【橋椿法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260512

1. 橋椿營運摘要

橋椿金屬 (2062) 為全球廚房衛浴產業中，裝飾設備鋅壓鑄零組件的領導製造商，服務的零組件與裝飾設備市場規模分別達 45 億美元及 90 億美元。公司與在北美及歐洲市場佔有率合計超過六成的國際知名水龍頭品牌客戶，建立了長期緊密的夥伴關係。

• 2026Q1 財務表現：
  • 營收淨額為新台幣 16.3 億元。
  • 營業毛利為 1.73 億元，毛利率 10.6%。
  • 營業利益為 3,800 萬元，營業利益率 2.3%。
  • 稅後淨利為 32 萬元，EPS 為 0 元。
• 2025 全年財務表現：
  • 全年營收為新台幣 63 億元。
• 未來展望：
  • 因應成本效益與飲用水法規趨嚴，鋅材質替代銅材質已成為產業重要趨勢。橋椿在此領域具備領導地位，預期將藉此趨勢加速成長。
  • 公司持續投資先進自動化設備與人才，致力成為提供客戶一站購足需求的全方位服務提供者。

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2. 橋椿主要業務與產品組合

橋椿專注於廚衛裝飾設備產業，主要產品應用於水龍頭、淋浴系統、衛浴配件的零配件、零組件與組裝成品。

• 核心業務: 以鋅 (新)、銅金屬零組件製造為核心，並逐步擴展至成品組裝服務。
• 營收比重 (2026Q1)：
  • 市場別: 北美 72%、亞洲 15%、歐洲 13%。
  • 產業別: 廚房衛浴 88%、其他 12%。
• 產品組合 (2026Q1)：
  • 產品類別: 水龍頭零配件佔 53%，水龍頭組裝件佔 35%，其他佔 12%。
  • 材質別: 鋅製零配件為主要營收來源，佔比達 72%；銅製及其他零配件佔 28%。

3. 橋椿財務表現

• 2026Q1 關鍵財務數據：
  • 營業收入: 1,630 百萬元
  • 營業毛利: 173 百萬元 (毛利率 10.6%)
  • 營業利益: 38 百萬元 (營業利益率 2.3%)
  • 稅後淨利: 32 萬元
  • 每股盈餘 (EPS): 0 元
• 資產負債狀況 (截至 2026/03/31)：
  • 總資產: 116.13 億元
  • 總負債: 40.3 億元
  • 股東權益: 75.83 億元
  • 負債比率: 34.75%
  • 每股淨值: 37.9 元
• 現金流量 (2026Q1)：
  • 營業活動淨現金流入: 0 元
  • 投資活動淨現金流出: 2.04 億元
  • 籌資活動淨現金流入: 2.83 億元
  • 期末現金及約當現金餘額: 12.66 億元

4. 橋椿市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 鋅替代銅趨勢: 由於鋅的原料成本僅為銅的 1/3，且全球飲用水法規日趨嚴格，鋅替代銅的趨勢已從北美擴展至歐洲與亞洲市場，成為橋椿主要的成長動能。
  • 成本優勢: 相較於一般銅製品，橋椿的鋅材質結合製品可節省 20% 至 40% 的製造成本；相較於低鉛/無鉛銅製品，更可節省 23% 至 53% 的總成本。
• 關鍵產品—鋅模組產品設計：
  • 技術特點: 採用鋅壓鑄作為金屬外觀件，搭配獨立的彈性水路設計，使水流不接觸鉛或鎳等金屬，100% 符合飲用水法規，並兼具美觀與成本效益。
  • 市場滲透率: 此類產品在北美市場的覆蓋率已相當高 (廚房龍頭 >80%，臉盆龍頭 >60%)。歐洲市場目前雖低於 20%，但預期 5 年內可成長至 50% 以上，顯示出巨大的成長潛力。日本市場也已開始導入此類產品結構。
• 客戶關係：
  • 橋椿與全球主要衛浴品牌如 MOEN、KOHLER、DELTA、GROHE 等建立了穩固的長期合作關係，這些客戶在北美與歐洲市場的市佔率合計超過 60%。

5. 橋椿營運策略與未來發展

橋椿的長期目標是從零組件供應商轉型為全方位的成品解決方案提供者，以滿足客戶一站購足的需求。

• 長期發展計畫：
  • 提升市佔率: 計劃將在全球廚房衛浴裝飾設備零組件市場的市佔率，從目前的約 4% 逐步提升至 10% 以上。
  • 業務轉型: 由 OEM 零組件供應商提升為 ODM 成品供應商，從外觀零組件延伸至功能零組件，並跨足成品組裝測試服務。
• 製造與自動化策略：
  • 製造能力: 專注發展成為鋅、銅、塑膠零組件的全方位服務提供者，並建立水龍頭成品的組裝與測試認證能力。
  • 自動化藍圖: 採取三階段策略，從單一工站自動化、模組工站自動化，最終達成產線自動化，以實現生產可視化、可追溯性，並優化營運效率。
• 競爭優勢：
  • 自 1990 年代即投入鋅產品研發與製造，擁有深厚的技術積累。
  • 專精鋅製程，產品良率穩定且生產週期快速。
  • 與全球領導品牌在鋅製品解決方案上緊密合作。

6. 橋椿展望與指引

公司未提供具體的財務預測數據，但對未來發展持正面看法，主要基於以下幾點：

• 成長機會：
  • 鋅替代銅的全球趨勢是公司最主要的成長引擎，尤其是在滲透率尚低的歐洲與亞洲市場。
  • 透過提供從零組件到成品的一站式購足服務，深化與現有客戶的合作關係並開拓新商機。
• 發展重點：
  • 持續精進鋅製品解決方案，鞏固市場領導地位。
  • 以鋅製品解決方案為基礎，擴大成品組裝業務，提升產品附加價值。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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