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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
台灣農林成立於 1950 年，主要經營四項業務：茶樹種植、茶葉及相關產品生產銷售；觀光休閒事業；土地資產委外經營；土地開發。公司為台灣民間第二大地主，總土地面積達 3714 公頃。截至 2024 年 12 月 31 日，投資性不動產的公允價值約為新臺幣 254 億元。2024 年營收約為新臺幣 4.3 億元。
自 2019 年由吳清源董事長主導經營以來，公司啟動一系列利潤改善方案，目標在最短時間內實現本業獲利。董事長曾成功改造三陽工業，使其營收及利潤率在 2023 年創下歷史新高，並重返台灣機車市佔第一。農林在董事長帶領下，已連續六年營收成長，2024 年營收較 2019 年成長達 45%。
公司未來將持續深化改革，配合種茶及製茶本業推廣觀光休閒，並有效利用茶園及茶文化資產。同時，盤點龐大的土地資產，透過開發合作或提升土地價值方案，為公司創造永續營收及獲利。
2. 主要業務與產品組合
台灣農林的核心業務涵蓋四個面向：
- 茶葉事業體： 維持並強化公司在台灣茶葉市場的領導地位。預計 2025 年茶葉銷售量可達 500 噸，約佔台灣國內生產量的 3%。公司擁有四個主要茶葉生產基地：
- 熊空茶廠 (三峽): 主要生產有機綠茶、紅茶。
- 三義茶廠 (苗栗): 主要生產東方美人茶。
- 魚池茶廠 (南投): 主要生產阿薩姆、紅玉 (台茶 18 號)、台茶 21 號等紅茶。
- 老埤農場 (屏東): 公司最主要的生產基地，涵蓋紅茶、綠茶 (台茶 8 號、12 號、17 號、青心大冇、四季春等)。老埤農場是台灣第一個智慧茶園，採用微氣候管理、土壤濕度感測器、以色列 Netafim 滴灌系統 (節省 70%灌溉用水、50%肥料用量)，並導入數據化管理平台 (神農產銷、生產派工 App、植物醫師系統)。定位為有機無毒高品質產品，自 2003 年開始有機生產，使用生物可分解包材。
- 觀光休閒事業體： 利用公司龐大的土地資源，結合農業發展，目標成為第二個獲利引擎。目前擁有五個觀光休閒據點：
- 熊空休閒農場 (三峽): 委託合許國際合作經營。
- 大溪老茶廠 (桃園): 佔地 9.8 公頃，主要休閒經營據點。
- 銅鑼茶廠 (苗栗): 佔地 15.9 公頃。
- 日月老茶廠 (南投): 銷售據點，結合魚池茶廠。
- 路高咖啡莊園 (南投): 佔地 7.5 公頃，曾獲永續示範莊園獎項，將配合政府參與國際咖啡展覽。
- 土地資產委外經營： 將部分土地資產委託外部經營。
- 土地開發業務： 盤點及活化土地資產，透過合作開發或自行開發提升土地價值。
3. 財務表現
公司近年營收呈現穩健的微幅增長狀態。在提升利潤率的策略下，營業利益雖仍呈現虧損，但虧損金額持續減少。淨利方面，2022 年至 2024 年虧損有明顯減少，本業已接近損益兩平目標。
- 2024 年營收約為新臺幣 430 百萬。
- 過去六年營收持續成長，2024 年較 2019 年成長 45%。
- 營業利益率仍為負，但虧損逐年控制。
- 淨利虧損在 2022 年至 2024 年間顯著減少。
- 2021 年及 2022 年稅前利益虧損較大，主要因針對資產提列減損所致 (如台北車站大亞百貨附近資產)，此為非現金項目，不影響現金流。
- 總資產維持穩定，約在兩百多億元。
- 負債部分，銀行借款持續減少，從六十多億降至五十億左右。
- 總資產變化主要受 2021-2022 年資產減損影響，並非資產大幅處分。
公司過往茶葉種植及休閒觀光兩大核心事業的營運費用偏高，侵蝕獲利，這是管理團隊目前著重改善的挑戰。
4. 市場與產品發展動態
公司持續關注市場趨勢，例如評估後認為長期照護具有未來商機，因此新增健康照護園區的開發項目。
在產品方面，公司強調高品質、有機無毒的茶葉生產，所有產品皆通過多項農藥殘留檢驗，並持續取得有機產品認證。路高咖啡莊園作為重點發展項目，不僅獲得國內獎項，也計劃參與國際展覽推廣台灣咖啡。
在夥伴合作方面，熊空休閒農場已委託合許國際合作經營。土地資產活化及大型開發項目，公司也計劃與外部專業團隊合作。未來屏東茶園釋出的部分土地，可能與光電廠商合作發展「農綠共生」。新增的健康照護園區項目也將與外部合作廠商共同投入。
5. 營運策略與未來發展
公司的核心營運策略聚焦於提升整體利潤率及活化土地資產價值。
- 利潤改善策略：
- 適度縮減茶葉種植面積，如屏東老埤農場將釋出 200 多公頃土地。
- 釋出土地朝向多元發展，例如與光電結合發展農綠共生。
- 持續進行營運費用控管及成本節省，提升經營效率。
- 針對經營效益較低的據點，考慮對外委外合作。
- 目標在未來三年到五年內，使茶葉與觀光休閒兩大核心事業實現本業獲利。
- 資產活化策略：
- 盤點公司資產，有效利用充沛的土地資源。
- 持續與外部合作，讓資產更為活化，強化土地價值。
- 大型土地開發項目包括：
- 三義科技物流園區：已完成變更，進入公開標售或洽談階段。
- 銅鑼北側產業園區：2024 年進行環評，變更登記進行中，策略性推動以配合國土計畫。
- 銅科別墅住宅區及工商綜合區：已完成變更許可，今年(2025 年)將申請建造。
- 健康照護園區：新推動項目，因看好長期照護商機，將與外部合作申請計畫。
- 休閒事業土地使用策略： 將現有休閒據點從單一經營擴大為大範圍休閒農場經營，如熊空、石門森林休閒農場 (桃園)、銅鑼茶廠九湖休閒農場、路高咖啡莊園等。
- 競爭定位與 ESG： 公司擁有龐大土地資源是其獨特優勢。在 ESG 方面，公司致力於資源節省與保育 (滴灌、太陽能屋頂)、森林保育 (475 公頃林地富裕、保育原始森林及特有種生物)、永續包材 (生物可分解材料)。ESG 表現獲得國際機構肯定，如 Sustainalytics 評比在 181 家企業中排名第二，並取得多項國際認證。公司在員工性別平等方面表現良好，並被納入永續基金指標個股。
6. 展望與指引
公司展望持續穩健的營收成長。透過實施利潤改善策略、營運費用控管以及資產活化，目標是在短期內將本業從虧損轉為獲利。未來三年到五年內，預期核心事業的營業利益將顯著改善，逐步達成損益兩平甚至獲利狀態。大型土地開發案的推進及資產價值提升，也將是未來重要的成長動能。健康照護園區等新項目則提供新的發展機會。
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