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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
富邦金控於 2015 年度財務表現再創高峰，全年稅後淨利達 NT$ 636 億，較前一年度成長 5.6%，每股盈餘 (EPS) 為 NT$ 6.21，連續七年蟬聯金控業獲利冠軍。總資產規模亦創下歷史新高，年增 10.1% 至近 NT$ 6 兆。
- 主要成長動能：獲利成長主要來自富邦人壽強勁的投資表現，其獲利貢獻佔金控整體超過六成。
- 銀行業務穩健：台北富邦銀行在利息淨收益與財富管理手續費收入方面維持穩定成長。
- 海外佈局：持續深化大中華區、東南亞及東北亞市場佈局，富邦產險於中國大陸的據點已達 40 處，富邦華一銀行亦持續擴張。
- 未來展望：公司未來將持續深化通路經營，特別是數位化與行動化服務的拓展，並以區域發展為核心，尋求海內外併購與策略聯盟機會，為股東創造價值。
2. 主要業務與產品組合
富邦金控旗下各主要子公司在市場上均佔有領先地位，業務表現穩健。
- 台北富邦銀行：在信用卡簽帳金額、聯貸市場維持領先地位。核心業務如利息淨收益與手續費淨收益分別成長 3.1% 與 6.4%。未來將聚焦於財富管理業務、中小企業客群擴展及外幣資產增加，同時維持穩定的資產品質。
- 富邦人壽：為金控最主要的獲利來源，貢獻 NT$ 410 億，佔比達 62.4%。在各銷售通路市佔率名列前茅，2015 年總保費收入年成長 11.6%。公司推動「大無疆計畫」積極增員，並持續優化產品組合，推動高價值保單，帶動新契約價值 (VNB) 成長 10.4%。
- 富邦產險：在台灣市場穩居龍頭，直接簽單保費市佔率達 22.48%。2015 年簽單保費成長 4.1%，優於市場平均。其大陸子公司富邦財險保費收入年成長 26%，為中國成長最快速的外資產險公司之一。
- 富邦證券：各項主要業務（經紀、承銷）市佔率均名列前茅。未來發展重點為積極推動財富管理業務轉型，並持續提升電子交易佔比。
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海外銀行業務：
- 富邦銀行(香港)：在競爭激烈的市場中，放款與存款業務分別成長 5% 與 10%，核心業務穩定成長。
- 富邦華一銀行：資產規模持續成長，受中國大陸連續降準降息影響，經營具挑戰性，但淨利差仍維持在 1.78% 的水準。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2015 全年度)：
- 稅後淨利：NT$ 636 億 (年增 5.6%)
- 每股盈餘 (EPS)：NT$ 6.21
- 總資產：NT$ 5.987 兆 (年增 10.1%)
- 資產報酬率 (ROA)：1.12% (2014 年為 1.21%)
- 股東權益報酬率 (ROE)：16.40% (2014 年為 16.07%)
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成長動能與挑戰：
- 主要動能：富邦人壽投資收益表現亮眼，總投資收入達 NT$ 1,303 億，年增 18.6%。其中，經常性投資收益穩定成長至 NT$ 1,010 億。
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挑戰與影響：
- 股東權益較 2014 年底下滑，主因包含發放現金股利逾 NT$ 300 億，以及備供出售金融資產（AFS）部位提列未實現損失。
- 儘管 AFS 部位在 2015 年底仍有未實現損失，但至 2016 年 3 月中旬已接近損平。
- 台北富邦銀行淨收益微幅下滑，主因為 2014 年有處分台灣大哥大股票的一次性收益，若排除此因素，核心業務仍呈成長。
- 資本適足率：金控及各子公司的資本適足率均遠高於法定標準，資本狀況穩健。富邦金控集團資本適足率為 124.8%，富邦人壽 RBC 為 256.1%。
4. 市場與產品發展動態
- 產品組合優化：富邦人壽持續調整產品結構，高價值的利變年金險、投資型保單及健康險等商品之初年度保費收入（FYP）均有顯著成長，分別年增 127.2%、32.1% 及 47.0%。此策略帶動新契約價值（VNB）穩定提升。
- 財富管理業務：台北富邦銀行與富邦證券均將財富管理視為重要成長引擎。北富銀 2015 年財管手續費收入年增 7.2%，並設定 2016 年雙位數成長的目標。
- 數位金融：集團持續推動數位化與行動化平台，以拓展客群並提升經營效率。富邦證券在創新看盤與下單服務方面領先同業。
- 海外投資：富邦人壽積極進行多元資產配置，海外投資佔比達 57.9%。其中，國際板債券為提升經常性收益的重要工具，2016 年目標再增加 US$ 20 億至 30 億的部位。
5. 營運策略與未來發展
- 資本規劃：為降低財務槓桿比率（Double Leverage Ratio）以利未來海外投資，並充實營運資金，規劃發行 NT$ 360 億的甲種特別股。此舉有助於強化資本結構，將資金列入股東權益。
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風險控管：
- 銀行資產品質：台北富邦銀行資產品質優於同業平均，2015 年底逾放比為 0.15%（產業平均 0.23%），備抵呆帳覆蓋率達 816.4%（產業平均 555%）。
- 人壽避險策略：富邦人壽採行較高的避險比率，透過換匯（Currency Swap）及外幣保單等工具，有效將避險成本由 2014 年的 58 bps 降至 2015 年的 28 bps。
- 通路深化：持續擴展實體與虛擬通路。富邦人壽業務員人數在 2015 年淨增加 2,142 人，2016 年目標再增聘近 3,000 人。同時，強化集團內的跨售效益。
6. 展望與指引
- 富邦人壽：預期 2016 年初年度保費（FYP）與新契約價值（VNB）將維持高個位數（high single-digit）的成長率。
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台北富邦銀行：
- 央行每次降息半碼，預估對銀行淨利息收入（NII）影響約 NT$ 1.6 億，將透過調整放款組合（如增加外幣放款）來抵銷衝擊。
- 2015 年的呆帳淨回收主要來自力晶半導體的單一案件（影響超過 NT$ 20 億），預期 2016 年無此類大規模呆帳回收案件。
- 富邦華一銀行：預期中國大陸央行 2016 年不會再降息，淨利差（NIM）可望持穩。因 2015 年已進行一次性呆帳提存，預期 2016 年獲利表現將優於 2015 年。
7. Q&A 重點
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Q: 富邦人壽的未實現損失是否會影響富邦金控的股利發放政策？今年的預估配息為何？
A: 不會。富邦金控的股利發放將以 2015 年已實現的稅後淨利 NT$ 636 億為基礎。人壽的未實現損益（URCL）對於年度獲利的配發沒有影響。最終的股利政策尚待董事會決議，目前無法提供具體數字。
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Q: 關於 TRF 相關商品的風險曝險與提存狀況？
A: 自 2015 年 8 月人民幣貶值以來，相關商品的名目本金已降低超過 70%。截至 2016 年 3 月底，總提存數約為 NT$ 12 億（2015 年提存約 NT$ 6 億多，2016Q1 提存約 NT$ 5 億多）。公司的提存標準除了遵循會計公報外，也要求高於同業平均水準。
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Q: 發行特別股的主要目的為何？在何種情況下可能無法支付特別股股息？
A: 主要目的有二：第一，將其列入股東權益，增加資本；第二，降低雙重槓桿比率 (double leverage ratio)，以利未來海外投資。此為無到期日（perpetual）但七年後公司有權收回的設計。
若發放股息會導致自有資本比率不足，或公司年度獲利不足時（例如低於年度股息總額 NT$ 14.4 億），則可能無法發放股息。但以富邦金的獲利能力而言，發生此情況的機率極低。
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Q: 富邦人壽對於國際板債券的投資策略，以及 2015 年底現金部位較高的原因？
A: 國際板債券是提升經常性投資收益的重要來源，2016 年目標是至少再增加 US$ 20 億的投資部位。2015 年底現金部位拉高至 6%，是為了在波動的市場中保留操作彈性，以利在適當時機買入收益率較好的標的。
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Q: 富邦人壽在中國大陸的投資曝險情況？以及對 Delta Lloyd 的投資看法？
A: 在中國大陸的總投資部位約 US$ 52 億，佔海外資產近 10%。其中，股票佔 60%，債券佔 40%；以人民幣計價的資產約佔 40%。真正會影響損益表評價的部位（債券與現金）僅約 US$ 8 億，影響有限。
對於 Delta Lloyd，目前持股 5.47%，此為一項長期的策略性投資，著眼於未來業務合作機會，而非單純的財務投資。雖然股價短期有波動，但仍在公司可控範圍內。
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Q: 2016 年富邦人壽 FYP 與 VNB 的成長展望？央行降息對北富銀 NIM 的影響？華一銀行今年的營運展望？
A:
- 人壽：預期 FYP 與 VNB 皆有高個位數成長。
- 北富銀：央行降息半碼約影響淨利收 NT$ 1.6 億，將透過調整資產組合（如增加外幣業務）來因應。
- 華一銀：預期今年 NIM 可維持穩定，獲利表現將優於 2015 年。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
