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1. 廣宇營運摘要
- 2025 年營運回顧：廣宇 (2328) 2025 年全年營收為新台幣 217.7 億元，與 2024 年持平 (年減 0.2%)。毛利率為 12.2%，營業利益率為 5.2%。歸屬母公司淨利為 8.08 億元，全年 EPS 為 1.56 元。2025Q4 營收為 49.5 億元，EPS 為 0.34 元。公司透過優化產品組合與費用管控，維持了穩定的獲利能力。
- 重大發展與策略轉型：公司確立以 AI 伺服器與 機器人為雙成長引擎。
- AI 伺服器：利用馬來西亞檳城廠區的獨特地緣優勢（鴻海集團唯一馬來西亞產能），切入 AI 伺服器整機組裝市場，預計 2026 年第二季開始貢獻營收。
- 機器人/AFM：收購比利時公司 Magnax 以取得其領先的軸向磁通馬達 (AFM) 技術，作為發展機器人關鍵零組件的核心。預計 2026 年底開始小量出貨，貢獻營收。
- 未來展望：
- 2026 年營運指引：預期在 AI 伺服器業務的帶動下，2026 年全年營收將實現雙位數成長。第一季因原物料上漲與季節性因素承壓，但第二季起營收動能將顯著轉強。
- 長期目標：目標在 2030 年，機器人與其他新業務能貢獻超過 50% 的營收與獲利，並在全球機器人市場佔有率超過 5%。
- 股利政策：將維持現金股利配發率在 50% 以上的既定政策。
2. 廣宇主要業務與產品組合
- 核心業務：廣宇為成立超過 50 年的零組件與統包解決方案提供者，核心產品包含線材線束、連接器、印刷電路板 (PCB) 與系統組裝。全球生產據點遍布台灣、中國、馬來西亞、泰國與美國。
- 產品組合調整：2025 年產品組合發生顯著變化，反映公司策略方向的調整。
- 消費電子：佔比自 48% 上升至 55%。
- 車用：因應中國市場的激烈價格競爭 (內卷)，策略性降低比重，佔比自 21% 下降至 16%。
- AI + Robotics：新業務開始萌芽，佔比由 0% 成長至 1%。
- 各業務板塊摘要：
- AI 伺服器：定位為穩定的現金流與營收來源。廣宇利用馬來西亞廠區過去在礦機、交換機的組裝經驗，切入 AI 伺服器整機代工。主要扮演鴻海集團在東南亞區域製造的互補角色，目標鎖定大型 CSP 業者以外的企業客戶。
- 機器人與 AFM 技術：定位為長期高毛利的成長動能。透過收購 Magnax 取得 AFM 技術，此技術具備高功率密度優勢，可應用於工業設備、機器人、電動車與無人機。初期將以毛利較高的工業應用（如重電、工業風扇）為切入點，加速技術的商業化。
- 傳統業務：持續優化現有產品線，如整合中國安徽的車用線束廠區以提升效率，並切入車用客戶的高端產品線。
3. 廣宇財務表現
- 關鍵財務數據 (2025 全年度)：
- 營收：217.7 億元 (年減 0.2%)
- 毛利率：12.2%
- 營業利益率：5.2%
- 歸屬母公司淨利：8.08 億元
- 每股盈餘 (EPS)：1.56 元
- 驅動與挑戰因素：
- 獲利維持：儘管 2025 年營收持平，但公司透過積極的費用管控，使營業費用年減 8.8%，成功維持了營業利益率。
- 業外影響：2025 年淨利較 2024 年下滑，主因為馬幣等貨幣升值導致匯兌損失，影響了業外收益。
- 成本壓力：2026 年第一季面臨金、銀、銅、塑化原料等大宗物料價格全面上漲的壓力，對獲利造成嚴峻考驗。
- 資產負債與現金流：
- 截至 2025 年底，公司帳上現金約 63.4 億元，總負債比例維持在 28.3% 的健康水準，財務結構穩健。
- 近年資本支出維持高檔，主要用於支持東南亞產能擴張及台灣營運總部建置，未來將持續投資以滿足客戶需求。
4. 廣宇市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- AI 伺服器區域製造：地緣政治風險促使客戶尋求「中國+1」的生產基地，馬來西亞因其成熟的電子產業生態系成為理想選擇，為廣宇帶來獨特機會。
- 機器人產業發展：看好工業用、商業用機器人將早於消費市場成熟，特別是中國作為世界工廠，自動化需求龐大，為優先佈局市場。
- 關鍵產品進展：
- AI 伺服器：將於 2026 年第二季在馬來西亞廠開始量產出貨，產品以搭載 GPU 的 AI 伺服器為主，通用型伺服器佔比極低。
- AFM 軸向磁通馬達：預計 2026 年 3 月底完成對 Magnax 的收購。2026 年底將開始送樣給工業應用客戶並小量出貨，預期 2027 年開始產生較顯著的營收貢獻。
- 合作夥伴與生態系：
- 鴻海集團協同：廣宇董事長李光曜亦負責鴻海集團的機器人事業規劃，將整合集團內部資源（如鴻佰的軟體能力、台中的電機部門），目標是帶領台灣產業共同發展機器人生態系。
- 策略投資：廣宇正透過投資串連機器人產業鏈，已接觸多家中國機器人公司如銀河動力、智元機器人等，並計劃在減速器、力傳感器等關鍵領域尋找投資標的。
5. 廣宇營運策略與未來發展
- 長期計畫 (3S 策略)：
- Stretch (延伸)：以既有的機電整合與高可靠性連結技術為核心，延伸至 AI 伺服器與機器人等高階市場。
- Shift (轉向)：憑藉馬來西亞的產能佈局，轉向高成長的 AI 伺服器市場，獲取穩定現金流。
- Scale (擴張)：透過投資與併購（如 Magnax），整合軟硬體，擴張並建構完整的機器人產業生態系。
- 雙引擎成長模式：
- AI 伺服器：扮演穩定現金流的角色，其營收能支持公司在機器人領域的長期研發與投資。
- 機器人 (AFM)：作為未來高毛利成長的核心，透過掌握關鍵零組件技術，提升長期獲利能力。
- 競爭定位：
- 地緣優勢：身為鴻海集團在馬來西亞的唯一生產據點，在爭取 AI 伺服器訂單上具備獨特的策略優勢。
- 技術領先：透過併購取得下一代馬達技術 (AFM)，在機器人動力系統領域建立技術壁壘。
- 生態系整合：不僅是零組件供應商，更透過策略投資與聯盟，朝向建構完整解決方案的生態系整合者邁進。
6. 廣宇展望與指引
- 短期展望 (2026 年)：
- 營收：預期全年營收將有雙位數百分比的成長。第二季將因 AI 伺服器開始出貨而迎來強勁成長動能。
- 毛利率：AI 伺服器業務的毛利率較公司平均低，因此加入營收組合後，整體毛利率可能受到稀釋，但獲利的絕對金額預期將會成長。
- 中長期展望 (至 2030 年)：
- 成長目標：自 2026 年起，目標維持年均 20% 以上的營收成長率。
- 業務佔比：目標在 2030 年，機器人及其他新業務的營收與獲利佔比能超過 50%。
- 機器人目標：期望能供應機器人整體成本結構中 25% 至 50% 的關鍵零組件，並在全球市場取得超過 5% 的市佔率。
7. 廣宇 Q&A 重點
Q：公司對於中國及美國發展機器人產業的看法，及廣宇的策略佈局？
A：預期 5 到 10 年內，工業/商業應用會領先消費應用。中國作為世界工廠，自動化需求高，因此短期 (3-5 年) 會以中國市場為優先，以求較快產生營收。廣宇正透過投資多家中國公司來串連機器人生態系。
Q：Magnax 預計產生營收及獲利的時間點？
A：希望在 2026 年第四季開始有小量營收產生，主要來自工業應用。真正稱得上營收規模的貢獻，預計會從 2027 年開始。
Q：收購 AFM 技術後，在減速器技術方面是否有投資或合作對象？
A：有，目前正在尋找投資標的，主要關注行星減速器或絲槓減速器。不排除一次投資兩種技術，希望能於 2026 年向外界報告進度。
Q：為何在此時切入 AI 伺服器組裝？在鴻海集團中扮演何種角色？
A：鴻海集團主要的伺服器製造基地 FII 在馬來西亞並無工廠。廣宇在馬來西亞深耕已久，可扮演集團在該區域的互補角色，滿足客戶在中國以外生產的需求，並鎖定非大型 CSP 的客戶。
Q：AI 伺服器的訂單、客戶類型、產能及 2026 年營收貢獻預期？
A：需求確實很大，特別是來自企業端自用的 AI 伺服器。因其單價很高，預期 2026 年第二季起會對營收數字有顯著的貢獻。產能擴充會有所控制，以平衡電力使用及其他高毛利產品的生產。
Q：馬來西亞在 AI 伺服器生產上是否具備特殊優勢？廣宇的競爭優勢為何？
A：馬來西亞檳城是客戶移出中國的絕佳選擇，當地華人比例高，且半導體封測產業鏈完整。廣宇的競爭優勢在於深耕當地已久，且是鴻海集團在該地的唯一產能據點。
Q：廣宇在機器人品牌與整機出貨方面有何規劃？與鴻海及優必選的合作？
A：有整機出貨的想法，但尚無具體規劃。董事長本人亦負責鴻海的機器人規劃，正在統合集團資源，希望帶領台灣產業共同前行。優必選只是合作對象之一，同時也與中國的銀河動力、智元機器人等有接觸。
Q：在機器人戰略中，除了硬體，還著重哪些其他發展面向？
A：機器人包含硬體、軟體、大數據三塊。廣宇專注於硬體整機，軟體部分與鴻海集團（如鴻佰）合作。此外，已在中國鄭州投資第一個機器人訓練場，透過設定場景來收集 LLM 數據，預計 2026 年 4 月啟動。
Q：如何看待 AI 伺服器的獲利率及其在轉型策略中的角色？
A：AI 伺服器單價高但毛利較低，會稀釋公司整體毛利率。其策略角色是為了掌握區域製造的趨勢，並提供穩定的現金流，以支持公司在機器人等高技術壁壘領域的長期投資。
Q：AI 伺服器與通用伺服器的出貨比例？新產品加入後，2026 年的毛利率區間？
A：出貨將以搭載 GPU 的 AI 伺服器為主，通用型伺服器比例會非常小。公司未提供具體的毛利率區間預測。
Q：公司 2025 年的股利政策為何？未來是否會改變？
A：將維持一貫策略，即現金股利配發率在 50% 以上。隨著新業務帶來獲利成長，EPS 提升後，仍會依此比率回饋股東。
Q：除了減速器，還計劃透過投資取得哪些機器人關鍵技術？評估標的時最重視的指標？
A：另一個關鍵技術是力傳感器，已找到標的並計劃於 2026 年 4 月拜訪。評估指標有三：1. 該元件的重要性；2. 投資對象需為頭部廠商，已有實績；3. 或者該技術非常先進，是下一代產品所需。
Q：2026 年機器人佔公司營收比重及獲利預期？
A：2026 年仍處於非常初期的階段，預期只有少量營收，不會有獲利，因初期投入遠大於營收。真正有感的營收成長預計在 2027 年下半年後。目標是將「AI+Robotics」的營收佔比從 2025 年的 1% 提升至 2026 年的 2%。
Q：廣宇的 AFM 馬達與鴻海集團其他電機事業（如 RFM）如何分工？
A：鴻海集團在台中的電機部門（前身為 S-Power）也向董事長匯報。未來會將廣宇的電機廠與該部門進行策略調整與資源整合，以發揮整體戰力。
Q：公司如何應對原物料上漲、關稅、匯率等宏觀風險？
A：
- 原物料：2026 年第一季壓力極大，已開始拉高塑化原料的安全庫存。對歐美客戶較易進行價格傳導，但國內客戶則需協商。
- 匯率：馬幣升值已造成顯著的匯損壓力。
- 關稅：廣宇的全球佈局（中國、東南亞）以及可利用鴻海集團在歐美的產能，能為客戶提供多元的區域製造方案，協助客戶規避關稅衝擊。
Q：AI 伺服器量產及併購計畫是否會對公司現金流造成壓力？
A：公司財務操作保守，負債比控制在三成左右，內部目標是不超過五成。為控制現金流，AI 伺服器業務的產能會有所控制，且針對記憶體等長交期、高單價的零組件，會要求客戶客供 (consign)，以降低資金壓力。
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