【鴻海法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260812【鴻海法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20260812

1. 鴻海營運摘要

鴻海 (2317) 於 2026 年第二季繳出亮眼成績，營收達新台幣 2.53 兆元，年增 41%，創下歷年同期新高。核心獲利能力顯著提升，營業利益達 948 億元，年增 68%，成長幅度遠高於營收。上半年累計營業利益年增率亦超過六成。稅後淨利為 600 億元，年增 35%，單季 EPS 為 4.27 元。

展望未來，公司預期第三季營運將較第二季顯著成長，與去年同期相比則達到強勁成長。全年展望維持強勁成長的看法，主要受惠於 AI 伺服器需求的持續爆發。公司強調，客戶的 AI 資本支出持續增加，鴻海將積極擴充全球產能以滿足需求，並樂觀預期 2027 年的營運將持續成長。

2. 鴻海主要業務與產品組合

鴻海的核心業務涵蓋四大產品領域，受惠於 AI 伺服器需求強勁，產品組合持續優化。

• 雲端網路產品：為 2024Q2 最主要營收來源，佔比首次突破五成，達到 51%。受惠於 AI 需求高速成長及 CSP 客戶增加資本支出，AI 機櫃持續放量，預期第三季將維持季對季、年對年的強勁成長。
• 消費智能產品：營收佔比 29%。隨著下半年傳統旺季到來，預期第三季將較第二季及去年同期顯著成長。
• 電腦終端產品：營收佔比 15%。因新產品需求高峰已過及記憶體供應緊張，預期第三季將較第二季略為衰退。但因部分零組件價格提升，與去年同期相比將顯著成長。
• 元件及其他產品：營收佔比 5%。受惠於相機模組、連接器等相關零組件出貨成長，預期第三季與去年同期相比將有顯著成長。

3. 鴻海財務表現

• 2026Q2 關鍵財務數據：
  • 營業收入：2.53 兆元，年增 41%，季增 19%。
  • 營業毛利：1,545 億元，年增 36%。毛利率為 6.12%，因產品組合變化略有下降。
  • 營業利益：948 億元，年增 68%，創歷年單季最高紀錄。營業利益率為 3.75%，年增 0.6 個百分點。
  • 稅後淨利：600 億元，年增 35%。
  • 每股盈餘 (EPS)：4.27 元，年增 34%。
• 2026 上半年累計表現：
  • 營業收入：4.65 兆元，年增 35%。
  • 營業利益：1,705 億元，年增 65%。營業利益率提升至 3.67%。
  • 稅後淨利：1,099 億元，年增 27%。
  • 每股盈餘 (EPS)：7.84 元，年增 26%。
  • 股東權益報酬率 (ROE)：6.21%，較去年同期增加 0.73 個百分點。
• 財務結構與現金流量：
  • 截至 2026 年 6 月底，帳上現金加上定存總額為 1.52 兆元，淨現金為 2,198 億元。
  • 上半年因應收帳款及存貨增加，營業活動現金淨流出 691 億元。自由現金流為淨流出 1,500 億元。
  • 上半年資本支出為 809 億元，年增 5%，符合預期。

4. 鴻海市場與產品發展動態

鴻海正從過去的消費電子季節性波動，轉型為由 AI 基礎建設驅動的穩定成長模式。

• AI 伺服器市場：鴻海提供從零組件、模組、伺服器機櫃到模組化資料中心、超算中心的完整 AI 系統解決方案。客戶群已從北美大型 CSP 業者擴展至 New Cloud、主權 AI 及大型企業客戶。北美主要 CSP 業者資本支出預算持續上調，成為鴻海未來幾年最直接的成長動能。
• AI 產品進展：
  • AI 機櫃：預期 2026Q3 出貨量將較 Q2 高雙位數成長，全年出貨量維持倍數以上成長的預期。
  • ASIC 方案：隨著在 GPU 產品的領導地位，公司在客戶的 ASIC 專案中也逐步成為主要合作夥伴，預期 2026 年將有很大成長。
  • 高速網路產品：800G 以上交換機全年營收可望倍增，CPO 全光交換機將於 2026Q3 量產出貨。
• 策略合作：
  • 與 Intel 共同推動次世代 AI 平台。
  • 與 Schneider Electric 合作推動次世代 AI 資料中心及綠色能源方案。
  • 與 Thales 及 Radiall 在法國合資的封測廠已正式動工。

5. 鴻海營運策略與未來發展

鴻海以「三層金字塔運作模式」為核心，從全球最重要的科技製造廠，進一步轉型為 AI 平台供應商。

• 核心運作模式：
  • 底層 (全球布局與規模效益)：在全球 24 個國家擁有超過 240 個據點，實現「在地製造 (local for local)」。
  • 中層 (垂直整合與高自動化)：關鍵零組件自製率高，核心製程（如 CNC、SMT）自動化比例接近 100%。
  • 頂層 (研發創新與高階導向)：持續投入 3+3+3 及研究院，2026 年相關研發支出近 200 億元，年增 40%。
• 3+3+3 策略進展：
  • 三大未來產業：
    • 電動車：與日本三菱合作車款將於下半年交車；與波蘭 EMP 合作推進歐洲專案；Model C 新車款 CAVIRA 已於 7 月開始交車。
    • 數位健康：聚焦智慧醫療場域、平台整合與全球商用化。
    • 機器人：已在美國工廠導入人形及協作型機器人，推動製造從自動化邁向自主化。
  • 三大核心技術：
    • AI：自主模型 FoxBrain 持續優化，並在歐洲、非洲、亞太市場推進主權 AI 落地。
    • 半導體：日本八吋晶圓廠訂單能見度已達 2026Q4，並持續推進 SiC、車用 MCU 等自主技術。
    • 新世代通訊：佈局低軌衛星，提供從地面設備到衛星本體的製造服務。

6. 鴻海展望與指引

• 獲利能力：公司有信心 2026 全年營業利益率將超越 2025 年的 3.2% 水準，中長期維持在 3% 以上的目標不變。上半年 ROE 已達 6.21%，接近全年 12% 的目標。
• 資本支出：因應 AI 伺服器及區域製造需求，預期 2026 全年資本支出將年增三成以上，主要用於擴充伺服器、機櫃、液冷及測試等關鍵產能。擴產地點包含台灣、美國、墨西哥及越南等地。
• AI 業務展望：AI 伺服器需求依然非常強勁，新一代 AI 機櫃將於 2026Q3 開始量產，預期在新平台中市佔率將進一步提高。除了 GPU 方案，ASIC 方案的市佔率也將大幅提高。

7. 鴻海 Q&A 重點

Q1: 關於 AI 伺服器展望，新一代 AI 機櫃推出對下半年出貨的影響？以及對競爭格局的看法？

A1: 新一代 AI 機櫃將於 2026Q3 開始量產，GB 平台需求將至少延續到 2027 年，整體 AI 機櫃出貨逐季成長的預期不變。產品標準化反而會凸顯具備規模化交付能力與完整垂直整合能力的供應商優勢。鴻海提供的是從 Level 1 零組件到 Level 11 系統組裝的一站式服務，零組件自製率達五成以上，進入門檻只會越來越高，預期在新一代平台的市佔率會進一步提高。

Q2: 公司持續擴大資本支出，如何看待其對獲利與現金流的回報？未來資金需求如何籌措，是否會股權募資？

A2: 前期資本投入已逐步轉換為規模經濟效益及獲利能力，上半年營業利益年增 674 億元，EBITDA 年增 776 億元，顯示核心營運現金創造能力持續提升。預期全年資本支出將年增三成以上。資金將以「以短支短，以長支長」為原則，主要透過內部現金流及具競爭力的債務融資來支應，**現階段沒有透過現金增資的規劃**。公司財務結構穩健，淨現金達 2,198 億元。

Q3: 如何看待下半年營業利潤率的表現，特別是高單價 AI 機櫃是否能維持 3% 以上的水準？

A3: 雖然產品組合變化會對利潤率產生影響，但公司透過自動化設計 (Design for Automation)、標準化模組及靈活的交易模式（Buy and Sell 或 Consignment）來維持獲利能力。客製化程度高的 ASIC 專案多以 Consignment 模式為主，有助於提升資產運用效率。上半年營業利潤率達 3.67%，預計全年將超越 2025 年的 3.2%，中長期維持 3% 以上的目標不變。

Q4: 公司已打入 TPU 產品供應鏈，主要供應項目為何？以及通用伺服器的市場展望？

A4: (ASIC/TPU) 2026 年在 ASIC 專案取得新進展，除了 GPU 市場高份額外，ASIC 的市佔率也將大幅提高。鴻海提供 GPU 與 ASIC 雙重解決方案，對 ASIC 發展相當有信心。(通用伺服器) AI 應用也會帶動通用伺服器需求，預期下半年將有雙位數以上成長，能見度比三個月前更好。鴻海在該業務的成長有機會優於產業平均。

Q5: 網通產品（Switch、CPO）的營收規模與利潤水準？美國 CSP 上調資本支出，鴻海訂單能見度是否提升，是否有更多 New Cloud 客戶？

A5: (網通) 網通產品營收強勁成長，光通訊與網路將是 AI 基礎建設下一個重要成長趨勢。CPO 交換機已開始出貨，長期來看網通產品將成為獲利貢獻的重要來源。(客戶) CSP 投資擴大，訂單能見度同步提升，已看到 2027 年訂單持續向上。除了大型 CSP，也看到更多新型雲端客戶及 AI 模型開發公司的需求增加，預計在 2026 年底前會看到貢獻。

Q6: 關於 Consignment (寄售) 模式，未來 GPU server 是否會採用？ASIC server 在上半年營收佔比多少？

A6: 目前 Consignment 主要應用於 ASIC 專案，未來不論 ASIC 或 GPU 專案都可能採用。預期 Consignment 佔比會逐步提升。2025 年 AI 伺服器營收中約一成來自 ASIC，2026 上半年佔比略高於去年全年。對 ASIC 的市佔率目標同樣是四成以上。

Q7: Nvidia Vera Rubin 的放量時程與市佔目標？

A7: 維持新一代 AI 機櫃（Vera Rubin）2026Q3 進入量產準備，Q4 開始出貨的規劃，2027 年將成為主力產品。目前仍朝著五成的市佔目標邁進。最終出貨量取決於晶片供應狀況。

Q8: 除了 GPU IT 機櫃，LPU 機櫃或 Vera CPU rack 等獨立櫃的量產時程與毛利表現？鴻海轉型 AI 平台供應商的策略如何體現在財報上？

A8: (獨立櫃) LPU 及 Vera 相關產品預計 2026Q3 進入生產，Q4 逐步放量，大規模出貨落在 2027 年。因單價較低，對整體營收及毛利影響相對有限。(AI 平台) 轉型 AI 平台，一方面透過智慧製造（如 Genesis 平台）提升內部效率與獲利能力；另一方面，智慧電動車、智慧城市等平台可對外銷售，**產生新的營收與貢獻**。

Q9: 鴻海注資 Sharp 屆滿十週年，未來十年的合作與定位？

A9: 過去十年共同走過改革轉型，未來十年，期待攜手 Sharp 開創在 AI、機器人、電動車及智慧生活等領域的新成長機會。目標是讓 Sharp 再次成為令日本驕傲、全球期待的品牌。上週 Sharp 發表的首代 AI 伺服器即是雙方合作的成果。

免責聲明

本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。

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