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1. 訊連營運摘要
- 2025 年營運創佳績：訊連 (5203) 2025 年全年營收達 新台幣 24.60 億元，年增 18.9%，創下近 12 年新高。營業利益為 3.68 億元，年增 109.5%，顯示本業獲利能力顯著提升。然因業外匯損及所得稅費用增加，全年稅後淨利為 2.87 億元，年減 8.8%，每股盈餘 (EPS) 為 3.63 元。
- 2025Q4 表現穩健：第四季單季營收 6.53 億元，年增 25.1%；營業利益 1.17 億元，年增 166.4%。稅後淨利 0.83 億元，年減 3.9%，EPS 為 1.05 元。
- AI 整合與產品佈局：公司持續將生成式 AI 技術深度整合至旗下產品線，推出如 AI Agent、AI Storytelling 等創新功能，並與 Intel、AMD 等晶片大廠合作，共同推動 AI PC 生態系。
- 2026Q1 展望保守：展望 2026 年第一季，因面臨主要零售通路行銷延遲、搜尋引擎演算法改變影響 SEO 流量，以及 PhotoDirector App 短暫下架等外部因素，公司對營收年增長持保守態度。
2. 訊連主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要業務分為三大產品線：Create B2C (創意編輯軟體)、Computer Vision (電腦視覺，以 FaceMe 人臉辨識為主) 及 PC-OEM/ODD (PC 預載及光碟播放軟體)。
- 各業務表現：
- Create B2C：為最主要營收來源，2025 全年營收達 18.1 億元 (佔比 73.8%)，年增 19.2%，創下歷史新高。2025Q4 單季營收 4.9 億元，亦創單季新高，佔比達 75%。此業務持續整合頂尖 AI 模型，提升產品競爭力。
- Computer Vision：成長動能強勁，2025 全年營收年增 44.4%。主要貢獻來自 FaceMe 產品線，在 eKYC (數位身份驗證) 及智慧安防領域均有新客戶導入，包括電子支付、券商、銀行及半導體廠等。
- PC-OEM/ODD：2025 全年營收年增 13.5%，主要受惠於 PowerDVD 產品在零售通路的銷售表現優於預期。
- 成長型產品佔比提升：Create B2C 與 Computer Vision 兩大成長型產品線的營收佔比在 2025Q4 已合計達到 八成。
3. 訊連財務表現
- 2025Q4 關鍵財務數據：
- 營業收入：6.53 億元，年增 25.1%
- 營業毛利率：83.4%，較去年同期略降
- 營業利益：1.17 億元，年增 166.4%
- 稅後淨利：0.83 億元，年減 3.9%
- 每股盈餘 (EPS)：1.05 元
- 2025 全年關鍵財務數據：
- 營業收入：24.60 億元，年增 18.9%
- 營業毛利率：84.5%，與 2024 年水準相當
- 營業利益：3.68 億元，年增 109.5%
- 營業利益率：15.0%
- 稅後淨利：2.87 億元，年減 8.8%
- 每股盈餘 (EPS)：3.63 元
- 財務驅動與挑戰：
- 費用控管：全年營業費用年增 8.8%，主要為數位行銷費用增加，整體費用控管良好。
- 業外損失：2025 全年產生約 6,000 萬元的外匯損失，主要發生在第二季美元匯率大幅波動。第四季亦有金融資產評價損失約 1,200 萬元。
- 所得稅增加：因美國及日本子公司配發現金股利，認列相關扣繳稅額，導致所得稅費用增加，影響稅後淨利表現。
- 其他 notable events：2025Q4 部分收回先前所提列 Asknet 的信用減損款項約 新台幣 867 萬元。
4. 訊連市場與產品發展動態
- AI 技術整合：公司已整合超過 10 款市場頂尖 AI 模型 (如 Google Gemini、OpenAI 等)，並推出 AI Model Lab 統一介面，讓使用者透過單一訂閱即可使用多種模型。
- 產品創新與獲獎：
- PowerDirector (威力導演)：再次蟬聯 PC Magazine 五顆星滿分評價，肯定其在 AI 功能整合與使用者體驗優化上的成果。
- AI Agent 功能：推出多款代理式 AI 功能，如 PowerDirector 的 AI Storytelling，使用者僅需提供影片素材與文字描述，即可自動生成包含劇情、配樂、特效的影片，大幅降低創作門檻。
- AI PC 合作：積極與 Intel、AMD 等 PC 品牌及晶片商合作，在 CES 2026 等國際大展及線上通路共同行銷，展示為 AI PC 優化的 Promeo 及 PhotoDirector 軟體，搶佔 AI PC 應用商機。
- FaceMe 業務拓展：
- eKYC 解決方案：新增電子支付、證券商及銀行等金融領域客戶。
- 智慧安防 (FaceMe Security)：導入至電子廠與半導體廠。
5. 訊連營運策略與未來發展
- 相較大型語言模型 (LLM) 的競爭優勢：
- 整合平台：提供統一介面，使用者不受限於單一模型。
- 單一訂閱：簡化使用者訂閱流程，更具成本效益。
- Prompt 模板化：提供設計好的 Prompt 模板，讓使用者一鍵生成專業內容，省時省錢。
- 複雜任務處理：整合多個模型處理複雜創作，如 AI Storytelling，非單一模型能及。
- 完善的非 AI 功能：提供強大的文字編輯、字型、字框等傳統編輯功能，彌補 AI 生成在細節控制上的不足。
- Create B2C 發展策略：
- 核心主軸為 「AI + 創作」，聚焦數位創作與行銷設計。
- 持續擴展 Web 平台功能，並透過 Promeo 及即將推出的 MyEdit.Business 開拓商務應用市場。
- FaceMe 發展規劃：
- 深化與 VMS (影像管理系統) 及系統整合商的合作。
- 持續投入活體辨識與防偽技術研發，此為關鍵技術優勢。
- 優化產品部署方案，加速客戶導入速度。
6. 訊連展望與指引
- 2026Q1 展望：由於零售通路行銷活動延遲、SEO 流量減少及 App 短暫下架等因素，對第一季營收年增長持保守態度。
- 長期機會與風險：
- 機會 (順風)：生成式 AI 對訊連這類中型軟體公司是利多，有助於開發更多功能，向上挑戰市場。
- 風險 (逆風)：DRAM 價格因 AI 伺服器需求而上漲，可能導致 AI PC 成本提高，若影響銷量，將對訊連的 PC 相關業務帶來挑戰。
- AI 對 SaaS 產業的影響：管理層認為，AI 會對按人頭收費的巨型 SaaS 企業 (如 Microsoft, Adobe) 造成衝擊，因為 AI 提升了白領員工的生產力，企業不需隨業務增長而同等比例增加員工人數。然而，這對訊連是機會，可藉由 AI 技術去挑戰過去難以攻破的市場。
7. 訊連 Q&A 重點
Q: 聽聞 AI 將導致 SaaS 末日，訊連的投資人該如何看待？
A: AI 對巨型 SaaS 公司確實會造成重傷，因為它們的商業模式依賴企業員工人數成長。AI 提升了白領生產力，企業無需增加同等人力，導致 SaaS 訂閱數成長放緩。但對訊連這種中型公司是助力，可以利用 AI 開發更多功能，向上攻擊巨型公司佔據的市場。訊連不是坊間所指的巨型 SaaS，所以受到的影響是正面的。
Q: AI 輔助程式撰寫，是否會增加訊連的產能或新增人力？
A: 訊連的研發人員確實因為 AI 輔助而提升了生產力 (productivity)，因此研發人力的增加速度會放緩。
Q: 訊連是否有自建算力的計畫？
A: 沒有。因為投資金額過於龐大，公司會採用市面上最好的雲端運算服務，如 Amazon、Google 或 OpenAI。
Q: AI PC 會給訊連帶來什麼變化？效益何時顯現？
A: AI PC 的效益預計在 2026 年下半年會比較明顯。目前受 DRAM 價格上漲影響，PC 價格偏高，可能影響初期推廣。
Q: 董事長提到訊連的五大優勢，競爭對手不會跟進嗎？
A: 競爭對手當然會，訊連 30 年來從不缺競爭對手。市場很大，每家公司會根據自身強項與目標客群去發展，不會有一家公司通吃所有市場。
Q: 訊連會推出類似 chatbot 的改圖功能嗎？
A: 其實已經有了。在最新 PC 版本的 PhotoDirector 中，有一個名為「Edit by Chat」的功能，使用者可以透過對話方式下指令修改圖片。
Q: FaceMe 在人臉辨識領域的營收佔比仍低，未來展望如何？
A: 對此領域仍有信心，期望 2026、2027 年能持續成長。但短期一兩年內，佔比不會迅速攀升至 20-30%，目標是讓其自身營收的成長幅度擴大。
Q: 股價偏低，公司是否考慮實施庫藏股？
A: 公司會持續關注股價議題，並與董事會進行討論。
Q: 公司與 AMD、Intel 的合作模式與獲利模式為何？
A: 主要是共同行銷 (co-marketing)。硬體商需要優質的軟體來展示其 AI PC 的功能，因此會在全球各大展覽中展示訊連的產品，藉此提升訊連的品牌知名度，進而吸引終端使用者購買。
Q: 2025 年有較大的匯損，是否有方法降低美金部位的曝險？
A: 公司的營收多以美金為主，這是難以避免的現象。
Q: 2025 年營業利益大幅成長，股利是否會全部配發？
A: 此案需經董事會決議。但個人想法是，股利配發的比例應該會維持與過往一樣的高水準。這會與庫藏股等其他資金運用方案一併考慮。
Q: 訊連是否有考慮併購或入股其他公司？
A: 有在看，希望 2026 年能找到合適的對象。
免責聲明
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