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本報告內容使用 LLM 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
豐興鋼鐵於 2025 年 2 月 26 日舉辦法說會，由陳德意協理及莊文哲協理說明公司 2024 年第四季及全年度的營運與財務狀況，並分享產業展望。
公司 2024 年第四季營收為 86.86 億元，較第三季成長 6%。全年營收為 343 億元，與前年大致持平。第四季稅後每股盈餘 (EPS) 為 1.11 元，較第三季增加 0.33 元。全年稅後每股盈餘 (EPS) 為 4.26 元，較前年小幅增加 0.18 元。董事會已通過將配發 現金股利 3.5 元，與去年水準相同。
營運方面，第四季鋼筋及型鋼的銷量較第三季因歲修及淡季影響而有所回升。全年總銷量約 161 萬噸，維持在近年約 160 萬噸的水準，顯示銷售數量保持穩定。
產業展望部分，全球粗鋼產量在 2024 年小幅衰退，主要受中國大陸減產影響，但印度及越南等地區需求強勁。中國大陸的需求疲弱導致鋼材大量出口，對國際鋼價造成壓力，使 2024 年鋼價多處於下跌通道。近期受美國關稅政策、烏俄戰爭重建預期以及中國大陸潛在的刺激政策等因素影響，市場氛圍從悲觀轉為稍微樂觀。公司預期第一季鋼筋銷量可能較前年同期小幅衰退，型鋼持平，條線持平或小增。
此外，公司公告一項重大訊息，新竹一塊與其他地主共同持有的土地，在完成市地重劃後，預計將透過公開標售方式處分。該土地公司持分約 24%，因持有時間長，預期處分利益可觀，但時程及具體金額尚無法確定。
2. 主要業務與產品組合
豐興鋼鐵主要產品為 鋼筋、型鋼及條線，營業據點主要集中在 台灣內銷市場。2024 年第四季及全年度的產品銷售組合（以營收計）大致維持穩定。
- 核心業務與產品：
- 產業：鋼鐵業
- 主要產品：鋼筋、型鋼、條線
- 地理分佈：主要為內銷市場，2024 年第四季及全年度內銷佔比約 91%，外銷約 9%。
- 產品組合 (營收佔比)：
- 2024 年第四季：鋼筋約 57%，條線約 23%，型鋼約 20%。
- 2024 年全年度：鋼筋約 56%，條線約 24%，型鋼約 20%。
- 產品組合比例與前幾季及前年度差異不大。
- 銷量概況 (噸)：
- 2024 年第四季總銷量：42 萬噸，較第三季增加 10%。
- 型鋼：77,000 噸，較第三季增加 19%。
- 條線：86,000 噸，與第三季持平。
- 鋼筋：257,000 噸，較第三季增加 11%。(第三季銷量相對較少是因傳統淡季及歲修影響)
- 2024 年全年度總銷量：161 萬噸，較前年小幅增加約 2 萬噸。
- 型鋼：約 29 萬噸，較前年減少約 4%。
- 條線：335,000 噸，較前年增加 11%。
- 鋼筋：988,000 噸，與前年差距不大。
- 以銷量計的產品佔比大致為：鋼筋接近六成，型鋼及條線各佔兩成左右。
- 公司近年總銷量穩定維持在 160 萬噸上下，僅 2021 年景氣高峰時達到 177 萬噸。
- 2024 年第四季總銷量：42 萬噸，較第三季增加 10%。
3. 財務表現
豐興鋼鐵 2024 年第四季及全年度的財務表現如下：
| 指標 | 2024Q4 | 2024Q3 | QoQ % | 2023Q4 | YoY % | 2024FY | 2023FY | YoY % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 (億元) | 86.86 | 約 81.94 | +6% | 約 86.86 | 個位數變動 | 343 | 約 343 | 差不多 |
| 每股盈餘 (元) | 1.11 | 0.78 | +0.33 | 約 1.11 | 差不多 | 4.26 | 4.08 | +0.18 |
- 驅動因素與挑戰：
- 2024 年鋼價全年多處於下跌趨勢，特別是上半年。
- 條線產品在 2024 年需求較 2023 年谷底回溫，銷量有所增長。
- 鋼筋銷量大致維持穩定水準。
- 公司透過價格政策，部分反映市場行情及原料成本，並適度反映生產成本，努力維持利差。
- 中國大陸大量出口對國際及國內市場價格構成壓力。
- 重要事項：
- 董事會通過 2024 年度將配發 現金股利 3.5 元。
- 公告處分新竹土地的重大訊息，預計在完成市地重劃後進行公開標售。該土地為投資性不動產，公司持分約 24%，帳列採公允價值模式。因取得成本低，預期處分後獲利可觀，但具體金額及認列時程待定。
4. 市場與產品發展動態
- 趨勢與機會：
- 全球粗鋼產量：2024 年總量約 18.36 億噸，年減 0.9%。主要減量來自中國大陸 (-1.7%)。印度 (+6.3%) 及越南 (+14.9%) 則有顯著成長。
- 中國大陸供需：2024 年上半年粗鋼產量成長，下半年實施減產。全年粗鋼產量減少 1700 萬噸，其中建築用鋼 (鋼筋、型鋼) 減少 3300 萬噸 (-15%)。但全年鋼材出口量達 1.11 億噸，年增 22%，創 2016 年以來新高，顯示內需疲弱，大量鋼材轉向外銷，對國際鋼價形成壓力。
- 原料價格：2024 年廢鋼價格下跌約 15%，鐵礦砂價格下跌約 29%。高爐原料跌幅較電爐原料大，使得高爐鋼廠的價格較具競爭力。
- 近期市場氛圍轉變：受美國加徵鋼鋁關稅 (對美出口國政策影響待觀察)、烏俄戰爭重建預期、中國大陸兩會潛在利多政策以及近期鐵礦砂及美國鋼價上漲等因素影響，市場情緒從悲觀轉為稍微樂觀。
- 台灣市場動態：
- 進口情況：2024 年廢鋼進口量年減 12.4%，小鋼胚進口量年增 16.3%，主因小鋼胚價格相對廢鋼有優勢。H 型鋼進口量年增 24.8%。盤元/條線進口量也有成長，受下游產業接單動能及國際低價產品影響。
- 出口情況：台灣鋼材出口因國際鋼價下跌及競爭壓力，出口單價下跌，出口量略有下滑。
- 鋼筋市場：2024 年台灣鋼筋表面消費量約 647 萬噸，年減 1.4%，但仍維持連續六年高檔。建築物建造執照核發面積在 2024 年年增 6.7% (建築 +5.5%，廠房 -2.3%；Q4 YoY +13%)。新開工面積年增 0.2% (廠房 +12.6%；Q4 YoY +5.2%，QoQ -13%)。這些數據顯示鋼筋需求有支撐，但與實際表銷量的關聯及時間差仍需持續觀察。
- 公司市佔率：2024 年全年鋼筋市佔率約 14%，第四季為 14.4%，市佔率微幅提升。
- 產品價格動態：
- 2024 年成品價格隨原料下跌，豐興產品價格也隨之下跌 (廢鋼 -2.2, 鋼筋 -1.5, 型鋼 -1.6, 條線 -2 元)。公司價格調整幅度小於廢鋼跌幅，顯示有維持利差。
- 2025 年 2 月，廢鋼價格上漲 600 元，鋼筋上漲 500 元，型鋼上漲 400 元。條線價格自去年 8、9 月下跌後維持平穩，主要因需與國際市場競爭，但客戶情緒受國際氛圍影響，從悲觀轉為稍微樂觀。
5. 營運策略與未來發展
豐興鋼鐵的營運策略主要著重於應對市場變化及維持競爭力：
- 價格策略： 根據市場行情及原料成本變化，適時調整產品價格，以確保合理的利差。
- 市場監控： 密切關注國際鋼鐵市場動態，特別是中國大陸的產量及出口政策、主要原料價格走勢、以及地緣政治事件（如烏俄戰爭、美國關稅政策）對全球供需及價格的影響。
- 成本管理： 努力控制生產成本，以在價格下跌時仍能維持獲利能力。
- 資產活化： 處分長期持有的非核心資產（如新竹土地），以實現資產價值並可能挹注公司獲利。
- 競爭定位： 公司在台灣內銷市場具有穩定的市佔率和供應鏈關係。面對國際低價競爭，公司需依賴產品品質、交期穩定及客戶服務等優勢。
- 風險與應對：
- 市場風險：全球經濟放緩、中國大陸過剩產能持續出口、國際貿易保護主義升溫等可能對鋼價及需求造成不利影響。
- 應對：透過靈活的價格策略、維持產品品質、並持續關注市場變化來降低風險。
6. 展望與指引
- 整體展望： 市場氛圍受多重國際因素影響，正從悲觀轉向稍微樂觀。
- 需求預測：
- 2025 年第一季鋼筋銷量預計較前年同期小幅衰退（個位數），主要因農曆春節較早，部分需求提前至去年 12 月。
- 2025 年第一季型鋼銷量預計與前年同期持平。
- 2025 年第一季條線銷量預計與前年同期持平或小幅增加。
- 第二季以後的展望需密切觀察國際因素的發展及其對市場的實際影響。
- 價格預測： 目前市場價格展望不至於非常悲觀。近期鋼筋及型鋼價格已有上漲。條線價格雖然目前平穩，但市場情緒改善。
- 機會： 烏俄戰爭結束後的重建需求、中國大陸潛在的經濟刺激政策、美國關稅政策可能帶動部分區域市場價格上漲。
- 風險： 中國大陸過剩產能的去化情況、其他國家因美國關稅轉向亞洲市場的鋼材流量。台灣房地產政策及建築活動變化對鋼筋需求的影響仍需持續追蹤。
7. Q&A 重點
Q1: 烏俄戰爭讓市場氛圍改善，具體是客戶在價格面較樂觀嗎？還是怎樣？
A1: 市場氛圍改善主要體現在條線產品的接單狀況。過年前後接單量有回升，原本減少下單的客戶開始增加下單量，顯示客戶情緒從悲觀轉變。價格面尚未明顯變動，因中國大陸價格變化不大。但整體而言，美國關稅、烏俄重建預期、中國政策等因素正在創造正向氛圍。雖然中國大陸供過於求是事實，但市場預期不會繼續往下走。若中國大陸如傳聞般大幅減產，將更有利於市場。
Q2: 2025 年鋼筋、型鋼、條線需求與價格看法？重建需求要具體評估？
A2: 鋼筋需求：根據建築執照核發面積數據顯示，樓地板面積呈現正向成長，目前沒有特別理由看淡，但季節性因素影響，今年第一季鋼筋銷量可能較前年同期小幅衰退（個位數），因去年 12 月因春節提前而有大量出貨。
A2: 型鋼需求：今年第一季看起來持平。
A2: 條線需求：今年第一季看起來持平或小增。第二、三、四季需觀察國際因素。
A2: 價格看法：目前價格展望不悲觀。
A2: 重建需求評估：雖然台灣廠商可能無法直接參與烏俄重建，但國際鋼鐵需求是流動的，鋼價也會聯動。重建需求會間接補足某些國家的鋼鐵需求，進而影響全球供需及價格。重點在於整體需求的流動及信心的建立。
Q3: 剛剛提到過年前後客戶下單態度轉變，是指條線嗎？是指扣件業嗎？
A3: 是指條線。是的，與扣件業有關。鋼筋隨漲價也有類似變化，但條線市場氛圍轉變較為明顯。
Q4: 機器人需求用到條線，這部分訂單有明顯提升嗎？
A4: 是有提升，但無法說明具體比例或增加多少。
Q5: 第一季條線持平或小增，第二季銷量有可能比去年增加嗎？
A5: 去年第二季條線表現強勁，要挑戰去年的水準有難度，需依賴客戶需求提升，而這又取決於國際正面因素是否持續發酵。目前只能逐步觀察，無法立即斷定。
Q6: 新竹土地在財報公告的投資性不動產公允價值，需要再乘以持有比例嗎？
A6: 不用，財報上的數字已經是公司持有比例的部分。
Q7: 土地處分後續時程？有可能今年認列嗎？
A7: 重劃工作原則上希望今年完成。公開標售時程較有變數，希望最快下半年能標售。若下半年標售完成，今年或明年認列皆有可能，時間點無法精確說明。
Q8: 對淨值的影響大概有多少？
A8: 目前以公允價值列帳已影響淨值。未來賣掉時，因取得成本很低，獲利會很可觀，但具體數字目前無法估算。獲利將認列在損益表。
Q9: 今年配 3.5 元現金股利有考量土地處分嗎？
A9: 沒有，股利是根據去年 4.26 元的獲利配發的，土地處分利益將來處分完成後才會認列。
Q10: 新竹土地出售價格區間大概會落在哪裡？
A10: 無法透露價格區間，因是公開標售且與其他地主有保密協定。可參考財報中投資性不動產的估價數字，但最終成交價預期會比該數字高。
Q11: 財報估價大概是多少錢？
A11: 金額不方便在此說明，請參考財報中投資性不動產採公允價值模式列示的部分。
Q12: 土地位置大概靠近哪邊？
A12: 新竹後火車站附近，國賓飯店及轉運站那邊。是新竹市區內較大塊的土地。
Q13: 選擇在這個時間點處分的原因？
A13: 這是所有地主共同決定的結果，因為土地持有很久，希望在重劃完成後進行處分。
Q14: 當初的成本大概是多少？
A14: 成本非常低，是民國七十幾年持有的。公允價值與成本的差額已反映在資本公積。
Q15: 這個處分時程最快大概是什麼時候會發生？
A15: 無法精確回答。重劃程序需新竹市政府跑完，希望今年完成。標售時程由銷售顧問 (CBRE) 主導。
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