【美亞法說會重點內容備忘錄】未來展望趨勢 20251002

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 美亞營運摘要

美亞鋼管廠 2025 年前二季營運受外部環境挑戰，合併營收為 21.38 億元，較去年同期之 28.40 億元 衰退。主要壓力來自鋼鐵本業，因美國提高鋼鋁關稅、對等關稅談判、新台幣升值及越南低價不銹鋼進口等多重因素衝擊，導致外銷訂單萎縮，國內需求亦受波及。

儘管營收下滑，但公司毛利率由去年同期的 15.66% 提升至 18.01%。2025 前二季稅後淨利為 2.87 億元，每股盈餘 (EPS) 為 1.07 元。展望未來，公司預期第四季傳統旺季及原料價格上漲帶來的成本支撐，有助於用鋼需求回穩。同時，公司持續推動 ESG 策略，計劃於 2025Q4 擴增太陽能發電設備並升級廠區節能設施，以強化長期競爭力。

2. 美亞主要業務與產品組合

美亞（市：2020）的核心業務以鋼鐵製造為主，輔以不動產投資、旅館服務（美亞商旅）及投資等多元化經營。

• 核心業務：
  • 鋼鐵產品：為營收主要來源，產品涵蓋碳鋼鋼品與不銹鋼鋼品，應用於機械加工、運動器材及汽機車用管等領域。
  • 旅館服務：透過旗下「美亞商旅」提供服務，營收貢獻相對穩定。
  • 不動產與投資：包含「美邑建設」等，為公司資產配置之一環。
• 2025 前二季業務板塊營收表現：
  • 鋼鐵：營收為 20.4 億元，較去年同期的 27.4 億元顯著減少 7 億元，是整體營收下滑主因。
  • 旅館服務：營收為 9,524 萬元，與去年同期持平，表現穩健。
  • 不動產與投資：營收貢獻較小。
• 銷售區域分析：
  • 台灣內銷：仍為主要市場，佔 2025 前二季營收 92%，金額為 19.57 億元。
  • 外銷：佔比為 8%，金額為 1.81 億元。

3. 美亞財務表現

根據公司簡報，2025 年前二季財務數據與去年同期比較，呈現營收與獲利下滑，但毛利率改善的趨勢。

• 關鍵財務指標 (2025 前二季)：
  • 營業收入：21.38 億元 (去年同期為 28.40 億元)
  • 營業毛利：3.85 億元 (去年同期為 4.45 億元)
  • 營業利益：1.52 億元 (去年同期為 2.75 億元)
  • 本期淨利：2.87 億元 (去年同期為 5.70 億元)
  • 每股盈餘 (EPS)：1.07 元 (去年同期為 2.13 元)
• 重要財務比率 (2025 前二季)：
  • 毛利率：18.01%，較去年同期的 15.66% 上升。
  • 營業利益率：7.13%，較去年同期的 9.67% 下滑。
  • 稅後純益率：13.44%，較去年同期的 20.06% 下滑。
  • 每股淨值：15.8 元。
• 財務挑戰與驅動因素：
  • 挑戰：鋼鐵銷量下滑是影響營收與獲利的主要因素。2025 前二季總銷量為 43,915 噸，較去年同期減少 10,500 噸，其中不銹鋼產品銷量減少 8,500 噸 為最大宗。
  • 驅動因素：儘管銷量減少，但毛利率有所提升，顯示成本控制或產品組合優化取得成效。旅館等非鋼鐵業務則提供穩定的現金流。
• 股利政策：
  • 公司於 2025 年配發前一年度 (2024 年) 股利，每股現金配息 2.2 元，配發率為 71%。

4. 美亞市場與產品發展動態

全球鋼鐵市場面臨貿易壁壘與需求復甦力道不足的挑戰，國內市場則受進口鋼品與房市政策影響。

• 全球鋼市趨勢：
  • 世界鋼鐵協會指出，受貿易摩擦及關稅政策影響，全球鋼鐵需求復甦力道弱於預期，北美市場因關稅戰而成長放緩，歐洲預計至 2026 年才有望明顯回升。
  • 原物料價格方面，鐵礦砂約 105 美元/噸，冶金煤漲至 185-190 美元/噸，為鋼價提供支撐。
• 國內市場動態：
  • 反傾銷措施：為應對不公平競爭，中鋼已成功申請對中國大陸產製之特定鋼品課徵臨時反傾銷稅 (稅率 16% 至 20%)。同時，燁聯鋼廠也已宣布將對越南進口的低價不銹鋼冷軋鋼品提出反傾銷調查申請。
  • 房市與公共工程：央行利率連六凍，房市交易降溫，短期內建築用鋼需求能見度較低，尚待政府公共工程政策引導。
  • 產業用電：經濟部決議產業用電凍漲，有助於穩定生產成本。
• 產品需求變化：
  • 外銷導向的機械加工、運動器材及汽機車用管等產業，因新台幣升值及美國關稅提高，需求快速減少，訂單能見度轉趨保守。

5. 美亞營運策略與未來發展

美亞將 ESG 視為永續經營的核心，積極投入環境保護、社會責任與公司治理，並以此作為提升營運效率與競爭力的策略。

• 環境 (Environmental)：
  • 溫室氣體管理：已完成第三年溫室氣體盤查，2024 年度碳排放量較前一年減量 12.29%。
  • 能源管理：計畫於 2025Q4 升級汰換廠區空壓機及鍍鋅製程加熱設備，以提高能源效率。
  • 綠能發電：持續投資太陽能，預計 2025Q4 再增設 808 kW 發電容量，屆時總容量將達到 2,111 kW。
  • 環保投資：增設新型污水處理設備與鋅粉集塵設備，降低廢水金屬離子與空氣粉塵排放。
• 社會 (Social)：
  • 人才培育：推動幹部培訓，並有 4 名 員工通過經濟部 IPAS 資訊安全工程師能力鑑定。
  • 職場環境：重視職安、人權與多元包容，並積極培養外籍幹部，協助其融入台灣社會。
• 公司治理 (Governance)：
  • 評鑑升級：2024 年證交所公司治理評鑑排名自第三級提升至第二級 (全體上市公司前 20%)。
  • 資訊透明：已出版 2024 年 ESG 永續報告書，並經會計師查證。

6. 美亞展望與指引

• 短期展望：
  • 公司認為鋼鐵業即將進入第四季傳統旺季，且上游原料價格與國際行情差距縮小，有助於刺激下游用鋼需求回溫，碳鋼鋼品產銷規模有望重振。
  • 美國市場在買賣雙方逐漸適應高關稅後，交易狀況預期可恢復平穩。
• 機會與風險：
  • 機會：
    1. 國內反傾銷措施有助於維持市場秩序。
    2. 台灣科技產品出口暢旺及汽車貨物稅補助等政策，可望帶動相關產業用鋼需求。
    3. 公司在 ESG 方面的投資有助於提升長期營運韌性。
  • 風險：
    1. 俄烏戰爭、台海及印太地區等地緣政治風險仍是最大不確定因素。
    2. 全球鋼鐵產能過剩的格局未變，市場競爭依然激烈。
    3. 國內公共工程及民間建廠能見度偏低，需關注後續政策發展。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。