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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
聯德控股 (4912) 在 2023 年聚焦於兩大產業主軸：車用領域及伺服器領域，這兩大領域的營收合計佔比約近 90%。公司在 2023 年整體營運呈現顯著成長。
2023 年全年營收達 57.99 億元新台幣，較 2022 年的 46.64 億元成長 24.3%。毛利率全年提升至 22%，較前一年增加 1.9 個百分點；營業利益率為 9.7%，較前一年增加 2.7 個百分點；稅後淨利率為 6.9%，較前一年增加 1.3 個百分點。
2023 年第四季營收為 15.32 億元新台幣，與第三季約當。第四季毛利率為 23%，較第三季略為降低，主因是產品組合變化所致。稅後淨利為 9 千萬元新台幣，單季每股稅後盈餘 (EPS) 約 1.45 元。公司在第四季認列了處分非核心投資 (正基聯創、關鍵核心) 的一次性損失，影響全年稅後淨利約 6 千萬元新台幣，約影響 EPS 0.9 元。
公司持續擴展全球營運據點，除了中國昆山、台灣桃園外，近年已拓展至捷克、墨西哥、泰國及馬來西亞，以因應客戶需求及供應鏈分散議題。
2. 主要業務與產品組合
聯德控股成立於 2003 年，初期以精密金屬模具的沖壓、生產與銷售為主。公司於 2011 年回台掛牌上櫃，2015 年轉上市。近年公司重新聚焦事業部重心，主要分為三大部門：
- APS (Automotive and Precision Stamping)：主要產品為汽車零組件。近年來營收佔比穩定超過 50%，呈現逐季穩定增長的態勢。公司在捷克、墨西哥、泰國等地設有汽車相關的生產據點。
- ATS (Advanced Thermal Solutions)：主要產品為電子零組件，包含伺服器相關應用。此部分營收在 2023 年呈現穩定增長。然而，第四季因部分出貨遞延，營收較第三季略低，但遞延部分預計在 2024 年第一季出貨。公司在中國昆山、常熟、台灣桃園及馬來西亞設有電子零組件相關據點。
- 組裝與集成部門：主要應用於互聯健身器材領域。此部門營收在 2023 年第四季有所增長，佔比達到 7.9%，主要反映北美互聯健身器材客戶的新一代產品於年底開始出貨。
公司在美國聖荷西設有業務辦公室，直接接觸終端客戶需求。第四季毛利率較低，主要受到互聯健身器材產品組合佔比提升的影響，因其毛利率相對低於電子零組件及汽車零組件。
3. 財務表現
以下為聯德控股 2023 年第四季及全年度主要財務數據摘要：
| 項目 (百萬新台幣) | 2023Q4 | QoQ % | 2023 全年 | 2022 全年 | YoY % |
|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 1,532 | 約當 | 5,799 | 4,664 | +24.3% |
| 營業毛利率 (%) | 23 | 略低 | 22 | 20.1 | +1.9 |
| 營業利益率 (%) | - | - | 9.7 | 7 | +2.7 |
| 稅前淨利 | 141 | - | - | - | - |
| 稅後淨利 | 90 | - | - | - | - |
| 稅後淨利率 (%) | - | - | 6.9 | 5.6 | +1.3 |
| EPS (元) | 1.45 | - | - | - | - |
- 財務表現驅動因素：2023 年全年營收及獲利成長主要受惠於電子零組件產品組合優化及整體稼動率提升。
- 顯著事件：
- 2023 年第四季及全年度認列處分非核心投資 (正基聯創、關鍵核心) 的一次性損失，影響全年稅後淨利約 6 千萬元，若還原此影響，全年淨利率約可達 8% 左右。
- 2023 年底公告處分中壢廠，依會計原則分類為待處分非流動資產，導致第四季流動比率及速動比率顯著上升。
- 資產負債表：第四季資產負債表與第三季差異不大，周轉天數相對穩定。流動比率及速動比率因中壢廠分類變化而有較大提升。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：受客戶需求及供應鏈分散趨勢影響，公司積極擴展全球製造據點，包含在墨西哥、泰國設立汽車相關廠區，以及在馬來西亞設立電子零組件廠區，以貼近客戶並強化供應鏈韌性。
- 重點產品：
- 汽車零組件：維持穩定增長，是公司最主要的營收來源。
- 電子零組件：涵蓋伺服器等應用，是重要的成長動能。2023 年全年表現良好，部分第四季遞延訂單預計在 2024 年初實現。
- 互聯健身器材：受惠於北美客戶新一代產品於 2023 年底開始出貨，貢獻第四季營收成長，預期 2025 年可維持穩定出貨態勢。
- 合作夥伴與協作：公司透過全球據點佈局，與主要客戶維持緊密合作關係，以滿足其在地化生產及供應鏈需求。
5. 營運策略與未來發展
- 長期規劃：聯德控股將持續聚焦於具成長潛力的車用及伺服器/電子零組件兩大核心業務。透過持續的研發投入及全球製造網絡的拓展，強化公司在精密金屬沖壓及相關整合方案的競爭力。
- 競爭定位：公司以精密金屬沖壓技術為基礎，跨足不同產業應用，並持續優化事業部結構 (APS, ATS, 組裝與集成)，以提升效率及競爭力。
- 風險與應對：市場風險包含供應鏈波動及部分產品出貨遞延等。公司透過全球化佈局分散製造風險，並透過產品組合管理因應不同產品線的毛利結構差異。處分非核心資產則有助於資源聚焦於主要業務。
6. 展望與指引
- 預測：
- 互聯健身器材業務：預期 2025 年可維持穩定出貨。
- 電子零組件業務：2023 年第四季遞延的出貨預計在 2024 年第一季實現，並持續穩定發展。
- 汽車零組件業務：預期將維持穩定增長趨勢。
- 機會與風險：車用及伺服器/電子零組件市場的成長是主要機會。新一代互聯健身器材產品的出貨也帶來新的營收貢獻。全球製造據點的優勢有助於爭取更多訂單。風險可能來自於產品組合變化對整體毛利率的影響，以及終端市場需求的波動。
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