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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
仲琦科技在 2024 年受到大環境客戶庫存調節速度較預期緩慢的影響，全年營收較前一年度呈現衰退。然而，公司自 2024 年第三季起營收已呈現逐季成長。在營運策略方面，公司積極進行組織調整，將工廠生產及硬體研發分別整合至明泰科技，以提升整體營運效率並減少重複投資。這項整併作業已於 2024 年全數完成。
展望 2025 年，公司對市況判斷認為，有限寬頻（DOCSIS）市場景氣回溫明確，自 2024 年下半年已顯現。雖然非 DOCSIS（電信相關及交換器）部分回溫尚未明確，但已觀察到部分機種出現急單。預期電信及交換器相關產品的客戶庫存將在 2025 年第二季完全消化完畢，可望確保下半年有確定的成長動能。公司亦積極開發新市場與新客戶，特別是印度的電信市場，預計將成為新的成長引擎。透過與明泰的工廠整合，期望達成經濟規模效益。
2. 主要業務與產品組合
仲琦的核心業務專注於寬頻網路設備，主要產品線包括有限寬頻（DOCSIS）產品、光纖產品（PON 系列）、無線寬頻（WiFi 7）產品及延伸器（Extender）、以及 5G 相關產品。
在產品組合方面，DOCSIS 產品目前仍是主要的營收來源。近年來積極擴展非 DOCSIS 的產品線，包括 PON 產品（GPON, XGS-PON）佔比逐漸成長，零售市場（Retail Market）營收較前一年成長一倍以上，以及 WiFi extender 等產品。公司規劃未來三至五年將投入更多資源，提升 PON、Retail 市場及 WiFi extender 的營收比重，以豐富產品組合，更能應對 MSO 及電信運營商客戶的需求。
在地理區域方面，美洲地區仍是仲琦最大的市場，佔營收五成以上。歐洲及亞洲亦是重要市場。
3. 財務表現
仲琦科技 2024 年全年主要財務數據如下：
- 合併營業收入：90.88 億元，較前一年度衰退約 3 %。
- 平均毛利率：19.4 %，較前一年度減少約 2 %。
- 營業費用：15 億元，較前一年度節省約 0.15 億元。
- 營業利益：基本上維持住前一年度的獲利水準。
- 稅前淨利：2.2 億元。
- 歸屬於母公司淨利：本期淨虧損。
- 每股盈餘（EPS）：負 0.16 元。
財務長提到，稅後淨利呈現虧損，主要來自營收較大幅度的衰退影響。
在資產負債方面：
- 現金水位：維持相對較高水準，約 23.5 億元。
- 庫存：約 24 億元，較前一年度減少約 8 億元。公司已連續幾個季度持續去化庫存，庫存呈現逐季往下的趨勢。
- 資產總計：約 100 億元。
- 存貨周轉天數：約 143 天。
4. 市場與產品發展動態
仲琦觀察到 Cable Modem 市場需求正在回升。在產品發展方面，公司在 DOCSIS 4.0 及 DOCSIS 3.1 Gateway 產品開發上具領先地位，並積極將其與 WiFi 7 技術結合，已在歐洲及北美掌握新的客戶。
光纖產品方面，仲琦在 PON 產品線持續發展，目前主力為 10G PON，並將進入 25G 及 50G 的開發階段。
在市場開發方面，印度市場是新的成長動能來源。公司已完成印度市場相關產品的研發及生產準備，預計在 2025 年第一季開始出貨 MU (Measurement Unit) 與 IPU (Integrated Power Unit) 產品。FWA (Fixed Wireless Access) 產品則還在測試開發階段，預計在 2025 年第二季以後才會有營收貢獻。印度市場的潛力受到公司高度期望。
公司也提到，所有的產品規劃與發展，包括 DOCSIS、PON、WiFi 7 及 5G，都將在雲平台下形成統一的管理介面，以提升運營商客戶的服務價值。
5. 營運策略與未來發展
仲琦的營運策略核心在於透過與明泰科技的整合來提升綜效。這項整合包括生產製造完全轉由明泰工廠負責，以及硬體研發人員整合至明泰研發團隊。這讓仲琦能更輕量化，專注於產品品牌的經營、產品規劃與開發、以及市場的經營。
公司計劃將更多資源投入於軟體開發及雲端平台建置，以建構更強大的核心競爭力。
在生產佈局方面，因應地緣政治及貿易戰風險，仲琦（集團）已建立多地的生產及供應鏈策略。除了主要的越南生產基地外，也已啟動在印度的生產，並準備好在美國以 EMS 為基礎的生產方案作為備援。公司思考的是全球供應鏈佈局，不再僅限於工廠周邊的衛星供應鏈。同時，工廠管理的 KPI 也新增了「轉場速度」的考量。
在未來發展方向上，除了持續深化 DOCSIS 及 PON 等核心產品外，公司也將提升 Retail 市場及 WiFi extender 的比重。對於 5G 專網及低軌道衛星等新興領域，公司持續投入資源並抱持期待，認為 5G 專網的實際應用案例已逐漸增加。
6. 展望與指引
仲琦對 2025 年的展望持謹慎樂觀態度。預期 Cable Modem 市場需求將持續回升。非 DOCSIS 產品的客戶庫存預計在第二季消化完畢，為下半年帶來成長動能。
主要的成長機會來自：
- 有限寬頻市場的需求回升。
- 與明泰整合帶來的營運綜效，有助於降低成本，提升產品競爭力。
- 新市場的開拓，特別是印度市場，預計將帶來新的營收貢獻。
- 產品組合的優化，提升 PON、Retail 及 WiFi extender 等高成長產品的佔比。
風險方面，全球經濟景氣及客戶庫存去化的速度仍需持續關注。地緣政治風險及貿易政策變化可能影響生產與供應鏈佈局。
7. Q&A 重點
Q: 毛利率的部分，產能轉移怎麼看今年的 guidance? 亞洲營收佔比，撇除日本，中國營收多少？印度那一塊今年看好 FWA 營收嗎？
A: 毛利率受工廠、材料及產品組合影響。工廠整併對毛利有正面效益，但開拓新興市場可能影響毛利組合，目標是提升絕對獲利金額。中國營收佔比很低，約 0.4% 以下。印度市場的 MU 及 IPU 產品第一季已開始出貨，FWA 尚在測試開發，預計第二季後才有營收貢獻。
Q: 客戶端有沒有要求除了越南之外的 backup plan？搬移成本可以跟客戶談價格嗎？
A: 客戶確實會要求 backup plan。因應搬移或在當地生產增加的成本，原則上可以與客戶協商轉嫁。
Q: 5G 專網跟低軌道衛星未來的一個展望跟時間點？
A: 5G 專網雖然進展較慢，但實際應用案例逐漸增加，集團內部 SI 公司已看到相關專案，公司持續投資並期待其需求明確化。低軌道衛星目前出貨量仍小，市場呈現大者恆大趨勢，明泰與仲琦持續投入，轉投資的雷陽科技也在供應鏈中，視為未來潛力的生意部分。
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