【訊連法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260429

1. 訊連營運摘要

• 2026Q1 營運表現：訊連 (5203) 2026 年第一季營收為新台幣 5.85 億元，年增 2.4%；營業利益為 0.79 億元，年增 16.8%；稅後淨利為 1.06 億元，年增 3.6%；每股盈餘 (EPS) 為 1.34 元。整體成長趨緩，但費用控管良好。
• 重大發展：
  • 股利政策：董事會決議 2025 年度擬配發每股現金股利 3.6 元，配發率達 99.2%，尚待股東會通過。
  • 玩美移動私有化提案：訊連聯合玩美移動創辦人張華禎女士，向在美上市的玩美移動 (Perfect Corp.) 提出無約束力的私有化收購邀約，目標是將公司下市以應對市場挑戰及增加策略靈活性。
  • 實施庫藏股：為維護股東權益，董事會決議自 2026 年 4 月 30 日起買回 2,000 張庫藏股並予以註銷。
• 未來展望與指引：公司預期 2026 年第二季營收將面臨年對年負成長。主要挑戰來自 Google AI 搜尋模式影響 SEO 流量，以及記憶體價格高漲導致 PC 整體出貨量下滑。儘管面臨短期逆風，公司將利用 AI 強化產品競爭力與營運效率，對長期發展保持樂觀。

2. 訊連主要業務與產品組合

• 核心業務：公司專注於數位媒體創作 (CREATE)、播放 (PLAY) 及人臉辨識與 AI (FaceMe® & AI) 解決方案。
• 各業務部門表現 (2026Q1)：
  • Create B2C (創意編輯軟體)：為最主要的營收來源與成長引擎，營收達 4.47 億元，年增 7.8%，佔總營收 76.5%。營收金額創下歷年第一季新高。
  • Computer Vision (人臉辨識)：營收為 0.30 億元，年減 16.4%，佔總營收 5.1%。主因為短期新案導入放緩，但預期自第二季起將逐漸回溫。管理層對全年成長仍持正向看法。
  • PC-OEM/ODD：營收為 1.08 億元，年減 10.4%，佔總營收 18.4%。主要受 PC 市場出貨量減少的影響。
• 營收結構趨勢：成長型產品線 (Create B2C 及 Computer Vision) 的營收佔比已提升至 81.6%，公司期望此比例能持續增加。

3. 訊連財務表現

• 關鍵財務指標 (2026Q1)：
  • 營收：新台幣 5.85 億元，年增 2.4%。
  • 營業毛利率：84.5%，較去年同期微幅成長。
  • 營業利益率：13.5%，較去年同期的 11.8% 有所提升。
  • 稅後淨利率：18.1%，與去年同期約略持平。
• 驅動與挑戰因素：
  • 費用控管：營業費用年增僅 0.7%，顯示費用控管得宜，是推升營業利益成長的主因。
  • 業外收入：業外收支較去年同期減少 10.1%，主要受外匯收入減少影響。
• 重大財務事件：
  • 信用減損迴轉：第一季因收回先前 Asknet 的呆帳款項，認列信用減損利益約新台幣 1,100 萬元。

4. 訊連市場與產品發展動態

• 趨勢與機會：生成式 AI 帶來挑戰，但也創造機會。公司視 AI PC 為未來重要的成長動能，並持續投入資源以建立市場領先品牌地位。
• 關鍵產品發展：
  1. AI Agent 功能整合：旗下所有主要產品線（如 PowerDirector、PhotoDirector）皆已導入 AI Agent 功能，如「AI Video Storytelling」，能自動分析素材並生成帶有旁白與配樂的影片，目標客群從專業創作者擴展至一般使用者。
  2. AI PC 深度佈局：持續與 Intel、AMD 等大廠合作，旗下 PC 軟體已內建多達 17 項無需雲端運算的本地 AI 功能。Google 新發布的 Gemma 4 開源模型能運行於主流的 16GB 記憶體 PC，被視為 AI PC 普及的一大利多。
  3. 耕耘商業用戶：推出新產品 MyEdit.Business，提供一站式線上 AI 行銷設計工具，專注於受生成式 AI 衝擊較小的商業應用市場。
  4. GenAI 拓展國際市場：運用生成式 AI 自動產出在地化的產品介面、文字、圖像及模特兒風格，目標將市場從現有 10 國擴展至 20-30 國，以低成本提升產品在地的吸引力。
  5. GenAI 豐富設計素材：透過 AI 大量生成高品質的貼圖 (Sticker) 和拼貼 (Collage) 等設計素材，預計一年可產出超過 1,000 個，在不增加成本的情況下提升產品價值。

5. 訊連營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 提升營運效率：全面導入 AI 於研發、測試、人資、客服及財會等部門，以提高生產力並控制費用成長。
  • 應對市場逆風：透過發展 AI PC 應用、深耕商業用戶及整合 AI Agent 等策略，應對生成式 AI 帶來的挑戰。
• 玩美移動私有化之策略效益：
  • 擴大營運規模：若私有化成功，訊連將取得玩美移動的控制權，其營收將 100% 合併認列至訊連財報，使公司營運規模近乎翻倍。
  • 深化生態系綜效：兩家公司可在研發技術、設計內容及產品策略上進行更緊密的合作，最佳化資源利用。
  • 掌握增值潛力：協助玩美移動在私有化後成功轉型，訊連作為最大股東將成為其長期價值創造的最大受益者。此交易將運用玩美移動帳上現金，不動用訊連現金儲備。

6. 訊連展望與指引

• 短期預測：由於 Google AI 搜尋改變使用者習慣，導致 SEO 流量明顯下滑，加上記憶體價格高漲影響 PC 換機潮，公司預期 2026 年第二季營收將呈現年對年負成長。公司未提供具體的衰退幅度及獲利指引。
• 機會與風險：
  • 主要機會：AI PC 市場的崛起、AI 提升內部營運效率、玩美移動私有化帶來的潛在綜效。
  • 主要風險：生成式 AI 對傳統軟體商業模式的衝擊、新使用者獲取困難 (訂戶流失率並未增加，但新用戶導入減少)、PC 市場持續疲軟。

7. 訊連 Q&A 重點

Q1: 對於 Nvidia 進軍 PC 處理器市場的看法？

A1: 任何公司投入 AI PC 都是好事，公司正面看待。

Q2: 威力導演是否會推出「edit by chat」功能？

A2: 類似功能預計一兩個月內推出，會以 video-to-video 的形式實現，例如用文字指令將白天影片轉換為夜景。

Q3: 微軟在 Windows 11 開放第三方 AI 功能進駐，訊連會是第一波嗎？

A3: 不會，公司目前有更優先的項目，但已在關注此事，未來會規劃導入，但趕不上第一波。

Q4: AI Agent 是否會讓威力導演的目標客群從創作者擴展到所有普通電腦用戶？

A4: 是的，例如 AI Storytelling 功能讓一般使用者只需匯入旅遊照片和影片，就能自動生成精彩影片，大幅降低創作門檻。

Q5: 如何針對用戶呼叫 Agent 的行為收費？

A5: 採用點數 (credit) 制。不同功能會消耗不同數量的點數，例如 Storytelling 功能會用到較多 token，收取的點數也較多。

Q6: Create 部門是否可能直接銷售 API 或 SDK？

A6: 目前無此規劃。由於公司的 AI 模型部分來自外部授權，直接轉賣 API 競爭力不高，現階段專注於強化自身產品。

Q7: 玩美移動私有化是否會沖回大部分先前認列的虧損？

A7: 交易的最終架構會影響會計處理方式。但合理估計，有可能會產生一些帳面上的利益 (paper earning)，具體細節待交易架構確定後才能精算。

Q8: FaceMe 是否有取得 iBeta Level 3 認證的計畫？

A8: 目前沒有，因為有其成本考量，目前維持在 Level 2。

Q9: 與聯發科在人臉辨識的合作，目前營收貢獻如何？

A9: 營收比重還不高。合作模式是在其 AI 晶片上啟用人臉辨識功能，但採用該晶片的終端產品數量尚偏低。

Q10: 是否會結合玩美移動的 APP、API 或 Agent 提供更獨特的服務？

A10: 當然有可能，這也是私有化的目標之一，希望兩家公司能更緊密合作。未來訊連的引擎也可能放到玩美的 API 平台上銷售。

Q11: 是否有積極尋找併購機會？

A11: 玩美移動的案子在某種程度上類似，且已讓公司相當忙碌。若此案成功，產生的綜效會大於併購數家虧損的小公司。

Q12: 玩美私有化順利的話，預計何時完成？

A12: 這類交易快則 8 個月，慢則 12 個月或更久。若從 3 月起算，快的話可能在今年 11、12 月，慢的話可能到明年第二季。

Q13: 小龍蝦 (Rabbit R1) 就是 AI Agent，訊連的戰略是什麼？

A13: 小龍蝦是通用型 AI Agent，而訊連專注於垂直領域的 AI Agent，如影片和相片編輯。通用型 Agent 未必能執行專業的編輯任務。公司的戰略是在每個產品中都加入專屬的 AI Agent。

Q14: 玩美移動私有化後，有計畫在臺股重新上市嗎？

A14: 現在談這個還太早，目前完全沒有相關規劃。

Q15: 與 Intel 合作，買機器送三個月 Promeo，是免費提供嗎？

A15: 是免費的，相關費用由訊連吸收，視為行銷費用。此合作模式會透過 PC 品牌廠延伸，也希望未來能擴展到與 AMD、Nvidia 等其他品牌合作。

Q16: 今年的營業費用會持平或降低嗎？

A16: 大致上預期持平，不會有明顯成長，降低的幅度也有限。AI 提升效率的綜效預計在明年會更清楚。

Q17: 玩美下市後，監管費用可以省下多少？

A17: 這屬於玩美的財務資料，不便代為回答，但美國的律師和會計師費用確實非常昂貴。

Q18: 玩美下市可以認列多少獲利？

A18: 這需要等交易架構確定後，由會計師精算才能有具體數字。

Q19: 庫藏股買完後若股價依舊偏低，會再買嗎？

A19: 會視當時的營運狀況再做考量，目前先專注完成這次的買回計畫。

Q20: 玩美私有化後，訊連股權會變多少？營收會合併進來嗎？

A20: 預計訊連持股比例約 68%。因為持股過半形成控制，玩美移動的營收將 100% 合併至訊連財報，而損益則按 68% 的持股比例認列。

Q21: 第二季營收負成長，是否會虧損？

A21: 公司只提供營收趨勢的指引，不提供具體的獲利預測。

Q22: 第一季的退訂比例高嗎？

A22: 沒有，退訂比例反而是下降的。現有使用者續訂的比例年對年持續增加，目前主要挑戰是因 SEO 流量下滑導致新用戶獲取困難。

Q23: 第二季營收逆風，下滑比例大概多少？FaceMe 的成長能彌補嗎？

A23: 無法提供具體的百分比。FaceMe 因營收佔比仍低 (不到 5%)，其成長無法完全彌補 Digital Media 業務的下滑。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。