0%
本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
金雨企業股份有限公司（櫃：4503）於 2025 年 5 月 9 日舉行線上法人說明會，由董事長卓政懋、總經理卓政輿及財務經理施義昭代表出席。會中報告了公司的營運成果、財務狀況及未來展望。
公司在 2025 年第一季成功轉虧為盈，擺脫連續約 18 季的虧損。這一轉變主要歸因於產品組合的優化，其中 智慧製造 (OEM/ODM) 佔比顯著提升。
展望未來，公司對全年營運持樂觀態度，預計將會 逐季成長，且 第二季表現可望成為營運的「地板」。營運成長動能來自於強勁的在手訂單，特別是遊戲機代工訂單，以及看好台灣政府機關販賣機汰換潮與東南亞市場的智慧零售（販賣機）佈局。為因應訂單需求，彰濱新廠已提前啟動量產，並規劃擴充產線及前段設備。
2. 主要業務與產品組合
金雨企業成立於 1977 年，並於 1996 年掛牌上櫃。公司主要業務涵蓋：
- 自動販賣機 (智慧零售)：包含研發、生產製造及營運自有品牌 Alona 販賣機。金雨自詡為台灣唯一碩果僅存的販賣機工廠兼營運商，產品遍及高鐵、台鐵、機場、台中捷運等交通場域。機型多樣，包括飲品機 (NT863，號稱單位體積容量世界最大)、食品機 (SB)、多溫層升降機 (SK)、具備大螢幕及臉辨識功能的智慧機 (MK)。所有販賣機標配聯網功能，串接 Google 雲端後台進行數據管理，並支援多達 13 種電子支付方式及電子發票開立。
- OEM/ODM (智慧製造)：大型 EMS 代工，包括電池交換站（曾建構 Gogoro 大部分站點，現階段主要為光陽生產新款換電站）、遊戲機及彩票機（具備三四十年經驗，近期遊戲機訂單強勁）、以及其他大型設備代工（如車用、航太、軍工板金件）。公司強調自身為完整的 一條龍生產製造 工廠，涵蓋從板金加工（雷射切割、沖床、折床、焊接、烤漆）到組裝及冷凍線等製程，而非單純的組裝廠。今年新取得 車用 IATF 16949 認證。
- 智慧建築與綠建築：透過關係企業精英科技（與隆昌集團合作）提供服務。除了傳統金屬建材（如格柵、欄杆、電纜架）外，新重點產品為 高分貝隔音地墊，採用可回收材料製造，隔音效果遠優於法規要求（可達 31 分貝），預計今年開始放量。
在 2025 年第一季的產品收入佔比中，智慧製造顯著提升至約 70%，智慧零售佔約 17%，智慧建築佔約 12%。
3. 財務表現
根據法說會簡報及說明：
- 2024 年全年合併營收約 314 百萬。
- 2025 年第一季合併營收約 119 百萬。
- 2025 年第一季營運結果為 損平/正式賺錢，終結連續虧損。
- 毛利率轉正，並預期在彰濱廠量產後可望 逐季升高。
- 營收及獲利改善的主要驅動力來自 智慧製造 (OEM/ODM) 訂單強勁及佔比提升。
- 匯率波動（美金貶值）對短期出口貨款可能造成帳面匯損，但因交貨與結匯時間差，目前評估影響不大。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 全球遊戲市場成長：預計未來幾年持續成長，對先進遊戲設備需求增加。
- 台灣政府機關販賣機政策：行政院及交通部等函釋限制大陸製具聯網功能販賣機在公共場域使用，預計帶來可觀的汰換潮（軍方、交通、教育等場域合計初估至少約兩萬台汰換需求），為金雨台製販賣機帶來龐大商機。
- 中美貿易戰與關稅影響：美國對中國及墨西哥特定產品加徵關稅，降低其競爭力，有利於台灣及越南等地的生產，部分客戶已積極評估將訂單轉移至金雨。
- 綠建築法規：台灣對住宅隔音要求提高，有利於精英科技的高性能隔音地墊產品推廣。
- 東南亞市場拓展：透過樺漢集團與新加坡上市公司 Nera 的合作，規劃在越南、泰國、新加坡、印尼等市場佈局智慧零售業務。
- 產品發展：
- 智慧販賣機：持續整合更多功能（廣告推播、iBon 概念服務、人臉辨識、多元支付），並主打 ESG 特性（節能壓縮機、夜間模式、電子發票、後台管理）。
- 智慧製造：技術升級，導入智慧工廠系統（ERP、SOP、站點掃碼追蹤），提升生產效率與品質，符合國際客戶要求，從傳統板金加工轉型為系統組裝 EMS。
- 智慧建築：精英科技的隔音地墊已通過多項國際認證，具備市場競爭力。
5. 營運策略與未來發展
- 長期規劃：
- 擴充產能：加速彰濱廠產線建置（目標四條線），並規劃本場翻修擴建（待鑑定報告後評估），以滿足遊戲機及販賣機等強勁訂單需求。預計將增設前段板金加工設備。
- 技術深化：持續導入化漢集團的智慧工廠管理系統，優化生產流程，提升競爭力。
- 多元佈局：同步發展智慧製造、智慧零售及智慧建築三大事業體，分散風險，尋求成長動能。
- 全球據點評估：除了台灣及越南廠區，亦正評估美國新墨西哥州作為未來生產據點的可能性。
- 競爭優勢：具備從板金到組裝的 一條龍生產能力，可提供整合性解決方案；深耕產業多年累積的技術經驗與專利；搭上政府販賣機資安政策及中美貿易戰轉單的順風車；與化漢集團及其他策略夥伴的合作關係，可共享資源及通路。
- 風險與應對：
- 產能吃緊：目前訂單供不應求，正透過彰濱廠提前投產及規劃擴產來應對。
- 本場擴建延遲：受外部工程影響，本場翻修進度延後，需等待鑑定報告及評估後續規劃。
- 匯率波動：將透過避險工具降低匯率風險影響。
- 越南廠啟用時程：視關稅政策確定性再做決定，保留彈性，不排除出租或啟動生產。
6. 展望與指引
公司不對財務數字做具體預測，但預期 2025 年營運將 逐季成長，並認為 第二季的營收及毛利表現可望成為全年的基礎。
- 成長機會：在手訂單能見度高（董事長個人看到 2027 年第一季），主要動能來自遊戲機訂單的持續放量、台灣政府機關販賣機汰換潮、東南亞智慧零售市場拓展，以及智慧建築隔音地墊業務的量產。
- 潛在挑戰：全球經濟不確定性、原物料價格波動、匯率風險、擴產及新據點建置的執行風險、以及外部工程對本場擴建進度的影響。
公司正評估後續籌資計畫（不限於本次私募，可能包含 CB 等形式），以因應未來更大的資本需求及引進策略投資夥伴，特別是考量到主要客戶持續要求擴充產能。
7. Q&A 重點
- Q: 金雨是否有銷美的狀況？美國關稅的影響及應對？A: 金雨目前產品並無直接銷往美國。但美國關稅政策（對中國、墨西哥產品）使客戶原本的供應鏈面臨不確定性，反而讓台灣及越南成為具彈性的替代生產地點，對金雨相對有利。越南廠啟用時程將待關稅政策確定後再評估。公司正評估包括台灣、化漢集團內資源、越南廠及美國（如新墨西哥州）等多地生產的可能性。
- Q: 現金增資的使用情形？A: 主要用於廠房翻修擴建，以滿足遊戲機及販賣機訂單的強勁需求。本場擴建受外部工程影響，正等待鑑定報告以評估後續規劃。
- Q: 彰濱廠何時啟動？A: 彰濱廠第一條產線已建置完成，因客戶需求強勁，已於本月（五月）提前開始量產，目前持續出貨中。
- Q: 彰濱廠稼動率跟使用狀況？A: 彰濱廠佔地廣大，目前第一條線（約使用 600 坪）已滿載，空間利用率仍高。正規劃增設第二條線及前段板金設備。
- Q: 彰濱廠對於毛利率的影響？A: 即使在彰濱廠量產前（2025Q1），毛利已轉正，顯示產能利用率提升。彰濱廠投產後，預計將進一步推升毛利率，實現逐季升高。
- Q: 公司技術是否有升級？A: 在化漢注資後，金雨在智慧工廠、ERP、SOP 等系統方面進行了顯著的技術升級，導入站點管理與數據追蹤，從傳統製造轉型為系統組裝 EMS，以符合國際客戶及大型 EMS 的標準。
- Q: 在手訂單的狀況？A: 總經理表示訂單狀況非常樂觀正面，客戶預測持續看好。董事長個人能見度看到 2027 年第一季，生產排程至明年（2026）第三季都滿載，並持續擴充人員與產線至明年十月。客戶正要求評估將單一機型產能擴充兩至三倍的可能性。
- Q: 近期出貨狀況？後續有無籌資計劃？A: 近期彰濱廠已開始量產出貨，每週約四個貨櫃。後續有籌資計劃，本次董事會已通過私募，需待股東會通過。因應強勁需求及未來發展（如博弈市場成長），公司需要更大規模的資金，正評估更多元的籌資方式（如 CB），並希望引進策略投資夥伴。
- Q: 智慧建築綠建築的部分？A: 子公司精英科技（與隆昌合作）專注於隔音地墊，技術領先（可達 31 分貝隔音），採用回收材料並獲國際認證，預計今年開始量產交貨。
- Q: 美金貶值的部分？A: 公司主要收取美金。短期急貶可能導致當週或近兩週出貨的匯損，但目前評估整體影響不大，且部分為未實現匯損。
- Q: IATF 16949 的認證及接單狀況？A: 已取得認證並開始接單出貨，主要供應車廠（如 Toyota、Ford、中華），為其生產板金沖壓件，訂單量大且壽命長（五到七年以上）。
- Q: 主管機關販賣機法規接單狀況？A: 政府機關對具聯網功能大陸製販賣機的限制，為金雨帶來龐大商機。正與各食品廠、交通及教育單位洽談及報價。目前販賣機產能供不應求，公司目標恢復月產 500 台水準，若建置完整產線可達年產 6000 台。初步估計軍方、交通、教育等基礎公共場域有近兩萬台的汰換需求。
- Q: 怎麼看今年的佔比？A: 不做財務數字預估，但可參考第一季（智慧製造約 70%）。依目前生產排程，智慧製造佔比應會再提升。同時，隨著智慧製造放量，智慧建築（隔音地墊）也可望放量。智慧零售（販賣機）將透過集團資源佈局東南亞市場。
- Q: 1000 台或 2000 台主要是高鐵軍方？A: 政府機關汰換潮涵蓋軍方、交通站點（高鐵、台鐵、捷運、機場）、教育單位等，數量遠超過 1000-2000 台，初估基礎汰換量接近兩萬台。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
