【法說會備忘錄】富邦金 20250521

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

富邦金控於本次業績展望會強調其三大核心價值：完整的業務平台、穩定的股利政策及對 ESG 的長期投入。

• 整體營運：公司旗下主要子公司在各自領域均佔據市場領先地位。2024Q1 獲利成長 30% 以上，前四個月獲利年增 3%，展現穩健的風險控管與獲利能力。2024 年全年稅後淨利為 1,508 億元，ROE 達 17.20%。
• 股利政策：董事會決議 2023 年度盈餘分配，擬配發現金股利 2.5 元及股票股利 0.5 元（此為簡報資料所載 2023 年度數據）。簡報者於會中提及，近期董事會規劃配發現金股利 4.25 元及股票股利 0.25 元，以當時股價計算，現金殖利率約 5.2%，展現對股東回饋的重視。
  • (註：簡報中股利數據為 2023 年度，簡報者口頭提及者應為最新董事會規劃，兩者可能指不同發放年度之股利。)
• 資本水準：金控及各子公司資本水準維持強健。富邦人壽 2024 年底 RBC 為 388%，至 2025 年 4 月底已超過 400%。台北富邦銀行資本適足率亦已提前達到 2025 年 D-SIBs 的更高要求。
• 未來展望：公司已為 2026 年接軌 IFRS 17 及 TW-ICS 做好充分準備，透過調整產品策略（如推動分紅保單）與強化資本來因應。面對總體經濟不確定性，將採取審慎的風險管理，並持續深化客戶經營與跨售綜效。

2. 主要業務與產品組合

富邦金控擁有台灣金融業最完整的業務平台，主要子公司在市場上均名列前茅，並積極推動跨售綜效，提升客戶價值。

• 核心業務市場地位 (截至 2024 年底)：
  • 富邦人壽：總保費、初年度保費及初年度等價保費市佔率均排名市場第二。
  • 台北富邦銀行：存款餘額於民營銀行排名第三，房貸餘額排名第二，信用卡有效卡數排名市場第二 (市佔率 14.8%)。
  • 富邦產險：直接簽單保費收入市佔率達 23.9%，連續 43 年蟬聯市場第一。
  • 富邦證券：經紀業務市佔率 7.14%，排名市場第三；融資與借券業務均排名市場第二。
• 跨售綜效：金控總客戶數已超過 1,440 萬人。透過數據分析與金融科技應用，持續提升跨售成效，使用集團兩家以上子公司服務的客戶比例逐年增長，2024 年已達 44.7%。
• 主要業務表現：
  • 人壽保險：產品策略成功轉型，從過去以躉繳為主轉向分期繳產品，並領先市場推出分紅保單，該產品已佔新契約保費一半以上，帶動 2024 年總保費收入翻轉回升。
  • 銀行業務：合併日盛銀行及發行 Costco 聯名卡效益顯現，總客戶數突破 900 萬。同時，透過調整資產結構，增加外幣及中小企業放款，帶動淨利差 (NIM) 穩步提升至 1.15% (2024)。
  • 證券與產險：富邦證券受惠於台股市場活絡及合併日盛證效益，ROE 顯著提升。富邦產險在擺脫防疫險影響後，承保績效回歸穩健，2024 年自留綜合成本率降至 87.0% 的健康水準。

3. 財務表現

富邦金控長期維持優異的獲利能力與資本效率，各項財務指標領先同業。

• 關鍵財務指標：
  • 股東權益報酬率 (ROE)：長期目標維持在 10% 以上。2014-2024 年平均 ROE 為 12.79%，優於同業。2024 年 ROE 達 17.20%。
  • 資本適足率：
    • 富邦金控：2024 年底資本適足率 (CAR) 為 141.1%，遠高於法定標準 100%。
    • 富邦人壽：2024 年底資本適足率 (RBC) 為 388%，高於法定標準 200%。
    • 台北富邦銀行：2024 年底第一類資本比率 13.4%，資本適足率 15.4%，皆已滿足 2025 年之更高監理要求。
  • 客戶基礎：金控總客戶數達 1,440 萬；台北富邦銀行客戶數達 912 萬。
  • 利差管理 (人壽)：過去十年，投資報酬率多數年度均高於負債成本，維持正利差優勢，為累積資本的關鍵。
  • 資產品質 (銀行)：資產品質維持穩定，逾放比等指標表現良好。
• 成長動能與挑戰：
  • 動能：人壽業務的產品轉型、銀行業務的客戶基礎擴大、證券業務的市場規模提升，以及強化的跨售綜效，共同驅動獲利成長。
  • 挑戰：全球金融市場波動、新台幣匯率變動對壽險業的避險成本構成挑戰。公司透過動態避險策略管理，過去十年平均避險成本控制在 -94 bps。

4. 市場與產品發展動態

富邦金控積極應對市場變化，透過產品創新與數位科技應用，鞏固領導地位。

• 產品創新 (富邦人壽)：
  • 分紅保單：自 2023 年領先同業推出，旨在與保戶共享經營成果，實現「共存共好」。此產品不僅帶動新契約保費成長，且在 TW-ICS 制度下具有資本節省的效果，有助於公司長期穩健經營。
• 數位金融 (FinTech)：
  • Fubon+ App：於 2023 年 11 月推出，整合銀行、證券、人壽等服務，提供客戶一站式金融平台，實現單一登入即可查詢所有帳戶資訊。
  • 鷹眼識詐聯盟：由台北富邦銀行發起，建立以 AI 為基礎的防詐騙知識共享平台，目前已有超過 30 家金融機構加入，有效提升防堵詐騙的成效，善盡企業社會責任。
• 客戶經營 (台北富邦銀行)：
  • Costco 聯名卡：成功發行帶動信用卡有效卡數與簽帳金額顯著成長，市佔率大幅提升，並為財富管理、個人信貸等業務帶來龐大商機。
  • 日盛銀合併效益：合併後客戶基礎擴大，個人金融客戶總資產 (AUM) 穩定成長，2024 年達 3.35 兆元。

5. 營運策略與未來發展

富邦金控的長期策略聚焦於永續經營、數位轉型及強化資本結構，以應對未來的產業變革。

• 接軌 IFRS 17 與 TW-ICS：
  • 公司已提前部署，透過調整產品組合（增加分期繳與保障型商品）、推出分紅保單及發行次順位債等方式，強化資本韌性。
  • 管理層說明，接軌後投資人應關注調整後的 EPS（加回計入 OCI 的股權已實現利得）與調整後的每股淨值（加計合約服務邊際 CSM），股利發放來源也將包含權益項下的已實現資本利得，更能反映公司真實價值與可分配盈餘。
• ESG 願景工程：
  • 推動低碳、數位、激勵、影響四大策略。
  • 主要成果包括：綠色金融投融資金額達 2.5 兆元 (2024)、成立富邦美術館（年參觀人次逾 20 萬）、透過 AI 模型建立防詐聯盟等，將永續理念融入核心業務。
• 海外佈局：
  • 配合客戶全球供應鏈移轉的腳步，台北富邦銀行海外分行獲利持續成長，2024 年稅後淨利貢獻佔全行 21.7%，未來將持續拓展海外業務機會。

6. 展望與指引

• 總體經濟展望：
  • 管理層認為，儘管美中關稅戰等外部不確定性仍高（預計 7 月初有階段性結論），但台灣通膨狀況相對穩定，利率環境應可持平。參考外部機構預測，2024 年台灣 GDP 成長率仍有機會達到 3% 左右的穩定水準。
• 營運指引：
  • 風險控管：將密切關注市場動態，及時調整投資部位。公司在 2024Q1 已預先減碼、實現獲利，展現了超前部署的風險管理能力。
  • 業務發展：
    • 人壽：持續推動高價值保單，累積 CSM，並維持穩定的正利差。
    • 銀行：利用擴大的客戶基礎，深化財富管理與個金業務，並改善存放利差。
    • 證券與產險：發揮合併綜效，並在風險可控下追求業務成長。

7. Q&A 重點

• Q1: 富邦金控在金融科技 (FinTech) 方面有哪些發展成果？

  A1: 回答內容主要有兩項成果：

  • Fubon+ App：去年 11 月上線的新版銀行 App，整合了銀行、證券、人壽的服務。客戶透過單一登入 (Single Login) 即可查詢在集團內的所有帳戶狀況，目前客戶滿意度與轉換率相當高。
  • 鷹眼識詐聯盟：由台北富邦銀行發起，建立一個以 AI 為基礎的防詐騙知識平台。目前已有超過 30 家金融機構合作，透過共同學習與偵測機制，有效防堵詐騙案件，對社會有所貢獻。

• Q2: 如何看待美中關稅戰對金融業的影響？

  A2: 影響是多層面的。富邦金控的應對策略分為三部分：

  • 協助客戶：對個人客戶，提供即時、透明的市場資訊，協助其做出最佳決策並避免過度風險曝險。對企業客戶，同樣提供資訊共享並協助進行風險控管。
  • 管理公司部位：金融業主要面臨市場波動風險。公司會嚴格控管自身投資部位。例如，在 2024Q1 市場高點時已先行減碼、落袋為安，因此第一季獲利成長了 30% 以上。
  • 動態調整：4 月市場動盪，但累計前四月獲利仍有 3% 的成長，這就是部位管理超前調整的效果。未來將持續緊盯市場變化，即時調整部位。

• Q3: 對下半年景氣的展望如何？

  A3: 外部存在許多不確定性，例如關稅戰的結論可能要到 7 月初才會明朗。然而，從台灣本身來看：

  • 經濟狀況：廠商的出貨狀況和通膨都相對穩定。
  • 利率環境：由於通膨受控，預期利率將維持平穩。
  • GDP 成長：有機構預測今年 GDP 仍有 3% 的成長展望。除非有重大不確定因素發生，否則以這樣的成長水準來看，經濟應能維持相對穩定的表現。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。