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1. 佳醫營運摘要
佳醫 2024 年前三季合併營收超過新臺幣 80 億元，合併淨利為 5.61 億元，相較去年同期的 5.27 億元有所成長。歸屬母公司淨利為 6.11 億元，每股盈餘 (EPS) 達 3.57 元，優於去年同期的 3.38 元。
公司核心業務中，血液透析與醫藥物流業務營收穩定成長。海外市場方面，受惠於菲律賓健保點值優惠政策，營收貢獻顯著提升。然而，子公司曜亞所經營的醫學美容業務，因整體消費力趨緩及原廠產品短暫缺貨影響，營收略有下滑。展望未來，公司將持續深耕亞洲市場，並透過與策略夥伴合作，鞏固其在整合性醫療健康產業的領導地位。
2. 佳醫主要業務與產品組合
佳醫集團主要事業群可分為三大板塊：貿易代理、醫療通路及醫藥物流。
- 貿易代理：核心業務包含透析產品、醫學美容設備與耗材、外科設備及健康家電等。
- 醫療通路：涵蓋血液透析中心、眼科、長照機構、醫院及健檢中心。
- 醫藥物流：專注於醫材與藥品的倉儲及配送服務，並具備 GMP、GDP、ISO 等專業認證。
各主要子公司營運表現 (2024 前三季累計)：
- 佳醫 (血液透析)：營收約 40 億元，較去年同期 38.8 億元微幅成長。雖然國內洗腎新進病患年增率因慢性病防治成效而從過去的 3-4% 降至 1-2%，但健保給付點值的改善反而提升了業務的利潤空間。
- 曜亞 (醫學美容)：營收約 10.2 億元，較去年同期 10.58 億元下滑。主要受市場整體消費力不足及部分產品因原廠因素短暫缺貨影響。
- 久裕 (醫藥物流)：營收約 11 億元，較去年同期 9.56 億元顯著成長。儘管近期因季節性藥品缺貨導致成長動能暫時停滯，但長期成長趨勢依然可期。
- 其他 (海外市場)：營收達 3.43 億元，較去年同期 2.62 億元大幅成長，主要動能來自菲律賓市場受惠於當地健保點值優惠政策。
3. 佳醫財務表現
2024 年前三季財務概況：
- 合併營收：超過新臺幣 80 億元。
- 合併淨利：5.61 億元，較去年同期 5.27 億元成長。
- 毛利率與營業利益率：相較去年同期均呈現微幅成長。
- 歸屬母公司淨利：6.11 億元，高於去年同期的 5.08 億元。
- 每股盈餘 (EPS)：3.57 元，優於去年同期的 3.38 元。
- 轉投資損益：海外轉投資公司 FRS、ABH 及 ABL 因菲律賓健保點值優惠，合計貢獻投資收益約 2.19 億元，較去年同期 1.5 億元顯著增加。
財務結構與現金流量：
- 截至 2024Q3，總資產為 188 億元，總負債為 74 億元。相較 2023 年底，資產與負債規模下降，主要係因子公司久裕於去年底收到大額應收帳款，並於今年初支付給原廠，屬於正常的營運資金週轉。
- 2024 前三季營業活動淨現金流出 16 億元，主因為支付供應商款項；籌資活動淨現金流出 3.46 億元，主要用於發放現金股利。
4. 佳醫市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- 國內血液透析市場：新進病患成長率趨緩至 1-2%，但健保點值穩定，有助於維持業務利潤。
- 醫學美容市場：受通膨及總體經濟影響，消費者支出趨於保守，對高單價醫美療程需求構成挑戰。
- 海外市場：菲律賓市場因健保政策支持，成為集團重要的成長動能之一。
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產品發展挑戰：
- 子公司曜亞面臨原廠產品短暫缺貨問題，導致部分市場流失，公司正積極應對。
- 子公司久裕也因季節性用藥缺貨，短期成長受到影響。
- ESG 發展：公司於 2024 年完成 2023 年度永續報告書，並取得 ISO 27001 資訊安全管理系統認證。在第十屆公司治理評鑑中，名列上市公司前 21% 至 35% 級距，展現對公司治理的重視。
5. 佳醫營運策略與未來發展
- 核心競爭力：以創新的觀念與模式，整合醫療專業領域，提供一站式解決方案。
- 長期發展計畫：持續深耕亞洲市場，包括臺灣、香港、菲律賓及馬來西亞，並透過與策略夥伴的緊密合作，擴大業務版圖。
- 發展目標：致力成為亞洲市場中最具價值的整合性醫療健康產業集團。
- 永續經營：公司積極推動 ESG 相關工作，例如透過無紙化作業（電子簽核、電子薪資條）減少環境負擔，並透過佳醫基金會舉辦公益活動，善盡企業社會責任。
6. 佳醫展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但根據各業務板塊的營運狀況，未來展望如下：
- 血液透析：預期在健保點值穩定的支持下，獲利能力可望維持穩健。
- 醫學美容 (曜亞)：短期面臨市場消費力不足與產品供應的挑戰，公司正努力克服困境以恢復成長。
- 醫藥物流 (久裕)：雖然短期受藥品缺貨影響，但長線成長動能依然看好。
- 海外市場：菲律賓業務預期將持續貢獻穩定的營收與獲利。
7. 佳醫 Q&A 重點
Q1: 關於毛利率較上期與同期走低的原因？
A: 以全年度累計來看，毛利率是比去年高的。若單看季度的話，需要進一步分析是哪家子公司的影響，會在會後提供詳細資訊。
Q2: 國內血液透析市場是否仍有病人成長機會？
A: 國內洗腎病患的自然成長率已趨緩。疫情期間部分病患過世，加上政府慢性病防治成效佳，使得新進病患年增率從過去的 3-4% 下降至近兩年的 1-2%。不過，由於病人總數成長放緩，健保給付點值反而相對穩定，對利潤率有正面幫助，整體市場表現仍然不錯。
Q3: 子公司曜亞與久裕近期的營運狀況與挑戰？
A:
- 曜亞：主要受兩方面影響。第一，整體大環境消費力不足，民眾在醫美領域的支出變得保守。第二，近期因原廠因素導致短暫缺貨，造成部分市場流失，公司正在努力彌補。
- 久裕：近期因季節性用藥缺貨，導致成長動能暫時停滯，但長線來看，其成長趨勢依然可以預期。
Q4: 醫美市場消費力不足的具體原因是什麼？
A: 主要是整體社會經濟問題，特別是物價通膨的關係，導致消費者對於非必要的較大花費（如醫美）會重新考慮，消費意願降低。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
