【歐格法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251210

1. 歐格營運摘要

• 2025 年前三季營運概況：合併營收為新台幣 5.34 億元，年增 14.6%，主要受惠於客戶出貨動能增加及新產品效益貢獻。合併毛利率為 18.7%，較去年同期下滑，主因是新台幣升值影響，但近期匯率回貶後已回到同期水準。稅後淨利（歸屬母公司）為 4,808 萬元，基本每股盈餘 (EPS) 為 0.48 元，獲利創近年新高。
• 主要發展：為應對「中國+1」供應鏈策略，公司與菲律賓 EMS 代工廠合作，針對銷往美國的電源產品進行委外代工，預計於 2025 年 12 月起量產出貨，目標建立多元化且具韌性的全球生產體系。
• 未來展望：公司將持續專注於資料中心、伺服器、汽車充電、博弈娛樂及 AI 健康照護等高附加價值市場。策略上將優化產品組合，提高高單價產品比重，以帶動營收及獲利持續成長。管理層預期 2026 年營運將持續成長，毛利率亦有望改善。

2. 歐格主要業務與產品組合

• 核心業務：集團業務橫跨三大領域：
  • 電源及雲端智慧管理裝置：包含電源排插 (PDU)、突波保護器 (Surge Protector) 及智慧電源管理系統，其中 PDU 為目前成長動能最強的產品線。
  • 博弈機觸控螢幕及周邊設備：供應國際娛樂設備品牌，具備高度客製化與客戶黏著性。
  • 電路保護元件：由子公司華格科技 (ACPA) 主導，應用於家電、IT、工控及車用領域。
• 各事業體概況：
  • 歐格電子 (AHOKU)：集團總部，負責銷售與研發。
  • 東莞歐陸 (AHOKU Techland)：位於中國的生產製造中心，具備從模具設計、射出、沖壓到成品組裝的高度垂直整合能力，可應對少量多樣及量產需求。
  • 華格科技 (ACPA)：位於台灣的電路保護元件專業廠商，掌握材料配方、元件設計等核心技術。
  • 昆山華格 (ACPA Kunshan)：電路保護元件的生產與技術中心，已通過 IATF 16949 汽車產業品質認證，成為國際車廠一級供應商，提供電動車充電系統的關鍵保護元件。

3. 歐格財務表現

• 關鍵財務數據 (2025 前三季)：
  • 合併營收：5.34 億元，年增 14.6%。
  • 合併毛利率：18.7%，較去年同期的 21.3% 下滑 2.6 個百分點。
  • 營業淨損：2,625 萬元。
  • 營業外收入：達 8,022 萬元，主要來自穩定的投資收益。
  • 稅後淨利 (歸屬母公司)：4,808 萬元，較去年同期大幅成長。
  • 基本每股盈餘 (EPS)：0.48 元。
• 財務結構：截至 2025 年 9 月 30 日，公司財務結構健全。
  • 資產總計：19.08 億元。
  • 現金及流動金融資產：11.36 億元，佔總資產 59.6%。
  • 負債比率：29.3%。
  • 權益報酬率 (ROE)：5.0%，顯示獲利能力顯著改善。
• 驅動與挑戰：營收成長主要來自客戶需求增加與新產品貢獻。毛利率受新台幣升值及原物料（如銅價）上漲影響。雖然前三季營業利益為負，但公司指出 2025Q3 單季營業利益已轉正，未來隨營收規模擴大，獲利結構有望進一步改善。

4. 歐格市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • PDU 市場：根據市場研究，全球 PDU 市場年複合成長率達 9.01%，預計 2033 年將達 88.6 億美元。其中，智慧型 PDU 佔比達 45%，北美市場佔比 42%。AI 熱潮帶動 GPU 需求，直接受惠 PDU 產品線。
  • 健康照護市場：因應人口高齡化與照護人力短缺，公司以物聯網技術為基礎，開發 AI 健康照護產品線，並配合長照 3.0 政策，從機構端拓展至居家獨居長者市場。
• 重點產品發展：
  • 高功率 PDU：專為 AI、雲端資料中心設計，支援 32A、63A 至 120A 的高規格產品。目前已有多款產品進入送樣導入階段，客戶涵蓋美國、歐洲及亞洲。
  • 智慧型 PDU (Smart PDU)：為近年投入最多、成長最快的產品。
    • 專利創新：開發專利 4-in-1 IEC Combo 插座，整合 C13/C15/C19/C21 規格，並獲德國 TUV 認證，形成技術壁壘。
    • 技術升級：控制器支援熱插拔 (Hot-Swap)，可在不斷電下維護。2026Q1 控制器將全面升級為 Linux 作業系統，提升運算效能與資安等級，並使功率量測精度達到 ±1%。
  • AI 健康照護：
    • 小安智慧照顧系統：已成功導入國內多家長照機構，整合健康量測、作息偵測與護理呼叫等功能。
    • AI 技術：自主研發 AI 感測模型，採邊緣運算保護使用者隱私，並導入 AI 照護助理，提供個人化互動體驗。
    • 未來佈局：開發自主移動載台 (AMR)，整合巡檢量測、遠距醫療等功能，並支援 HL7/FHIR 資料交換標準。
• 合作與佈局：
  • PDU 業務：已與超過 10 家全球知名客戶展開 Smart PDU 的送樣與測試，市場遍及美、加、德、英、法、日、印等。
  • 研發：公司已加入開放運算計畫 (OCP)，與全球夥伴技術交流。自有 TUV 見證測試實驗室，可加速產品開發與取證流程。

5. 歐格營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 產品策略：持續優化產品組合，朝向高附加價值、高單價的產品轉型，特別是 AI 應用、高功率 PDU 及智慧能源管理。
  • 供應鏈策略：推動「中國+1」佈局，透過菲律賓 EMS 合作夥伴降低地緣政治風險，並計劃在時機成熟時進行直接資本投入。
  • 研發投入：持續投入研發，開發下一代 Intelligent Controller 智慧電源系統，並在健康照護領域發展 AMR 整合方案，打造完整生態系。
• 競爭優勢：
  • 垂直整合製造能力：東莞廠區提供從設計到生產的一貫化服務。
  • 技術與專利：擁有專利 IEC Combo 插座等獨家技術，形成市場區隔。
  • 財務穩健：充裕的現金部位為未來營運擴展提供強力支援。
• 風險與應對：
  • 貿易關稅：透過在菲律賓設立生產據點，分散對中國製造的依賴，以應對中美貿易戰的影響。
  • 原物料波動：銅價上漲對毛利造成壓力，公司將持續關注並進行成本管理。

6. 歐格展望與指引

• 營收展望：管理層對 2026 年的營收成長抱持信心，但未提供具體預測數字。成長動能主要來自智慧電源管理與遠距健康照護等新產品的市場反應熱絡。
• 毛利率展望：預期 2026 年毛利率將會改善，主因是部分產能移轉至菲律賓可降低關稅衝擊。公司目標將毛利率維持在 20% 以上作為基本盤，並透過高附加價值產品拉升整體毛利表現。銅價波動為主要不確定因素。
• 獲利展望：隨著營收規模擴大及毛利率改善，預期營業利益將穩定轉正，並帶動稅後淨利成長。

7. 歐格 Q&A 重點

Q1：公司帳上現金及金融資產部位龐大，未來是否有資本支出或其他規劃？

A1：公司保留現金是為了支援新產品（如智慧電源管理、數位遠端照顧）的快速成長需求。此外，公司正推動「中國+1」策略，初期與菲律賓的 EMS 夥伴合作，待模式成熟後，不排除進行直接的資本投入，例如自行設廠。

Q2：請問 2026 年的展望如何？營收是否能維持 10% 以上的成長？為何營收成長但毛利與淨利卻被費用侵蝕？

A2：

• (董事長回應)：對 2026 年的成長有信心，但無法提供具體數字。過去毛利率受到兩大因素影響：一是新台幣大幅升值；二是因應美國對中國加徵關稅，客戶強力要求降價分攤成本。隨著部分產能轉移至菲律賓，以及關稅政策底定，預期 2026 年毛利率會增加。不過，銅價飆漲是目前最大的變數。
• (發言人補充)：營業利益為負數主要是因營收基期 (base) 尚不足以完全覆蓋固定費用。公司的毛利率穩定維持在 20% 以上，在電子業中表現不錯。隨著營收持續成長，加上高附加價值產品比重提高，營業利益可望轉正。事實上，2025 年第三季單季的營業利益已經轉正。公司的目標是透過本業獲利來提升整體稅後淨利。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。