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1. 百達-KY 營運摘要
- 財務結構調整近尾聲：過去兩年因併購新加坡上市公司 BIGL，財報受會計準則差異與組織結構調整影響。相關調整費用與提列已於 2026 年上半年大致完成，預計 2027 年將回歸正常的獲利表現。
- 營收展望樂觀：2025 年營收達 93 億新台幣，公司預期 2026 年營收有機會超過 120 億元。主要成長動能來自於 AI 伺服器帶動資料中心對高容量近線硬碟 (Nearline HDD) 的強勁需求。
- 營運現金流轉正：儘管 2026 上半年營收年增近 30%，營業活動現金流入達 3.19 億元，顯示在營收高速成長下，營運與現金流管理狀況良好，扭轉了 2025 年因擴張導致現金流為負的狀況。
- 策略合作：為應對客戶強勁的訂單需求，公司正與 AI 相關大型廠商（主要為 Seagate）洽談多種策略合作模式，包括長期供應合約或策略聯盟，以穩固供應鏈。
2. 百達-KY 主要業務與產品組合
- 零組件製造 (Components Manufacturing, 營收佔比 85%)：
- HDD 關鍵零組件：核心業務為透過子公司 BIGL 生產硬碟機（HDD）的夾取臂 (Gripper Arm)，主要客戶為 Seagate。在 AI 需求驅動下，高容量產品（32T、40T）需求旺盛，為目前最主要的成長引擎。
- 汽機車零組件：包含沖壓、精沖、冷鍛等工藝，為公司原有本業。近年汽車市場較為疲弱，但印尼與無錫廠仍維持獲利。
- 沖壓設備製造 (Press Machine Manufacturing, 營收佔比 10%)：
- 銷售大噸數沖壓設備，主要應用於生產 CPU、GPU 的散熱片 (IHS)。受惠於半導體散熱需求，已出貨千噸級設備，並有客戶洽詢 2000 噸級設備，顯示市場前景看好。此業務毛利率較高，有助於優化產品組合。
- 自主移動機器人 (Autonomous Robotics, 營收佔比 5%)：
- 業務重心已從銷售機器人硬體轉向提供智慧場域 (RMF) 整合方案。透過自主開發的軟體平台，整合場域內的電梯、門禁、CCTV 及其他品牌機器人，實現自動化協作。
- 目前在新加坡有 4 個智慧場域專案進行中，合計金額近 300 萬新幣。台灣市場因缺工問題，已成功導入桃園機場、元大等客戶，並正與飯店、捷運及建商洽談合作。
3. 百達-KY 財務表現
- 2026 上半年關鍵財務數據：
- 營業收入：56.8 億元，較 2025 年同期的 45.8 億元成長約 24%。
- 營業毛利：7.24 億元，毛利率為 13%，較 2025 年同期的 11% 有所回升。主因為 HDD 業務放量，固定成本佔比下降，以及高毛利的沖壓設備出貨貢獻。
- 營業利益：2.13 億元，較 2025 年同期的 0.69 億元顯著增長。
- 歸屬母公司業主純益：1,920 萬元。稅前純益約 1.01 億元，但因高獲利地區（泰國、無錫）的所得稅率較高，且會計師依未來股利發放政策預先提列了遞延所得稅負債，導致稅後純益受較大影響。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長動能：HDD 業務因 AI 需求而大幅成長是營收與獲利的主要驅動因素。
- 獲利挑戰：稅務問題是當前影響淨利表現的主要因素。公司說明此為一次性的調整陣痛，預計 2027 年所得稅費用將趨於正常化。
- 費用控管：營業費用率目標控制在 9% 以內，以提升整體獲利能力。
- 潛在利益回轉：2026 上半年財報中有部分提列項目，如存貨跌價損失、深圳廠處分前的資產減損及 BIGL 獎金提列，未來有機會在下半年或明年回轉，貢獻獲利。
4. 百達-KY 市場與產品發展動態
- HDD 市場趨勢與機會：
- AI 需求強勁：AI 資料中心對 Nearline HDD 需求旺盛，最大客戶 Seagate 2027 年的終端客戶訂單已滿載，市場預期終端產品售價將逐季上漲 20-30%。
- 供應鏈地位穩固：百達-KY 旗下的 BIGL 是 Seagate 最重要的夾取臂供應商，市佔率超過 50%。由於技術門檻高，新供應商難以在短期內養成，使公司具備良好議價能力。
- 高階產品推進：32T HDD 已成主流，毛利貢獻佳。40T HDD 產品預計最快在 2027 年 Q3 開始放量，有助於進一步提升產品單價與毛利率。
- 沖壓設備市場動態：
- AI 晶片功耗提升，帶動散熱需求，台灣多家散熱解決方案廠商已開始洽詢大噸數沖壓設備，用於生產下一代散熱模組，訂單能見度長達一年以上。
- 機器人與智慧場域：
- 新加坡成功案例正複製到台灣市場，利用軟體整合能力解決飯店、機場、商辦等場域的缺工問題。此業務毛利率高，有望成為未來新的成長動能。
5. 百達-KY 營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 鞏固核心業務：持續投資 CNC 設備擴充產能，滿足 HDD 客戶未來幾年的強勁需求。
- 把握 AI 趨勢：利用 AI 基礎建設帶來的高成長期（預計至少到 2029 年），累積公司資源，並同步尋找下一個階段的高潛力營運方向。
- 拓展智慧場域：深化在台灣的智慧場域業務，建立生態系，並考慮與無人機等廠商合作，提供更全面的解決方案。
- 競爭優勢：
- HDD 業務：在 Seagate 供應鏈中具備規模、技術與產能的絕對優勢，尤其在 CNC 精密加工領域擁有深厚的技術 know-how。
- 機器人業務：核心競爭力在於軟體整合平台 (RMF)，能整合不同廠牌的硬體設備，且非中國製造的背景使其能順利進入政府及高資安要求的場域。
- 財務策略：
- 積極與銀行洽談，尋求更優惠的融資利率。同時評估將新幣借款轉換為美元，以公司美元收入進行自然避險，降低匯率波動風險。
6. 百達-KY 展望與指引
- 2026 年展望：
- 全年營收有望挑戰 120 億元以上。
- 下半年隨 HDD 業務持續放量及更多高毛利沖壓設備出貨，毛利率有望進一步提升。
- 2027 年展望：
- HDD 業務預期將維持雙位數以上的量價成長。
- 併購相關的財報調整影響將完全消除，淨利表現預期將有顯著改善，回歸高成長軌道。
- 長期趨勢：
- AI 相關業務（HDD 零組件、沖壓設備、機器人）將是未來 3-5 年的主要成長動能，公司對此趨勢維持樂觀看法。
7. 百達-KY Q&A 重點
Q：公司對主要客戶 Seagate 漲價的底氣為何？
A：關鍵在於 CNC 精密加工的技術門檻與規模優勢。我們是其在泰國最大且最穩定的夾取臂供應商，尤其在高階產品（如 32T、40T）的製造上，良率與穩定性難以被取代。擴充產能所需的新設備、人力及管理成本是我們提出價格調整的合理依據，而客戶難以在短期內找到替代方案，是我們最大的籌碼。
Q：新加坡智慧場域專案的營收規模與毛利率？
A：目前進行中的四個專案，合計營收近 300 萬新幣，將從現在到 2027 年 Q1 陸續認列。這類軟體整合案的毛利率有機會達到 40%，且成功開發第一個案例後，後續專案的複製速度會加快，成本效益更高。
Q：2026 上半年財報中是否有一次性費用未來可能回轉？
A：主要有三項：1) 約 1,000 多萬的存貨跌價損失，但該批存貨後續將會銷售；2) 為出售深圳廠預提的約 3,000 多萬投資減損，未來處分時將轉為較高的處分利益；3) BIGL 依舊制度提列約 2,000-3,000 萬的獎金，將在 Q3 依集團新政策調整回轉。
Q：機器人業務的軟體是否能授權給其他廠商？最終的發展策略為何？
A：軟體可以授權，過去曾有將軟體使用權銷售給 SoftBank 的經驗。我們認為機器人業務的最終價值在於被大型企業或策略投資人併購。因此，目前的策略是專注於創造獨特的技術與應用價值，與市場其他對手做出差異化，以成為具吸引力的收購標的。
Q：高所得稅率的問題何時能解決？對 2027 年營收的看法？
A：2026 下半年可能仍受影響，但會計師希望「長痛不如短痛」，讓影響集中在今年。預計 2027 年稅率會恢復正常。展望 2027 年，僅看 HDD 業務，在不考慮漲價的情況下，量的成長預計就能達到雙位數，若價格調整成功，成長空間會更大。
Q：主要客戶 Seagate 為何不自行擴產或扶植更多供應商？
A：客戶本身缺乏管理精密製造的經驗與人力。要從頭培養一家能達到我們這樣規模與品質的供應商，至少需要 2-3 年，緩不濟急。因此，他們目前高度依賴現有的三家主要供應商。這也促使他們積極與我們討論各種形式的策略合作，甚至提出入股的可能性，以確保供應鏈穩定。
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本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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