【法說會備忘錄】台船 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

台船公司於本次法說會說明近年營運狀況、產業趨勢、經營策略及未來展望。公司近年營收波動，自 111 年起呈現虧損，主要係受商船業務不足影響。然而，透過積極爭取國艦國造、公務船及部分商船訂單，手持訂單已大幅增加，能見度達到 2030 年，潛艦後續艦計畫更能持續至 2038 年。

公司新的經營團隊將聚焦於造船艦核心事業，並推動管理、數位、創新轉型，特別是發展智慧與綠能船艦及船廠技術。雖然 2025 年預計仍無法轉虧為盈，但預期虧損金額將較 113 年大幅降低，並將努力爭取盡早達成獲利目標。充足的訂單能見度，將有助於公司進行內部改造、研發投入及長期穩定發展。

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2. 主要業務與產品組合

台船公司的核心業務涵蓋船舶建造 (商船、軍艦/公務船)、船舶修護以及海洋工程與石化機建。近年營運項目的營收比重有所變化：

• 建艇建造 (造艦)：維持高比例，111 年佔 70%，112 年佔 55%，113 年佔 61%。
• 商船建造：在 113 年大幅降低至 7% (111 年 23%，112 年 26%)，是影響營收的主因之一，公司正極力爭取此部分業務。
• 修船 (船艦維修)：比例相對穩定，111 年佔 5%，112 年佔 8%，113 年佔 8%。
• 海工及自機：近年比重顯著提升，由 111 年的 0% 增加至 112 年的 7%，並在 113 年達到 21%。

為有效利用資源，公司經營策略調整為聚焦並擴大造船艦業務，將資源集中於商船本業及國艦國造兩大區塊，提升其營收比重。

113 年共完工交船 7 艘，包括新型救難艦 (原型艦)、海巡署 1000 噸及 4000 噸巡防艦、中油 5 萬噸油品化學輪，以及高雄輪船公司的電力驅動渡輪及油港輪。

截至 114 年 1 月，公司手持訂單豐沛，包括商船 17 艘、軍艦/公務船 14 艘，以及修船與海工/自機案。總合約金額約 1,348 億元，尚在執行金額約 800 億元。

3. 財務表現

根據公司公開資料及 113 年自結數：

• 營收：
  • 110 年：19,100 Million
  • 111 年：21,900 Million
  • 112 年：21,400 Million
  • 113 年 Q3：11,200 Million
  • 113 年全年自結：14,400 Million (註：簡報中提及「113 年前年」，依上下文判斷應指 113 年全年自結數)
• 稅前純益：
  • 110 年：510 Million (獲利)
  • 111 年：-3,500 Million (虧損)
  • 112 年：-4,000 Million (虧損)
  • 113 年全年自結：-2,780 Million (虧損)
• 稅後淨利：
  • 111 年：-3,548 Million (虧損)
  • 112 年：-4,000 Million (虧損)
  • 113 年全年自結：-2,793 Million (虧損)
• 每股盈餘 (EPS)：
  • 111 年：-3.78 元
  • 112 年：-4.32 元
  • 113 年 Q3：-1.00 元
  • 113 年全年自結：-2.22 元

公司自 111 年起持續呈現虧損，主要驅動因素為商船業務承攬不足，導致營收規模受限。113 年虧損較 112 年縮小。

Notable Events:

• 113 年成功完成海巡署 4000 噸及 1000 噸巡防艦、海軍新型救難艦、中油 5 萬噸油品化學輪等多艘船艦的建造及交船。
• 113 年承攬國海院海洋資料調查船、關務署巡緝艇、中航 21 萬噸散裝貨輪訂單。
• 114 年 1 月取得萬海公司 8700 TEU 貨櫃船 12 艘 (另有 4 艘選擇權) 的重大訂單。
• 113 年完成公募 39 億元、私募 19.585 億元，共 58.96 億元的現金增資作業。

4. 市場與產品發展動態

全球造船市場自 2020 年起隨航運復甦而回溫，新船船價也隨之回升。國際海事組織 (IMO) 日益嚴格的環保法規以及歐盟碳稅 (2026 年開徵) 促使航商加速淘汰老舊船舶，並對低碳/新燃料的節能環保船需求增加，如甲醇、LNG、氨氣雙燃料以及電動混合動力船等是未來趨勢。

全球新造商船市場高度集中，中國、韓國、日本合計市佔率達 92%。特別是中國大陸，在國家支持和政策補貼下，2024 年在新船訂單、手持訂單及完工交船量均居世界第一，市佔率超過 50%。台船公司希望能爭取政府支持商船產業政策，以維繫國內造船產業發展與人才培育。

公司鎖定的新造船艦潛在業務包括：

• 商船：8700 TEU 貨櫃輪 (已取得部分訂單)。
• 國艦國造：潛艦後續艦、多功能海測艦。
• 公務船：海巡署 2000 噸級及 8000 噸級巡防艦。

在離岸風電方面，潛在業務包括第三階段區塊開發風場水下基礎、浮式風機示範風場的浮台、以及重型構件運輸。公司與台大船舶中心合作進行 15MW 風機半潛式浮台研發，已取得美國船級社 (ABS) 設計原則認可。

此外，公司積極投入無人載具 (水面無人艇) 的發展，已於 112 年成立團隊，進行國內外技術盤點與交流。第一艘無人艇已於 112 年 12 月下水測試，預計於 113 年第一季 (約 3 月上旬) 正式發表，將邀請潛在業主及媒體參與。此發展也與因應兩岸情勢、強化國防運用相關。

5. 營運策略與未來發展

台船公司新的經營策略聚焦於核心事業「造船艦」，包括商船本業與國艦國造，並將擴大其營收比重。同時，推動管理轉型、數位轉型及創新轉型。

在經營方針上，新的經營階層提出五大策略：

• 人力資源與組織管理：加強 KPI 及人力傳承，重整建造秩序。
• 財務與資金管理：降低成本，爭取立即性業務強化財務體質。
• 技術與產品創新：聚焦於智慧船廠、雙燃料智能船艦、無人船及浮式風機浮台開發。
• 擴大與政策及社會合作：擴大產學協訓合作吸引人才，強化外部合作研發創新產品。
• 全球經濟挑戰與供應鏈管理：加強供應鏈管理，開發本土商源，強化資安。

未來發展將特別聚焦於智慧與綠能：

• 綠能生產管理：溫室氣體盤查、空壓機監控、廠房太陽能板、儲能系統。
• 智慧船廠：能源監控系統、焊機管理系統、高空作業車定位監控。
• 綠能智慧船舶：多燃料船艦、電力推進船艦、無人船艦。
• 子公司能量：台船動力聚焦儲能與動力系統，台船環海針對能源轉型海工事業。

為達成轉虧為盈目標，公司積極研擬營運改善對策：聚焦核心業務、提升生產效能與執行力、嚴控預算與成本、開發新船型創造商機，並爭取政府支持商船產業政策。

6. 展望與指引

台船公司目前手持訂單充足，商船訂單能見度已達 2030 年，潛艦後續艦計畫更可持續至 2038 年。充足的訂單量有利於公司進行內部改造、研發投入及長期穩定發展。

對於 2025 年展望，公司表示雖然營業額預計超過 200 億元，但因仍受部分較早接單的船價影響，尚無機會轉虧為盈。然而，預計 虧損金額將較 113 年大幅降低。公司將以獲利為導向進行內部改造，並努力爭取盡早達成轉虧為盈的目標 (努力看明年，即 2026 年)。

子公司台船環海的營運展望樂觀，因取得風廟等合約，預期 114 年及 115 年海事工程前景非常樂觀，且一定會獲利，並將獲利的 50%回饋母公司。

潛在業務方面，公司將擇優承攬海巡署等單位較佳的案子，如 2000 噸級巡護船非常合適積極爭取。

7. Q&A 重點

Q1: 台船 2025 年是否有機會轉虧為盈？

A1: 去年（113 年）虧損 27.8 億元。今年（114 年）營業額預計超過 200 多億元，但受前幾年接單的船價影響，今年尚無機會轉虧為盈。不過，虧損金額會大幅降低（具體金額不便透露）。

Q2: 潛艦是否有機會持續發展？

A2: 潛艦原型艦正依節點進行，預計 4 月試車，今年依合約節點交艦。立法院已通過後續艦 7 艘的計畫，雖 114 年預算部分凍結，但後續 7 艘案子將持續執行至 2038 年，絕對不會受到任何影響。

Q3: 台船今年是否有籌資計劃？

A3: 台船在 113 年已完成公募 39 億元、私募 19.585 億元，合計 58.96 億元的增資。目前到目前為止，還沒有針對這個做所謂的籌資的計劃。若有必要性，後續再評估啟動。

Q4: 翡翠輪的營收跟租金？海工事業的前景？

A4: 營收跟租金屬於營業機密，不便透露。海工事業前景樂觀。除了海龍案將結束，最近取得了風廟的合約。利用翡翠輪，台船環海在 114、115 年的海事工程前景非常樂觀。

Q5: 自機海工這幾年提供成長動能？各種產品的組合展望？

A5: 自機海工的成長主要來自子公司 CDW（應指台船環海）及中油的工程案。未來會聚焦提高商船和國艦國造這部分造船艦的營收百分比。商船已承攬到 2030 年，透明度非常高。潛艦計畫到 2038 年。主力產品能見度已達 2030 年以後。後續會擇優承攬海巡署或其他較好的案子，例如 2000 噸級左右的巡護船非常合適積極爭取。

Q6: UAV（無人載具）的發展計劃以及進展？

A6: 將無人載具定義為水面艦艇。公司自 112 年 4 月開始研究，去年 3 月正式成立團隊啟動計畫，與國內團隊（包括台船動力科技）合作，發展載台、通訊模組、遙導控。已與潛在船東討論需求，建立系統架構。去年 12 月第一艘無人艇已下水測試。預計今年第一季正式發表（約 3 月上旬）。針對國防運用很重要。

Q7: 台船公司未來是否還有任何所謂的離岸風電工作船的造艦計劃？

A7: 目前沒有明顯接到船東來詢價。即使有，因接單已到 2030 年，檔期不會早於 2030 年。預期船東不太會接受 2031 年以後的檔期。

Q8: 台船環海的營收有如併入損益表？2025 的展望？

A8: 營收不便透露，但損益表有併入。去年貢獻約 50%獲利（約 8 億多給母公司）。2025 年展望樂觀，有風廟及已承攬合約，一定會獲利。獲利金額是否與去年水準一樣不便透露（商業機密）。

Q9: 萬海是否已經簽了約？潛在的業務是說萬海還有其他的航商？

A9: 萬海已經簽約了。1 月 15 日簽署了 12+4 艘 8700 TEU 貨櫃輪合約。其他航商方面，因主力檔期已到 2030 年，若有新船案，會視船東需求檔期、預算成本等因素擇優建造。

Q10: 一般簽下的船的訂單交貨大概要多久？

A10: 依船型差異很大。商船可能 10 個月以上（從開工到交船）。軍艦至少需要 3-4 年（從簽約到交貨）。潛艦會更久。

Q11: 國防預算增加對台船是否有效益？

A11: 國防預算增加影響國艦國造及海巡署需求。海巡署未來有 2000 噸級、8000 噸級等巡防艦計畫。台船會擇優承攬，2000 噸級左右的巡護船非常合適台船積極爭取。

Q12: 川普總統上任以後，對造船整體影響的看法？（關於大陸船舶入美港費增加等措施）

A12: 問題層面廣。對台船目前已接商船影響不大，因鋼板來自中鋼，不從美、中採購。部分機具雖來自大陸，但採購會評估功能、規格、交貨、價格。已拿到的訂單影響不大。中國、日韓憑政府支持幾乎壟斷全球商船業務。川普政策是為減低此影響（如對中國造船課高稅），對航商可能有影響。呼籲政府結合國安考量，支持商船產業政策，平衡利益，穩定國內航運及造船業能量。這與無人船發展因應兩岸情勢、強化國防運用相關。呼籲從長遠保有造船能量角度看，不只看獲利，這能穩定國家經濟貿易成長及國防安全。

Q13: 台船環海今年的獲利預估是不是跟去年的獲利是一樣的水準？

A13: 台船環海今年營運樂觀看待，一定會獲利。獲利 50%會回饋母公司。但獲利金額是否與去年水準相同不便透露（商業機密）。

Q14: 台船以目前現有的訂單來看，哪一年才會有機會轉虧為贏？

A14: 只能說會努力看明年（應指 115 年），盡最大努力降低成本，爭取盡快轉虧為贏。

Q15: 台船公司承攬了多項中油公司的工程案，請問預估獲利為何？

A15: 承攬中油兩個案子：26 座石油儲油槽統包、大林石化油品儲運中心槽車裝卸工廠。合約總值約 121 億元（含稅）。兩案依計畫施工中，預計對台船公司有所謂的獲利。獲利金額屬營業機密，不便透露。

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