【日成-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260527【日成-KY 法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260527

1. 日成-KY 營運摘要

• 日成-KY (4807) 於 2026Q1 營運顯著回溫，已從谷底復甦。毛利率大幅提升至 27.72%，稅後淨利率為 10.74%，單季 EPS 達 1.70 元，實現由虧轉盈。
• 公司表示，獲利能力提升主因是產品組合優化，停止承接低毛利的半成品訂單，並增加高毛利的 K 金與高品質銀飾成品訂單。同時，內部精實管理與成本控管亦展現成效。
• 因應下半年旺季的強勁訂單需求，公司正積極擴充產能。員工人數自 2,800 人，於 2026 年 5 月底已增至 3,100 人以上，目標在 Q3 達到 3,200 人以上，新增人力主要為第一線生產員工。
• 展望未來，公司預期 2026Q2 營收將較去年同期成長約 20%。下半年進入傳統旺季，訂單能見度佳，產能利用率將持續拉升，部分部門將採兩班制因應，整體營運展望樂觀。

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2. 日成-KY 主要業務與產品組合

• 核心業務: 公司位於珠寶產業鏈中游，專注於珠寶金工製造、電鍍加工與配件生產。主要生產基地設於泰國，具備成本及供應鏈彈性優勢。
• 產品組合策略:
  • 市場定位: 專注於 「輕奢與日常珠寶 (Affordable Luxury & Everyday Jewelry)」 與 「高端/橋樑珠寶 (Bridge Jewelry)」 兩大市場區塊。
  • 產品優化: 2025 年下半年起，公司策略性停止生產低毛利的外觀成型（線材）半成品，將產能轉向高附加價值的成品，如 K 金產品、高品質銀飾與鉑金產品，成功帶動毛利率提升。
  • 材料應用: 產品涵蓋黃銅、925 純銀、K 金、鉑金等多種金屬基材，可依客戶需求提供全方位製造服務。
• 子公司業務: 旗下孫公司專營回收金、銀業務，並取得 RJC (責任珠寶業委員會) 認證，符合全球品牌客戶對 ESG 與再生貴金屬的需求趨勢。

3. 日成-KY 財務表現

• 2026Q1 關鍵財務數據:
  • 營收：新台幣 6.15 億元
  • 營業毛利：新台幣 1.70 億元，毛利率 27.72% (相較去年同期的 13.46% 大幅增長)
  • 營業利益：新台幣 0.88 億元，營業利益率 14.27% (相較去年同期的 0.07% 顯著改善)
  • 稅後淨利：新台幣 0.66 億元，純益率 10.74%
  • 每股盈餘 (EPS)：1.70 元 (相較去年同期的 -0.25 元，成功轉虧為盈)
• 獲利驅動因素:
  • 產品組合優化: 淘汰低毛利訂單，專注於高單價、高毛利的成品，是毛利率提升的核心原因。
  • 精實管理成效: 透過改善生產流程、減少原物料損耗及提升良率，有效控制成本。
  • 庫存清理: 第一季進行的庫存整理對毛利亦有正面貢獻。
• 2026Q1 銷售區域比重:
  • 全球性客戶: 62.86%
  • 北美: 17.27%
  • 英國與歐洲: 8.84%
  • 澳洲: 7.02%
  • 其他地區: 4.01%

4. 日成-KY 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會:
  • 消費行為轉變: 珠寶消費從過去的「贈禮」導向轉變為「自我犒賞」與「日常佩戴」，消費者偏好透過疊戴 (Layering) 等方式展現個人風格。
  • 培育鑽石 (Lab-grown Diamonds) 崛起: 培育鑽石因價格優勢與永續概念，市場滲透率持續提升，預計 2030 年將佔全球鑽石珠寶銷售額的 50%。此趨勢對日成屬重大利多，公司已接到許多相關產品的開發需求與訂單。
• 技術與產品開發:
  • 公司導入 3D 金屬流動性模擬軟體，在模具開發前預測金屬流動狀況，有效降低產品瑕疵率並提升品質。
  • 運用 AI 應用程式與客戶協作進行產品設計，提升開發效率與多樣性。
• 市場展望:
  • 北美與澳洲市場：客戶需求持續成長，為主要成長動能。
  • 全球市場客戶：因新系列產品推出，訂單展望樂觀。
  • 歐洲市場：受經濟與地緣政治影響，需求相對平穩。

5. 日成-KY 營運策略與未來發展

• 長期發展策略 (六大支柱): 公司專注於精實敏捷流程、技術與資料驅動、人力資源發展、財務風險管理、ESG 與永續發展，以及市場夥伴關係等六大方向，推動持續改善。
• 競爭優勢:
  • 一站式解決方案: 將自身定位為品牌客戶的顧問與合作夥伴，提供從設計發想到成品交付的完整解決方案。
  • 客戶選擇策略: 在各洲選擇頂級客戶進行深度合作，避免同區域客戶間的惡性競爭，創造雙贏。
  • ESG 領先佈局: 公司積極推動永續發展，太陽能專案已完成二期，可供應廠區約 35% 的再生能源。同時，具備再生貴金屬處理能力，符合國際品牌對供應鏈 ESG 的要求，成為其首選供應商之一。
• 貴金屬價格波動應對: 公司報價機制與倫敦貴金屬市場價格連動，可有效轉嫁原料價格波動風險。同時，透過調整最低安全庫存量與金融工具避險，管理價格波動對營運的影響。

6. 日成-KY 展望與指引

• 產能與稼動率: 2026Q1 稼動率約 80% (以單班八小時計算)。因應下半年旺季需求，預計自 6 月起，整體稼動率將持續拉升至滿載水準。電鍍等部分產線將啟動兩班制，以滿足強勁的訂單需求。
• 季度展望:
  • Q2 展望: 傳統上為淡季，但今年訂單狀況良好。預估 2026Q2 營收將較去年同期成長約 20%。毛利率因 Q1 有庫存清理的一次性助益，Q2 可能略低於 Q1，但仍維持在健康水準。
  • H2 展望: Q3、Q4 為傳統旺季，用於應對歐美節慶鋪貨需求。目前訂單能見度佳，公司已提前招募人力、擴充產能，對下半年營運表現抱持樂觀看法。

7. 日成-KY Q&A 重點

Q1: 2026Q1 的 EPS 表現亮眼，但 Q2 是傳統淡季，請問 Q2 的獲利展望與 Q1 相比如何？

A1: 歷史數據顯示 Q2 是淡季，Q3、Q4 是旺季。不過，今年的 Q2 業績相當不錯，預計營收可較去年同期成長約 20%。在獲利方面，Q1 的高毛利部分來自於庫存清理的貢獻，這在 Q2 影響較小。因此，Q2 的毛利率可能稍弱於 Q1，但整體的獲利能力仍維持在健康水準。

Q2: 對於下半年 Q3、Q4 的展望如何？訂單能見度如何？

A2: 下半年的訂單能見度非常明朗，這也是為什麼公司要積極擴招人力，從 2,800 人增加到 Q3 的 3,200 人以上。新增的 500 多名員工都是第一線生產人員，以應對下半年的產能需求。當產能利用率突破損益兩平點後，固定成本被攤提，對毛利率將有正面幫助。

Q3: 公司目前的產能利用率 (稼動率) 大約是多少？未來的擴產計畫？

A3: 以正常工時（不含加班）計算，2026Q1 的稼動率約在 80%。展望未來，因應訂單需求，自 6 月起，整體稼動率將會持續拉升，趨近滿載。為滿足產能，部分部門如電鍍部門將開始實施兩班制，鑄造部門也在評估是否跟進，以確保訂單能順利出貨。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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