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1. 橋椿 (2062) 營運摘要
橋椿 (2062) 為全球廚房衛浴產業中，裝飾設備鋅壓鑄零組件的領導製造商。公司與眾多國際知名水龍頭品牌客戶建立長期夥伴關係，此類客戶在北美與歐洲市場的市佔率合計超過六成。
- 2025 年營運表現：全年合併營收為新台幣 62.88 億元，營業毛利為 6.11 億元 (毛利率 9.7%)，營業利益為 7,100 萬元 (營業利益率 1.1%)，稅後淨利為 7,900 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.39 元。
- 市場趨勢與展望：因應成本效益與全球日趨嚴格的飲用水法規，「鋅」成為替代「銅」的主要材質是當前產業重要趨勢。橋椿在此領域具備技術領先地位，將利用此機會加速成長。
- 未來指引：公司致力成為全方位的服務提供者，策略包含提升鋅製品解決方案的市佔率、跨足成品組裝測試服務，以滿足客戶一站式購足的需求。目標將目前在廚衛裝飾設備零組件市場約 4% 的市佔率，未來提升至 10% 以上。
2. 橋椿主要業務與產品組合
- 核心業務：專注於廚房及衛浴設備中的裝飾設備 (Fitting)，主要產品為水龍頭、淋浴系統、衛浴配件的零配件、零組件與組裝品。公司以鋅壓鑄零組件為核心技術，並逐步擴展至銅製品與塑膠製品。
- 產品組合：
- 依產品類別：2025Q4 營收比重中，水龍頭零配件佔 56%，水龍頭組裝件佔 33%，其他佔 10%。
- 依產品材質：2025Q4 自製零配件營收中，鋅製品佔比將近八成 (76%)，顯示其為公司營運核心。
- 市場分佈：
- 依地理區域：2025Q4 營收以北美為最大市場，佔比 73%；其次為亞洲 15%，歐洲 12%。
- 依產業應用：廚房衛浴產業佔營收比重達 90%，其他應用 (如家居裝飾) 佔 10%。
3. 橋椿財務表現
- 2025 年度關鍵財務數據：
- 營業收入：新台幣 62.88 億元
- 營業毛利：新台幣 6.11 億元，毛利率 9.7%
- 營業利益：新台幣 7,100 萬元，營業利益率 1.1%
- 稅後淨利：新台幣 7,900 萬元
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.39 元
- 資產負債狀況 (截至 2025 年底)：
- 總資產：新台幣 112.47 億元
- 總負債：新台台幣 36.38 億元
- 股東權益：新台幣 76.09 億元
- 負債比率：32.35%
- 每股淨值：38.1 元
- 現金流量 (2025 年度)：
- 營業活動淨現金流入：11.87 億元
- 投資活動淨現金流出：10.13 億元
- 籌資活動淨現金流出：1.8 億元
- 年度現金及約當現金總計減少：約 600 萬元
- 股利政策：
- 2025 年度預計配發現金股利每股 1 元，總金額為 2 億元。以董事會決議日前一日收盤價計算，現金殖利率約 4.6%。
4. 橋椿市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 鋅替代銅趨勢：由於鋅的原料成本僅為銅的三分之一，且能符合全球日益嚴格的無鉛飲用水法規，以鋅替代銅的趨勢已從北美市場擴展至歐洲及亞洲。
- 鋅模組產品解決方案：橋椿提出的「鋅模組產品設計」，採用鋅壓鑄金屬外觀件，配合獨立的彈性水路，使水不接觸鉛或鎳金屬，不僅 100% 符合飲用水法規，且相較於一般銅製品可節省 20% 至 40% 的製造成本。
- 產品市場滲透率：
- 北美市場：鋅模組產品設計的覆蓋率在廚房水龍頭已超過八成，臉盆水龍頭超過六成。
- 歐洲市場：目前覆蓋率雖不到兩成，但預期 5 年內可超過五成。
- 日本市場：已開始啟動此類產品的結構轉換。
- 客戶關係：橋椿與全球領導品牌如 KOHLER、MOEN、DELTA、GROHE 等客戶擁有長期緊密的合作關係，共同開發鋅製品解決方案。
5. 橋椿營運策略與未來發展
- 長期目標：從零組件 OEM 供應商，提升為 ODM 成品供應商，致力成為滿足客戶一站式購足需求的全方位服務提供者。
- 製造能力發展策略：
- 產品擴展：從外觀零組件延伸至功能性零組件，發展鋅、銅、塑膠等多元材質產品。
- 服務提升：由零組件製造延伸至成品組裝，並建立產品測試與上市認證能力。
- 製程自動化策略：
- 透過三階段藍圖：單一工站自動化 → 模組工站自動化 → 產線自動化，結合物聯網與數據分析，達成生產線的可視化、可追溯性與營運效率優化。
- 競爭優勢：
- 技術領先：自 1990 年代即投入鋅製品研發製造，擁有穩定的產品良率與快速的生產週期。
- 客戶關係：與全球領導品牌在新製品解決方案上有緊密的合作關係。
- 成本效益：提供具備高度成本競爭力的鋅材質組合製品。
6. 橋椿展望與指引
- 成長動能：
- 鋅替代趨勢：持續看好鋅製品在歐洲、亞洲市場的成長潛力，此為公司未來最主要的成長動能。
- 市佔率提升：目標將廚房衛浴裝飾設備零組件的全球市佔率從目前的 4% 提升至 10% 以上。
- 策略執行：
- 將持續投資先進自動化設備與人才，鞏固在鋅製品領域的領導地位。
- 以鋅製品解決方案為基礎，積極拓展水龍頭成品組裝業務，提供客戶更完整的服務。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
