0%
1. 興采營運摘要
興采實業 (4433) 於 2026 年 6 月 22 日舉行法人說明會，說明 2026 年第一季營運成果及未來展望。公司將 2026 年定位為重要轉型年，儘管全球景氣及市場需求影響本業營運，但已完成智慧製造、高機能防護及循環經濟三項重要佈局，期望將近年投資成果轉化為未來成長動能。
- 2026Q1 營運表現:
- 合併營收為 6.47 億元，年減 17%。
- 毛利率為 16%，較去年同期的 24% 下滑，主因新廠稼動率尚在爬升階段，固定成本偏高，加上部分匯率影響。
- 歸屬於母公司稅後淨利為 852 萬元，EPS 為 0.14 元。本期獲利主要受惠於業外出售孫公司股權之收益。
- 重大發展與展望:
- 智慧製造: 投資 23 億元建置的桃園觀音高端精密染整廠已啟動，全面導入 MES 系統與 AI 預測配方，為集團跨入智慧製造的里程碑。
- 高機能防護: 成立高機能防護產品研改中心，整合材料研發至終端應用，全面切入軍工、公共安全等高剛性需求的防護市場。
- 循環經濟: 獲 R&D 100 全球創新大獎的 RePUra™「紡織品到紡織品」(T2T) 循環再生技術已取得日本專利，將持續推動商業化。
- 未來指引: 短期市場環境仍具挑戰，未來集團將專注於提升新廠稼動率、擴大高機能防護產品市場，並推動永續材料商業化，以帶動長期營運成長。
2. 興采主要業務與產品組合
興采集團成立超過 37 年，提供從環保創新紗線研發、面料開發、防水透濕加工到成衣設計製造的一站式垂直整合服務，為其最大競爭優勢。
- 核心業務: 整合旗下興采實業、聚紡、神采時尚 (台灣及越南) 等公司，建構從紗線、染整、後加工至成衣的完整產業鏈。集團總部位於新北，為創新與營運核心，並在台灣與越南設有雙技術中心，以達到快速反應與精準打樣。
- 業務組合 (2026Q1):
- 機能性布料: 營收佔比 77%
- 成衣: 營收佔比 12% (其中軍工佔 5%、戶外運動服飾 4%、制服 2%、自有品牌 1%)
- 代工: 營收佔比 11%
- 相較去年同期，布料佔比提升，而成衣佔比則有較大程度的減少。
- 各事業體概況:
- 興采總部: 負責研發、業務接單與營運管理，設有布料研發中心與成衣設計打樣中心。
- 聚紡 (桃園觀音): 負責高精密染整與防水透濕塗佈貼合等後加工製程。
- 神采時尚 (高雄) / Magictex (越南): 負責成衣生產製造。
3. 興采財務表現
2026 年第一季因全球需求保守，客戶訂單仍在調整中，營收及毛利均較去年同期下滑。業外收益為本期獲利的主要支撐。
- 關鍵財務指標 (2026Q1):
- 營業收入: 6.47 億元，較 2025Q1 的 7.8 億元減少 17%。
- 營業毛利: 1.05 億元，毛利率為 16%，低於去年同期的 24%。
- 營業利益: 營業損失 4,471 萬元，而去年同期為營業利益 2,750 萬元。
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 852 萬元，較 2025Q1 的 1,851 萬元減少 54%。
- 每股盈餘 (EPS): 0.14 元，低於去年同期的 0.31 元。
- 驅動與挑戰因素:
- 營收下滑: 全球終端需求疲軟，部分客戶訂單調整，其中成衣業務較去年同期大幅減少。
- 毛利率壓力: 市場需求影響下，觀音新廠稼動率尚待提升，導致固定成本攤提壓力較大，侵蝕毛利率。
- 業外收益: 本期有出售孫公司股權的一次性獲利，貢獻稅前淨利約 1.64 億元，是維持獲利的主要原因。
- 現金流量:
- 2026Q1 營業活動現金流入 3.95 億元，主因為去年底軍工產品出貨的應收帳款於本期收回。
- 投資活動現金流入 1.22 億元，主要來自出售孫公司股權。
- 籌資活動現金流出 4.24 億元，主要用於償還銀行借款。
4. 興采市場與產品發展動態
興采持續深化專利佈局，以智慧財產權作為核心技術堡壘，並成功將高階戶外防護技術導入軍工與公共安全市場，實現技術變現。
- 專利與永續產品:
- RePUra™: 榮獲 2025 年 R&D 100 全球創新大獎的「紡織品到紡織品」(T2T) 化學回收技術，已取得日本專利。此技術成功解決 PU/OP 與聚酯等複合機能布料難以回收的產業瓶頸，實現閉鎖式循環。
- STORMFLEECE® PRO: 獨家單層平織刷毛專利技術，無需貼合即可達到防風、防潑水效果，同時減少微纖維脫落，已取得台灣、歐洲、美國專利。
- S.Café® ICE-CAFÉ: 結合專利環保咖啡紗與涼感技術，提供異味控制、接觸涼感與抗 UV 功能，獲得 ISPO TEXTRENDS 獎項。
- SINGTEX™ PROTECTOR™ ULTRA: 專為極致輕量化需求設計，結合 6 丹尼尼龍面布，使三層貼合布重量降至 48g/m²，同時維持高效防水透濕機能。
- 市場趨勢與應用:
- 高機能防護市場: 全球公共安全、專業工裝與軍工裝備需求增溫，已從傳統耐用布料升級為兼具環境適應、穿著舒適與防護機能的整合方案。
- 技術跨界應用: 興采憑藉長期累積的機能布料研發能力，成功將戶外高階防水防風技術延伸至軍工防護領域，如防火服、防彈背心等。過去三年已完成國軍 302 廠 50 多項研改專案，內搭產品累積銷量突破 30 萬件。
5. 興采營運策略與未來發展
面對短期市場挑戰，興采已完成三大策略佈局，旨在強化長期競爭力與成長動能。
- 長期發展計畫:
- 啟動智慧製造: 投資 23 億元的觀音智慧染整廠已投入營運，目標是透過 MES、AI 與自動化系統提升生產效率與品質穩定性，並持續拉升稼動率。
- 深化高機能防護佈局: 成立研改中心，整合從材料到裝備的應用能力。已新增半自動化防護頭盔產線並建置快反中心，強化在地化製造與敏捷交付能力，滿足軍工與公共安全市場需求。
- 推動循環經濟: 將獲獎的 RePUra™ 技術商業化，解決複合材質回收難題，搶佔永續紡織市場先機。
- 競爭定位:
- 核心競爭力: 以中高階機能產品的自主開發與一站式垂直整合能力為核心。
- 彈性接單策略: 在維持高附加價值定位下，將選擇性承接 OEM/ODM 代工訂單，作為提升新廠產能利用率的重要策略。
- 未來目標: 憑藉高規格防護裝備的營運實績，深化策略合作，拓展國際市場，朝向全球高機能防護產品整合供應商的目標發展。
6. 興采展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但強調長期發展方向明確。
- 展望: 雖然短期市場環境仍具挑戰，但公司已完成智慧染整廠、高機能防護平台及 RePUra™ 循環經濟技術等三大關鍵佈局。
- 機會與成長動能: 未來將致力於將近年的投資成果轉化為營運成長動能，主要機會點包括：
- 提升新廠稼動率，發揮智慧製造效益。
- 擴大高機能防護產品的市場佔有率。
- 持續推動永續材料的商業化應用。
7. 興采 Q&A 重點
Q1: 有關高機能防護裝備訂單的變化，以及何時開始量產？
A1: 公司近幾年因經營國軍 302 廠的機會，已將高機能性材料技術發展至軍用品上。這些軍工訂單已在執行、量產與銷售中，並非未來才開始。未來會持續深化此類防護產品的開發。
Q2: 頭盔的供應是給國軍使用嗎？是否能替代目前國軍的頭盔，商機有多大？
A2: 頭盔生產線確實是配合國軍產品的需求所做的投資。該產線為自動化先進設備，希望能供應軍工單位使用。
Q3: STORMFLEECE® 專利技術的主要客戶有哪些？
A3: 歐、美、日市場皆有重要客戶持續使用，例如 The North Face、Mizuno、Helly Hansen 等品牌。部分客戶會直接將 STORMFLEECE® 的商標與其產品搭配進行推廣，因此客戶層相當廣泛。
Q4: T2T (Textile-to-Textile) 技術突破了以往哪些技術困難？
A4: 以往紡織品回收的困難點在於複合材質 (異材質) 的處理。例如，含有彈性纖維 (OP) 或 PU 材質的聚酯 (Polyester) 布料，在回收製程中難以分離，會影響再生紗線的品質與良率，因此過去多以單一材質回收為主。
興采的 RePUra™ 技術可以處理聚酯與 PU 或 OP 的複合產品，透過化學解聚再聚合的方式，將其回收再製成環保材料，突破了此一技術瓶頸。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
