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1. 仲琦營運摘要
仲琦科技 (市:2419) 2025 年第三季營運迎來重要轉折，單季成功轉虧為盈。第三季合併營收為新台幣 20.5 億元，雖較前一季下滑，但與去年同期相比成長 5%。單季歸屬母公司稅後淨利達新台幣 2,900 萬元，每股盈餘 (EPS) 為新台幣 0.09 元，創下過去八季以來的新高。
累計 2025 年前三季，合併營收為新台幣 63.4 億元，較去年同期微幅下滑 3%；因前兩季的虧損，累計前三季仍為淨損新台幣 5,600 萬元，每股虧損為新台幣 0.17 元。
公司將第三季的獲利表現視為一個重要的轉折點，期望在內部策略佈局完成後，營運能逐步回歸穩健獲利的常軌。展望第四季，公司將持續努力，目標追平甚至超越去年同期的營運表現。
2. 仲琦主要業務與產品組合
- 核心業務: 仲琦隸屬於佳世達集團旗下的網路通訊事業群 (NCG)，專注於網路通訊相關產品。其核心產品為纜線數據機 (Cable Modem)，在此市場佔有全球前三名的領先地位。主要客戶為北美前三大有線電視多系統營運商 (MSO)。
- 產品組合: 除了佔營收近九成的纜線數據機外，公司亦延伸開發相關產品線，包括5G 行動網路設備、光纖產品、Wi-Fi 延伸器、網路量測工具，並提供雲端家庭網路管理的軟體解決方案。
- 地理佈局: 目前營收高度集中於北美市場 (美國與加拿大)，佔比超過六至七成。公司在全球設有據點，包括台灣、中國蘇州、美國及歐洲，生產基地則與明泰科技整合，設於越南。
3. 仲琦財務表現
- 2025Q3 關鍵財務數據:
- 合併營收：新台幣 20.5 億元 (季減 14%，年增 5%)
- 營業毛利：新台幣 4.22 億元 (毛利率 20.5%)
- 營業淨利：新台幣 7,500 萬元 (營業利益率 3.7%)
- 歸屬母公司稅後淨利：新台幣 2,900 萬元 (轉虧為盈)
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.09 元
- 2025 前三季累計財務數據:
- 合併營收：新台幣 63.4 億元 (年減 3%)
- 歸屬母公司稅後淨損：新台幣 5,600 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 -0.17 元
- 驅動與挑戰因素:
- 獲利驅動: 2025Q3 轉虧為盈，顯示內部營運調節與策略規劃已見成效。
- 營運挑戰: 過去兩年 (2023、2024) 因市場大環境需求緊縮及新產品推出延遲，導致營收自 2022 年高峰滑落，影響整體獲利表現。此外，歐洲市場過去三年表現相對疲弱。
- 財務狀況:
- 公司財務狀況穩健，維持較高的現金水位。
- 庫存問題已獲改善，截至第三季末，存貨金額降至新台幣 22 億元，回到正常營運所需的水位。
4. 仲琦市場與產品發展動態
- 技術趨勢與機會: 公司緊跟市場技術發展，持續配合客戶開發新一代產品，包括Wi-Fi 6/Wi-Fi 7技術，並積極參與下一代纜線數據機主流標準DOCSIS 4.0的產品開發與認證。
- 重點產品發展: 核心產品纜線數據機仍是營收主力，佔比近90%。公司策略性地投入開發非纜線數據機產品，期望透過高附加價值、高毛利的產品來優化產品組合，但目前其營收貢獻尚不顯著。
- 合作夥伴關係: 與北美主要客戶維持緊密合作關係，透過共同開發新產品來深化夥伴關係。位於北美的產品與研發團隊能貼近客戶，即時提供支援並加速開發時程。
5. 仲琦營運策略與未來發展
- 長期發展計畫: 公司訂定三大營運發展策略方向：
- 市場擴張: 在穩固北美市場的基礎上，逐步拓展歐洲、中南美洲及亞太地區等新市場，以分散區域集中的風險。
- 產品組合優化: 增加非纜線數據機產品的銷售佔比，特別是具備較高毛利率的產品，以提升公司整體獲利能力。
- 深化客戶經營: 除了服務主要的大型客戶，也將兼顧毛利率更高的二、三線客戶，以達到市場平衡。
- 競爭優勢: 公司的核心競爭力在於其在纜線數據機市場的全球領先地位，以及與北美主要營運商長期建立的穩固合作關係。
6. 仲琦展望與指引
- 未來展望: 公司將 2025Q3 的獲利表現視為營運的轉折點，期望未來能穩定回復至正常的獲利軌道。雖然未提供具體的財務預測，但管理層對第四季的營運表現抱持審慎樂觀，並期望從 2026 年開始能有新的突破。
- 機會與風險:
- 機會: 新技術規格如 DOCSIS 4.0 與 Wi-Fi 7 的導入，以及在新興市場的成功拓展，將是未來主要的成長動能。
- 風險: 營運仍高度依賴北美市場及單一產品線 (纜線數據機)，若相關市場需求趨緩，將對公司營運造成較大影響。
7. 仲琦 Q&A 重點
- Q: 請問一下公司跟主要客戶合作關係的發展？
- A:
- 公司的主要客戶集中在北美，最大客戶的營收佔比超過二至三成，雙方關係緊密。
- 公司與客戶共同開發新產品，例如目前主流的Wi-Fi 6/Wi-Fi 7技術，以及下一代纜線數據機標準DOCSIS 4.0的相關產品。
- 為了貼近客戶需求並加速開發時程，公司在北美設有產品及研發相關人員，與業務團隊協同合作。
- 在服務大型客戶的同時，公司也積極經營毛利率較高的二、三線客戶，以平衡市場佈局並提升整體獲利。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
