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1. 美亞營運摘要
美亞 (2020) 於 2026 年第一季的營運表現呈現營收年減，但毛利率與營業利益顯著成長的趨勢。儘管整體鋼鐵銷量與去年同期持平，但受惠於成本控制與產品組合優化，毛利率大幅提升。公司對未來展望持審慎樂觀態度，主要動能來自鋼價上漲、AI 與半導體產業帶動的強勁需求，以及第二季接單情況優於第一季。然而，全球地緣政治衝突 (如美伊、俄烏戰爭) 導致的能源與運輸成本上升，以及主要經濟體的貨幣政策不確定性，仍是未來營運的主要挑戰。
- 2024Q1 財務亮點:
- 營業收入為 10.1 億元，年減 7%。
- 營業毛利為 2.24 億元，年增 27%。
- 毛利率達 22.31%，較去年同期的 16.30% 增加約 6 個百分點。
- 營業利益為 1.51 億元，年增 47%。
- 稅後淨利為 1.07 億元。
- 單季 EPS 為 0.4 元。
- 未來展望:
- 公司預期鋼價上漲效益將陸續顯現，第二季整體接單優於第一季。
- 國內龍頭廠中鋼已連續六個月調漲盤價，顯示市場需求回溫。
- 不銹鋼市場受印尼鎳礦政策影響，原料成本推升價格，有助產業擺脫去年低迷。
- 全球經濟情勢、地緣政治風險及美國聯準會的貨幣政策走向，將是影響未來營運的關鍵外部因素。
2. 美亞主要業務與產品組合
美亞的核心業務為鋼鐵產品製造與銷售，並透過轉投資事業涉足旅館服務與不動產投資。公司在台灣與海外均設有營運據點，產品涵蓋碳鋼鋼品與不銹鋼品。
- 核心業務:
- 鋼鐵: 為最主要營收來源，佔 2026Q1 總營收約 93%。產品包括碳鋼與不銹鋼管。
- 旅館服務: 透過 100% 持股的美亞商旅經營，營收穩定。
- 不動產投資: 於 2026Q1 開始產生營收貢獻。
- 各業務部門表現 (2026Q1 vs 2025Q1):
- 鋼鐵部門: 營收為 9.47 億元，年減 9%。銷量約 21,395 噸，與去年同期基本持平，營收下滑主因是產品平均單價變動。
- 旅館服務: 營收為 5,145 萬元，年增 5%。
- 不動產投資: 營收為 2,038 萬元，為本期新增收入。
- 地區別業務:
- 台灣市場: 為營收主力，佔 2026Q1 總營收 92%。
- 出口市場: 包含台灣外銷及越南美亞銷貨，佔比為 8%。
- 海外事業:
- 海外據點在 2026Q1 的銷量與銷值均呈現成長。
- 總銷量年增 17.9% 至 7,686 噸，總銷值年增 10.3% 至 3.79 億元。
- 主要海外據點包括越南美亞、泰國廣太及越南鑽石。
3. 美亞財務表現
2026 年第一季，美亞在營收略微下滑的情況下，透過成本效益提升，實現了獲利能力的顯著增長。
- 關鍵財務指標 (2026Q1):
- 營業收入: 10.1 億元，較去年同期的 10.9 億元減少約 8,000 萬元。
- 毛利率: 22.31%，較去年同期的 16.30% 大幅提升。
- 營業利益: 1.51 億元，較去年同期的 1.03 億元增加約 4,800 萬元。
- 營業利益率: 14.77%，顯著高於去年同期的 9.46%。
- 本期淨利: 1.07 億元，低於去年同期的 1.57 億元，主因為營業外收入及支出項目由去年同期的獲利 7,900 萬元轉為本期獲利 600 萬元，發言人表示此變動主要來自評價影響，非實際損失。
- 每股盈餘 (EPS): 0.4 元。
- 每股淨值: 15.33 元。
- 財務結構 (截至 2026/03/31):
- 資產總額: 90 億元
- 負債總額: 49 億元
- 權益總額: 41 億元
4. 美亞市場與產品發展動態
全球鋼鐵市場正受到多重因素影響，包括地緣政治、供應鏈調整及新興產業需求，為美亞帶來挑戰與機遇。
- 碳鋼鋼品市場:
- 需求面: 台灣市場受惠於 AI 伺服器及半導體供應鏈的強勁需求，成為支撐鋼鐵需求的重要動能。然而，國內房市景氣處於冷靜期，營造業看法偏向持平；汽機車市場需求成長趨緩，公司對零部件用管需求展望為審慎樂觀。
- 供給與價格: 中國自 2026 年起實施鋼材出口許可證管理，今年前四個月出口量年減 9.7%，有助於緩解亞洲市場供給壓力。國內龍頭廠中鋼已連續六個月調漲盤價，反映成本推升與需求回溫。
- 外部影響: 美伊戰事推升原油、海運等成本，對國內鋼廠外銷船運造成短暫停滯。
- 不銹鋼品市場:
- 成本驅動: 印尼 (佔全球鎳供應量近七成) 採取「資源民族主義」政策，嚴格控管鎳礦生產配額 (RKAB)，導致國際鎳價強勢反彈，直接推升不銹鋼生產成本與價格。
- 價格趨勢: 受原料成本增加影響，國內不銹鋼廠盤價連續七個月上漲。
- 市場展望: 預期在印尼政策、歐盟 CBAM 增加進口成本等因素支撐下，鎳鐵價格將獲支撐，有助不銹鋼產業擺脫去年低迷，迎來復甦。但國內市場仍面臨供給大於需求的格局挑戰。
5. 美亞營運策略與未來發展
美亞的營運策略聚焦於應對複雜的總體經濟環境，同時把握特定市場的成長機會。
- 應對外部環境:
- 總體經濟: 密切關注 IMF 對全球經濟成長的預測，特別是中東衝突可能導致的「不利情境」，該情境下全球 GDP 成長率可能降至 2.5%。
- 貨幣政策: 美國聯準會 (Fed) 新任主席上任，加上通膨壓力再起，市場預期 Fed 態度仍偏鷹派，降息循環可能延後。
- 地緣政治: 俄烏與美伊戰事持續影響能源價格與全球供應鏈穩定，美國 4 月 CPI 已達 3.8%，創三年新高。
- 法規環境: 歐盟 CBAM 碳邊境稅自 2026 年起正式實施，將增加銷往歐盟產品的碳成本，進口商需在 2027 年提交年度報告並完成憑證繳納。
- 市場策略:
- 鞏固利基市場: 積極把握 AI 與半導體建廠帶來的管道工程需求。
- 外銷市場: 應對臺美貿易協定 (ART) 後續發展，以及美國對全球徵收 10% 關稅的暫時性措施。近期美國將銷美汽車零部件關稅降至 15%，對台灣外銷是一項利多。
- 風險管理: 應對全球鋼鐵產能過剩的長期態勢，透過提升產品附加價值與成本控制來維持競爭力。
6. 美亞展望與指引
公司對未來營運持審慎正向的看法，預期第二季表現將優於第一季，但仍需留意全球宏觀環境的不確定性。
- 短期展望:
- 訂單能見度: 第二季接單情況優於第一季，新接訂單價格較高，預期漲價效益將陸續顯現。
- 市場需求: 歐美市場用鋼需求持續增長，亞洲各大鋼廠相繼調漲鋼價，預估未來鋼材需求將持續攀升。
- 潛在機會:
- AI 與半導體產業鏈的擴張，為高階鋼品提供穩定需求。
- 中國出口管制與印尼鎳礦政策，為鋼價提供有力支撐。
- 美國調降汽車零部件關稅，有助於相關產品外銷。
- 主要風險:
- 中東衝突若延續至第三季，世界鋼鐵協會可能需大幅下修全球鋼鐵需求預測。
- 全球通膨壓力與高利率環境，可能抑制終端消費與投資。
- 國內房市與車市需求復甦力道仍有待觀察。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
