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1. 廣宇 (2328) 營運摘要
廣宇 (2328) 2026 年第一季面臨嚴峻挑戰，營運表現陷入逆風。
- 營運表現：2026Q1 合併營收為 新台幣 42.5 億元，季減 14.1%，年減 25.6%。由於全球原物料（尤其是銅價）上漲、客戶因對美關稅影響拉貨動能趨緩，以及工廠稼動率不足導致成本上升，毛利率下滑至 7.8%。營業利益出現 1,500 萬 的虧損，此為公司近 20 年來首次單季營業虧損（上次為金融海嘯期間）。受馬幣及人民幣升值造成的匯兌損失影響，稅後淨損為 8,400 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 -0.16 元。
- 主要發展：公司為應對逆境，自 2026Q2 起採取兩大積極措施：(1) 營收面：針對延後拉貨的客戶收取「包線費」，以分攤工廠固定成本。(2) 成本面：對新訂單採浮動報價機制，以反映銅價波動；並與既有客戶協商，以平均成本重新議價。
- 未來展望：公司預期 2026Q1 為營運谷底，隨著應對措施生效及新業務發酵，Q2 起可望重返獲利。儘管 Q1 表現不佳，公司仍維持 2026 全年營收雙位數成長 的目標，主要成長動能來自下半年的 AI 伺服器業務放量，以及 AFM 軸向磁通電機在重電領域的應用落地。
2. 廣宇主要業務與產品組合
廣宇的核心業務為線束及電子零組件製造，近年積極轉型，拓展高成長性新業務。
- 核心業務：傳統業務包含消費性電子、車用、通訊及工控等領域的線材與零組件。
- 2026Q1 產品組合：
- 消費電子：53%
- 車用：17%
- 通訊：15%
- 工控：13%
- AI + Robotics：2%
- 業務轉變與策略：
- AI 伺服器：利用鴻海集團在馬來西亞唯一的生產據點之地緣優勢，切入 AI 伺服器組裝代工市場，主要服務鄰近柔佛州 AI 資料中心的客戶。此業務將成為穩定的營收與現金流來源。
- 機器人 (Robotics)：定位為關鍵零組件供應商，專注於線束、AFM 電機、減速器、感測器等硬體模組。已投資協作型機器人品牌「節卡 (JAKA)」，旨在打造投資、代工、客戶三位一體的閉環生態系。
- 車用業務調整：由於中國車市內捲化嚴重且價格壓力大，公司將策略性降低部分汽車線束產品比重，轉向毛利較高之產品線。
3. 廣宇財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營收：新台幣 42.5 億元
- 毛利率：7.8% (季減 4.7 個百分點，年減 3.4 個百分點)
- 營業利益率：-0.3% (季減 4.4 個百分點，年減 5.6 個百分點)
- 歸屬母公司淨利：新台幣 -0.84 億元
- 每股盈餘 (EPS)：-0.16 元
- 財務挑戰與驅動因素：
- 負面因素：營收下滑導致工廠稼動率降至約 50%，無法攤提固定成本。銅價等原物料成本上漲侵蝕毛利。馬幣與人民幣升值造成帳上匯兌損失。
- 資本支出：維持在較高水平，預計全年約 8 至 10 億元。主要用於中國蕪湖新廠的建置，以及東南亞（馬來西亞）為 AI 伺服器與 AFM 電機準備的產線設備投資。
- 資產負債結構：公司維持穩健的財務結構，負債比率降至 27% 以下，現金水位維持在約 60 億元水準。
- 股利政策：儘管公司處於轉型期，仍承諾維持 50% 以上的現金股利配發率，以回饋長期股東。
4. 廣宇市場與產品發展動態
廣宇正透過「AI 伺服器」與「AFM 電機」雙引擎策略，開創新的成長週期。
- AI 伺服器：
- 市場機會：鎖定馬來西亞柔佛州龐大的 AI 資料中心建置需求，提供在地化製造服務，並協助客戶避開非紅供應鏈限制。
- 進度：馬來西亞檳城廠已準備就緒，目前正進行 4U 伺服器試產。量產時程受客戶端銷售稅 (SST) 減免談判影響，預計 2026 年下半年可實現顯著營收貢獻。初期產能規劃為每月 1,000 台，最大可擴充至 3,000 台。
- AFM (軸向磁通電機)：
- 技術優勢：收購比利時 Magnax 公司取得的 AFM 技術，相較傳統徑向電機，體積可縮小 30% 以上，同時節能效率提升至少 30%。
- 商業化路徑：為求快速變現，初期將 AFM 技術應用於重電市場，已切入發電廠大型「空冷島」應用，預計 2026Q4 可望出貨並貢獻營收。此業務產生的現金流將用於支持機器人關鍵零組件的長期開發。
- 機器人關鍵零組件：
- 產品佈局：除了既有的線束優勢，公司正積極佈局電機 (AFM)、減速器及感測器。其中，力傳感器 (觸覺 sensor) 已有明確投資標的，預計下半年執行。
- 集團協作：在鴻海集團的機器人事業中，廣宇專注於關鍵硬體零組件整合。減速器方面，將結合集團內 C 次集團的精密加工能力（如滾珠螺桿、行星減速器）。
5. 廣宇營運策略與未來發展
廣宇的長期目標是成為全球機器人產業的關鍵零組件供應商，並透過策略轉型達成營收與獲利的結構性提升。
- 長期計畫 (3S 策略)：
- 雙引擎驅動：以 AI 伺服器業務創造穩定現金流，支持 AFM 電機及機器人等高毛利、高技術壁壘產品的發展。
- 機器人佈局：目標在 2030 年，公司能供應機器人整體成本結構中 25-50% 的零組件。
- 營收目標：自 2026 年起，維持年均 20% 以上的營收成長率；至 2030 年，新業務（機器人及其他）營收佔比超過 50%，並在全球機器人市場取得 5% 以上的市佔率。
- 競爭定位：
- 鴻海集團內角色：扮演互補角色。在 AI 伺服器方面，提供集團在馬來西亞的獨家產能，滿足客戶區域製造需求；在機器人方面，專注於零組件，與集團內其他公司分工合作，避免資源重複浪費。
- 非紅供應鏈優勢：利用海外生產據點，協助中國機器人品牌客戶拓展海外市場 (Out of China)，提供非中國製造的代工服務。
6. 廣宇展望與指引
- 短期展望 (2026 年)：
- 營收：維持全年雙位數成長的目標，成長動能主要來自下半年 AI 伺服器訂單。
- 獲利：預期 Q1 為谷底，Q2 營運將改善並轉虧為盈。全年目標是維持毛利率在雙位數以上。
- 中長期機會與風險：
- 機會：AI 伺-服器在地化製造趨勢、AFM 技術在節能市場的應用潛力、以及人形機器人產業的長期發展。
- 風險：AI 伺服器量產時程取決於客戶商業談判進度、原物料價格波動、以及全球經濟與地緣政治的不確定性。
7. 廣宇 Q&A 重點
Q1: 2026 年營收是否會逐季成長？下半年主要成長動能為何？全年毛利率區間預期？
A: 2026Q1 應是谷底，後續季度表現會逐步改善。下半年主要成長動能來自 AI 伺服器產品的大量出貨。公司仍以維持雙位數毛利率為目標，並會努力在剩下季度實現。
Q2: 可否說明重電應用場景？發電廠計畫是否與 AI 基礎建設相關？AFM 產品的營收獲利時程？
A: AFM (軸向磁通電機) 因具備節能特性，可取代現有工業馬達。我們選擇重電市場（發電廠空冷島）作為首要切入點，是因團隊對此市場熟悉，可最快實現商業化。AI 產業發展帶來能源需求，此應用恰好與之相關。目標是 2026 年底前取得客戶產品認證並開始貢獻營收，預計 2027 年將有較大幅度的貢獻。
Q3: 為何 Magnax (AFM) 能在今年底就商品化並貢獻營收？公司如何切入重電客戶？
A: 公司在投資前已組建來自中國西門子的專業團隊，該團隊熟悉電機與重電市場。透過整合 Magnax 的技術、廣宇的製造能力以及該團隊的市場通路，得以縮短商業化時程。策略是「用最小的時間與金錢，學到需要的技術並快速變現」。
Q4: 廣宇在鴻海集團機器人事業中扮演何種角色？未來有相關投資計畫嗎？
A: 廣宇在集團內專注於關鍵硬體零組件，如線束、AFM 電機，並尋求整合減速器，目標是提供關鍵模組。目前也在評估力傳感器 (Sensor) 等投資標的。集團內部分工明確，避免重複投資。
Q5: AI 伺服器客戶訂單狀況？主要客戶類型？馬來西亞產能及對 2026 年營收貢獻預期？
A: 主要在馬來西亞檳城廠生產 4U AI 伺服器，銷售對象為在柔佛州設有 AI 資料中心的客戶。利用在地製造優勢與非紅供應鏈地位吸引客戶。目前產能規劃為 1,000 台/月，下半年商業條件談妥後將開始放量，屆時會對營收有顯著貢獻，是達成全年雙位數成長的關鍵。
Q6: 廣宇在鴻海集團 AI 伺服器組裝佈局中的角色？與集團的競爭合作關係？
A: 是互補關係。廣宇擁有鴻海集團在馬來西亞的唯一產能，滿足客戶的區域製造需求。鴻海的友軍單位也會協助引薦客戶及建立產線，共同服務客戶，並非競爭關係。
Q7: 馬來西亞在 AI 伺服器組裝上有何特殊優勢？廣宇的其他競爭力？
A: 馬來西亞柔佛州因鄰近新加坡且能源供應穩定，成為 AI 資料中心重鎮。廣宇在地生產可就近供應。此外，廣宇過去有豐富的挖礦機、交換機等系統組裝經驗，為生產 AI 伺服器奠定良好基礎。
Q8: AI 伺服器的獲利率如何看待？在轉型策略中扮演何種角色？
A: AI 伺服器代工的毛利率會低於公司傳統 12-13% 的水準，但能創造穩定且強大的現金流。這筆現金流將支持公司在機器人關鍵零組件等高毛利領域的長期投資與發展。
Q9: 2026Q1 的 AI+Robotics 營收佔比 2%，主要為何種產品？
A: 包含兩部分：(1) AI 伺服器與交換機的試產出貨 (pilot run)。(2) 機器人線束，應用於協作型機器人的手臂、PCBA 等。Q1 以線束佔比較高，下半年隨著伺服器放量，營收貢獻將主要來自伺服器。
Q10: 人形機器人零組件除了已提及的，還會有哪些？
A: 目前聚焦在線束、電機 (AFM)、減速器、力傳感器。未來希望將 PCB 技術與馬達定子結合，提升效率與成本優勢。持續評估其他關鍵零組件，目標是成為一站式賣場。
Q11: Q1 工廠稼動率多少？Q2 至 Q4 預期如何？
A: Q1 因客戶延遲拉貨（如虛擬貨幣礦機），稼動率很差，估計僅約 50%。希望 Q2 回升至 70%，下半年恢復到 80-90% 的正常水準。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
