024 年底成長約 5% 至 7%。
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Q4: 目前土建融餘額及今年的承作情形？分批房貸承作情形及管控措施？
A4: 土建融餘額與 2024 年底相當。房貸餘額約 8,500 億元 (2024 年底約 8,000 億元)，目前尚有約 5,000 至 6,000 億元的申請量在審核中。已核准的案件會確保在今年度完成撥款。
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Q5: 合庫利差下降的原因為何？
A5: 臺幣利差: 微幅下降 3 個基點 (bps)，主因 2024 年 3 月升息後，放款利率反應落後。
外幣利差: 下降 4.8 個基點 (bps)，主因外幣放款增幅大於存款，且聯準會啟動降息循環。
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Q6: 合庫怎麼看國內穩定幣的發展？
A6: 穩定幣議題複雜。美國推動穩定幣有其支撐美債的戰略考量。臺灣央行已在研議央行數位貨幣 (CBDC)，國內穩定幣需與其協調發展。考量臺灣電子支付已相當成熟，境內支付需求未必迫切。但從國際角度看，若美元穩定幣成為新的全球支付體系，臺灣需跟上潮流，避免在未來被邊緣化。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
