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1. 建國營運摘要
建國工程 (5515) 於 2026 年 5 月 20 日舉行法人說明會，說明 2025 年度及 2026 年第一季營運成果與未來展望。公司營運重心持續聚焦於公共工程及廠辦商辦，並透過數位科技應用提升工地管理效率。
- 2026Q1 財務表現：
- 合併營收 20.15 億元，毛利率 19.4%。
- 稅後淨利 3.94 億元，淨利率 19.6%。
- 每股盈餘 (EPS) 為 1.96 元。
- 2025 全年財務表現：
- 合併營收 70.96 億元，毛利率 16.6%。
- 稅後淨利 9.04 億元，淨利率 12.7%。
- 每股盈餘 (EPS) 為 4.48 元。
- 股利政策：董事會通過 2025 年度擬配發現金股利每股 3.3 元，此案將於 5 月 29 日股東會進行承認。過去兩年配息率約維持在當年度淨利的 70% 左右。
- 業務概況：
- 截至 2026 年 4 月底，在建工程共 19 案，總承攬金額達 693 億元，尚未實現的合約收入為 481 億元。
- 2026 年前四月新承攬金額為 18 億元。
2. 建國主要業務與產品組合
公司核心業務為營造工程，近年來策略性調整業務組合，以公共工程及廠辦為主要發展方向，因應台灣廠商回流投資趨勢。
- 在建工程組合 (截至 2026 年 4 月底)：
- 公共工程：8 案
- 廠辦商辦：7 案
- 住宅建案：4 案
- 業務承攬策略：
- 公司表示，目前仍以公共工程為主要業務發展方向，其次為受惠於廠商回台投資趨勢而增加的廠辦工程。
- 根據簡報資料，截至 2026 年 4 月，各類別承攬佔比為：住宅 44%、廠辦 33%、公共工程 23%。
(註：簡報數據與發言人於會中強調之業務方向比重存在差異，此處依簡報內容呈現。)
3. 建國財務表現
公司 2026Q1 財務表現亮眼，營收穩健，毛利率及淨利率均顯著提升。
- 2026Q1 財務數據：
- 營業收入：20.15 億元
- 營業毛利：3.91 億元 (毛利率 19.4%)
- 營業淨利：2.69 億元 (營業淨利率 13.3%)
- 稅後淨利：3.94 億元 (淨利率 19.6%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.96 元
- 2025 全年度財務數據：
- 營業收入：70.96 億元
- 營業毛利：11.81 億元 (毛利率 16.6%)
- 營業淨利：7.3 億元 (營業淨利率 10.3%)
- 稅後淨利：9.04 億元 (淨利率 12.7%)
- 每股盈餘 (EPS)：4.48 元
- 財務表現驅動因素：
- 2026Q1 毛利率表現優異，主要歸因於部分統包案與商辦案進入大量施工階段，以及部分即將完工個案的預期毛利率提升所致。
4. 建國市場與產品發展動態
為因應少子化、缺工及數位化趨勢，公司持續投入科技管理應用，以提升營運效率與工程品質。
- 科技管理應用：
- BIM 技術：廣泛應用於機電管線施工、設計整合規劃及材料數量自動化計算，以減少重複投入。
- 智慧數位化管理：導入移工工時系統，並將工程品檢流程電子化，落實工地管理。
- 自動化技術：開發消防管線 3D 組裝圖自動化程式，提升施工效率。
- 市場趨勢：
- 社會住宅：雖然前幾年社宅案量減少，但近期各縣市政府及國家住都中心陸續推出新計畫，預期未來案量可能回升。
- 廠辦商辦：民間商辦與廠辦工程需求依然存在，公司將積極爭取相關標案。
5. 建國營運策略與未來發展
公司以「正德、利用、厚生、惟和」為企業價值，積極落實企業社會責任 (ESG) 與公司治理，並獲得多項肯定。
- 長期發展策略：
- 業務目標：努力朝向年營收超過 100 億元的目標邁進。
- 獲利能力：期望未來在建工程毛利能持續穩定向上。
- 投資管理：設有專業投資團隊，以穩健審慎的策略進行金融商品佈局。
- 企業社會責任 (ESG)：
- 永續獎項：2025 年榮獲 TWS AA 台灣建築永續獎、TCSA 永續報告書獎、工程永續與環境美學獎等多項肯定。
- 綠色採購：2025 年綠色採購申報金額約 1.32 億元，獲新北市及台北市政府表揚。
- 公司治理：
- 連續三年 (2023-2025) 在公司治理評鑑中名列 6%-20% 的級距。
- 在「市值 50 億至 100 億元」類別中，名列前 5%。
6. 建國展望與指引
公司對未來營運抱持正向看法，將持續爭取大型工程標案，並以穩健的步伐推動營收成長。
- 在手訂單：截至 2026 年 4 月底，未實現收入達 481 億元，將依各工程進度分期認列，為未來營收提供穩固基礎。
- 新案洽談：目前有 2 至 3 個大型案件正在洽談或備標中。
- 未來營收：公司未提供未來各年度的營收預估分配，也無法對未來每月營收區間做出預測，營收將依完工百分比法認列。
7. 建國 Q&A 重點
Q：土方事件對公司的影響？未來配息率？未實現收入是否有各年度的估計金額？
A：
- 土方事件：公司約 50% 為公共工程，土方去向有政府明確規範 (如台北港)，影響相對可控。民間工程部分，政府近期亦推出配套措施，或對工期有些許影響。
- 配息率：不便預測未來配息率。然過去兩年配息率約為稅後淨利的 70%，且自 2014 年以來皆發放現金股利。
- 未實現收入：因各工案工期不同，未做未來各年度的金額分配估算，將依實際工程進度認列。
Q：今年上半年新案較少，是否有大案在洽談？新壽連續壁案是否持續？有機會承作輝達 (NVIDIA) 案嗎？
A：
- 新案進度：目前有 2 至 3 個大型案件正在積極洽談與備標中。
- 新壽案：與新光人壽的 T17、T18 案合約已解除。
- 輝達案：目前未收到相關訊息，若受邀投標將會進行評估。
Q：2026Q1 毛利率高的原因？今年股票投資規劃？是否有庫藏股或減資計畫？未來營收突破 100 億的具體計畫？
A：
- 第一季毛利率：主要因部分統包與商辦案進入大量施工期，加上部分近完工個案的預期毛利率上升。
- 股票投資：由專業團隊以穩健審慎方式佈局。
- 庫藏股/減資：此為董事會權責，目前無此計畫。
- 百億營收：公司正努力朝此方向進行。
Q：對未來一兩年營造業景氣的看法？
A：社會住宅案量雖較前幾年減少，但各地方政府與住都中心有新計畫推出，預期案量可能增加。公司亦會積極爭取民間商辦工程，維持營運穩健。
Q：3 月營收較高的原因？未來每月營收的合理區間？
A：
- 3 月營收：主要因為 2 月份有農曆新年及 228 連假，部分工程進度遞延至 3 月份認列，屬季節性因素。
- 未來營收：無法提供未來每月營收預測，將依完工百分比法認列，並於每月 10 日公告。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
