本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 策略轉型與營收結構調整：銘旺科（市：2429）正積極從傳統的面板銷售轉向綠能與無人載具兩大核心業務。2024 年因處分子公司，營收降至 3.07 億元，但此舉成功降低營運負擔。2025 年前四個月，非面板業務（主要為光電收入）已佔營收 12%，顯示轉型成效初步顯現。
- 綠能事業佈局：公司成立綠能事業群，採雙軌策略發展。一為透過子公司「亮威電力」持有自有電廠並成為售電業者，目標 2025 年持有 10MW 容量，預估年貢獻電費收入 5,000 萬元以上。二為發展高附加價值的微電網系統整合，避開低毛利的 EPC 工程競爭，重點佈局台灣及東南亞市場。
- 無人載具前瞻發展：推出功能型無人載具 Cobra3120，鎖定非消費性市場，如軍用、消防、農噴及太陽能板清洗等。產品強調模組化、AI 視覺辨識與精準任務執行能力。未來將整合供應鏈，掌握動力與通訊等核心技術。
- 未來展望：公司預期 2025 年光電與面板業務的營收佔比將接近 各半。無人載具業務預計自 2026 年開始產生顯著營收貢獻，屆時公司整體營運結構將迎來大幅改變。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務轉變：公司創立於 1978 年，早期業務包含互動式電子白板、液晶面板銷售與電控馬達。近年產品線經過調整，確立以綠能事業與無人載具為兩大發展主軸。
- 綠能事業群：
- 自有電廠與售電：透過子公司「亮威電力」經營自有電廠，目標成為售電業者，創造長期穩定現金流。目前在台灣北、中、南部皆有案場進行中。
- 系統工程與微電網：目前在建工程約 10MW，地點涵蓋台南、台中、台東及泰國、越南。策略上，公司將從傳統 EPC 轉向能源管理與配置的系統化建置，包含替代能源、儲能及電源調節，尤其看好東南亞因電網脆弱而衍生的微電網商機。
- 無人載具事業群：
- 產品定位：主力產品為 Cobra3120，採 ODM/OEM 模式，定位為功能型無人載具，不做消費性市場。
- 應用領域：應用涵蓋單兵、車載、艦載等多種平台，可應用於軍事、消防、大型農噴、太陽能板高壓水洗等特殊用途。
- 技術核心：強調模組化設計、搭載 AI 視覺辨識以提升任務精準度，並規劃整合邊緣運算中心，使無人機在無訊號環境下仍能自主完成任務。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2024 年營收：3.07 億元，相較 2023 年的 5.12 億元有所下滑。主要原因是公司於 2023 年處分虧損的製造業子公司，導致合併營收基礎改變。
- 2023 年表現：營收為 5.12 億元，當年度因有處分子公司的一次性利益，使帳面獲利表現較佳。
- 2025 年前四個月表現：營收結構出現顯著變化，光電業務貢獻營收佔比達 12%，改變了過去完全依賴面板銷售的結構。同時，面板業務在庫存去化後也呈現回穩成長。
- 營運結構驅動因素：
- 負面因素：2023 年處分子公司導致 2024 年營收規模縮減，此為策略調整下的陣痛期。
- 正面因素：處分子公司後，公司營運負擔減輕。2025 年起，綠能工程收入開始認列，帶動整體營收結構優化與成長。管理層預期自 5 月起，光電業務的營收佔比將大幅成長。
4. 市場與產品發展動態
- 綠能市場趨勢與機會：
- 東南亞市場：公司積極佈局泰國與越南市場，主要鎖定有 ESG 需求的台商及當地上市櫃公司。由於東南亞各國普遍存在電網脆弱的問題，對於具備儲能與穩定調節能力的微電網系統有強勁需求，此為公司的主要機會點。
- 合作夥伴：公司已與太陽能模組供應商簽訂長期供貨合約，並透過與同業策略聯盟，共同開發市場，避免價格競爭。
- 無人載具產品發展：
- 產品差異化：Cobra3120 有別於市場常見的消費型多軸慢速機，是一款功能導向的載具。
- 技術藍圖：短期目標是完善硬體上的 AI 視覺辨識能力。長期規劃則是建構邊緣運算中心，結合微電網供電，讓無人機能在斷訊或無 GPS 環境下實現真正的智能化與自主化任務執行。
- 潛在應用：已規劃將無人機應用於屋頂型太陽能案場的高壓噴灑清洗，展現跨事業群的技術整合潛力。
5. 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 技術深耕：設立前瞻技術中心，提升產品自製率，並透過自研或併購掌握無人機的動力系統與通訊系統等核心技術。
- 供應鏈整合：在微電網與無人機兩大領域，推動供應鏈的垂直整合，以強化成本控制與技術主導權。
- 國際市場接軌：憑藉公司規模較小、靈活度高的優勢，快速反應東南亞市場需求，積極與當地夥伴建立策略聯盟。
- 循環經濟：除了太陽能案場建置，也積極佈局與太陽能板回收業者的合作，打造從建置到回收的完整循環經濟鏈。
- 競爭定位：
- 在綠能領域，不與大型同業競逐低毛利的 EPC 標案，而是專注於系統整合與微電網等高技術門檻市場。
- 在無人載具領域，避開競爭激烈的消費市場，專攻功能性、利基型的應用，建立技術護城河。
6. 展望與指引
- 短期營收指引 (2025 年)：
- 預期光電業務與面板業務的營收佔比將達到接近 1:1 的水準。
- 自有電廠目標完成 10MW 掛表併網，預計可帶來每年 5,000 萬元以上的穩定售電收入。
- 中長期展望 (2026 年後)：
- 無人載具業務預期將開始大量發酵，成為公司新的重要成長引擎。
- 公司的整體營收結構將徹底轉型，擺脫過往單一依賴面板業務的模式，朝向科技整合、多元發展的方向邁進。
- 主要成長機會：
- 東南亞市場對微電網及綠能解決方案的需求。
- 功能型無人載具在特殊應用領域的市場開拓。
7. Q&A 重點
Q: 請問公司在東南亞太陽能市場的具體佈局策略？未來的營收結構會有何變化？以及無人機產品的規劃方向？
A:
- 東南亞太陽能策略：
- 初期：以服務當地工廠「自發自用」的案場為主。
- 中期：發展 CPPA（企業購電協議）模式，直接售電給在當地的台灣上市櫃公司。
- 最終目標：由於東南亞電網普遍脆弱，將發展智慧化的微電網系統整合業務，這將是明年在東南亞市場的推進重點。市場將優先鎖定台商聚集的泰國和越南。
- 營收結構變化：
- 2025 年 5 月起，光電業務的營收佔比已出現大幅成長。
- 全年目標是光電與面板業務營收佔比達到近乎各半。
- 2026 年之後，隨著無人載具業務的加入，整體營收結構將有更大幅度的改變。
- 無人機產品規劃：
- 市場定位：鎖定功能性、非消費性市場，有別於一般多軸慢速機。應用包括軍用、消防、大型農噴及太陽能板清洗等。
- 核心特性：產品導向為智能化、功能性、精準完成目標。
- 未來技術：將從硬體的 AI 視覺辨識，發展到建構邊緣運算中心，讓無人機在無訊號或 GPS 的情況下仍能自主完成任務，並結合微電網，形成完整的解決方案。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
