【邦特法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251117【邦特法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251117

1. 邦特營運摘要

邦特 (4107) 於 2025 年前十個月累計營收成長約 1.5%，整體營運表現穩健。高毛利率的體內導管產品線為主要成長動能，年增 14.6%。然而，部分產品如穿刺針、血管導管及外科管因市場價格競爭及中國市場內捲，營收呈現衰退。

公司持續推動營運優化策略，宜科新廠的硬體利用率已達三成，並計畫將新購置的藥用軟袋機建置於此。為因應地緣政治風險與成本考量，公司正逐步規劃將勞力密集型產品轉移至菲律賓廠生產。

展望 2026 年，公司策略將聚焦於三大方向：

• 鞏固菲律賓市場：透過建置內銷倉庫與深化經銷合作，應對低毛利產品（血液迴路管）的市場競爭。
• 提升新廠效益：持續將客戶訂單轉移至宜科新廠，並擴充產能。
• 強化生產韌性：將菲律賓廠作為備援生產基地。

2. 邦特主要業務與產品組合

邦特為專業醫療耗材製造商，核心技術涵蓋高分子押出、射出及特殊塑型，主要產品應用於血液透析、心血管科、泌尿科等領域。

2025 年前十個月產品組合與營運表現：

• 體內導管 (TPU)：營收佔比 33%，為最大宗產品。毛利率高達 74-76%，營收年增 14.6%，是公司最主要的獲利來源。
• 血液迴路管：營收佔比 20.3%，毛利率約 22-25%。營收年增 10.5%，主要受惠於菲律賓內銷市場需求強勁。
• 藥用軟袋：營收佔比 18.6%，毛利率約 38-40%。營收年增 11%，目前產能處於吃緊狀態。
• 外科管：營收佔比 8%，毛利率約 39-41%。因市場價格競爭，營收衰退 21%。
• 穿刺針：營收佔比 4.8%，毛利率約 25-28%。因市場競爭，營收衰退 20%。
• 血管導管：營收佔比 4.3%，毛利率約 38%。受中國市場內捲影響，營收顯著衰退 42%。
• 關鍵零組件：營收佔比 3.2%，毛利率約 30%。表現亮眼，營收大幅成長 41%。

各地區市場表現 (2025 年前十個月)：

• 亞洲 (不含中國)：營收佔比 29.5%，為最大市場，營收表現持平。
• 美洲：營收佔比 22.8%，微幅衰退 0.6%。
• 臺灣：營收佔比 19.5%，成長 7%。
• 歐洲：營收佔比 13%，成長 8.9%。
• 中國大陸：營收佔比 9%，衰退 19%。
• 非洲：營收佔比約 6-7%，成長 26%，動能強勁。

3. 邦特財務表現

• 每股盈餘 (EPS)：2025 年前三季累計 EPS 為 5.54 元，相較 2024 年全年的 7.62 元，表現穩健。
• 毛利率：2025 年前三季合併毛利率維持在 44% 左右，優於 2022 年及 2023 年約 42% 的水準。
• 折舊費用：2025 年前三季累計折舊費用中，宜科新廠為 5,633 萬元，已成為折舊費用的主要部分，其次為宜蘭舊廠的 4,789 萬元及菲律賓廠的 2,063 萬元。
• 匯率影響：
  • 新台幣每貶值 1%，稅後淨利預計增加 250.4 萬元。
  • 2025 年因匯率波動較大，帳上已產生 1,558 萬元的兌換損失。

4. 邦特市場與產品發展動態

• 高階產品 (體內導管)：美國市場方面，既有客戶下單穩定；新客戶部分則仍在進行品質改善的溝通與討論。國內市場因經銷商端醫院採購碼申請問題，尚未轉移至宜科新廠生產。
• 產能擴充 (藥用軟袋)：因應產能吃緊及汰換舊機需求，公司已規劃投資 2.2 億元購置新的藥用軟袋機。此投資不僅能消化訂單，也能提升生產效率與品質。新機台預計於 2026 年 11 月後完成安裝驗證。
• 菲律賓市場：
  • 血液迴路管在菲律賓內銷市場的訂單已達滿載，成為穩定營收的重要貢獻。
  • 公司正積極協助當地經銷商推廣體內導管產品，逐步擴大市佔率。
  • 公司預計於 2026 年 11 月完成菲律賓內銷倉庫的建置，以強化在地供應能力。

5. 邦特營運策略與未來發展

• 生產基地佈局：
  • 宜科新廠：定位為高階產品及自動化生產中心，目前利用率約 30%，將透過轉移客戶訂單與建置新產線持續提升。
  • 菲律賓廠：作為勞力密集型產品的生產基地及備援廠區，以應對地緣政治風險，並深耕當地內銷市場。
  • 宜蘭舊廠 (蘇澳廠)：產能利用率將隨產品線轉移而逐步降低，未來不排除為提升資產效益而進行處分，但任何重大決策需經董事會及大股東同意。
• 股東結構影響：大股東可成科技及其可控投資公司持股比例已達 29.17%，公司重大投資及資產處分等決策，皆需爭取其支持。
• 風險與應對：
  • 低毛利產品競爭：透過提高生產效率及強化菲律賓在地銷售來應對。
  • 地緣政治風險：以菲律賓廠作為備援生產基地，並與客戶保持密切溝通。

6. 邦特展望與指引

• 成長動能：
  • 菲律賓內銷市場被視為 2026 年的重要成長引擎，目前展望樂觀。
  • 高毛利的體內導管及高成長的關鍵零組件產品線，將持續優化產品組合。
  • 宜科新廠的效益提升及新產能的投入 (2026 年底後)，為中長期發展奠定基礎。
• 潛在挑戰：
  • 血液迴路管、穿刺針等產品的市場價格競爭壓力依然存在。
  • 新客戶的開發與導入時程尚待明朗。
  • 全球經濟環境與匯率波動仍是影響外銷業務的不確定因素。

7. 邦特 Q&A 重點

Q：TPU (體內導管) 的成長率約多少？明年的預估？

A：2025 年 1 到 10 月的累積成長率約 14.6%。公司無法提供 2026 年的預測數據。

Q：宜科新廠啟用後，舊的蘇澳廠產能利用率會降低，未來可能賣掉嗎？

A：舊廠利用率會逐步降低。集中生產有助於品質穩定與降低間接成本。未來不排除處分，但需經董事會及大股東（可成）同意。

Q：10 月營收創下新高，是否能複製此趨勢？

A：難以複製。邦特七成為外銷，受國際經濟環境影響大，主要依據客戶實際需求及生產排程出貨。

Q：TPU 美國客戶的下單情況如何？

A：舊客戶下單穩定。新客戶方面，仍有品質改善工作需要進行，具體結果待後續報告。

Q：TPU CDMO 的客戶明確了嗎？

A：目前還沒有很明朗的消息可以報告。

Q：之前提到美國客戶因關稅考量，可能在台灣或菲律賓下單，目前決定為何？

A：客戶沒有指定必須在台灣生產。公司已同步在做菲律賓廠的移轉驗證準備，一旦客戶決定轉移，即可啟動備援生產線。

Q：國內 TPU 產品的通路鋪貨進度如何？

A：目前國內 TPU 產品仍在宜蘭舊廠生產。由於經銷商向醫院申請採購碼或健保碼的程序問題，尚未同意轉移至新廠生產，此為 2026 年與經銷商的討論重點。

Q：2025 年新增的藥用軟袋產能，訂單狀況如何？機器進來後多久能滿載？

A：目前藥用軟袋產能吃緊。新機台含安裝驗證，預計要到 2026 年 11 月後才能完成。此次投資 2.2 億元，主要是為了解決產能吃緊問題，並汰換四台已使用近 15 年的舊機台，以提升效率與品質。

Q：10 月的營收成長是否與菲律賓新訂單有關？未來能否維持此趨勢？

A：菲律賓內銷訂單對整體營收有很大的幫助，目前迴路管在菲律賓的訂單是滿載的。展望 2026 年，對菲律賓內銷市場仍保持樂觀。

Q：新的藥用軟袋機產能相較舊機器成長多少？

A：由於此投資案的預算剛在董事會通過，目前財務長手上尚無詳細的機器效能資訊，預計 11 月底才能取得相關訊息。

Q：菲律賓的內銷產品只有血液迴路管嗎？

A：血液迴路管是滿載的。此外，公司也正協助菲律賓經銷商推廣體內導管產品，並逐步擴大當地市佔率。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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