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1. 美亞營運摘要
美亞 (2020) 於 2026 年 4 月 16 日舉行法人說明會，說明 2025 年度營運成果與未來展望。受鋼鐵本業部分業務量減少影響，2025 年合併營收為 47.43 億元，較前一年度的 52.42 億元下滑。然而，毛利率提升至 18.65%。稅後淨利為 5.69 億元，每股盈餘 (EPS) 為 2.13 元。公司決議配發現金股利 1.8 元，配發率達 85%。
展望未來，公司對 2026 年後續發展持謹慎中立看法。儘管面臨地緣政治衝突、貿易壁壘及國內需求趨緩等挑戰，但鋼價在成本支撐下持續上漲，且 2026Q2 接單情況優於 Q1，預期漲價效益將陸續顯現。
2. 美亞主要業務與產品組合
美亞的核心業務為鋼鐵產品製造與銷售，並透過轉投資進行多元化經營，業務範圍涵蓋不動產、旅館服務及海外投資。
- 鋼鐵本業：主要產品為碳鋼與不銹鋼鋼品。生產據點位於桃園埔心總廠與幼獅廠。2025 年鋼鐵業務營收為 41.07 億元，佔總營收約 87%。銷量為 90,664 噸，較前一年度減少約 1 萬噸，主因為臺灣美亞的不銹鋼板裁減業務量下滑。
- 不動產投資：由子公司美邑建築負責。2025 年因有新建案銷售，貢獻營收 4.33 億元，為當年度重要的營收來源。
- 旅館服務：經營美亞商旅，營運表現穩定，2025 年營收約 2.01 億元。
- 海外事業：
- 主要據點為越南美亞、越南鑽石及泰國廣太。
- 2025 年海外總銷量約 27,900 噸，較前一年增加，主要由越南鑽石貢獻。
- 海外總銷值為 13.44 億元，較前一年略微減少。
3. 美亞財務表現
根據 2025 年度 (114 年度) 合併財報，公司主要財務數據如下：
- 營業收入：47.43 億元，較 2024 年度的 52.42 億元減少 9.5%。
- 營業毛利：8.84 億元，毛利率為 18.65%，優於前一年度的 15.19%。
- 營業利益：3.79 億元，營業利益率為 7.99%。
- 本期淨利：5.69 億元，稅後純益率為 11.99%。
- 每股盈餘 (EPS)：2.13 元。
- 股利政策：2025 年度盈餘預計配發現金股利 1.8 元，股利配發率 85%，殖利率約 7.09%。
- 財務結構：截至 2025 年底，資產總額 91 億元，負債總額 46 億元，歸屬母公司權益 45 億元，每股淨值 16.76 元。
營收下滑主要受鋼鐵本業影響，但不動產業務的貢獻彌補了部分缺口。毛利率的改善顯示公司在成本控制方面有所成效。
4. 美亞市場與產品發展動態
- 碳鋼市場：
- 全球趨勢：世界鋼鐵協會預估 2026 年全球鋼鐵需求將小幅回升 1.3%。但製造業成本偏高、貿易摩擦及地緣政治為主要風險。
- 國內市況：龍頭廠中鋼已連續五個月調漲盤價，2026 年 5 月熱軋與酸洗產品每噸實漲 1,500 元，顯示成本對鋼價有強力支撐。
- 需求分析：國內高科技建廠需求穩健，但住宅建案市場不振，整體營造業景氣看法持平。汽機車零部件用管需求則因貨物稅減免優惠而保持穩定。
- 不銹鋼市場：
- 原料成本：全球最大鎳礦供應國印尼大幅削減 2026 年生產配額，導致國際鎳價強勢反彈，倫敦金屬交易所 (LME) 鎳價已達每噸 18,000 美元。
- 價格走勢：受原料成本推升，國內不銹鋼價已連續五個月上漲，300 系產品累計漲幅超過每噸 1.9 萬元。業界預估 5 月份可能持續上漲。
- 未來展望：歐盟碳邊境調整機制 (CBAM) 的實施將增加進口成本，為鎳鐵價格提供支撐，不銹鋼產業有望迎來復甦。然而，國內市場仍面臨供給大於需求的格局。
5. 美亞營運策略與未來發展
- 應對外部挑戰：
- 貿易政策：密切關注美國 232 條款關稅的變化（已改為按申報總價值分級課稅）及歐盟 CBAM（已進入正式執行期，2026 年首季參考碳價為每噸 75.36 歐元）對出口成本的影響。
- 地緣政治：中東衝突已影響部分外銷船運，公司將視情況調整出貨。雖然短期有不確定性，但衝突也推升了運輸及原物料成本，成為鋼價支撐因素。
- 市場定位：
- 公司在國內鋼鐵市場具備穩固地位，同時透過海外據點拓展國際市場。
- 不動產與旅館等多元化業務，有助於分散單一產業的營運風險，並在特定時期貢獻穩定現金流與獲利。
- 未來發展：
- 短期內，公司將專注於應對成本上漲壓力，並將成本順利轉嫁至產品售價，維持穩定的獲利能力。
- 長期來看，公司將持續關注全球經濟、地緣政治及各國環保法規的變化，靈活調整營運策略，以應對充滿挑戰的市場環境。
6. 美亞展望與指引
公司未提供 2026 年具體的財務預測數據，但對市場前景提出以下看法：
- 整體展望：對 2026 年後續展望為謹慎中立。
- 正面因素：
- 成本支撐鋼價：原物料價格上漲及亞洲各大鋼廠相繼調漲售價，有利於鋼價維持高檔。
- 訂單能見度：2026Q2 整體接單情況優於 Q1，漲價效益有望逐步顯現。
- 供給側改善：中國實施鋼材出口許可管理，有助於規範市場秩序。
- 潛在風險：
- 總體經濟：IMF 下修全球經濟成長預測，若中東衝突加劇，全球經濟可能面臨衰退風險。
- 地緣政治：俄烏戰爭持續、中東局勢緊張，可能對能源價格及全球供應鏈造成衝擊。
- 國內需求：國內房市景氣能見度有限，可能影響建築用鋼需求。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
