【法說會備忘錄】義隆 20190226

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

義隆電子 2018 年全年營運表現強勁，合併營收達 NT$ 86.5 億，年增 15.3%，創下歷史新高。全年稅後淨利為 NT$ 15.6 億，每股盈餘 (EPS) 為 NT$ 4.16。2018Q4 單季營收為 NT$ 22.8 億，毛利率受惠於被動元件價格滑落及產品組合優化，達到 46.4% 的財測高標，單季 EPS 為 NT$ 1.51。

公司的主要成長動能來自觸控螢幕晶片，特別是帶筆功能 (Active Pen) 的滲透率持續提升，已佔公司筆電觸控螢幕出貨的 48%。同時，公司在觸控板市場的領導地位穩固，市佔率已超過 70%，成為市場第一。

展望 2019Q1，公司預估合併營收將介於 NT$ 19.6 億至 NT$ 20.8 億 之間，年成長約 10% 至 17%，毛利率預計維持在 46% 至 47% 的高檔水準。未來成長機會將聚焦於拓展商用筆電市場及推出高附加價值的觸控板創新應用。

2. 主要業務與產品組合

義隆電子的業務分為觸控產品與非觸控產品兩大類。

• 核心業務:
  • 觸控產品 (2018 年營收佔比 69%):
    • 觸控板 (Touchpad): 為公司最大產品線，佔 2018 全年營收的 46%。公司在此領域市佔率超過 70%，位居全球第一。
    • 觸控螢幕晶片 (Touchscreen IC): 佔全年營收 19%，其中筆電應用佔 18%，智慧型手機與平板佔 1%。帶筆功能為主要成長動能。
    • 指紋辨識晶片 (Fingerprint IC): 佔全年營收 4%。
  • 非觸控產品 (2018 年營收佔比 31%):
    • 指向裝置 (Pointing Stick): 佔全年營收 16%。
    • 微控制器 (MCU): 佔全年營收 13%。
• 業務發展重點:
  • 公司持續深化與 Microsoft 的合作，共同開發 MPP 2.0 主動筆協定，使其在技術上領先同業超過半年。
  • 除了 Microsoft 平台，公司亦支援 Wacom AES 及華為 HPP 等多種主動筆協定。
  • 在觸控板方面，公司積極開發如 Lighting Pad (整合數字鍵盤)、Haptic (力回饋) 觸控板、大尺寸觸控板等創新應用，以提升產品單價 (ASP) 與附加價值。

3. 財務表現

• 2018 全年度財務表現 (與 2017 年比較):
  • 合併營收: NT$ 86.5 億，年增 15.3%。
  • 營業毛利: NT$ 39.4 億，年增 17.8%。毛利率為 45.6%，較前一年度的 44.6% 提升 1 個百分點。
  • 營業淨利: NT$ 17.3 億，年增 28.1%。營業利益率為 20.0%。
  • 稅後淨利: NT$ 15.6 億，年增 48.4%。
  • 每股盈餘 (EPS): NT$ 4.16 (依加權平均股本計算)。
• 2018Q4 財務表現:
  • 合併營收: NT$ 22.8 億，季減 8.1%，年增 21.0%。
  • 營業毛利: NT$ 10.6 億，毛利率為 46.4%。毛利率優於預期，主要受惠於被動元件成本下降，以及帶筆功能等高毛利產品出貨比重增加。
  • 營業淨利: NT$ 4.9 億，營業利益率為 21.4%。
  • 每股盈餘 (EPS): NT$ 1.51。
• 重要財務事件:
  • 業外收入: 2018 全年業外收入約 NT$ 1.4 億，主要來自匯兌利益 (30%)、IFRS 9 金融評價利益 (30%)，以及處分美國轉投資公司的一次性收益 (40%)。
  • 現金流與股東回饋: 2018 年下半年因支付現金股利 NT$ 10.7 億及辦理現金減資 NT$ 12.5 億，融資活動現金呈現淨流出。
  • 截至 2018 年底，公司帳上現金及約當現金約 NT$ 38.3 億。

4. 市場與產品發展動態

• 趨勢與機會:
  • 主動筆市場: 帶筆功能已成為二合一筆電及高階筆電的重要規格。義隆 2018 年出貨的筆電觸控螢幕晶片中，支援主動筆的比重已達 48%，預計 2019 年將超過 50%。從 MPP 1.51 升級至 MPP 2.0，產品單價提升約 30-40%。
  • 商用筆電市場: 全球筆電市場中，商用機種佔比約 35%，而義隆目前在該市場的出貨佔比僅 10%，顯示仍有 25% 的成長空間。公司正積極拓展與 HP、Dell 等品牌的合作。
  • 摺疊式裝置: 公司認為其在大型觸控面板的高負載 (high loading) 技術經驗，有潛力應用於可撓式 AMOLED 螢幕，為切入摺疊手機等新興市場奠定基礎。
• 重點產品與客戶:
  • 觸控板創新:
    • Lighting Pad: 整合發光數字鍵於觸控板，已獲華碩 Zenbook 採用。
    • 大尺寸觸控板: 克服誤觸發技術，已獲 Razer Blade 採用。
    • Haptic 觸控板: 發展無聲按壓的力回饋技術，有助於筆電輕薄化設計。
  • 近期設計導入: 2019 年 CES 及 MWC 大會上，多家客戶發表搭載義隆解決方案的新品，包括 Dell Inspiron、HP Spectre、Acer/Asus Chromebook，以及華為 MateBook 13/14 (同時採用義隆的觸控螢幕與觸控板解決方案)。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 鞏固技術領導地位: 持續投入研發，尤其是在主動筆技術上，透過與 Microsoft 的深度合作，維持技術領先優勢。預計 2019 年全年研發費用將介於 NT$ 22.5 億至 NT$ 23 億之間。
  • 提升產品價值: 透過技術創新（如 Haptic、Lighting Pad）與整合（如指紋辨識 on Touchpad），推動觸控板產品規格升級，提升平均銷售單價 (ASP)。
  • 拓展新市場: 積極切入高毛利的商用筆電市場，並探索在摺疊裝置等新興應用領域的機會。
• 競爭優勢:
  • 市場領導地位: 在筆電觸控板市場擁有超過 70% 的絕對市佔率。
  • 生態系合作: 與 Microsoft 等平台規格制定者緊密合作，確保產品開發的領先性與相容性。
  • 完整的產品組合: 提供從觸控板、觸控螢幕到主動筆的完整解決方案，滿足客戶一站式採購需求。

6. 展望與指引

• 2019Q1 財務預測:
  • 合併營收: 預計介於 NT$ 19.6 億至 NT$ 20.8 億之間，較 2018Q4 季節性下滑 8.9% - 14%，但較去年同期成長 10% - 17%。
  • 毛利率: 預計介於 46% 至 47%，維持高檔水準。
  • 營業利益率: 預計介於 18.1% 至 20.7%。
• 未來成長動能與風險:
  • 機會: 商用筆電市場的份額提升、主動筆滲透率持續增加，以及觸控板新功能的導入，將是未來主要的成長動能。
  • 風險: 全球消費性電子產品需求波動及產業競爭可能對營運造成影響。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。