【亞帝歐法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261006【亞帝歐法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261006

1. 亞帝歐營運摘要

• 亞帝歐 (3516) 於 2026 年上半年因產品組合優化，特別是高毛利的光學膜業務顯著成長，帶動整體營運轉佳。2026 年上半年光學膜營收佔比已提升至 31.3%，2026Q2 單季毛利率拉升至 21.76%。
• 公司本業獲利能力改善，2026 年營業利益已轉為正數，扭轉過去幾年依賴業外收益的情況。
• 為整合營運並擴充產能，公司正在桃園新屋興建新廠，預計將整合亞帝歐與子公司歐宏的業務。新廠目前正在申請使用執照，預計 2027Q1 進入試產階段。
• 公司持續開發新應用市場，連接線產品已切入 AI PC 與低軌衛星領域；照明產品中的半導體黃光燈管已開始供應全球主要半導體大廠。

2. 亞帝歐主要業務與產品組合

公司主要業務分為四大產品線，並透過子公司歐宏拓展新材料應用：

• 連接線 (Cable): 為公司傳統營收佔比較大的業務，主要應用於筆記型電腦。近年積極轉向高附加價值應用，包括新能源車用連接器、AI PC 及低軌衛星相關連接線。
• 照明 (Lighting):
  • 半導體黃光燈管: 以 LED 取代傳統螢光燈管，具備壽命長、低耗電的優勢，符合半導體廠 24 小時運作及 ESG 節能需求。
  • 專案工程照明: 應用於建案、商業空間、倉儲、港口碼頭高桿燈及飛機機棚等大型場域。
  • 其他包括傢俱燈飾、戶外照明及 OEM 燈具。
• 光學膜 (Optical Film):
  • 反射式增亮膜: 用於液晶螢幕，可提升約 40-50% 的亮度，達到節能效果。此產品技術門檻高，過去長期由 3M 獨佔，公司在技術突破後，已成為市場上少數的供應商。
  • 無金屬反射裝飾膜: 為子公司歐宏的產品，不含金屬成分，可應用於亮片、指甲彩繪等裝飾，具備環保、易回收、不氧化發黑的優點。
• 有機矽膠皮革 (Silicone Leather):
  • 為子公司歐宏的核心產品，以環保、無毒的矽膠 (Silicon) 製成，材料與嬰兒奶嘴同級，具備高親膚性。
  • 相較於傳統 PVC/PU 人造皮革，其製程不使用膠水，無 VOC 揮發物問題，且具備防黴、抗菌、耐刮、易清潔等特性。
  • 主要目標市場為電動車內飾，亦可應用於傢俱沙發、醫療等領域。

3. 亞帝歐財務表現

• 關鍵財務指標:
  • 產品組合: 2026 年上半年，光學膜產品營收佔比已提升至 31%，成為推動毛利率成長的主要動力。
  • 毛利率: 隨著高毛利的光學膜產品出貨增加及良率提升，2026Q2 單季毛利率顯著成長至 21.76%，較去年同期及前一季均有大幅增長。
  • 營業利益: 公司本業營運狀況改善，2026 年的營業利益已由虧轉盈。
  • 公司淨值: 每股淨值為 26.22 元。
• 財務結構變化:
  • 公司的負債比微幅增加，而速動與流動比率下降，主要是因為投入資本支出興建桃園新屋廠房。
  • 過去幾年，公司獲利主要來自廠房出租等業外收入，但自 2026 年起，本業獲利能力已顯著改善。

4. 亞帝歐市場與產品發展動態

• 光學膜技術突破: 公司於 2025 年在增亮膜的輝度與品味上取得重大技術突破，並提升製程的「直通率」，有效降低廢料成本，帶動 2026 年營收與毛利雙雙成長，成功切入過去由 3M 長期壟斷的市場。
• 半導體照明供應鏈: 公司的 LED 黃光燈管自 2025 年起已開始與台灣的全球最大半導體公司進行測試與合作，目前已進入小批量供貨階段，出貨量以「千支」為單位。供應模式為通過半導體廠認證後，交貨給其廠務系統維護廠商。目前已有美國代理商洽談，計畫將產品推廣至美國半導體廠。
• 新材料應用拓展: 子公司歐宏開發的有機矽膠皮革，憑藉其環保、耐用及安全的特性，正積極搶攻電動車內飾市場。其無金屬反射裝飾膜也提供了一個環保的替代方案。
• 新屋廠建設進度: 為滿足子公司歐宏的擴產需求（其產線需 100 米直線連續生產空間），公司興建新屋廠。目前廠房正在申請使用執照，歐宏的新產線設備已在裝機中。

5. 亞帝歐營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 整合與擴產: 透過新屋新廠的建置，將亞帝歐與子公司歐宏的生產基地整合，提升營運效率，並為歐宏的矽膠皮革等新業務提供必要的擴產空間。
  • 產品組合優化: 持續拉高光學膜、半導體照明等高毛利產品的比重，以改善公司整體獲利結構。
  • 新市場開發: 積極將連接線產品導入 AI PC、低軌衛星等新興領域；並透過代理商將半導體照明產品拓展至海外市場。
• 競爭優勢:
  • 技術利基: 在光學膜領域，擁有自主的模具與製程技術，成功突破國際大廠的專利壁壘與技術障礙。
  • 環保材料: 歐宏的矽膠皮革與無金屬裝飾膜符合全球 ESG 趨勢，具備市場獨特性與發展潛力。

6. 亞帝歐展望與指引

• 毛利率展望: 公司預期，隨著光學膜業務的良率持續提升與市場滲透率增加，未來毛利率有信心能穩定維持在 20% 以上，且具備持續成長的潛力。
• 新廠貢獻時程:
  • 亞帝歐現有業務預計於 2026 年底前搬遷至新屋廠。
  • 子公司歐宏的新產線預計於 2027Q1 進行試產與客戶驗證，期望在 2027Q2 至 Q3 開始對營收產生貢獻。
• 成長動能: 未來成長動能主要來自光學膜市佔率擴大、半導體黃光燈管放量，以及子公司歐宏在新廠產能開出後，於電動車及其他應用市場的業務拓展。

7. 亞帝歐 Q&A 重點

Q1: 光學膜的訂單能見度如何？未來毛利率是否有望維持在 20% 以上？

A: 此增亮膜產品技術門檻極高，過去由 3M 獨佔超過 30 年。公司於 2025 年在技術上取得重大突破，提升了產品輝度、品質與生產直通率，是帶動 2026 年營收成長的主因。由於良率提升能有效降低成本，因此未來毛利率的增加是「絕對肯定的」。

Q2: 新廠的規劃、進度、客戶驗證狀況，以及預計何時能貢獻營收？

A: 新廠主要為整合亞帝歐及擴充子公司歐宏的產能。目前正在申請使用執照。亞帝歐部分預計 2026 年底前完成搬遷。歐宏的新設備已在裝機，預計 2027Q1 進行試產與客戶驗證，順利的話可在 2027Q2 至 Q3 開始貢獻營收。時程會依客戶驗證速度而定。

Q3: 半導體黃光燈管的客戶、認證與供應模式為何？

A: 此產品應用於半導體廠，用量龐大。自 2025 年起，已開始與台灣全球最大的半導體公司進行測試，目前已陸續出貨，批量達數千支。產品必須通過半導體廠的認證，我們的供應模式是將產品交貨給該廠的廠務維護合作夥伴。此外，已有美國公司洽談代理，希望將產品導入美國市場。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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