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1. 廣宇營運摘要
廣宇 (2328) 正在進行重大策略轉型，從傳統的線束與零組件製造商，升級為以人形機器人關鍵零組件為核心的平台整合商。公司已正式併購比利時軸向磁通電機 (AFM) 公司 Magnax，取得次世代電機的關鍵技術與專利，此舉被視為進入人形機器人產業鏈的核心佈局。
公司預期 2026 年整體營收將有雙位數成長，主要動能來自 AI 伺服器、工控及通訊業務。長期目標方面，公司規劃在 2030 年全球機器人市場佔有率達到 5% 以上，並使機器人與其他新業務營收佔比超過 50%。為支持股東，公司承諾維持穩定的股利政策，現金股利配發率將維持在 50% 以上。
2. 廣宇主要業務與產品組合
- 核心業務轉型：廣宇過去以線束、連接器、機殼、印刷電路板及系統組裝為主要業務，應用領域涵蓋消費電子 (55%)、車用 (16%)、通訊 (16%)、工控 (12%) 及醫療 (1%)。未來將以人形機器人與 AI 伺服器為兩大成長引擎。公司定位從被動的接單生產者，轉變為主動提供動力系統核心解決方案的合作夥伴。
- 人形機器人業務：
- 關鍵技術：透過併購 Magnax 掌握 AFM (軸向磁通電機) 技術。相較傳統徑向電機，AFM 具備體積縮小一半、扭力輸出一倍以上的優勢，能解決人形機器人關節空間狹小但需高扭力的痛點。
- 產品佈局：從關鍵零組件（核心電機、神經線束）切入，中期目標為提供整合減速器的關節執行器模組，長期目標則是協同合作夥伴進軍整機市場。
- AI 伺服器業務：
- 憑藉在馬來西亞的產能佈局及既有的高速高頻連接設計能力，切入 AI 伺服器與相關基礎設施市場。此業務將成為 2026 年主要的營收成長動能之一。
- 鴻海集團中的角色：
- 董事長李光曜同時負責鴻海集團 C 事業群（包含機器人、自動化等），廣宇將扮演集團機器人戰略的關鍵執行者。
- 鴻海集團龐大的製造體系將成為廣宇機器人產品的內部驗證場域與出海口，加速產品迭代與市場導入。
3. 廣宇財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2025 年營收：新台幣 218 億元
- 公司市值：新台幣 270 億元 (截至 2026/01/20)
- 全球員工數：超過 10,000 人
- 成長動能與挑戰：
- 主要動能：AI 伺服器業務預計於 2026 年在馬來西亞廠量產，將顯著貢獻營收。此外，工控與通訊相關新業務也將挹注成長。機器人相關產品初期營收佔比不高，但毛利率預期為既有業務的兩倍以上，對獲利結構有正面影響。
- 毛利率展望：雖然 AI 伺服器系統代工業務的毛利率較低，但高毛利的工控、通訊及機器人產品組合將有助於維持整體毛利率在雙位數以上。
- 股利政策：
- 公司承諾維持穩健的股利政策，近年現金股利配發率目標維持在 50% 以上，以回饋股東。
4. 廣宇市場與產品發展動態
- 次世代 AFM 技術：
- 廣宇併購的 Magnax 公司擁有涵蓋無軛定子、雙轉子結構及散熱設計的核心專利。其 AFM 技術在相同功率下，體積與重量可減少 1/3，功率密度則是傳統徑向電機的 2-3 倍，且運作效率高，有助於提升機器人的續航力。
- 除了人形機器人，AFM 技術的應用場景廣泛，包括工業用大型風扇、無人機、電動機車的輪轂電機以及數據中心散熱系統等，為公司開啟多元市場機會。
- 人形機器人產業鏈佈局：
- 市場預期人形機器人產業將在 2030 年前後迎來爆發性成長。廣宇採取提前佈局策略，從最關鍵的動力核心（電機）切入。
- 公司正積極尋求減速器領域的合作或併購標的，目前以日本和韓國的諧波減速器廠商為主要評估對象。
- 針對靈巧手等需要更精密控制的部位，公司也正在與音圈馬達 (Voice Coil Motor) 相關廠商洽談合作，預計 2026Q1 會有進一步消息。
- AI 伺服器市場：
- 受惠於全球供應鏈重組及 AI 需求驅動，廣宇利用其在馬來西亞檳城及吉打的生產基地，擴充產能以應對 AI 伺服器市場。
- 公司的市場定位是鎖定中小型規模的客戶，與鴻海集團服務的頂級雲端服務供應商 (CSP) 進行市場區隔，採分進合擊策略。
5. 廣宇營運策略與未來發展
- 3S 策略：公司以「Stretch (延伸)」、「Shift (轉向)」、「Scale (擴張)」三大策略驅動轉型。
- Stretch (延伸)：延伸現有製造與機電整合能力，升級產品線，跨足高階的機器人與 AI 伺服器市場。
- Shift (轉向)：憑藉馬來西亞的產能優勢，轉向高成長的 AI 伺服器市場。
- Scale (擴張)：透過投資與併購 (如 Magnax)，從關鍵零組件出發，逐步整合軟硬體，建構完整的機器人產業生態系。
- 長期發展藍圖 (至 2030 年)：
- 硬體層：2026 年取得 AFM 技術，2027 年目標取得減速器關鍵技術。
- 軟體層：將尋求合作夥伴，並利用鴻海集團的 FoxBrain 等 AI 資源，發展機器人的大腦與小腦。
- 生態系建構：除了硬體，公司也已投資機器人訓練場，以收集數據，並將持續透過投資、併購與策略結盟，完善從零組件到應用的價值鏈。
- 競爭優勢：
- 擁有 54 年的精密製造與機電整合經驗。
- 鴻海集團的資源支持與龐大的內部市場需求，提供獨特的競爭利基。
- 透過併購掌握 AFM 核心專利技術，建立高技術門檻。
6. 廣宇展望與指引
- 短期 (2026 年)：
- 營收目標：保證雙位數成長。
- 業務展望：AI 伺服器開始在馬來西亞量產並貢獻營收。機器人相關業務營收佔比約為個位數，但利潤貢獻顯著。
- 毛利率：維持在雙位數水準。
- 中期 (2027 年)：
- AFM 產品預計開始貢獻營收。
- AI 伺服器業務的營收貢獻預計超過雙位數。
- 長期 (2030 年)：
- 營收目標：自 2026 年起，維持年均 20% 以上的營收成長率。
- 市場地位：全球機器人市佔率目標 >5%。
- 業務結構：機器人及其他新業務的營收與獲利貢獻超過 50%。
7. 廣宇 Q&A 重點
Q：每台人形機器人預計會用到幾個 AFM？潛在市場有多大？
A：一台機器人若不計靈巧手，約有 40 個關節，其中至少一半 (約 20 個關節) 可使用 AFM。若以 100 萬台機器人估算，潛在需求量可達 2,000 萬顆，市場規模巨大。
Q：AFM 除了人形機器人，還有哪些應用？廣宇是否會切入？
A：AFM 的應用非常廣泛，包括工業用大型風扇、大型工業設備、電動機車的輪轂電機、無人機等需要高扭力與高效率的場景。廣宇會持續尋找合適的商業應用落地。
Q：公司在減速器技術上是否有投資或合作對象？
A：目前正在評估，主要接觸對象為日本和韓國的廠商，以諧波減速器為優先。目前對中國廠商仍在評估階段。
Q：除了減速器，公司還計劃取得哪些關鍵技術？
A：針對機器人靈巧手，公司正在洽談音圈馬達的合作，預計 2026Q1 會有好消息。此外，也在評估協作機器人的合作機會。
Q：2026 年的整體營運展望與主要成長動能為何？
A：2026 年營收可望有雙位數成長。主要動能來自伺服器、工控和通訊業務的新訂單。
Q：新產品加入後，預期的毛利率區間為何？
A：伺服器系統代工 (Level 10) 會拉低毛利率，但工控與通訊產品的毛利較高。一增一減之下，公司將爭取整體毛利率維持在雙位數以上。
Q：在鴻海集團的策略中，廣宇與其他從事馬達產品的關係企業（如 FIT）如何分工？
A：採分進合擊策略。集團內其他單位主要做 Gogoro 的驅動馬達及大巴電機，而廣宇的 AFM 技術正好彌補了輪轂電機和機器人關節電機的需求。雙方將合作共榮，資源共享。
Q：廣宇的 AI 伺服器業務如何定位？目標客戶是誰？
A：廣宇會尋求「門當戶對」的客戶，主要鎖定無法由鴻海這樣大規模企業服務的中小型客戶。不會與鴻海爭搶客戶，而是共同擴大市場。
Q：馬來西亞擴廠進度如何？對 2026 年營收貢獻預期？
A：在檳城原有廠區已完成 5 萬平方米新廠建置，並在北馬吉打收購了 10 萬平方米的工廠，產能與電力皆已備妥。預計 2026 年將從既有業務擴展至伺服器生意，為該年雙位數營收成長提供支持。
Q：2026 年各產品線的成長率預估？機器人營收佔比及毛利？
A：2026 年成長性最高的將是通訊類 (包含伺服器)，其次是工控類。機器人營收佔比預估僅為個位數，但其毛利率和利潤率遠高於公司平均水平，對獲利有正面助益。
Q：未來會鎖定人形機器人，那機械手臂、機械狗等形式會有佈局嗎？
A：公司不排斥任何形式的機器人，更看重實際的應用場景。例如，已在廠區測試用機械狗代替保全進行夜間巡邏，用機械手臂為客戶泡咖啡。廣宇的專長在於工業領域或實際場景的應用，而非展示性質的表演。
Q：與中國機器人客戶的合作，線束出貨量是否放大？
A：廣宇很早就佈局工業機械手臂線束，並具備醫療級 ISO13485 認證。隨著中國市場進行「國產替代」，台廠的高可靠度成為優勢。目前主要供應六軸、四軸、協作型及 SCARA 機器人線束，並正與人形機器人廠商協同開發。雖然尚未放量，但未來在中國機器人線材市場有信心佔據一席之地。
Q：為何選擇 AFM 而非傳統的空心杯馬達/無框直驅馬達？
A：傳統方案最大的問題是扭力不足，導致機器人負重能力受限 (約 10-15 公斤)，無法滿足工業應用需求。AFM 技術能在更小的體積內提供強大扭力，是解決此痛點的關鍵，能讓機器人手臂真正具備實用性。
Q：減速器會考慮行星式還是諧波式？
A：目前接觸較多的是諧波減速器，因其在人形機器人關節的應用比例較高，減速比也較合適。但公司不排斥行星式或其他類型，會根據不同應用需求做選擇。
Q：併購的 AFM 技術將如何與廣宇現有營運整合？
A：短期內，會將 AFM 技術應用於工業風扇、水泵、石油探勘鑽頭機等可快速落地的產品，預計可節電 30% 以上。2026 年將建置 AFM 工廠，2027 年開始產生顯著營收。長期來看，廣宇的 PCB 事業部可與 AFM 技術結合，研究用 PCB 取代傳統線圈定子，進一步擴大技術優勢與應用範圍。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
