【亞信法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261104【亞信法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20261104

1. 亞信營運摘要

• 2026 年前三季營運穩健：儘管消費性市場疲弱，但受惠於工控領域的強勁需求，公司營運表現得以維持。2026 年前三季累計營收近 7.6 億元，年增 7%；毛利率為 55%，營業利益率 27%，稅後淨利率 25%，累計 EPS 為 3.02 元。
• 新產品陸續貢獻：工業乙太網路 EtherCAT 晶片 AX58101 已於 2026 下半年開始量產；超高速 USB 乙太網路晶片 AX88279A 也已導入客戶量產。此兩款新產品預期將為公司未來帶來更多收益。
• 關鍵專案進展順利：公司投入最多資源的 Artemis 專案產品樣片已完成，目前正在測試驗證階段，預計 2027 年下半年可進入量產，有望成為未來重要的營收來源。
• 第四季展望：公司預估 2026Q4 營收水平將與 2026Q2 約當。對於 2027 年的展望，公司抱持審慎樂觀的看法。

2. 亞信主要業務與產品組合

• 核心業務：亞信為專業的網路控制 IC 設計公司，產品主要應用於嵌入式系統與工業控制領域。主要產品線包括：
  • 工業乙太網路 (Industrial Ethernet)：以 EtherCAT 相關產品為近年發展重點。
  • 超高速 USB 乙太網路 (Super-Speed USB-to-LAN)
  • 嵌入式網路晶片 (Embedded Networking)
  • 嵌入式無線模組 (Embedded Wireless Modules)
• 市場區隔：公司的市場策略涵蓋消費性電子與嵌入式應用。近年來，由於在工業控制、機器人等嵌入式市場的長期經營，成功抵銷了消費性市場（如筆記型電腦、手機）需求疲弱的衝擊，使整體業績未受重大影響。
• 新產品摘要：
  • AX58101：新一代 EtherCAT 晶片，於 2026 年下半年陸續有客戶導入量產。
  • AX88279A：新一代 USB-to-2.5G Ethernet 產品，已有多家客戶設計導入並量產。
  • Artemis 專案：公司重點開發專案，已向多家廠商推廣並獲得高度興趣，預計 2027 年下半年量產。

3. 亞信財務表現

• 關鍵財務指標：
  • 2026Q3 單季：
    • 營收：2.64 億元 (季增 4%)
    • 毛利率：55% (優於 Q2 的 54%，主因為產品組合優化)
    • 營業利益率：28%
    • 稅後淨利：6,700 萬元
    • EPS：1.06 元 (優於 Q2 的 0.99 元)
  • 2026 年前三季累計：
    • 營收：近 7.6 億元 (年增 7%)
    • 毛利率：55% (優於 2025 年同期的 53%)
    • EPS：3.02 元
    • 股東權益報酬率 (ROE)：10%，與去年同期相當。
• 資產負債狀況 (截至 2026/09/30)：
  • 總資產 20.64 億元，其中現金及約當現金佔近八成。
  • 存貨約 1.4 億元，較前一季增加，主因是為因應先前缺貨狀況而策略性建立安全庫存，公司認為目前庫存水位屬健康安全。
  • 負債 2.2 億元，流動比例高達 874%，財務結構穩健。
  • 應收帳款週轉天數 27 天，存貨週轉天數 88 天。
• 費用分析：2026Q3 營業費用較高，主因是 IC 設計所需之 EDA tool 費用持續上漲，且有新的 tool 攤銷費用認列。

4. 亞信市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 工控市場需求暢旺：工業自動化、智慧工廠及機器人等工控領域需求在 2026 年快速成長，是支撐公司業績的主要動能。
  • 消費性市場疲弱：筆記型電腦、手機等消費性應用需求持續疲軟。
• 供應鏈挑戰：
  • AI 發展帶動高階製程需求，排擠到封裝產能，導致成熟製程的封裝產能非常吃緊，價格也已上揚。
  • 為應對產能問題，公司已針對部分 IC 產品尋找第二供應商 (second source)。
• 與聯發科集團合作：
  • 亞信與聯發科及其子公司達發（Airoha）有多項合作專案持續進行中，雙方共同推廣新產品。
  • 透過集團力量，亞信在爭取產能方面獲得支持，目前大部分產品的產能供應穩定，未受明顯影響。

5. 亞信營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 深化嵌入式與工控市場：持續專注於高毛利的工業控制應用，以降低消費性市場波動的風險。
  • 投入高階產品研發：集中資源於如 Artemis 等具未來性的專案，以期在未來市場取得領先地位。
• 成本與價格策略：
  • 面對上游晶圓、封裝及記憶體等成本上漲的壓力，公司並未全面性調漲產品售價。
  • 採取個案評估方式，根據不同產品、客戶及市場競爭狀況，決定是否漲價及漲價幅度。部分產品已完成價格調整。
• 供應鏈管理：
  • 積極尋找第二封裝供應商，以確保產能穩定。
  • 策略性提高庫存水位，建立安全庫存，以滿足客戶需求並應對供應鏈不確定性。

6. 亞信展望與指引

• 短期展望 (2026Q4)：預期營收將與 2026Q2 的水平相當。
• 長期展望 (2027)：
  • 公司持審慎樂觀的看法。
  • 主要成長動能將來自：
    • 工控領域的持續成長。
    • 消費性市場若能回溫，將帶來額外成長力道。
    • 新產品（AX58101、AX88279A 等）放量後的效益發酵。
• 潛在風險：EDA tool 費用持續上漲可能影響未來費用率；全球封裝產能持續緊繃，可能對成本與供應造成壓力。

7. 亞信 Q&A 重點

Q1: 與聯發科合作的專案目前進度如何？對營收是否有貢獻？

A: 公司與聯發科及其子公司達發一直都有合作項目在進行，雙方也持續積極推廣新產品。實際的營收貢獻會在終端客戶產品進入量產後陸續產生，目前雙方仍在努力推廣中。

Q2: 第三季營業費用較高的原因？

A: 主要原因是 IC 設計產業使用的 tool 費用本身就在上漲，且第三季有部分新的 tool 開始攤銷，導致費用較高。

Q3: 第四季及 2027 年展望？

A: 第四季營收預計約當於第二季的水平。對於 2027 年，目前抱持審慎樂觀的看法，但仍有許多變數需要持續關注。

Q4: 各產品線的營收佔比與成長率？

A: 公司未對外公告各產品線的佔比等詳細數據，因此無法回覆。

Q5: 與達發在乙太網路產品的合作模式與產能分配？

A: 亞信專注於 USB 與嵌入式乙太網路，達發則偏向交換器或 PCIe 產品。若有合作 PCIe 相關產品，所有權歸屬達發，雙方內部會有 NRE 或分潤的協調機制。在產能方面，亞信透過聯發科集團的力量去爭取，大部分量產產品的供應沒有問題。

Q6: 因應成本上漲，公司是否有漲價計畫？

A: 公司採個案評估，會根據市場競爭狀況、個別客戶與產品來決定是否漲價及漲幅。部分產品確實已經漲價，但並非所有產品全面調漲。

Q7: 公司在機器人、工業自動化及智慧工廠的發展情況？

A: 工控領域是 2026 年成長最快速的市場，其中也包含機器人應用，這是支撐公司業績維持穩定的主要原因。不過公司著眼於整個工控產業，而非僅限於機器人，因為目前機器人市場的實際產量尚未大幅成長。

Q8: 第三季存貨大幅增加的原因？

A: 這是策略性調整。因先前曾面臨缺貨，第二季的庫存水位被認為偏低且有風險。因此公司持續爭取產能以建立更充足的安全庫存，目前第三季的庫存水位是比較健康且安全的。

Q9: 明年 tool 費用看法？

A: 目前得知的消息是全球幾家主要的 tool 廠商仍在持續漲價。公司正在編列 2027 年預算，尚無法提供明確的費用率預測。

Q10: 明年主要的成長動能來自哪些產品與方向？

A: 首先，預期工控領域將持續成長。其次，若消費性市場能從今年的疲弱狀態中復甦，回到過往水平，將對整體成長有很大幫助。此外，已陸續進入量產的新產品，其後續效益發酵也值得關注。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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