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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
第一金融控股公司於 2018 年第一季法說會中揭露，核心子公司第一銀行淨收益年增 10.2%，主要由手續費收入及金融交易利得所帶動。然而，為提升因慶富案而下降的呆帳覆蓋率，銀行增加提存準備，使得金控稅後淨利年增率為 6.6%，達新台幣 45.92 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.38 元。
- 獲利動能：銀行淨手續費收入年增 13.5%，財富管理業務成長 28% 為主要貢獻。金融交易利得年增 31.5%，主因是剩餘資金轉往利差較高的換匯 (SWAP) 交易。
- 放款成長：總放款年增 3.7%，達新台幣 1.6 兆元。主要動能來自外幣放款（年增 10.3%，其中海外分行增長 13.8%）及房屋貸款（年增 4.4%）。
- 淨利差 (NIM)：2018Q1 NIM 由去年同期的 1.26% 下降至 1.22%。主因是台美利差擴大，銀行將部分剩餘資金從同業拆放轉至換匯交易，其收益認列於金融交易利得而非利息收入。若將此部分收益還原，約當 NIM 提升 6 bps。
- 資產品質：受新逾放案件影響，逾放比 (NPL Ratio) 升至 0.4%，呆帳覆蓋率則降至 298%。公司表示將積極提存，目標將覆蓋率提升至 400% 以上。
- 股利政策：2017 年每股盈餘為 1.27 元，董事會擬議配發每股現金股利 0.9 元及股票股利 0.1 元，現金殖利率約 71%，待股東會核准。
2. 主要業務與產品組合
第一金控的獲利主要來自銀行業務，2018Q1 銀行業務佔集團稅後淨利達 99.3%。
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核心業務 - 銀行：
- 放款組合：截至 2018Q1，總放款餘額約 1.6 兆元。其中，法金放款佔 71.8%，消金放款佔 28.2%。外幣放款是主要成長動能，年增 10.3%，動能來自海外分行，尤其東協地區分行均有雙位數成長。房貸業務亦穩健增長 4.4%。
- 中小企業放款：年成長 1.5%，動能較為疲弱。主因是中小企業逾放比上升至 0.6%，且銀行在慶富案後收緊授信政策。管理層強調此為暫時性放緩，仍視中小企業為核心市場。
- 存款結構：總存款年增 4.5%，達 2 兆元。活期存款 (CASA) 佔比持續提升至 68.4%，有助於穩定資金成本。
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其他子公司表現：
- 第一金證券：2018Q1 稅後淨利為 8,300 萬元。
- 第一金人壽：2018 年起成為第一金控 100% 持股子公司，原名為第一金人壽安維瓦 (First-Aviva)。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2018Q1)：
- 金控稅後淨利：45.92 億元，年增 6.6%。
- 金控股東權益報酬率 (ROAE)：年化後為 9.16%。
- 銀行淨收益：110.49 億元，年增 10.2%。
- 銀行成本收入比 (Cost-to-Income Ratio)：持續下降至 42.1%。
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驅動因子與挑戰：
- 收益面：財富管理業務復甦，基金銷售與銀行保險業務帶動手續費收入強勁增長。此外，台美利差擴大，使換匯交易利得成為重要的收益來源，約 3 億元 的收益從利息收入轉移至交易利得。
- 成本與提存：因應慶富案及其他新增逾放，銀行於 2018Q1 提列較高的呆帳費用。新增逾放金額為 28.22 億元，其中 26.6 億元 來自國內，慶富案相關佔約 17 億元 (約 65%)。增加提存是為了策略性地將呆帳覆蓋率拉回同業水準。
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資產品質分析：
- 逾放比 (NPL Ratio)：從 2017Q1 的 0.22% 上升至 0.40%。其中，個人及房貸逾放比分別上升至 0.39% 及 0.36%；中小企業逾放比則升至 0.60%。
- 呆帳覆蓋率 (Coverage Ratio)：由 2017 年底的 358.56% 下降至 297.73%。
- 資本適足率：集團資本適足率 (CAR) 為 124.6%，銀行資本適足率為 13.6%，第一類資本比率為 11.4%，資本結構穩健。
4. 市場與產品發展動態
- 財富管理業務：受惠於強勁的資本市場，客戶對海外共同基金與銀行保險產品的需求增加，帶動 2018Q1 財富管理手續費收入年增 28%。其中基金銷售手收成長 37%，銀行保險手收成長 25%。
- 海外業務發展：海外分行放款動能強勁，年增 13.8%，成為整體放款成長的主要引擎。2018Q1 海外稅前獲利佔全行比重回升至 31.6%，主要因前一季慶富案損失認列於國內所致。
- 房地產市場：管理層觀察到國內房市價格已修正 15% 至 20%，此幅度仍在銀行風險承受範圍內。新承作房貸的貸款價值比 (LTV) 約為 65%。儘管房貸逾放比略有上升，但公司仍將積極拓展房貸業務以維繫客戶基礎。
5. 營運策略與未來發展
- 風險管理優先：首要策略為強化資產品質與風險承受能力。公司計畫透過增加提存，將呆帳覆蓋率從目前的 298% 提升至 400% 以上，以應對未來潛在的市場風險。
- 維持成長動能：將持續以海外放款及房貸業務作為主要成長動能。同時，雖然短期對中小企業放款趨於謹慎，但長期仍致力於維持市場領導地位。
- 提升營運效率：受益於營收增長，成本收入比持續改善。公司目標將全年成本收入比控制在 43% 以下，展現優異的成本控管能力。
6. 展望與指引
管理層更新 2018 年全年財務展望：
- 放款成長：預計全年成長 4.5% 至 5%。
- 淨利差 (NIM)：預期在美國聯準會 (Fed) 持續升息的帶動下，全年 NIM 可望成長 3 至 4 bps。
- 手續費收入：基於第一季的強勁表現，將全年成長目標從高個位數上調至雙位數 (約 10% 至 11%)。
- 金融交易利得：預期市場波動將持續，可望維持雙位數成長。
- 信用成本：為提升呆帳覆蓋率，將全年淨信用成本預估由 21-22 bps 上調至 27 至 28 bps。
- 成本收入比：目標控制在 43% 以下。
- 稅務利益：已於第一季認列 3.3 億元 的一次性稅務利益，後續季度將不再有此項挹注。
7. Q&A 重點
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Q: 請問第一季提存費用增加的原因？是否主要來自慶富案？金額多少？
A: 2018Q1 國內新增逾放約 26.6 億元，其中慶富案相關約 17 億元 (佔 65%)，其餘來自面板製造商等其他企業。慶富案的無擔保部分已於去年底提足，因此第一季的提存並非主要針對慶富案。這次的提存是策略性舉措，目的是為了拉高因慶富案而降至 300% 以下的呆帳覆蓋率，使其回到同業約 500% 的平均水準，以強化銀行的風險抵禦能力。
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Q: 中小企業放款成長動能疲弱的原因為何？
A: 主要有兩個原因：第一，觀察到中小企業的資產品質有惡化跡象，逾放比上升至 0.6%。第二，自慶富案後，銀行全面檢討並收緊了授信政策。這是一個暫時性的放緩，我們仍致力於拓展中小企業業務。
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Q: 考量第一季的狀況，是否會調整全年的信用成本目標？
A: 會的。管理層對今年的成長前景持謹慎態度，並計畫採取更具前瞻性的提存策略。因此，我們將全年淨信用成本目標從原先的 21-22 bps 上調至 27-28 bps。
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Q: 為何外幣利差會受到匯率影響？
A: 在升息週期的初期，資金成本（存款利率）通常會先行反應。為了吸收足夠的外幣存款，我們的存款成本隨市場預期美元升息而上升。待未來我們對外幣資產進行重新定價後，利差擴大的效益才會更明顯。
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Q: 第一季手續費收入成長強勁，是否會上修全年目標？
A: 是的。受惠於資本市場熱絡，財富管理業務表現優於預期。因此，我們將全年手續費收入成長目標從原先的高個位數上調至雙位數，約 10% 至 11%。
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Q: 請更清楚地解釋第一季 NIM 大幅下降的原因？
A: 這主要是一個會計帳戶間的移轉現象。由於台美利差擴大，將剩餘資金投入換匯 (SWAP) 交易所產生的收益，遠高於傳統的同業拆放。因此，我們將資金轉往 SWAP 交易。依會計準則，SWAP 交易的收益被認列在「金融交易利得」，而非「利息收入」。這導致帳面上 NIM 下降，但實質上銀行的總收益是增加的。若將第一季約 3 億元 的 SWAP 收益還原回利息收入，NIM 反而會增加 6 bps。只要台美利差持續存在，此趨勢將會繼續。
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Q: 對於房地產市場的展望如何？房貸逾放是否會持續惡化？
A: 我們觀察到房價已有 15% 至 20% 的修正，這在我們的風險預估範圍內，因為我們新承作房貸的 LTV 約為 65%。房貸逾放比率可能維持在目前水平，但我們會透過持續的獲利來打銷呆帳，同時繼續拓展房貸業務以維繫客戶基礎。
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Q: 請總結 2018 年的更新後的全年財務指引。
A:
- 放款成長：4.5% 至 5%。
- NIM：成長 3 至 4 bps。
- 手續費收入：上修至雙位數成長 (10-11%)。
- 金融交易利得：預期雙位數成長。
- 淨信用成本：上修至 27 至 28 bps。
- 成本收入比：目標低於 43%。
- 稅務利益：第一季已認列 3.3 億元，全年無更多利益。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
