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1. 久陽營運摘要
久陽 (5011) 2026 年第一季因螺絲本業持續低迷，合併營收降至 11.68 億元，年減 16.88%。然而，受惠於子公司榮福認列新竹焚化爐整改工程收入，獲利結構顯著改善，歸屬母公司稅後淨利轉虧為盈，達 0.53 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.52 元。
公司正加速推動轉型，以應對傳統螺絲產業的困境。近期最重要的發展是於 2026 年 3 月轉投資半導體特殊材料製造商合一特用材料，持股 71.43%，正式跨足半導體產業鏈，初期將專注於 PVD 濺鍍靶材的開發。
展望未來，公司預期螺絲本業在未來至少兩季內仍難有起色，將持續尋求非傳統產業的投資機會，例如 AI、無人載具等新興領域，並以集團在金屬與材料科學的基礎上進行延伸。子公司榮福、台鋼環保及台鋼運輸的穩定營運，將為集團轉型提供穩固的支持。
2. 久陽主要業務與產品組合
久陽已從單一的螺絲製造商發展為多角化經營的集團，旗下持有五家子公司，業務涵蓋螺絲、環保、運輸、能源及半導體材料。
- 核心業務與子公司表現:
- 久陽精密 (本業): 主要產品為中高碳標準品螺栓，尺寸範圍 M3 至 M27。受全球鋼需疲軟、成本上漲及關稅影響，營運面臨嚴峻挑戰，2026Q1 營收佔比降至 12%。
- 榮福 (持股 54.73%): 主要業務為焚化廠委託操作與維護。因認列新竹焚化爐二期整改工程收入，獲利轉正，成為集團營收主要來源，佔比達 43%。
- 台鋼環保 (持股 100%): 業務包含廢鐵採購清運及事業廢棄物處理，營運穩定成長，營收佔比 31%。
- 台鋼運輸 (持股 100%): 提供陸海空運輸及報關服務，配合集團內部需求，獲利穩定提升，營收佔比 14%。
- 合一特用材料 (持股 71.43%): 為集團最新成員，專注於半導體 PVD 濺鍍靶材及先進封裝用靶材開發，是集團跨足高科技產業的第一步。
- 台鋼能源 (持股 100%): 主要業務為太陽能設備安裝，目前正處分部分現有案場。
- 策略轉變:公司明確表示，面對螺絲產業長期的經營困境，產品升級與產業轉型已刻不容緩。集團正積極盤點旗下事業，確立未來核心發展方向，並以投資合一為開端，逐步降低對傳統產業的依賴。
3. 久陽財務表現
- 2026 年第一季關鍵財務指標:
- 合併營收: 11.68 億元，較去年同期的 14.05 億元減少 16.88%。
- 營業毛利: 由去年同期的虧損 4,763 萬元轉為獲利 7,353 萬元，毛利率為 6.30%。
- 營業淨利: 由去年同期的虧損 9,222 萬元轉為獲利 4,743 萬元，營業淨利率為 4.06%。
- 歸屬母公司稅後淨利: 由去年同期的虧損 3,765 萬元轉為獲利 5,254 萬元。
- 稅後 EPS: 0.52 元，相較去年同期的 -0.27 元，實現轉虧為盈。
- 財務表現驅動因素與挑戰:
- 主要驅動力: 獲利改善的主因是子公司榮福認列新竹焚化爐二期整改工程的收入與成本，帶動整體毛利率與淨利率由負轉正。
- 主要挑戰: 螺絲本業的營收與獲利能力大幅衰退，出貨量價均低於去年同期，對集團營收造成主要壓力。
- 重大財務事件:
- 子公司榮福預計於 2026 年第二季起辦理現金增資，發行 5,500 萬股普通股，預計募集 6.6 億元資金，主要用於償還借款及改善財務結構。
4. 久陽市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:公司指出，台灣螺絲扣件產業出口量持續衰退，產業升級或轉型是必然出路。集團的機會在於利用多元化的子公司組合，抓住環保、綠能及高科技產業的成長趨勢。特別是透過轉投資合一特用材料，切入台灣具全球競爭力的半導體產業鏈。
- 重點產品發展:
- 螺絲本業: 主要出口市場仍以歐洲為主，2026Q1 前五大出口國為德國 (35%)、美國 (13%)、義大利 (8%)、荷蘭 (8%) 及法國 (7%)。
- 半導體材料: 新子公司合一的核心產品為 PVD 濺鍍靶材，目標是打入國內半導體大廠供應鏈。公司表示，希望在今年內能將試用產品送交客戶進行測試，實現關鍵進展。
- 焚化爐業務進展:
- 榮福新竹焚化爐二期整改工程預計於 2026 年第三季完工。
- 崁頂及屏東焚化爐的歲修計畫將有助於未來減少停機時間，提升發電效率。
- 公司將持續關注苗栗縣及台南市永康焚化廠未來的操作標案機會。
5. 久陽營運策略與未來發展
- 長期規劃:公司的核心策略是加速轉型，降低對景氣循環明顯的螺絲產業的依賴。除了已投資的半導體材料領域，未來將持續評估與 AI、無人載具等新興科技相關的投資機會，優先考慮能與集團既有金屬、材料專業結合的領域。
- 競爭定位:久陽的競爭優勢在於其集團化經營模式。旗下環保、運輸等業務提供穩定的現金流，為集團在高科技領域的探索與投資提供支持，從而平衡螺絲本業的營運風險。
- 風險與應對:
- 主要風險: 螺絲本業面臨訂單不足、成本墊高、關稅壁壘及地緣政治等多重壓力，短期內難以復甦。
- 應對措施: 透過多元化投資分散風險，積極開發新事業。從投資合一特用材料開始，以「投資問路」的方式，小規模、審慎地跨入新產業，逐步調整集團的核心業務組合。
6. 久陽展望與指引
- 短期展望:預期螺絲外銷市場的低迷狀況將至少持續到 2026 年第三季。傳統產業景氣難以樂觀看待。
- 成長動能:
- 榮福: 新竹焚化爐整改工程將持續貢獻營收，未來焚化爐的穩定營運與維護合約將是主要獲利來源。
- 台鋼環保與台鋼運輸: 業務穩定，預期將維持穩健的獲利貢獻。
- 合一特用材料: 長期潛力來自於成功打入半導體供應鏈，是集團未來轉型與成長的關鍵。
- 整體策略:公司將持續盤點轉投資事業，確定未來的核心業務，並進行相應的投資目標調整，以應對快速變化的市場環境。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
