【佳醫法說會重點內容備忘錄】20260527【佳醫法說會重點內容備忘錄】20260527

1. 佳醫 (4104) 營運摘要

佳醫 (4104) 於 2026 年第一季法說會中說明，公司營運穩健成長，但各事業體表現分歧。2026Q1 合併營收為 新台幣 23.43 億元，較去年同期 21.49 億元成長。歸屬於母公司業主淨利為 2.05 億元，亦較去年同期的 1.95 億元微幅成長。然而，因辦理現金增資導致股本膨脹，EPS 為 1.12 元，低於去年同期的 1.19 元。

展望未來，公司對醫療通路業務持正面看法，主要受惠於健保點值調整的正面效益。貿易代理業務則表現平穩，但面臨全球原物料上漲導致的成本壓力。醫藥物流業務因毛利率較低，在運輸及原物料成本上升的趨勢下，將面臨較大的挑戰。

2. 佳醫 (4104) 主要業務與產品組合

佳醫集團主要事業體分為三大核心區塊，透過整合各醫療專業領域，深耕台灣、香港、菲律賓、馬來西亞等亞洲市場。

• 貿易代理：為集團主要業務之一，代理產品涵蓋透析產品、醫學美容設備與耗材、外科產品及健康家電等。此業務著重於產品企劃、市場分析與販賣促進。
• 醫療通路：建立多元化的醫療服務網絡，包括血液透析中心、醫美診所、長期照護機構、地區醫院及健髮中心。此通路不僅為代理產品提供銷售管道，也直接服務終端消費者。
• 醫藥物流：旗下子公司久裕主要負責醫藥品的銷售推廣與經銷物流，並由集團負責醫材的配銷業務。相關業務均需取得 GMP、GDP 及 ISO 等專業認證，並設有專業團隊負責設備維修。

3. 佳醫 (4104) 財務表現

• 2026Q1 關鍵財務數據：
  • 合併營收：23.43 億元，較去年同期的 21.49 億元成長。
  • 營業毛利：4.97 億元，毛利率為 21.19%，與去年同期的 21.29% 約略持平。
  • 營業利益：1.80 億元，營業利益率為 7.70%，較去年同期的 8.43% 下滑，主要原因為本年度認列員工認股相關費用增加。
  • 歸屬母公司業主淨利：2.05 億元，較去年同期 1.95 億元成長。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.12 元，因現金增資使股本增加而較去年同期 1.19 元稀釋。
• 各業務營收表現 (2026Q1 vs 2025Q1)：
  • 血液透析：營收 14.37 億元，較去年同期成長。
  • 醫學美容：營收 3.43 億元，較去年同期衰退，主因為市場競爭激烈。
  • 醫藥物流：營收 4.11 億元，較去年同期成長。
  • 其他：營收 1.52 億元，較去年同期大幅成長，主要受惠於菲律賓健保政策，帶動當地市場快速發展。
• 資產與現金流量：
  • 截至 2026 年 3 月 31 日，公司總資產約 194 億元，負債 74 億元，權益 120 億元。
  • 期末現金餘額約 30 億元，本期有 10 億元 的現金增資流入。

4. 佳醫 (4104) 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 醫療通路：受惠於政府健保點值的調升，為通路業務帶來正面助益，未來展望看好。
  • 東南亞市場：菲律賓市場因健保政策的推行而快速成長，成為「其他」類別營收的主要成長動能。
• 挑戰與因應：
  • 醫學美容：市場競爭加劇，新產品不斷問世，導致曜亞的營收面臨壓力。
  • 成本壓力：全球原物料及運輸成本持續上漲，對毛利率較低的醫藥物流業務構成挑戰。對於貿易代理業務，原廠亦會反映成本而調漲產品價格，公司利用自有通路作為緩衝，並與原廠協商供貨價格，以穩定明年度的成本結構。

5. 佳醫 (4104) 營運策略與未來發展

核心策略：以「新觀念、新模式」整合各醫療專業領域，持續在亞洲市場深耕，業務範圍涵蓋台灣、香港、菲律賓、馬來西亞等地區。

長期目標：期許成為「亞洲最有價值的整合性醫療健康產業集團」。

• 永續經營 (ESG)：
  • 環境面：持續推動節能減碳，如導入智能節電系統、更換節能燈具與電梯，並透過作業流程電子化減少紙張使用。
  • 社會面：透過「佳醫基金會」舉辦公益活動，如關懷弱勢、冬令救助、舉辦捐血活動及家庭日，以凝聚團隊並回饋社會。
  • 治理面：公司治理評鑑排名位於上市公司前 36%~50%，並已取得 ISO 27001 資訊安全認證，展現對公司治理的重視。

6. 佳醫 (4104) 展望與指引

• 各業務展望：
  • 貿易代理：預期表現平穩。雖面臨供應商因原物料上漲而調高成本的壓力，但公司可透過自有通路調節，並與原廠協商價格以穩定成本。
  • 醫療通路：展望看好。健保點值與點數的增加，將直接挹注通路營運表現。
  • 醫藥物流：面臨較大挑戰。此業務毛利較低，易受原物料及運輸成本上漲的衝擊。
• 成本趨勢：公司預期整體成本上漲的趨勢短期內不會減緩，明年狀況將與今年類似。經營關鍵在於如何將已調整的成本有效地反映至市場價格。

7. 佳醫 (4104) Q&A 重點

（註：因線上系統問題，提問改為由發言人直接就各業務展望進行說明）

Q：各主要業務的展望如何？

A：

• 貿易代理：我們認為是平穩的。整體雖然有成長，但供應商因全球原物料上漲而調高成本，對我們造成壓力。不過，因為我們自己有通路，如同一個水庫，在反映經營成本上有緩衝空間，所以還算平穩。
• 醫療通路：我們看好這部分。最近政府在健保的點值跟點數上都有增加，這對我們有很大的幫助。
• 醫藥物流：這部分挑戰性會比較高。因為醫藥物流的毛利率本身就很低，當原物料和運輸成本上升時，它的挑戰性會更高。

Q：明年也是一樣的狀況嗎？

A：是的，明年跟今年的狀況大概會一樣，因為我們還看不到整體成本上漲的趨勢有減緩的跡象。不過，原廠調整價格通常不會每年都調。如果今年跟原廠的供貨價格談好了，明年這部分應該不會重新再談，成本會比較確定。屆時我們的任務就是如何將這些已調整的成本反映到市場上，能反映多少將會影響我們的損益表現。

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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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