【法說會備忘錄】創意 20160805

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

創意電子 2016 年第二季因部分急單因工程問題遞延出貨，營運表現略低於預期。然公司對全年展望維持不變，預期營收、獲利及 EPS 均將較 2015 年實現雙位數成長。

• 2024Q2 財務表現:
  • 合併營收為新台幣 19.18 億元，較上季減少 14%，較去年同期減少 2%。
  • 稅後純益為 1.01 億元，較上季減少 37%，但較去年同期成長 13%。
  • 每股盈餘 (EPS) 為 0.75 元。
• 主要營運狀況:
  • 第二季營收未達預期，主要係因一筆急單產品良率偏低，導致出貨遞延約 3 億元，此部分將於第三、四季陸續補上，對全年營運無重大影響。
  • 上半年與下半年營收比重，由原先預估的 50:50，調整為上半年佔比略低。
• 未來展望:
  • 第三季營運預期將較第二季成長，NRE (委託設計) 及 Turnkey (量產) 業務皆會同步增長。
  • 全年展望維持不變，預期營收、獲利及 EPS 將有雙位數的年增長率。
  • 長期將聚焦於先進製程，並鎖定高速運算 (HPC)、人工智慧 (AI)、車用電子 (Automotive) 及 5G 等高成長領域。

2. 主要業務與產品組合

創意電子核心業務為 NRE (委託設計) 及 ASIC Turnkey (量產服務)，並持續深化在先進製程的佈局，以鞏固其市場領導地位。

• 核心業務:
  • NRE (委託設計): 2024Q2 營收為 5.74 億元，季減 21%。主要營收貢獻來自 28 奈米製程，佔比達 53%。
  • Turnkey (ASIC 及晶圓產品): 2024Q2 營收為 13.13 億元，季減 10%。主要營收貢獻來自 40 奈米製程，佔比達 42%，應用於消費性電視產品。
• 依技術製程分析 (2024Q2):
  • 整體營收: 40 奈米佔比最高 (39%)，其次為 28 奈米 (19%)。
  • 先進製程 (65 奈米及以下): 佔總營收 77%，其中 NRE 營收佔比高達 90%，顯示公司研發重心集中於高階技術。
• 依應用領域分析 (2024Q2):
  • 消費性電子為最大宗，佔比 49%。
  • 通訊產品佔比 41%。
• 依地區別分析 (2024Q2):
  • 美國為主要市場，佔營收 34%。
  • 其次為日本 (22%)、中國 (16%) 及台灣 (15%)。

3. 財務表現

• 2024Q2 關鍵財務數據:
  • 營業收入: 19.18 億元，較 2024Q1 的 22.2 億元減少 14%，較 2015Q2 的 19.48 億元減少 2%。
  • 營業毛利: 5.52 億元，毛利率為 28.8%，與上季持平，優於去年同期的 26.0%。
  • 營業淨利: 1.06 億元，營業淨利率為 5.5%，因營收規模下降而較上季的 8.8% 下滑。
  • 稅後純益: 1.01 億元，純益率為 5.3%。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.75 元。
• 2024 上半年累計財務表現:
  • 營業收入: 41.38 億元，較去年同期成長 12%。
  • 營業毛利: 11.92 億元，毛利率為 28.8%，較去年同期的 27.1% 增加 1.7 個百分點。
  • 稅後純益: 2.61 億元，較去年同期成長 30%。
  • 每股盈餘 (EPS): 1.94 元。
• 費用分析:
  • 研發費用: 2024Q2 為 2.97 億元，季減 3%，主因為獲利下降導致員工分紅提列金額減少。

4. 市場與產品發展動態

公司策略性投入 IP (矽智財) 開發，並鎖定需要先進製程的高成長應用市場，以建立技術護城河。

• IP 開發藍圖:
  • IP 營收佔比仍為個位數，但其策略價值在於市場區隔化及贏得關鍵專案。
  • 三大主力 IP 產品線:
    1. SerDes: 10G SerDes 已獲多家客戶重複採用。28G SerDes 樣品已完成驗證，預計 2017 年開始貢獻營收。56G SerDes 正在開發中。PCIe IP 則主要應用於 SSD 儲存領域。
    2. Memory Interface: 除 DDR3/4、LPDDR4 外，正積極開發 GDDR5 及 HBM2，以對應高效能運算需求。
    3. ADC/DAC: 數位類比轉換 IP。
• 新興市場佈局:
  • 高效能運算 (HPC) / AI / 深度學習: 此領域對先進製程及 HBM2 等 IP 需求強勁，已成為公司重點開發方向。觀察到越來越多客戶希望開發客製化 ASIC 以應用於深度學習。
  • 車用電子 (Automotive): 正在進行 AQ100 及 ISO26262 認證，預計年底至明年初取得進展。ADAS 等應用需要即時運算，符合公司發展先進製程的策略。
  • 5G 通訊: 已有客戶在基地台 (Base Station) 及基頻 (Baseband) 領域進行合作開發。
  • AR/VR: 有相關客戶，但目前仍在初期開發階段，距離量產尚遠。
  • 比特幣: 視為技術驅動項目，因其需要高速、低功耗的先進製程。部分比特幣客戶已開始轉向開發深度學習相關應用。

5. 營運策略與未來發展

創意電子維持一貫策略，專注於先進製程技術， leveraging (利用) 與台積電的緊密合作關係，避開成熟製程的價格競爭。

• 長期發展計畫:
  • 技術領先: 專注於 16 奈米 (FF+ 及 FFC)、10 奈米及 7 奈米等先進製程的研發與客戶導入。
  • 市場聚焦: 鎖定需要高階技術的利基市場，如高速網通、HPC、車用電子等。
  • IP 差異化: 透過關鍵 IP 的自主開發，提供客戶完整的解決方案，提升專案贏率與獲利能力。
• 競爭定位:
  • 公司的核心優勢在於先進製程的設計服務能力，這使其能與台積電的先進產能緊密結合，避開在中芯、聯電等競爭對手較活躍的成熟製程市場。
  • 對於 AP (應用處理器) 市場，因主要客戶多與台積電直接合作，故非公司目標市場。
• 未來成長動能:
  • 深度學習: 預計 2017 年將有 NRE 營收貢獻 (16 奈米或直接切入 7 奈米)，量產時間點約在 2018 年之後。
  • SSD (固態硬碟): 28 奈米產品最快有機會於 2016 年底量產；下一代 16 奈米產品也已在規劃中。
  • UFS (通用快閃記憶體): 既有客戶將從 40/28 奈米自然延伸至 16 奈米。

6. 展望與指引

• 2024Q3 展望:
  • 預期 NRE 及 Turnkey 營收將較第二季溫和成長。第二季遞延的訂單將有一部分在第三季認列，但較大部分會落在第四季。
• 2016 全年指引:
  • 維持年初法說會的預測，營收、獲利及 EPS 將較 2015 年實現雙位數百分比的成長。
  • 上半年與下半年營收比重預估將介於 45:55 至 50:50 之間。

7. Q&A 重點

• Q: 公司在 AR/VR 及 Fintech (比特幣) 領域的進展如何？

  A: AR/VR 方面有客戶合作，但距離量產尚遠。比特幣並非主要市場，但其對先進製程的需求有助於技術發展。我們對比特幣客戶會進行慎選，目前客戶數已從高峰期的半打以上減少至兩家。值得注意的是，比特幣 IC 架構與深度學習 ASIC 相似，部分客戶也正考慮轉向深度學習應用，這是一個潛在的機會。

• Q: 上下半年營收比重、IP 營收佔比、遊戲機業務及深度學習的貢獻時程？

  A: 上下半年營收比重將略低於原先預估的 50:50，約介於 45:55 之間。IP 營收佔比仍為個位數，其策略價值在於提升差異化與專案價值，而非營收規模。大型遊戲機目前無下一代產品規劃，僅有少量手持式遊戲機專案。深度學習預計 2017 年會有 NRE 營收，量產貢獻預計在 2018 年以後。

• Q: 公司在 5G 方面的佈局為何？

  A: 我們確實有 5G 相關的客戶與應用，涵蓋基地台與終端裝置的基頻晶片，這些專案採用 28 奈米等先進製程，合作客戶皆為該領域的先行者。

• Q: 10 奈米及 7 奈米的客戶洽談狀況？SSD 的量產時程？

  A: SSD 方面，一個較積極的 28 奈米客戶有機會在 2016 年底進入量產，其下一代產品將導入 16 奈米。關於先進製程，目前已確定的 16 奈米專案是深度學習應用，預計明年貢獻 NRE。此外，SSD、UFS 及網通產品的既有客戶也將逐步從 28 奈米移轉至 16 奈米。針對更先進的製程，例如 HBM2 IP，我們正面臨在 16 奈米和 7 奈米之間選擇優先開發的資源分配問題。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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