【仲琦法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260226【仲琦法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260226

1. 仲琦營運摘要

仲琦科技 (Hitron, 2419) 於 2026 年 2 月 26 日舉行法人說明會，說明 2025 年營運成果與未來展望。公司正處於轉型階段，雖然 2025 年全年營運表現未達理想，但已呈現逐季改善的趨勢。

• 2025 年營運表現：全年合併營收為 88.8 億元，較前一年度微幅衰退 2%。平均毛利率為 18.8%。因產品組合調整、庫存去化及部分費用增加，歸屬於母公司淨損為 1.17 億元，每股盈餘 (EPS) 為 -0.36 元。
• 主要發展與轉型：公司憑藉在 DOCSIS 技術的市場領先地位，積極擴展產品線至 DOCSIS 4.0、光纖寬頻 (XGS-PON)、Wi-Fi 7 及 5G FWA。同時，業務模式也從傳統的電信營運商 (MSO) 市場，拓展至零售 (B2C)、中小企業 (SMB) 及 B2B 工具等高毛利市場。
• 未來展望：展望 2026 年，隨著北美市場寬頻技術升級潮來臨，公司看好 DOCSIS 4.0 與 Wi-Fi 7 相關產品的需求將顯著增長，預期此兩項新技術產品的營收貢獻將成長一倍。公司策略將持續聚焦於提升毛利率，透過多角化經營與高附加價值產品，穩健推動成長。

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2. 仲琦主要業務與產品組合

仲琦科技以家用寬頻設備為核心，並逐步擴展業務範疇，提升產品與服務的多元性。

• 核心業務：仲琦在有線電視寬頻數據機 (Cable Modem) 領域，尤其 DOCSIS 3.1 技術，擁有極高的市場佔有率，主要客戶為北美、歐洲及亞太地區的大型及中型 MSO (多系統營運商)。
• 業務轉型與擴張：
  • 產品線擴增：除了鞏固 DOCSIS 技術優勢並升級至 DOCSIS 4.0，公司已成功將產品線擴展至光纖 (XGS-PON)、無線固網接入 (5G FWA) 及新一代無線網路 Wi-Fi 7，提供客戶完整的寬頻解決方案。
  • 新市場與通路：
    • 零售市場 (B2C)：透過 Hitron 品牌在北美 Amazon 等電商平台直接銷售給消費者，產品涵蓋 DOCSIS、MoCA、交換器及 5G FWA，以提升品牌價值與定價權。
    • 中小企業 (SMB)：針對中小企業提供商用級光纖產品、Wi-Fi AP 及 5G FWA 備援方案等網路解決方案。
    • B2B 工具：開發高毛利的專業工具，如 DOCSIS 4.0 網路偵測儀，協助營運商建置與維護網路，此為公司跨入 B2B 市場的重要產品。
• 軟體與雲端服務：持續開發 Hitron Cloud 雲端管理平台，並導入 AI 技術，提供營運商客戶更智能的網路管理、自動偵錯與遠端維運功能，有效降低其營運成本。

3. 仲琦財務表現

• 2025 全年度關鍵財務指標：
  • 營業收入：88.8 億元，較 2024 年的 90.88 億元減少 2%。
  • 營業毛利：16.7 億元，毛利率為 18.8%，較 2024 年的 19.4% 微幅下滑。
  • 營業淨利：1.33 億元，較 2024 年的 2.51 億元減少 47%。
  • 歸屬母公司淨損：1.17 億元 (2024 年為淨損 0.52 億元)。
  • 基本每股盈餘 (EPS)：-0.36 元 (2024 年為 -0.16 元)。
• 財務驅動與挑戰因素：
  • 毛利影響：毛利率微幅下滑主要因應產品轉型期的組合調節，以及處理部分過時庫存。
  • 費用增加：營業費用較前一年度微幅增加，主要來自兩方面：(1) 美國零售業務的行銷費用增加；(2) 因應中南美洲客戶付款延遲，依財會準則提列呆帳損失。
  • 業外影響：受到匯率波動的不利影響，業外淨支出增加。
• 資產負債表與庫存狀況：
  • 公司財務結構穩健，截至 2025 年底，帳上現金及約當現金達 35.1 億元。
  • 庫存水位持續優化，過去三年連續下降，2025 年底存貨金額為 22.34 億元。
  • 負債比率為 44.4%。

4. 仲琦市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：全球寬頻網路正進入新一輪的升級週期，頻寬需求從 Giga 等級提升至 Multi-Giga 甚至 10G，驅動了 DOCSIS 3.1 至 DOCSIS 4.0 的技術換代，以及 Wi-Fi 7 的普及，為仲琦帶來明確的成長機會。
• 重點產品進展：
  • DOCSIS 4.0：相關產品已於 2025 年開始導入市場進行測試，預計 2026 年將會放量出貨，並從北美市場擴展至亞太及歐洲。
  • Wi-Fi 7：作為實現高速寬頻入戶的關鍵技術，已整合至最新的 Gateway 產品中，將與 DOCSIS 4.0 產品同步推廣。
  • B2B 網路偵測儀：DOCSIS 4.0 meter 是市場上領先的產品之一，能協助營運商在網路升級過程中進行診斷與維護，具備高毛利潛力。
• 區域市場策略：
  • 北美：為最主要的成長來源。除了持續深化與前兩大 MSO 的合作，也將新產品線推向中型營運商。
  • 歐洲：集中資源開發中型營運商，並配合當地光纖網路快速發展的趨勢，推廣 XGS-PON 及 Wi-Fi 7 產品。
  • 亞太 (台灣)：因應 NCC 對稱頻寬的要求，協助台灣主要 MSO 業者將產品從 DOCSIS 3.1 升級至 R-DOCSIS 3.1 甚至 DOCSIS 4.0。

5. 仲琦營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 核心鞏固與延伸：以 DOCSIS 的穩固基礎，延伸至光纖、5G FWA 等多元寬頻技術。
  • 提升毛利率：透過拓展零售、SMB、B2B 工具等新業務模式，增加高毛利產品比重，提升公司的定價能力與獲利結構。
  • 軟體賦能：強化 Hitron Cloud 平台，導入 AI 功能，從硬體銷售轉向提供軟硬整合的加值服務。
• 競爭優勢：
  • 與全球主要 MSO 客戶擁有長期穩固的合作關係與信任基礎。
  • 具備彈性且前瞻的研發設計能力，能快速回應市場需求。
  • Hitron 品牌在市場上已建立良好口碑，有助於拓展 B2C 零售市場。

6. 仲琦展望與指引

• 2026 年成長預測：公司對 2026 年的能見度非常看好。管理層明確指出，受惠於技術升級需求，DOCSIS 4.0 與 Wi-Fi 7 相關產品的營收，預計在 2026 年將較 2025 年成長一倍。
• 成長動能：主要的成長動能來自北美市場的寬頻換機潮。消費者對網速要求的提升，促使營運商加速導入新一代技術。
• 獲利改善：公司所有策略佈局，包括產品組合優化與新市場開發，皆以改善毛利率為核心目標，期望從過去以接標案為主的模式，轉型為對價格有更高主導權的品牌公司。

7. 仲琦 Q&A 重點

Q: 請問 DOCSIS 4.0 與 Wi-Fi 7 產品預期今年營收成長一倍的依據為何？

A: 這主要是由市場必然的技術升級所驅動。頻寬需求已從 Giga 提升至 Multi-Giga 甚至 10G，使得 DOCSIS 技術從 3.1 升級至 4.0 成為必要趨勢。仲琦的客戶已於 2025 年進行產品測試與驗證，2026 年將進入量產導入階段，需求明確。同時，要將高速寬頻傳輸到終端設備，Wi-Fi 7 也是不可或缺的一環，因此兩者需求將同步增長。

Q: 公司在低軌衛星 (LEO Satellite) 方面的佈局為何？

A: 仲琦並未直接製造低軌衛星的地面接收終端設備。公司的策略是與低軌衛星服務營運商合作，提供接收器後端的網路設備，例如 Wi-Fi 7 路由器或 5G FWA 設備，將衛星訊號轉換後的寬頻網路分享給家庭或企業用戶。此模式也適用於為企業提供衛星網路備援服務。

Q: 在美國設立製造基地是否會壓縮毛利？公司對未來毛利率的看法？

A: 在美國設廠是基於特定客戶的需求，相關成本會轉嫁給客戶。公司目前所有的業務選擇，都以改善毛利率為優先考量。仲琦正透過拓展 B2B 工具 (如 Meter) 和零售市場，增加高附加價值產品，擺脫過去單純依賴營運商標案的模式，逐步轉型為對價格有更高控制權的品牌公司，這些佈局都是為了提升長期毛利率。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。