【亞帝歐法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251128【亞帝歐法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251128

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 亞帝歐營運摘要

亞帝歐光電 （櫃：3516）2025 年前三季因部分照明燈具受關稅貿易戰影響遞延，以及光學膜業務面臨同業競爭，導致整體收入較去年同期減少。公司目前毛利率約為 15%，未來目標是提升至 18% 至 20%。為達成此目標，公司正積極推動兩大新產品線：有機硅膠皮革與新功能光學膜。

• 新廠進度：子公司歐紘光電位於新屋的新廠預計於 2026 年第二季取得使用執照，第四季進行試產，期望能順利進入量產，擴大光學膜產能並開發新功能產品。
• 新產品開發：已於中國吳江廠建置第一條有機硅膠皮革產線，此環保材料將主攻車用、傢俱及醫療市場，預期成為明年重要的成長動能。
• 短期展望：受關稅影響的業務已在 2025 年第四季恢復正常狀態。公司預期 2026 年在新產品（光學膜與有機硅膠皮革）的帶動下，能有效推升整體業績與毛利率。

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2. 亞帝歐主要業務與產品組合

亞帝歐成立於 1991 年，資本額為 5.96 億元，全球員工人數約 400 人。公司早期從事連接器相關業務，後逐步擴展至面板、照明及新材料領域。

• 核心業務：公司主要業務分為三大類，營收佔比分別為：
  • 連接線 (Cable)：約佔 40% 至 50%
  • 照明產品：約佔 30%
  • 光學膜：約佔 20%
• 廠區分布：
  • 台灣八德總部：負責照明燈具及太陽能電廠投資規劃。
  • 中國吳江廠：生產 Cable 線材、射出件、照明產品，並新增有機硅膠皮革產線。
  • 子公司歐紘光電：專注於光學膜相關產品。
• 策略調整：為應對市場變化（如冷陰極管被 LED 取代），公司持續開發新產品線，如 LED 照明、Notebook DC Cable，並於近年跨足太陽能電廠投資（綠太能源）及新材料（有機硅膠皮革），展現多元化經營策略。未來期望光學膜的營收佔比能持續提升。

3. 亞帝歐財務表現

• 合併損益：
  • 2025 年前三季整體收入較去年同期衰退，主要受照明燈具出貨遞延及光學膜市場競爭影響。
  • 目前毛利率約維持在 15% 左右。
• 合併資產負債：
  • 每股淨值因匯率因素略微減少。
  • 負債比因興建新屋工廠而略有增加。
  • 流動比與速動比皆維持在健康水準。
• 財務挑戰與對策：公司已針對營收下滑與市場競爭擬定對策，包含推出新產品及導入新設備，以生產具備不同功能性的產品，提升市場競爭力與獲利能力。

4. 亞帝歐市場與產品發展動態

公司專注於開發具環保特性與高附加價值的新產品，以掌握市場趨勢。

• 新產品：有機硅膠皮革
  • 產品定位：一種以礦物（矽膠）為原料的新型環保皮革，製程無溶劑，不含有害物質，且可回收。相較於傳統石化提煉的 PVC/PU 皮革，更具環保優勢。
  • 產品特性：具備親膚、透氣、耐候性佳（可承受 -40°C 至 200°C）、耐磨、不易變質、阻燃、抗菌防黴、易清潔等優點。
  • 目標市場：應用範圍廣泛，可完全取代傳統皮革。目前主力鎖定汽車內裝（特別是電動車）、傢俱、醫療設備（如醫療床）、鞋材及戶外用品等市場。
  • 進度：吳江廠產線已準備就緒，2026 年將積極接洽車廠與傢俱廠，期望帶動業績成長。
• 光學膜產品升級：
  • 透過子公司歐紘光電的新屋新廠，將導入功能更強的新設備。
  • 除了提升現有產品（如增亮膜、裝飾膜）的產能外，也計畫開發如隔熱膜等不同應用的新產品，以提高市場佔有率與毛利。

5. 亞帝歐營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 產能擴充：新屋廠的建置是未來幾年最重要的資本支出，目標是擴大光學膜事業的規模與技術能力。該廠預計 2026 年第四季進入試產階段。
  • 新市場開拓：以有機硅膠皮革作為進入中國大陸高端材料市場的主力，利用其環保與功能性優勢，搶佔電動車及高端傢俱市場份額。
• 競爭優勢：
  • 技術轉型能力：從早期連接器成功轉型至光電與照明，並持續投入新材料開發，展現靈活的市場應變能力。
  • 環保材料布局：有機硅膠皮革符合全球 ESG 趨勢，具備市場先行者優勢。
• 風險與應對：
  • 關稅影響：公司部分銷往美國市場的產品受關稅影響，但透過調整出貨地（如出貨至墨西哥）或與貿易商合作，已將衝擊降至最低。截至 2025 年第四季，相關業務已恢復穩定。
  • 市場競爭：面對光學膜市場的競爭，公司策略是透過新廠與新設備開發差異化產品，避免陷入價格戰。

6. 亞帝歐展望與指引

• 財務目標：公司明確指出，短期目標是將毛利率從目前的 15% 水準，提升至 18% 至 20% 的區間。
• 成長動能：2026 年的成長將主要來自兩大新業務：
  • 光學膜：新屋廠新產線投入後，預期帶來產能與新產品的雙重效益。
  • 有機硅膠皮革：新產線已完成建置，明年將是市場開發的關鍵年，有望貢獻顯著營收。
• 整體展望：管理層對 2026 年的營運抱持正向看法，認為在既有業務回穩及新產品開始貢獻營收的基礎上，公司的成長與獲利能力將迎來新一波高峰。

7. 亞帝歐 Q&A 重點

• Q1: 貴公司是否有即將進入量產的新產品可望帶動毛利？A1: 有兩大項。第一是子公司歐紘光電的新產線，預計在明年（2026）第四季量產出貨。新設備功能不同，可增加產能並開發新產品。第二是有機硅膠皮革，今年設備與生產規劃已準備就緒，明年將積極接洽車廠、傢俱廠等客戶。公司期望這兩項新業務能帶動明年業績成長，並推升毛利率。
• Q2: 美國實施對等關稅對貴公司營運有造成影響嗎？A2: 有部分影響。在燈具方面，因主要出貨地為墨西哥，而非直接銷往美國，所以影響較小。另一家美國客戶是透過貿易公司交易，目前客戶端已處理好關稅事項，未要求公司大幅配合。Cable 產品與部分燈具在初期確實受到影響，導致數量減少，但目前到 2025 年第四季，出貨已恢復正常狀態。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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