【榮昌法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261106【榮昌法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261106

1. 榮昌營運摘要

• 2026 年前三季營運表現：榮昌 (3684) 2026 年前三季累計營收年增 5.89%，EPS 僅成長 0.05 元。若加計 10 月營收，累計營收年增率達 7.6%。公司表示，第三季獲利受原物料上漲與匯率影響，但已與客戶完成價格協商，影響將在第四季消除。
• 第四季與全年展望：公司預期 2026 年第四季營收將創下歷史新高，單季表現足以帶動全年營收與獲利達成雙位數成長的目標。自 4 月起，單月營收已穩定站上 1 億元，9 月、10 月更站穩 1.2 億元關卡。
• 未來長期展望：公司對未來五年的「第七個五年計畫 (2026-2030)」深具信心，預期每年營收與獲利均能維持雙位數增長。此信心基於在智慧天線、系統組裝 (FATP) 及高階線束等領域的完整佈局與人才準備。

2. 榮昌主要業務與產品組合

• 核心業務：榮昌主要從事高頻連接器、天線及線束相關產品的設計與製造，營運據點遍及臺灣、中國、越南及美國。公司已從過去的產品導向轉型為應用導向，聚焦於智能應用市場。
• 三大產品線：
  • 天線系統 (Antenna System)：營收佔比約 43% (2026 前三季)。主要應用於 WiFi 7，並預計於 2027 年第四季導入 WiFi 8。在 5G 與低軌衛星 (LEO/Orbit) 領域，公司專注於軍警、船舶、救難等剛性需求的利基市場。此產品線出貨旺季通常在上半年。
  • 無線準系統 (FATP)：營收佔比約 35% (2026 前三季)。此為 Final Assembly, Testing, and Packaging 的系統整合業務，產品平均銷售單價 (ASP) 高，其中一款應用於自駕車物聯網的產品 ASP 接近 4,000 元。主要應用於 5G FATP、美國電網與風電基礎建設升級。第四季為出貨旺季，預估營收佔比將挑戰 40%。
  • 智能感測線束 (Intelligent Sensing Harness)：營收佔比約 22% (2026 前三季)。聚焦於車載物聯網 (V2X IoT) 與 AI 智能感測應用，如重型機具、工業自動化設備與機器人手臂。公司具備 WHMA Class 3 航太等級認證，建立了極高的技術門檻。

3. 榮昌財務表現

• 關鍵財務數據 (2026 前三季)：
  • 累計營收年增 5.89%。
  • EPS 較去年同期增加 0.05 元。
  • 公司目標維持營業淨利率在 10% 左右。
• 營運挑戰與驅動因素：
  • 第三季獲利下滑原因：主要受到 2026Q2、Q3 原物料價格上漲及匯率波動影響。公司表示已於第三季末與客戶完成價格調整，負面影響不會延續。
  • 第四季成長動能：高毛利的 FATP 系統產品將在第四季大量出貨，預期將顯著拉升單季營收與獲利，並彌補前三季的獲利缺口。
• 客戶結構優化：公司客戶結構持續優化，年營收貢獻超過 5,000 萬的大型客戶從年初的 3 家成長至 5 家，此 5 家客戶已佔 2026Q3 總營收的 58%。總客戶數從 69 家增加至 84 家，顯示客戶基礎穩定且持續擴張。

4. 榮昌市場與產品發展動態

• WiFi 技術迭代：WiFi 7 產品已在 2026 年放量出貨，2027 年將持續成長。公司已開始佈局 WiFi 8，預計 2027 年第四季開始出貨。在全球前八大 WiFi 設備商中，公司已與其中四家合作，並正在爭取第五家。
• 美國基建與在地化生產：因應美國聯邦法規要求 (TAA 認證)，榮昌已在加州 Fremont 設立據點，協助客戶進行在地組裝與出貨，未來也規劃在德州設立 Office。公司主要聚焦於基礎建設預算最高的加州、德州與紐約州的電網升級商機。
• 高階線束應用拓展：憑藉航太等級的抗震、耐用品質認證，公司將車載 IoT 技術延伸至工業自動化、重型機具等剛性需求市場。此外，也與廣達等夥伴合作開發用於機器人手臂的零延遲校正智能感測線束。
• 越南廠區優勢：因應中美貿易戰與供應鏈移轉趨勢，榮昌越南廠已取得 RBA (責任商業聯盟) 認證，使其在爭取對供應鏈有高標準要求的歐美大廠訂單時具備顯著優勢，尤其在中國廠商面臨 UFLPA 法案限制下更顯重要。

5. 榮昌營運策略與未來發展

• 長期發展策略：公司未來五年將專注於三大核心業務的深化，並透過持續的研發投入與自動化生產，維持雙位數成長動能。在人才方面，已在美國與中國擴編業務與技術團隊，為未來增長預做準備。
• 競爭優勢：
  • 技術門檻：擁有航太等級的 WHMA Class 3 與 TAA 等高階認證。
  • 客戶關係：與全球頂尖網通及系統大廠深度合作，客戶集中度高且穩定。
  • 智能製造：透過導入自動化，在精簡 3% 作業人力的同時，營收仍持續成長，並擴編研發與自動化專才。
  • 全球佈局：美國據點能深入終端市場，掌握應用需求；越南廠則提供非中產能的供應鏈彈性。
• 市場定位：公司專注於「剛性需求」的利基市場，如 V2X、工業自動化、美國基建等，這些市場較不受消費性電子景氣波動影響，能提供穩定的成長基礎。

6. 榮昌展望與指引

• 短期展望 (2026Q4)：營收將創下單季歷史新高，獲利能力將因產品組合優化與價格調整而顯著回升。
• 中期展望 (2027)：預期營收與獲利將維持雙位數成長。成長動能主要來自 WiFi 7 的持續放量、FATP 系統產品的穩定貢獻，以及智能感測線束在新應用的導入。
• 機會與風險：
  • 機會：美國 AI 基礎建設、全球電網升級、供應鏈去中化趨勢，以及 WiFi 技術世代交替帶來的換機潮。
  • 風險：公司提到原物料價格與匯率波動為影響獲利的變數，但已透過與客戶協商來應對。

7. 榮昌 Q&A 重點

Q1: 請問 2026 年第四季及 2027 年主要營收成長動能、營收毛利率及獲利展望？

A: 2026 年第四季的營收將是全年的最高峰，這個成長趨勢會延續到 2027 年。我們非常有把握，2027 年全年的營收和獲利都能實現雙位數的成長。

Q2: 第三季營收增加，但獲利較去年第三季大減，公司如何讓獲利及營收同步向上成長？

A: 第三季獲利下滑主要有兩個原因：第一是第二、三季原物料價格持續上漲；第二是 7、8 月的匯率差影響。基於對客戶的承諾，我們無法立即漲價，但已在第三季與所有客戶完成協商，該調整的價格都已調整完畢。因此，第四季的獲利會很快拉回來，我們有信心用一個季度的表現，就讓全年的營收與獲利都達到雙位數增長的目標。10 月份已公佈的營收就是一個很好的證明。

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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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