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1. 宇隆營運摘要
- 經營團隊穩定，轉型方向不變：總經理蔡明東先生開場說明，近期公司經營層人事異動引發市場關注，核心問題在於經營團隊與大股東之間對於「百分之百授權」的認知。目前雙方已達成共識，經營團隊保持穩定，將持續推動公司轉型新事業，並獲得大股東及董事會全力支持。
- 2026Q1 營運表現：合併營收為新台幣 8.1 億元，毛利率為 27.59%，營業利益率為 10.49%，稅後每股盈餘 (EPS) 為 1.59 元。
- 新事業多點開花：公司積極轉型，重點發展減速機、人形機器人，以及 AI 液冷快接頭 (NVQD) 等新業務。其中，NVQD 業務今年營收佔比有機會挑戰一成。
- 北美客戶大力支持：由於產品表現優異，北美客戶不僅強烈要求宇隆在美國設廠，更正式提出願意投資宇隆在美國的資本支出 (CAPEX)。客戶提供的 2027 至 2029 年預示量超乎預期，公司將規劃重大資本支出以擴充產能。
2. 宇隆主要業務與產品組合
- 核心業務：公司以精密金屬加工為核心，主要應用於汽車零組件、自行車、工業及醫療等領域。2026Q1 營收佔比為：汽車類 77%、自行車類 14%、工業及其他 9%。
- 策略轉型：公司長期目標是讓工業應用類（包含減速機）的營收佔比超越汽車本業，且總經理預期此目標的達成速度會比市場想像的更快。
- 各業務板塊表現與展望：
- 汽車業務：今年展望為穩定持平、微幅成長。因應 Last Standing Business Strategy，已有多款新料號排入量產時程，部分已排至 2027 年。
- 電動自行車業務：庫存去化順利，出貨量預計將從第一季到第四季逐季成長。
- 工業應用業務 (NVQD)：為今年營運亮點之一，合作夥伴下單量逐季攀升，全年營收佔比有望達 10%。
- 醫療業務：因主要客戶 Novo Nordisk 產品策略調整，將金屬件改為塑膠件，自 2025 年第二季起已無出貨，預期未來此部分營收將非常低或甚至沒有。
- 減速機業務：為公司未來最重要的成長動能，專注於人形機器人、智慧醫療、半導體、智慧倉儲及國防軍工等五大市場。
3. 宇隆財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營收：8.1 億元
- 毛利率：27.59%
- 營益率：10.49%
- EPS：1.59 元
- 財務表現驅動與挑戰：
- 2026Q1 毛利率較低：主要受到農曆春節工作天數較少及產品組合影響。
- 未來毛利率展望：公司預期第二季毛利率將有明顯提升，回到正常水準。隨著減速機、UQD 等高毛利產品陸續量產，產品組合優化，預期第二、三季將是毛利率表現較好的季度。
- 減速機毛利：目前交付的樣品因包含 NRE (一次性工程費用)，毛利率表現優異。未來量產後，預期減速機的毛利率仍將維持在相當不錯的水準。
4. 宇隆市場與產品發展動態
- 減速機專案進展：公司目前正執行的專案數量眾多，並已大量送樣給客戶。
- 行星式齒輪專案：5 件 (已送樣 5 件)
- 減速機專案：8 件 (已送樣 6 件)
- 諧波減速機專案：5 件 (已送樣 5 件)
- 機電一體化模組：已送樣 6 件
- 今年諧波新產品開發案：26 件
- 人形機器人市場：
- 公司已通過多家北美知名人形機器人客戶的樣品認證，並取得供應商代碼。
- 總經理表示，在 YouTube 上經常看到的人形機器人開發商，皆為宇隆的客戶。
- 公司的核心競爭力在於「人」，團隊的技術開發與快速反應能力 (Quick Turn)，樣品交付最快僅需 14 天，並持續挑戰 10 天甚至 8 天，此速度遠勝日本競爭對手。
- 戰略合作：
- 與信邦 (SINBON) 的合作是進入美國人形機器人市場的關鍵。信邦在線束整合具備專業，宇隆則專注於減速機等硬體機構，雙方合作無間，已共同開發多家指標性客戶。
- 未來與信邦的合作有望延伸至低軌衛星、無人機等領域。
- 新應用導入：公司的公規品減速機已成功導入銅箔製造產業，應用於其新建三廠的自動化機台中。
5. 宇隆營運策略與未來發展
- 全球佈局：因應北美客戶的強烈要求與地緣政治風險，原先的墨西哥設廠計畫已取消，改為在美國設立宇隆美國廠。
- 產能規劃：
- 初期生產將以台灣廠區為主要基地。
- 北美客戶將投資的資本支出設備會先運至台灣進行生產，待美國廠建置完成後，再分批將設備移轉過去。
- 未來的美國工廠將高度自動化，總經理提出使用客戶生產的機器人來組裝自家產品的構想，已獲客戶正面回應。
- 競爭策略：
- 專注於高階的美國人形機器人市場，暫不考慮進入價格競爭激烈的中國大陸市場。
- 公司認為機器人產業鏈未來將分為美國與中國兩大陣營，涉及國安問題，供應商必須「選邊站」，宇隆已明確選擇美國陣營。
6. 宇隆展望與指引
- 短期展望：
- 2026Q2 毛利率將顯著回升。
- 全年電動自行車出貨量逐季成長。
- NVQD 產品全年營收佔比有機會達到 10%。
- 中長期展望：
- 減速機業務營收超越汽車本業的速度將比預期更快。
- 客戶對 2027-2029 年的預示量極為龐大，公司將進行重大資本支出以應對未來需求。董事會是否通過相關資本支出案，將是觀察公司發展是否如預期的重要指標。
- 2026 年將開始進行人形機器人相關專案的小批量生產交付。
7. 宇隆 Q&A 重點
Q1: 相較於中國大陸的低價和日本的高品質，宇隆減速機的競爭利基是什麼？
A1: 競爭利基在於「人」，也就是經營團隊的技術開發能力與快速反應速度。客戶反饋宇隆在「Quick Turn」方面贏過所有競爭對手，包含日系廠商。日系廠商決策謹慎、投資緩慢，不符合美國人形機器人市場快速迭代的需求。目前宇隆專注於美國市場，暫不切入中國市場，並認為供應鏈未來必須在美、中之間選邊站。
Q2: 2026Q1 毛利率偏低的原因？醫療業務的未來發展？
A2: 第一季毛利率較差主要受農曆春節及產品組合影響，第二季稼動率與產品組合改善後，毛利率會有很明顯的提升。醫療業務方面，因主要客戶 Novo Nordisk 產品改用塑膠件，自去年第二季已停止出貨金屬件，未來此業務營收貢獻將極低或沒有。
Q3: 機器人業務超越汽車業務的可能時間點？對毛利率的影響？
A3: 總經理表示，超越的速度會「比你想像的更快」。目前樣品毛利因含 NRE 而非常不錯，未來量產後的毛利率預期也將維持在很好的水準。
Q4: 在 6 月人事異動期間，如何安撫客戶？與大股東在公司核決權限方面如何溝通？
A4: 客戶比投資人更擔心，但只要確認經營團隊與戰略目標不變，客戶就會繼續支持。事件發生後，仍收到北美客戶的 CAPEX 投資合作邀請，是正向的訊號。與大股東溝通的重點就是確保經營團隊獲得 100% 授權，未來所有重大投資案都會基於可量化的數據與董事會充分溝通，以取得支持。
Q5: 與信邦的合作模式？是否能取得所有機器人訂單？
A5: 客戶不會將 100% 訂單給單一供應商，宇隆的目標是成為佔有最大份額的供應商。信邦是極為重要的戰略夥伴，帶領宇隆進入多家美國客戶。公司目前預估的營收，僅是客戶總量再打折後的保守數字。
Q6: 考量到 2028 年龐大的市場，從擴廠到出貨需要多久時間？
A6: 目前沒有精確時程。但初步規劃是，美國廠房建設較模組化，速度較快。未來美國廠將高度自動化，甚至可能使用客戶的機器人來組裝宇隆的產品。
Q7: 子公司法人代表異動，董事長改由大股東擔任，對營運有何影響？
A7: 此為呼應母公司董事會的改變。總經理過去有 20 年海外廠區服務經驗，保證海外廠的營運和人事不會有任何變動。所有決策會依循核決權限，大股東會就相關問題諮詢總經理。
Q8: 美國資本支出計畫是否獲大股東支持？初期出貨地點？總經理是否回任董事？
A8: (1) 總經理已回任宇隆的董事。(2) 美國設廠的大方向已和董事會及大股東溝通過，並獲得高度支持。(3) 初期生產會先在台灣進行。客戶投資的設備會先在台灣裝機生產，待美國廠建妥後再分批移機過去。
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