【永信法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260921【永信法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260921

1. 永信營運摘要

• 2026 上半年營運表現：永信投控 (3705) 2026 上半年合併營收為 新台幣 37.71 億元，較去年同期衰退 12.40%，主要因 2025 年同期流感疫情基期較高。然而，因營業外收支由去年同期的匯兌損失 1.08 億元轉為收益 4,700 萬元，本期淨利達 4.72 億元，年增 4.42%，每股盈餘 (EPS) 為 1.63 元，優於去年同期的 1.57 元。
• 毛利率創三年新高：產品組合優化，高毛利產品如高致敏與抗癌藥物生產比例提升，帶動 2026 年第二季毛利率達到 44.43%，創下近三年新高。
• 重大發展：集團持續進行產能擴張，目前在台灣有醫材廠與針劑廠、馬來西亞有針劑廠正在興建中。此外，孫公司衛羣已啟動對龍杏保健食品廠的併購案，強化集團在健康產業的佈局。
• 未來展望：展望下半年，隨著進入急性感染疾病的傳統旺季，預期集團營收與獲利將恢復穩定成長。全球供應鏈重組趨勢（短鏈供應）及各國藥品自主政策（如台灣藥品韌性計畫、美國 TAA policy）將為集團的全球生產基地帶來發展機會。

2. 永信主要業務與產品組合

• 核心業務：永信集團為一全球性藥品集團，以藥品研發、生產及銷售為核心，事業體涵蓋原料藥、製劑、消費性產品及動物用藥四大領域。集團在全球擁有 9 個生產營運基地，橫跨美、日、台、中及東南亞，產品銷售遍及全球超過 35 個國家。
• 全球佈局與生產基地：
  • 台灣與美國：擁有 3 座通過美國 USFDA 查廠認證的工廠（台灣永信幼獅廠、永日化學、美國 Carlsbadtech），具備高品質生產能力。
  • 東南亞：以馬來西亞為中心，輻射東南亞、中東及北非市場。旗下 Xactive 保健食品廠擁有多項清真認證，具備進入廣大穆斯林市場的優勢。印尼廠則具備當地生產及銷售的完整資質。
  • 美國市場：子公司 Carlsbadtech 提供從生產、包裝、法規註冊 (RA) 到銷售的一條龍服務，是亞洲廠商進入美國市場的重要平台。
• CDMO 業務：集團的 CDMO（委託開發暨製造服務）事業已涵蓋原料藥、品牌藥、保健品及動物用藥，年營業額已超過新台幣 10 億元，並持續拓展至特用化學品領域，為集團帶來穩定成長動能。

3. 永信財務表現

• 2026 上半年主要財務指標 (與 2025 同期比較)：
  • 營業收入：37.71 億元，年減 12.40%。
  • 營業毛利：16.75 億元，年減 11.98%。
  • 營業淨利：5.79 億元，年減 23.31%。
  • 本期淨利：4.72 億元，年增 4.42%。
  • 每股盈餘 (EPS)：1.63 元 (2025 上半年為 1.57 元)。
• 財務驅動因素：2026 上半年 EPS 的成長主要來自營業外收支的改善。相較於 2025 年同期因新台幣升值產生 1.08 億元的匯兌損失，2026 年同期則有 4,700 萬元的業外收益，大幅提升了稅後淨利。
• 財務結構：截至 2026 上半年，集團負債比為 34.85%，維持在相當穩健的低水位。資產總額因應新廠房設備投資而穩定成長，較去年同期增加 5.54%。
• 現金流量：集團財務狀況穩健，2025 年營運現金流高達 15 億元，創下十年新高，換算每股營運現金流達 5.69 元。

4. 永信市場與產品發展動態

• 全球趨勢與機會：各國政府為確保藥品供應穩定，紛紛推動在地化生產政策。
  • 台灣：政府推動「藥品韌性計畫」與「A+計畫」，永信已參與其中。
  • 美國：「TAA 法案」鼓勵政府機構採購美國製造的產品，對永信美國廠有利。
  • 日本：對於能穩定供應必要藥品（如抗生素）的廠商，提供藥價提升的獎勵。
  • 新加坡：為穩定供應，將部分馬來西亞廠區視為等同國內生產。
• 新市場與新產品：
  • 新市場：2026 年成功取得中美洲第一張藥證，正式拓展中南美洲市場。
  • 新產品線：在台灣市場，已於上半年切入運動保健用品領域，擴大多角化經營。
• CDMO 合作：集團憑藉全球化的生產基地與品質認證，持續深化與國際藥廠的 CDMO 合作，合作夥伴涵蓋歐、美、日等地廠商，近期更與一家奧地利公司簽訂 RA 服務合約，協助歐洲廠商進入美國市場。

5. 永信營運策略與未來發展

• 長期發展策略：採取內部投資管理與外部併購擴張並行的雙軌策略。
  • 內部投資：透過集團內八大功能性小組，促進跨國生產基地在生產、研發、法規等方面的經驗交流與資源共享，以優化營運效率。
  • 外部擴張：持續評估併購機會，以進入新生產技術（如生物藥、細胞治療）或新事業領域（如醫材）。近期孫公司衛羣併購龍杏即為此策略的實踐。
• 產能擴充計畫：為下一階段成長佈局，集團正積極進行多項資本支出計畫，包括：
  • 台灣：新建醫材廠與針劑廠。
  • 馬來西亞：新建針劑廠。
  • 越南：永鴻生技規劃設立越南廠。
• 競爭優勢：集團的核心競爭力在於其全球化的生產佈局，能有效應對地緣政治風險與貿易壁壘，並滿足各國對供應鏈在地化的需求。此外，集團從原料藥到製劑的垂直整合能力，以及橫跨人用藥、動物用藥到保健品的水平擴張，皆有助於提升整體毛利率與市場競爭力。

6. 永信展望與指引

• 短期展望：預期 2026 年下半年營運將隨季節性需求回升，營收與獲利可望恢復穩定成長。
• 中長期機會：
  • 全球供應鏈在地化趨勢將持續為永信的海外生產基地帶來訂單機會。
  • 正在進行中的新廠建設與併購案，將成為集團下一階段成長的主要動能。
  • 持續優化產品組合，專注於高毛利的特殊藥品，有助於提升集團整體獲利能力。

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